قد ينتهي عصر الأموال الباهظة قريبًا

قد لا يحدث اتجاه انخفاض أسعار الفائدة عالميًا فورًا، لكن بلوغ ذروة أسعار الفائدة سيُمهّد الطريق لهذا الاتجاه. الصورة: هاي نجوين

عندما تنخفض أسعار الفائدة، ينعكس تدفق الأموال فعليا.

سجل المستثمرون الأجانب اتجاهًا بيعيًا صافيًا للشهر السابع على التوالي في سوق الأسهم الفيتنامية، حيث سحبوا صافي قيمة سحب بلغت 2,724 مليار دونج في أكتوبر الماضي. وبذلك، ارتفع صافي مبيعاتهم على مدار العام إلى 10,515 مليار دونج.

في معرض شرحه لهذه الخطوة، صرّح السيد تران ثانغ لونغ، مدير التحليل في شركة BIDV للأوراق المالية (BSC)، بأن السبب يعود إلى ضغوط أسعار الصرف في فيتنام ودول أخرى، وخاصةً الدول الناشئة. إضافةً إلى ذلك، لا يقتصر المستثمرون الأجانب على البيع الصافي في فيتنام فحسب، بل يشمل معظم الدول الآسيوية أيضًا. وعندما تظهر بوادر انخفاض أسعار الفائدة، سينعكس التدفق النقدي بشكل كبير.

هذا أمر طبيعي عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة في الدول الكبرى مثل الولايات المتحدة أو أوروبا، مما يحفز تدفقات رأس المال إلى هذه الدول. فقط عندما تظهر علامات انخفاض أسعار الفائدة، سينعكس التدفق النقدي فعليًا إلى الأسواق الناشئة والواعدة مثل فيتنام، كما علق السيد لونغ في برنامج "فاينانشيال ستريت توك شو".

وأضاف السيد فان دونغ خانه، مدير الاستشارات الاستثمارية في بنك مايبانك للاستثمار، أن السياسة النقدية العامة في العالم، وخاصة في الولايات المتحدة وأوروبا، لا تزال تميل نحو التشديد. وقد أثارت المعلومات المتعلقة بتعليق الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة مؤقتًا في اجتماعه الأخير توقعات لدى المستثمرين باقتراب نهاية عصر ارتفاع أسعار الفائدة. قد لا يتم خفض سعر الفائدة فورًا، لكن بلوغ سعر الفائدة ذروته سيُحفّز هذا التوجه أيضًا.

سيؤثر هذا على سوق الأسهم على المديين المتوسط ​​والطويل. أعتقد أن انتعاش سوق الأسهم أمر جيد، لكن على المستثمرين أن يكونوا أكثر يقظة. من المتوقع أن يكون اتجاه السوق هنا أكثر انتعاشًا من فترة النمو القوي، كما هو الحال في الأشهر الثمانية الأولى من عام ٢٠٢٣، كما قال السيد خان.

تعافي سوق الأسهم على شكل حرف U

في ظلّ نهاية عصر غلاء الأسعار، ما هو اتجاه سوق الأسهم الفيتنامية؟ صرّح السيد تران ثانغ لونغ بأنّه مع هذا التراجع، دخلت العديد من الأسهم القيادية تداولات مستقرة نسبيًا، ما يُرجّح أن يُظهر مؤشر VN علامات على بلوغ القاع.

وفقًا للسيد فان دونغ خانه، إذا حافظ مؤشر فيتنام على مستوى 1020 نقطة في نوفمبر، يُمكن اعتباره قاعًا على المدى المتوسط. وأضاف: "إذا ساءت الأحوال، فمن المرجح أن يضعف مستوى 1000 نقطة. يجب على المستثمرين الانتباه إلى أنه في حال ترسيخ القاع، فمن المرجح أن يتخذ نمطًا على شكل حرف U بدلًا من شكل حرف V. وبالتالي، سيحتاج السوق إلى اتجاه تراكمي".

تُظهر الصناعات المرتبطة بالاستيراد والتصدير مؤشرات انتعاش إيجابية، مثل المنسوجات والمأكولات البحرية والخدمات اللوجستية والمناطق الصناعية. إضافةً إلى ذلك، ورغم الصعوبات التي يواجهها القطاع المصرفي، فإن نتائج أعماله أفضل من المتوقع. كما تنعكس المخاطر المتعلقة بالديون المعدومة أو بطء النمو تدريجيًا في التقييمات، حيث تقترب من مستويات جذابة.

ستتمتع قطاعات مثل الطاقة الخضراء والنظيفة والتكنولوجيا بفرص جيدة، ولكن على المدى المتوسط ​​فقط. علاوة على ذلك، أُقدّر بشدة الإمكانات الهائلة التي تتمتع بها مجموعة العقارات. في الوقت نفسه، ستكون الشركات التي لا تزال في طور النمو والأسهم التي لا تزال قائمة والتي تجاوزت الفترة الصعبة الأخيرة هي المجموعات ذات الإمكانات الواعدة، كما حلل السيد لونغ.

مصدر: https://laodong.vn/kinh-doanh/ky-nguyen-tien-dat-co-the-se-som-ket-thuc-1264089.ldo