ما هي التحديات التي تواجه تنفيذ القرار بشأن قيادة سوق الأصول المشفرة؟

ويعتبر إصدار القرار رقم 05/2025/NQ-CP خطوة استراتيجية، ليس فقط للإدارة والتحكم الصارمين، ولكن أيضًا لاختبار نماذج جديدة لتشكيل سوق الأصول الرقمية في المستقبل.

طال انتظار القرار رقم 05/2025/NQ-CP الصادر في 9 سبتمبر 2025 بشأن قيادة سوق الأصول المشفرة من قِبل سوق الأصول المشفرة والمستثمرين في فيتنام. ويمثل هذا القرار أول خطوة في تطبيق القانون بعد إقرار قانون صناعة التكنولوجيا الرقمية في يونيو 2025.

التحدي الأكبر هو الموارد البشرية.

وفي حديثه لمراسلي VietnamPlus، قال السيد فان دوك ترونج - رئيس جمعية فيتنام للبلوكتشين والأصول الرقمية (VBA) إن إصدار القرار رقم 05/2025/NQ-CP يُظهر أن الحكومة تركز كثيرًا على جدوى تنفيذ هذا السوق.

"VBA هي عضو في فريق الصياغة، إلى جانب الوكالات الوزارية (هيئة الأوراق المالية الحكومية، وزارة المالية، وزارة الأمن العام ) للإشارة إلى تجارب البلدان ذات أسواق الأصول المشفرة المتقدمة، وعادةً هونج كونج (الصين)"، شارك السيد ترونج.

حاليًا، تُقسّم فيتنام الأصول المشفرة إلى نوعين: الأصول المرتبطة بأصول حقيقية (مرمزة) والأصول غير المرتبطة بأصول حقيقية. وتتجه فيتنام نحو تطوير سوق الأصول المشفرة لجذب رؤوس الأموال وزيادة السيولة في الأسواق الأخرى. ويتجلى ذلك تحديدًا في توقعات مجموعة بوسطن الاستشارية (BCG) بأن سوق رمزية الأصول الحقيقية سيُمثل 10% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي بحلول عام 2033، أي ما يعادل نحو 19,000 مليار دولار أمريكي.

السيد فان دوك ترونغ - رئيس جمعية البلوك تشين والأصول الرقمية في فيتنام. (صورة: PV/Vietnam+)

وفقًا للسيد ترونغ، يُعدّ إصدار القرار 05/2025/NQ-CP في عام 2025 ميزةً كبيرة. فهذه هي الفترة التي تشهد نضجًا قويًا لسوق الأصول المشفرة العالمية. وهذا يُساعد فيتنام على التعلّم من الصعوبات التي واجهتها الدول المتقدمة عند إصدار قوانينها في عامي 2014 و2018.

سيحد هذا القرار من الاحتيال المالي ويخلق سوقًا شفافة. ابتداءً من السنة الأولى، لن تكون هناك فرص استثمارية عالية الربح من "المجموعات المغلقة". وبدلًا من ذلك، يمكن للمستثمرين المشاركة في السوق من خلال قنوات جمع رأس المال العام عبر البورصة، كما قال السيد ترونغ.

ومع ذلك، فإن التحدي الأكبر الآن هو الموارد البشرية. وحسب قوله، فإن السوق الحالية تعتمد بشكل رئيسي على المستثمرين العفويين، وفي الوقت نفسه، نفتقر إلى الموارد البشرية اللازمة لتشغيل السوق، بدءًا من هيئات إدارة الدولة، ومقدمي الخدمات، ووصولًا إلى التدريب المعرفي للمشاركين. ويحتاج نضج السوق إلى مواكبة القوانين الحالية.

صورة توضيحية.

على وجه الخصوص، تعاني فيتنام حاليًا من نقص في الكوادر المتخصصة في مكافحة غسل الأموال وفقًا للمعايير الدولية، مثل شهادة ACAMS، وهي شهادة دولية معترف بها عالميًا في مكافحة غسل الأموال. يجب على الراغبين في الحصول على هذه الشهادة قضاء فترة دراسية تتراوح بين سنتين وثلاث سنوات بتكلفة لا تقل عن 18,000 دولار أمريكي.

تسعى الحكومة حاليًا إلى تشجيع إصدار الأصول المشفرة بهدف جذب تدفقات رأس المال من الخارج (من خلال لوائح تُلزم الأجانب فقط بشراء هذه الأصول). ومع ذلك، يرى السيد فان دوك ترونغ أن المشكلة تكمن في مدى جاذبية هذه الأصول للمستثمرين الدوليين، وفي الوقت نفسه، هل يُتيح نضج السوق فرصًا واسعةً للمستثمرين؟

لا يزال سوق الأصول المشفرة العالمي ناشئًا مقارنةً بسوق الأسهم، الذي يتمتع بتاريخ من التطور يمتد لمئات السنين. وهذا يُمثل فرصةً وتحديًا في آنٍ واحد. نحتاج إلى ما لا يقل عن 3-5 سنوات حتى ينضج السوق ويتعلم من خبرة أكثر من عقد من سوق الأصول الرقمية العالمي، كما قال.

