شركة VinFast تُدرج في البورصة في الولايات المتحدة

[إعلان 1]

بدلاً من المرور بعملية الطرح العام الأولي التقليدية، تندمج الشركة مع شركة وهمية مدرجة سابقًا لتصبح شركة عامة.

شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPAC) تُعرف أيضًا باسم "الشركة الفارغة". وهي شركة وهمية مُدرجة في سوق الأوراق المالية بغرض الاستحواذ أو الاستحواذ من قِبل شركة خاصة أخرى، مما يُساعد الشركة على الإدراج دون الحاجة إلى المرور بعملية الطرح العام الأولي (IPO) التقليدية واللوائح ذات الصلة. وقد استُخدمت هذه الطريقة من قِبل منصة Grab لحجز السيارات، وخدمة المراهنات الرياضية DraftKings، وشركة BuzzFeed الإعلامية، وشركة السيارات الكهربائية Nikola Motor، ومؤخرًا شركة السيارات الكهربائية VinFast، لتصبح شركة مساهمة عامة.

عادةً ما تتكون صفقة شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPAC) من أربع مراحل. أولاً، يُنشئ الرعاة صفحةً بيضاء، خاليةً من أي عمليات تجارية محددة، أو منتجات أو خدمات. وغالبًا ما يكون الرعاة مستثمرين معروفين، أو شركات استثمار خاص، أو حتى مستثمرين في رأس المال الاستثماري.

بعد ذلك، تبدأ شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPAC) طرحًا عامًا أوليًا لجمع رأس المال. وتكون عائدات الطرح العام الأولي هي أصول الشركة الوحيدة. وتخضع شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة لعملية الطرح العام الأولي كأي شركة أخرى، ولها رمز تداول أسهم. ويُحفظ معظم الأموال التي يستثمرها المساهمون في حساب استئماني بفائدة، ولا يمكن صرفها إلا لإتمام عملية الاستحواذ.

بعد ذلك، يتعين على شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة البحث عن شركة أخرى للاستحواذ عليها أو الاندماج معها. إذا لم تندمج شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة مع شركة أخرى أو تستحوذ عليها خلال العامين الأولين من طرح أسهمها للاكتتاب العام، فيجب إعادة الأموال إلى المساهمين.

وأخيرا، عندما تتم الصفقة، سيتم إدراج الشركة المستحوذة أو المندمجة في البورصة.

في الولايات المتحدة، تُسجَّل شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs) لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وتُعتبر شركات مُدرجة في البورصة. يُمكن للمستثمرين الأفراد شراء أسهم الشركات الفارغة في البورصات قبل إتمام أي اندماج أو استحواذ. وهذا يُتيح لهم فرصة الاستثمار في شركات ناشئة سريعة النمو ومربحة، وهو امتياز كان حكرًا في السابق على الأثرياء. ولهذا السبب، ووفقًا لبلومبرغ ، تُسمى هذه الشركات أحيانًا "صناديق الأسهم الخاصة للفقراء".

وتختار معظم الشركات التي تسعى إلى إنشاء شركات ذات أغراض خاصة (SPACs) بورصتي ناسداك أو نيويورك في الولايات المتحدة، لكن بورصات أخرى مثل يورونيكست أمستردام وبورصة سنغافورة وبورصة هونج كونج تشهد أيضًا هذا الاتجاه.

تُقدّم شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs) مزايا للشركات التي تُخطط للطرح العام. قد تستغرق عملية الطرح العام الأولي عدة أشهر، بينما قد تستغرق عملية الطرح العام الأولي النموذجية ما بين ستة أشهر وأكثر من عام. تقليديًا، تولد الشركة، وتبقى في الإنتاج والعمليات لسنوات عديدة، وتحتاج إلى النمو إلى حجم يُمكّنها من تحديد الموارد والهيكل اللازمين للاكتتاب العام الأولي، مع مراعاة متطلبات الشركة العامة (الإفصاح، والحد الأدنى للأرباح، وهيكل المساهمين، إلخ).

على الرغم من شعبية شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs) ونمو عددها، يُظهر التحليل الأكاديمي أن عوائد المستثمرين على هذه الشركات بعد عمليات الاندماج تكون سلبية في أغلب الأحيان. أما المستثمرون في شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPAC) والشركة المندمجة قبل الصفقة الجديدة، فيمكنهم في كثير من الأحيان تحقيق عوائد ضخمة.

شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs) موجودة منذ عقود، لكن شعبيتها ازدادت بشكل كبير في السنوات الأخيرة، بسبب الفقاعة الاقتصادية . في عامي 2020 و2021، استقطبت هذه الصفقات أسماءً بارزة مثل جولدمان ساكس، وكريدي سويس، ودويتشه بنك، وغيرهم من كبار المديرين التنفيذيين المتقاعدين أو على وشك التقاعد.

وفقًا لإحصاءات منصة تتبع السوق SpacInsider ، تم إنشاء 247 شركة استحواذ ذات غرض خاص (SPAC) في عام 2020. وبحلول عام 2021، شهد السوق 613 طرحًا عامًا أوليًا لشركات الاستحواذ ذات الغرض الخاص، وهو رقم قياسي. وهذا يفوق عشرة أضعاف عدد شركات الاستحواذ ذات الغرض الخاص (SPAC) الـ 59 التي أُطلقت في عام 2019.

من حيث قيمة الاستثمار، جمعت الاكتتابات العامة الأولية لشركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة 13.6 مليار دولار في عام 2019، أي أكثر من أربعة أضعاف المبلغ الذي تم جمعه في عام 2016 والذي بلغ 3.5 مليار دولار. وزاد الاهتمام بشركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة في عامي 2020 و2021، حيث تم جمع 83.4 مليار دولار و162.5 مليار دولار على التوالي.

تراجعت جاذبية شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs) منذ عام ٢٠٢٢، حيث أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قواعد محاسبية جديدة لتعزيز الرقابة منذ أبريل ٢٠٢١، وكان أداء الاستثمار أضعف من المتوقع. كما أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تحذيرًا للمستثمرين في مارس ٢٠٢١ عندما سارع العديد من المشاهير، بمن فيهم فنانون ورياضيون محترفون، إلى الاستثمار في صفقات شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs). وحذّرت الهيئة المستثمرين من اتخاذ قرارات استثمارية بناءً على مشاركة المشاهير فقط.

أدت هذه العوامل إلى انخفاض إجمالي قيمة ما جمعته شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs) إلى 13.4 مليار دولار فقط في عام 2022، بانخفاض يزيد عن عشرة أضعاف في عام واحد فقط. ومنذ بداية العام، جمعت هذه الشركات ما يقرب من 2.8 مليار دولار من 21 صفقة، مما يشير إلى استمرار التراجع.

ليتل جو

[إعلان 2]
رابط المصدر