جهود استقرار أسعار الصرف

تريد الشركات سعر صرف مستقرا حتى تتمكن من "التنفس بشكل أسهل" مع اقتراب موسم الأعمال الأكثر ازدحاما في العام.

على مدار الشهر الماضي، شهد سعر الدولار الأمريكي في السوق المحلية تقلبات قوية، مما أثار قلق الكثير من الناس من أن يؤثر ذلك على الإنتاج والأنشطة التجارية في نهاية العام.

ضغط كبير على الأعمال

تشير الإحصاءات إلى أن سعر صرف الدولار الأمريكي في بنك فيتكوم ارتفع في أغسطس الماضي بمقدار 142 دونجًا فيتناميًا للشراء و122 دونجًا فيتناميًا للبيع مقارنةً بنهاية يوليو، بينما بلغ الارتفاع في بنك BIDV 176 دونجًا فيتناميًا و135 دونجًا فيتناميًا على التوالي. وفي السوق الحرة، كان التقلب أكثر وضوحًا، حيث ارتفع السعر بنحو 140 دونجًا فيتناميًا للدولار الأمريكي، ليغلق عند 26,650-26,720 دونجًا فيتناميًا للدولار الأمريكي. ومنذ بداية العام، ارتفع كلٌّ من سعر الصرف المركزي وسعر الصرف التجاري بنحو 3.68%، وهي زيادة ملحوظة مقارنةً بالفترة السابقة.

أفادت الشركات بأن تقلبات أسعار الصرف أثرت بسرعة على الإنتاج والأنشطة التجارية، وخاصةً تلك التي تستورد المواد الخام استعدادًا لموسم الذروة في نهاية العام. وصرح السيد فو ثانه لوك، المدير التجاري لشبكة متاجر سوق المزارعين (HCMC)، بأنه كان متشوقًا للغاية في الأيام الأخيرة لرؤية ارتفاع سعر الصرف في ذروة موسم استيراد سلع تيت. ومع ذلك، أكد أن الشركة لا تزال تحافظ على حجم الواردات المتوقع. وعند وصول السلع إلى الميناء، ستحسب الشركة سعر التجزئة النهائي بناءً على التكاليف الفعلية ومستوى السوق العام. وأضاف السيد لوك: "مع ذلك، فإن سوق تيت شديد التنافسية، ولا يمكننا توقع ارتفاع سعر الصرف وزيادة سعر البيع فورًا تبعًا لذلك، ولكن علينا أيضًا مراعاة مستوى الأسعار العام والقدرة الشرائية للمستهلكين".

منطقة البضائع المستوردة في سوبر ماركت إم إم ميجا ماركت آن فو، مدينة هو تشي منه. الصورة: آن آن

وبحسب السيد لوك، فإن العثور على مصادر جيدة للسلع ذات مزايا الإنتاج والأسعار المنخفضة في قطاع التجزئة هو العامل الحاسم في الاستهلاك، في حين أن أسعار الصرف ليست سوى جزء من المشكلة الإجمالية.

قال السيد باخ خانه نهات، نائب الرئيس الدائم لجمعية الكاجو الفيتنامية (Vinacas)، إن صناعة الكاجو تستورد المواد الخام وتُصدر الكاجو في آنٍ واحد، لذا يبدو الوضع للوهلة الأولى متوازنًا عند تقلب سعر الصرف. لكن الواقع مختلف، فمعظم الشركات لا تملك الدولار الأمريكي، وتضطر إلى الشراء من السوق الحرة للاستيراد وسداد الديون. ومع سعر الصرف الحالي، أصبحت تكاليف الاستيراد أعلى بكثير من المتوقع، مما يُسبب صعوبات لشركات الكاجو. وأضاف السيد نهات: "في حين تتباطأ صادرات الكاجو، لا تستطيع العديد من الشركات بيع منتجاتها لأن الأسواق الأمريكية والأوروبية شبه متجمدة، فالعملاء يشترون باعتدال، وينتظرون بفارغ الصبر تطور الاقتصاد العالمي، ولم يُوسّعوا نطاق طلباتهم".

وفقًا للسيد نوت، تعتمد الشركات حاليًا بشكل رئيسي على السوق الصينية لتلبية احتياجات مهرجان منتصف الخريف، بينما لا تزال تنتظر بفارغ الصبر حلول شهر أكتوبر، وهو الوقت المتوقع أن يكون أكثر حيوية مع دخول موسم ذروة التسوق في نهاية العام. وأضاف: "لا يقتصر الأمر على صناعة الكاجو فحسب، بل تأمل شركات أخرى أيضًا في استقرار سعر الصرف لتسهيل الحساب. حاليًا، تتمحور مشكلة الأعمال حول موازنة سعر التكلفة وسعر البيع فقط، ومن الصعب جدًا وضع خطة طويلة الأجل".

استراتيجية التدخل الاستباقي

تجدر الإشارة إلى أن سعر صرف الدولار الأمريكي في فيتنام يشهد ارتفاعًا مستمرًا رغم تراجعه في السوق العالمية. منذ بداية العام، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنحو 11%، إلا أن قيمة العملة في فيتنام لا تزال مرتفعة مقارنةً بالدونج الفيتنامي. ويعزو الخبراء هذا التراجع جزئيًا إلى زيادة طلب الشركات على العملات الأجنبية لاستيراد السلع في ظل تقلبات التجارة العالمية.