لا يزيد عدد الطوابق المتاحة للعمل في المرحلة التجريبية عن 3 طوابق.

وبحسب السيد فان دوك ترونغ أيضًا، ففي غضون 3 سنوات كحد أقصى، ومع الاتجاه الصحيح، يمكننا أن نتعلم من خبرة أكثر من 10 سنوات من تاريخ سوق الأصول الرقمية العالمية.

يحدد القرار رقم 05/2025/NQ-CP معايير صارمة للشركات المرخصة لإنشاء بورصات الأصول الرقمية. ومن أهم هذه المعايير، الحد الأدنى لرأس المال التأسيسي البالغ 10,000 مليار دونج فيتنامي. ويختلف هذا عن العديد من الدول الأخرى، حيث تركز بشكل أكبر على معايير الاستثمار في التكنولوجيا والتأمين ومكافحة غسل الأموال.

وفقًا للسيد فان دوك ترونغ، في غضون ثلاث سنوات كحد أقصى، وبالتوجيه الصحيح، يُمكننا الاستفادة من خبرة أكثر من عشر سنوات في سوق الأصول الرقمية العالمية. (الصورة: VBA)

في فيتنام، يُركّز التركيز على حجم رأس المال في المرحلة التجريبية الأولى على ضمان السلامة. ومع ذلك، لا تزال هناك العديد من القضايا التي تحتاج إلى توضيح، مثل لوائح الحفظ، وفصل التداول الخاص عن معاملات العملاء، أو المحافظ الساخنة.

وفقًا لتقييم السيد ترونغ الموضوعي، لتنفيذ المرحلة التجريبية بفعالية، لا يوجد سوى ثلاث بورصات ذات طاقة استيعابية كافية. حتى بالنسبة للوحدات الحاصلة على الترخيص، فإن العمل بفعالية (خدمة المستثمرين، وتوليد الإيرادات، والمساهمة في تحقيق الهدف المشترك) ليس بالأمر السهل.

فيما يتعلق بلوائح أمن المعلومات، يُظهر اشتراط استيفاء نظام تكنولوجيا المعلومات لمعايير الأمن من المستوى الرابع مدى الجدية التي ينبغي على الشركات مراعاتها عند تأسيس بورصة. ولا يُثير هذا الأمر قلق الشركات التي يبلغ رأس مالها التأسيسي 10,000 مليار دونج. المهم هو مدى جدوى هذا الاستثمار وتوافقه مع توقعات الحكومة.

بالإضافة إلى ذلك، يتطلب فتح حساب من المستثمرين تحويل حساباتهم من الخارج إلى البلاد. وهذا يُظهر أن السوق يضم مشاركين محترفين، وليسوا جددًا. أما من لديهم خبرة في الأسواق الأجنبية ويشاركون في السوق الفيتنامية، فسيكون لديهم تقييمهم الخاص. إذا كان التداول في البورصات الأجنبية "مُتلاعبًا"، فسيكون أكثر أمانًا في فيتنام عند اعتماده قانونيًا. وهذا يعود بالنفع على كل من المستثمرين ومقدمي الخدمات والسلطات الضريبية.

وفقًا لرئيس جمعية VBA، سيؤدي استكمال الإطار القانوني وتدوين القرارات بوثائق قانونية في الفترة المقبلة إلى إنشاء ممر أكثر تحديدًا. يجب أن توازن هذه السياسة مصالح المستثمرين والجهات الإدارية، من خلال حماية سوق الصرف الأجنبي وجذب مشاركة جميع الأطراف.

علاوةً على ذلك، تُعدّ اللائحة التي تُلزم المستثمرين الأجانب فقط بعرض وإصدار الأصول المشفرة نقطةً محوريةً في عملية الصياغة. وصرح الرئيس فان دوك ترونغ بأن هذا الفصل يُتيح حماية سوق الصرف الأجنبي في حال انقطاع صلته بالسوق المحلية، إلا أنه قد يُقلل من جاذبية السوق في المرحلة الأولية.

يُمثل هذا أيضًا تحديًا للمبدعين والشركات لوضع خطة لزيادة جاذبية سوق الأصول المشفرة الفيتنامية مقارنةً بأسواق الاستثمار المحلية والدولية الأخرى. وصرح السيد ترونغ بأنه خلال عملية الاختبار، يجب أن تُوازن السياسات بين مصالح هيئات الإدارة والمستثمرين والمشاركين في السوق.

(فيتنام+)

المصدر: https://www.vietnamplus.vn/thach-thuc-nao-khi-thuc-thi-nghi-quyet-ve-thi-diem-thi-truong-tai-san-ma-hoa-post1061473.vnp