الأسهم تقترب من الذروة: صورة مشرقة بـ"أرقام جميلة"

يواصل سوق الأسهم إظهار صورة تعكس توقعات إيجابية للمستثمرين. ومع ذلك، ظهرت عوامل تُثير بعض المخاوف.

لا تزال سوق الأسهم الفيتنامية محط الأنظار قبيل عطلة العيد الوطني في الثاني من سبتمبر. بعد جلستين متتاليتين من الارتفاع، عاد مؤشر VN إلى ما يقارب ذروته التاريخية. ومع ذلك، فإن ضغط البيع الصافي القوي من المستثمرين الأجانب، والذي بلغ حوالي 4000 مليار دونج فيتنامي في 27 أغسطس، دفع العديد من المستثمرين الأفراد إلى مراقبة السوق بحذر.

خلال جلسة التداول في 28 أغسطس، شهد مؤشر VN تقلبات حادة. في نهاية الجلسة الصباحية، انخفض المؤشر قليلاً بمقدار 3.46 نقطة، لكنه ارتفع في نهاية الجلسة بمقدار 8.08 نقطة (+0.48%) ليصل إلى 1,680.86 نقطة.

هذه صورة مشرقة بأرقام جميلة جدًا.

مع ذلك، لا تزال هناك بعض العوامل التي تُثير القلق. فرغم أن المؤشر حافظ على زخمه الصعودي، انخفضت السيولة إلى حوالي 37,000 مليار دونج في البورصات الثلاث (أقل بكثير من مستوياتها التي تراوحت بين 45,000 و60,000 مليار دونج في الجلسات السابقة)، وواصل المستثمرون الأجانب البيع بقوة، مُركزين على العديد من أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة.

وبشكل عام، في جلسة 28 أغسطس، باع المستثمرون الأجانب صافي نحو 1.1 مليون سهم من Vinhomes (VHM)، وأكثر من 800 ألف سهم من Vincom Retail (VRE)، وحوالي 200 ألف سهم من FPT، ونحو 22 مليون سهم من Hoa Phat Group (HPG)، ونحو 12 مليون سهم من MBBank (MBB)، وأكثر من 11 مليون سهم من SHB Bank، وحوالي 5 ملايين سهم من SSI Securities (SSI)، وحوالي 300 ألف سهم من Vietcombank (VCB)، و5 ملايين سهم من VPBank (VPB).

ومع ذلك، قام المستثمرون الأجانب أيضًا بشراء عدد قليل من الأسهم مثل: ACB ، MWG، TCB، TPB...

في نهاية جلسة التداول في 28 أغسطس، دفع الطلب القوي من المستثمرين المحليين معظم أسهم مجموعة VN30 إلى الارتفاع، باستثناء سهم Vingroup (VIC) الذي انخفض بمقدار 1,900 دونج فيتنامي ليصل إلى 130,100 دونج فيتنامي للسهم؛ في حين انخفضت أسهم ACB وBID و FPT وMBB وPLX وSTB وVCB وVIB بشكل طفيف. وارتفعت أسعار العديد من أسهم البنوك الأخرى.

مؤشر VN في ذروته التاريخية. الصورة: HH

وبذلك، شهد سوق الأسهم ثلاث جلسات متتالية من الارتفاع، بإجمالي نحو 65 نقطة بعد أن خسر 70 نقطة في الجلستين السابقتين. وعاد مؤشر VN إلى ما يقارب ذروته القياسية البالغة 1,688 نقطة التي سجلها الأسبوع الماضي. وبالمقارنة مع أدنى مستوى له عند 1,100 نقطة في أبريل، فقد ارتفع هذا المؤشر بنحو 53%.

في السابق، حذّرت العديد من شركات الأوراق المالية من تصحيح بنسبة 10-15% تقريبًا قبل أن ترتفع مجددًا. لكن التطورات تُظهر أن التصحيح البالغ 70 نقطة يُعدّ منخفضًا جدًا، وأن السوق لا يزال في ارتفاع.

في حديثه مع فييتنام نت، صرّح السيد لي كوانغ تري، مدير الوساطة في شركة نهات فييت للأوراق المالية، بأن سوق الأسهم يشهد نموًا إيجابيًا ملحوظًا. ويُعدّ انخفاض السيولة أمرًا شائعًا قبل العطلات الطويلة. كما أن السوق يشهد تمايزًا وتعديلًا عند مستوى منخفض.