في حديثه لمراسلي صحيفة لاو دونغ بعد ظهر يوم 1 سبتمبر، علق الأستاذ المشارك الدكتور نجوين هو هوان (جامعة مدينة هو تشي منه للاقتصاد) بأن السياسة النقدية التي يتبعها بنك الدولة الفيتنامي (SBV) تتجه نحو التيسير النقدي للحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة لدعم النمو الاقتصادي. وأضاف: "في هذا السياق، من غير المرجح أن يتجنب سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي ضغوط ارتفاع الأسعار، وقد يستمر في التقلب من الآن وحتى نهاية العام. المهم هو أن تتوخى الشركات الحذر، وتتجنب زيادة أسعار بيع السلع فورًا عند ارتفاع تكاليف الاستيراد نتيجة ارتفاع سعر الصرف. وبدلاً من ذلك، يمكنها الاستفادة من أدوات مناسبة للوقاية من المخاطر المالية للحد من الآثار السلبية".

من منظور آخر، أشار السيد فو مينه دوك، الممثل التجاري لجمعية كاليفورنيا للزبيب (الولايات المتحدة الأمريكية) في فيتنام، إلى ضرورة النظر إلى سعر الصرف مقارنةً بالعملات الرئيسية الأخرى. وأضاف: "صحيح أن قيمة الدولار الأمريكي قد ارتفعت في فيتنام، إلا أنه انخفض في العديد من الأسواق الأخرى مقارنةً باليورو أو الجنيه الإسترليني. ولذلك، لا تزال الشركات الفيتنامية التي تستورد السلع بالدولار الأمريكي تحقق ربحية أعلى من تلك التي تتداولها بعملات أخرى".

مع ذلك، شهد سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي انخفاضًا خلال الأسبوع الماضي. ويُعتبر هذا مؤشرًا إيجابيًا، إذ يشير إلى احتمال انحسار الضغط على سعر الصرف في الفترة الأخيرة من عام ٢٠٢٥. وصرح السيد نجوين ثانه لام، مدير تحليل العملاء الأفراد في شركة مايبانك للأوراق المالية، بأن سعر الصرف في السوق تجاوز في وقت ما حاجز ٢٦٥٠٠ دونج فيتنامي مقابل الدولار الأمريكي. وعلى الفور، بادر بنك الدولة الفيتنامي إلى تحقيق استقرار السوق من خلال حلول سريعة، مثل الإعلان عن بيع الدولار الأمريكي بعقد مدته ١٨٠ يومًا قابل للإلغاء، بسعر ٢٦٥٥٠ دونج فيتنامي مقابل الدولار الأمريكي، وهو سعر أعلى من سعر الصرف السائد في السوق آنذاك (٢٦٥١٢ دونج فيتنامي مقابل الدولار الأمريكي). وأكد السيد لام قائلاً: "يقتصر هذا التدخل على البنوك التي لديها مراكز صرف أجنبي سلبية، مع تخصيص مخصصات كافية لموازنة هذه المراكز. وبالتالي، يُسهم في تخفيف ضغوط أسعار الصرف قصيرة الأجل مع الحفاظ على احتياطيات النقد الأجنبي. وتُعدّ هذه استراتيجية تدخل استباقية للغاية، إذ تُسهم في استقرار معنويات السوق والحد من المضاربة، وتُتيح لفيتنام مجالاً للاستجابة بمرونة للتقلبات العالمية".

من منظور آخر، أشار خبراء من شركة MBS للأوراق المالية إلى أنه على الرغم من توقعات استمرار انخفاض الدولار الأمريكي مع نهاية العام، عندما يبدأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FED) في خفض أسعار الفائدة، إلا أن الضغط الداخلي على سعر الصرف لا يزال قائمًا. أحد أسباب ذلك هو ارتفاع الطلب على السلع المستوردة من الولايات المتحدة بشكل حاد مع بدء تطبيق معدل الضريبة 0%، في حين قد تتباطأ الصادرات، مما يضيق الفائض التجاري. إضافةً إلى ذلك، تتسع الفجوة بين أسعار الذهب المحلية والعالمية بشكل متزايد في ظل ارتفاع أسعار الذهب العالمية، مما يُحفز بشكل غير ملحوظ الحاجة إلى جمع العملات الأجنبية من السوق الحرة لتهريب الذهب.

من المتوقع أن يرتفع الائتمان بشكل حاد

صرح السيد دينه دوك كوانغ، مدير قسم تداول العملات في بنك UOB في فيتنام، بأنه على المدى القصير، لم يتخذ البنك المركزي الفيتنامي أي إجراءات لتعديل سعر الفائدة على الدونغ الفيتنامي. ومع ذلك، إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر، واتضح الاتجاه الهبوطي لأسعار فائدة الدولار الأمريكي من نهاية عام 2025 إلى بداية عام 2026، فقد يخفض البنك المركزي الفيتنامي أسعار فائدة الدونغ الفيتنامي بنحو 0.5 نقطة مئوية. في ذلك الوقت، من المتوقع أن ينخفض ​​سعر الدولار الأمريكي إلى حوالي 26,000 دونج فيتنامي بنهاية العام، مما يعني أن سعر الصرف سيرتفع بنسبة تتراوح بين 2% و3% فقط على مدار العام.

وفقًا للسيد كوانغ، من الصعب انخفاض أسعار الفائدة على الودائع والإقراض بشكل حاد بسبب ضغط رأس المال، ولكن من الممكن أن يتسارع نمو الائتمان، ليصل معدل نموه السنوي إلى ما بين 18% و20%. سيشكل هذا دفعة قوية، إذ يدعم الشركات في الحصول على رأس المال، ويساهم في تعزيز النمو الاقتصادي في المرحلة الأخيرة من العام.

المصدر: https://nld.com.vn/no-luc-giu-on-dinh-ti-gia-196250901200949389.htm