الأسهم تتراجع بأكبر قدر في 3 أشهر.. ما السبب؟

ارتفع سعر الصرف فجأة إلى ذروة 25500 دونج/دولار أمريكي بعد 8 جلسات فقط، إلى جانب تحرك البنك المركزي لسحب الأموال، مما يعكس على الفور الضغوط على سوق الأسهم...

"تذبذبت" سوق الأسهم عندما ارتفع سعر الصرف بشكل حاد - صورة: كوانغ دينه

في الأسبوع الماضي، "انهار" مؤشر VN تحت ضغط بيع قوي، وخسر المؤشر 33 نقطة، غير قادر على الحفاظ على التراكم لكنه انخفض بسرعة إلى نطاق 1,240 - 1,250.

فك شفرة سبب انخفاض الأسهم بأكبر قدر في 3 أشهر

* السيد دوآن مينه توان - رئيس قسم الأبحاث والاستثمار، FIDT:

هذا هو أقوى انخفاض أسبوعي لمؤشر VN منذ أكثر من ثلاثة أشهر. وقد شهدت البورصة موجة بيع مذعورة بأحجام تداول كبيرة منذ اختراق المؤشر لنطاق 1280-1300 نقطة.

وانخفض السوق بشكل حاد ليس فقط بسبب السياق الكلي المحفوف بالمخاطر ولكن أيضًا بسبب العوامل الفنية المتعلقة بسوق المشتقات والتدفقات النقدية المضاربية في منطقة 1280 - 1300 مما أدى إلى تقليص الخسائر بشكل كبير في نهاية الأسبوع الماضي.

وعلى وجه الخصوص، فإن الضغط الهبوطي القوي من المجموعة المصرفية ومجموعة فين (VIC، VHM، VRE) يسبب ضغوطا نفسية كبيرة.

وفيما يتعلق بأسعار الصرف، اتخذ البنك المركزي أيضًا تدابير قوية من خلال امتصاص أكثر من 50 مليار دونج من خلال سندات الخزانة وبيع الدولار الأمريكي.

السيد دوآن مينه توان

إن الارتفاع المفاجئ لسعر الصرف إلى ذروة 25500 في 8 جلسات فقط يُظهر ضغطًا كبيرًا من انعكاس هذا المتغير المهم.

علاوة على ذلك، أصبحت صورة أرباح الشركات في الربع الثالث أكثر وضوحا تدريجيا، ولكنها كانت غير مواتية نسبيا، حيث أظهرت معظم الصناعات/المؤسسات نموا محدودا.

شهدت الأسهم أيضًا تعديلات حادة عندما جاءت نتائج الأعمال على خلاف التوقعات. وكان التدفق النقدي اللازم للوصول إلى القاع ضعيفًا في السوق.

ومع ذلك، فإننا نعتقد أنه في اتجاه النمو الاقتصادي المتوسط/الطويل الأجل مع التوقعات العالية، فإن الربع من الأرباح الأقل من المتوقع للشركات الخاصة المدرجة هو أمر مقبول أيضاً.

بالإضافة إلى ذلك، سيؤدي الضغط على سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي، وبنك الدولة، إلى تقليل عمليات سحب الأموال خلال الأسبوعين المقبلين عند دعم المعروض من الدولار الأمريكي (أي بيع البنك). في غضون ذلك، من المتوقع أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بنسبة تصل إلى 0.5% في اجتماعه المقرر في 7 نوفمبر/تشرين الثاني.

فيما يتعلق بتوقعات النتيجة، وصل مؤشر VN إلى منطقة دعم قوية جدًا على المدى المتوسط ​​عند 1,250 نقطة، مع انخفاض سريع لضغط البيع. في ظل الظروف الحالية، من المرجح أن يشهد مؤشر VN انتعاشًا طفيفًا ويصل إلى قاع عند 1,250 نقطة (+/- 10).