فيما يتعلق بالبيع الصافي للأجانب، علّق السيد تري بأن المستثمرين الأجانب باعوا بعض الأسهم بشكل انتقائي، ربما لإعادة توازن محافظهم الاستثمارية، وربما أيضًا لأسباب تتعلق جزئيًا بالمخاوف بشأن أسعار الصرف. بشكل عام، لا داعي للقلق.

وأضاف تري أن المستثمرين ما زالوا يتوقعون خلال الفترة المقبلة آفاقا إيجابية للنمو الاقتصادي، وأنشطة استثمارية عامة قوية من جانب الحكومة، ونمو المعروض النقدي.

ويتوقع المستثمرون أيضًا انخفاض أسعار الفائدة، خاصة وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي قد يخفض أسعار الفائدة مرتين خلال الأشهر الأربعة المتبقية من عام 2025.

وتشكل التوقعات بترقية سوق الأسهم أيضًا عاملًا داعمًا لمؤشر VN.

ومع هذا التطور فإن مجموعات الأسهم المتوقعة ستظل هي: البنوك، والأوراق المالية، والعقارات، والاستثمار العام...

تشير الإحصاءات إلى أن الائتمان المصرفي شهد تدفقًا قويًا على قطاع العقارات خلال الأشهر الستة الأولى من العام. ففي البنوك المدرجة، ارتفع رصيد الائتمان المستحق لهذا القطاع بنحو 20% مقارنةً ببداية العام، ليصل إلى أكثر من 880 تريليون دونج. ورغم أن هذه الزيادة الحادة في الائتمان العقاري غالبًا ما تثير القلق، إلا أن التحكم الجيد في جودة القروض يُعد مؤشرًا إيجابيًا. ولا يزال قطاع العقارات يُسهم بنسبة كبيرة في النمو الاقتصادي، ويظل دافعًا أساسيًا للتنمية.

أبدت العديد من شركات الأوراق المالية توقعات إيجابية على المديين المتوسط ​​والطويل بفضل توقعات ترقية سوق فوتسي في نهاية سبتمبر/أيلول، ونمو سياسة الاستثمار العام بنحو 20%، وارتفاع الائتمان، وإمكانية خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة.

اجتمعت فوتسي راسل مع هيئة الأوراق المالية الحكومية (SSC) في هانوي اليوم. واعتبارًا من 2 سبتمبر، ستطلق المنظمة جلسات مراجعة رسمية من خلال اللجنة الاستشارية لتصنيف سوق الأسهم في فوتسي.

حاليًا، لا يوجد في العالم سوى مؤسستين ماليتين كبيرتين وذوي سمعة طيبة تُجريان تصنيفات للأسواق: MSCI (الولايات المتحدة الأمريكية) وFTSE Russell (المملكة المتحدة)، بثلاثة مستويات أساسية: الأسواق الناشئة، والأسواق الناشئة، والمتقدمة. ولا تزال فيتنام تُصنّف من قِبَل كلتا المؤسستين كسوق ناشئة.

منذ أن بدأ نظام KRX العمل رسميًا بآلية التداول غير التمويلية المسبقة للمستثمرين الأجانب، اعتبارًا من نوفمبر 2024، سجل السوق زيادة ملحوظة في حجم التداول بموجب هذه الآلية، حيث تضاعفت قيمته مقارنة بالفترة السابقة. ويتوقع الخبراء ترقية الأوراق المالية الفيتنامية قريبًا، ربما خلال هذه الفترة أو على أبعد تقدير خلال الفترة نصف السنوية في مارس من العام المقبل.

إذا أعلنت فوتسي عن الترقية في سبتمبر 2025، فسيتم إضافة فيتنام رسميًا بنسبة 50% إلى سلة المؤشرات بحلول مايو 2026، على أن تُضاف النسبة المتبقية في فترات لاحقة. وتشير التقديرات إلى أن السوق الفيتنامية قادرة على جذب ما يقرب من مليار دولار أمريكي من الصناديق السلبية، بينما قد تكون تدفقات رأس المال النشط أعلى بكثير.

ارتفع سعر الذهب إلى 127.7 مليون دونج/تيل، وارتفعت الأسهم بشكل كبير في 26 أغسطس. ارتفع سعر الذهب في 26 أغسطس إلى ذروة جديدة، في حين ارتفع سوق الأسهم بشكل حاد نحو ذروة 1700 نقطة مع زيادة أسهم الركائز بقوة، بما في ذلك العديد من الأسهم التي وصلت إلى السقف.

المصدر: https://vietnamnet.vn/chung-khoan-len-sat-dinh-buc-tranh-tuoi-sang-voi-nhung-con-so-dep-2437214.html