سعر الصرف سوف يبرد قريبا

* السيد نجوين ذا مينه - مدير تحليل العملاء الأفراد، شركة يوانتا للأوراق المالية فيتنام:

- لا يزال سعر الصرف يواجه "النير المزدوج" المتمثل في العائدات المرتفعة لسندات الحكومة الأميركية والدولار القوي.

وبما أن الفارق في عائد السندات بين الولايات المتحدة وفيتنام يظل إيجابيا اعتبارا من عام 2023، فإن الاحتفاظ بالدولار الأمريكي يظل أكثر ربحية من الاحتفاظ بالدونج الفيتنامي.

بعد فترة من التباطؤ بسبب خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، ارتفعت عائدات سندات الحكومة الأميركية مرة أخرى بسبب قصص الاقتصاد الأميركي نفسها والمتعلقة بالانتخابات الرئاسية.

بالإضافة إلى ذلك، هناك عامل موسمي يتعلق بالحاجة إلى مدفوعات نهاية العام بالدولار الأمريكي لسداد ثمن المواد الخام والديون العامة.

السيد نجوين ذا مينه

معدل الزيادة سريع للغاية، لكن التأثير على السوق سيعود إلى التوازن قريبًا وسيخف الضغط في الأشهر الأخيرة من العام.

إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعاته القادمة، فسيخفّ ضغط سعر الصرف. وبالتالي، سيتمكن البنك المركزي من تقليص سحب الأموال قريبًا.

وبالإضافة إلى ذلك، لا يزال المستثمرون الأجانب بائعين صافين، لكن القوة ليست كبيرة كما كانت في النصف الأول من هذا العام لأن نسبة الملكية الآن تأتي في المقام الأول من المستثمرين الاستراتيجيين.

بشكل عام، لا يزال سيناريو تعافي مؤشر VN الأسبوع المقبل أو اختراقه مستوى الدعم غير مؤكد. مع ذلك، من المهم أيضًا ملاحظة الجوانب الإيجابية في هذا الانخفاض: الأسهم التي انخفضت متباينة، بدلًا من أن تنخفض دفعة واحدة.

سوف تنضم أموال الصيد في القاع إلى اللعبة قريبًا

* السيد دينه كوانج هينه - رئيس قسم الاستراتيجية الكلية والسوقية، قسم تحليل الأوراق المالية في VNDirect:

السيد دينه كوانغ هينه

- شهد السوق أسبوعاً من الانخفاضات الحادة وسط معنويات حذرة من جانب المستثمرين بسبب زيادة ضغوط سعر الصرف، مما أجبر البنك المركزي على اتخاذ تدابير مضادة مثل استئناف إصدار سندات الخزانة بعد أكثر من شهرين من التعليق.

أدت هذه الخطوة إلى رفع أسعار الفائدة بين البنوك، وتقليص فارق سعر الفائدة بين الدونغ الفيتنامي والدولار الأمريكي، لدعم سعر الصرف. ويشبه هذا التطور إلى حد كبير فترة تعديل السوق والتقلبات العرضية خلال شهري يونيو ويوليو.

وبشكل عام، فإن هذا الضغط على سعر الصرف مؤقت فقط، إذ سيواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على تخفيضات أسعار الفائدة في الفترة المقبلة.

ومن المتوقع أن يشهد السوق قريبا طلبا على الصيد في القاع عندما يهبط المؤشر إلى منطقة الدعم القوية 1,240 - 1,245 نقطة واحتمالات اختراق هذه المنطقة الداعمة ضئيلة.

يمكن للمستثمرين على المدى الطويل أن يفكروا في زيادة حيازاتهم من الأسهم عندما يصل مؤشر VN إلى منطقة الدعم 1,240 - 1,250 نقطة.

المصدر: https://tuoitre.vn/chung-khoan-giam-manh-nhat-3-thang-ly-do-la-gi-20241027233920732.htm