هل يمكن للاستثمار في الأسهم أن ينقذ أرباح الأعمال؟

استفادت سلسلة من شركات الاستثمار في الأوراق المالية من النمو القوي لسوق الأوراق المالية في الربع الأول من عام 2024، ولكن هل هذه طريقة لإنقاذ أرباح الأعمال؟

في سياق نمو سوق الأسهم في الربع الأول من عام ٢٠٢٤، ارتفع مؤشر VN بنسبة ١٣.٦٪ ليصل إلى ١٢٨٤.٠٩ نقطة. وارتفعت قيمة التداول في السوق بنسبة ٢٣.٣٪ مقارنةً بالربع السابق، وبنسبة ١١٥.٥٪ مقارنةً بالفترة نفسها.

لقد استفاد جميع المشاركين في السوق، من شركات الأوراق المالية إلى المستثمرين الذين يستثمرون مباشرة في السوق، من الزيادة المستمرة في النقاط وقيمة المعاملات في السوق بشكل غير مرئي.

وبالنسبة لمجموعة الشركات المتخصصة في الاستثمار والتي تمتلك نسبة كبيرة من استثمارات الأوراق المالية في إجمالي الأصول، فقد تحسنت صورة الأرباح في الربع الأول من عام 2024 من أنشطة الاستثمار في الأوراق المالية.

إذا كان عام 2022 عام تراجع السوق، حيث سجلت شركات مثل شركة مجموعة آي بي إيه للاستثمار (رمزها IPA)، وشركة إس إم سي تريدنج للاستثمار (رمزها SMC)، وشركة إم إتش سي (رمزها MHC)، وشركة دا نانغ هاوسينج ديفيلوبمنت للاستثمار (رمزها NDN) خسائر، ففي عام 2023، تعافى السوق وبدأت الأرباح بالتحسن. والجدير بالذكر أنه في الربع الأول من عام 2024، شهدت هذه المجموعة المكونة من أربع شركات نموًا قويًا في أرباح قطاع الاستثمار في الأوراق المالية.

وبناءً على ذلك، حققت شركة SMC للاستثمار والتجارة المساهمة في الربع الأول من عام 2024 ربحًا قدره 179.41 مليار دونج، بزيادة قدرها 759.2% عن الفترة نفسها. وساهمت أرباح أنشطة الاستثمار في الأوراق المالية وحدها بمبلغ 316.81 مليار دونج، ما يمثل 177% من إجمالي أرباح الشركة.

في الواقع، باعت شركة SMC للاستثمار والتجارة جميع أسهم شركة Nam Kim Steel JSC (رمزها NKG) والبالغ عددها 13.1 مليون سهم بسعر أصلي قدره 89.5 مليار دونج فيتنامي، وتراوحت أسعار البيع بين 307.85 مليار دونج و320.95 مليار دونج فيتنامي. وفيما يتعلق بهيكل الأصول، عادت قيمة استثمارات شركة SMC للاستثمار والتجارة في الأوراق المالية إلى 0 دونج فيتنامي في 31 مارس 2024، ولم تعد تشارك في استثمارات الأوراق المالية.

وبالتالي، فإن أرباح شركة SMC للاستثمار والتجارة JSC تأتي بشكل أساسي من تصفية أسهم NKG، وبالتالي لن تتأثر بعد الآن بتطورات السوق في الربع المقبل، وسوف تتقلب الأرباح فقط من أنشطة الأعمال الأساسية.

وبالمثل، سجلت مجموعة IPA للاستثمار ربحًا قدره 104.85 مليار دونج في الربع الأول من عام 2024، مقارنةً بخسارة قدرها 136.15 مليار دونج في الفترة نفسها، بزيادة قدرها 241 مليار دونج. بالإضافة إلى مساهمة قدرها 130.94 مليار دونج في أرباح المشاريع المشتركة والشركات الزميلة (ويرجع ذلك أساسًا إلى أرباح شركة VNDirect للأوراق المالية)، خفضت مجموعة IPA للاستثمار أيضًا مصاريفها المالية بمقدار 182.5 مليار دونج المتعلقة بعكس مخصصات استثمارات الأوراق المالية مقارنةً بنفس الفترة من المخصصات.

اعتبارًا من 31 مارس 2024، تمتلك مجموعة IPA للاستثمار 10.91% من رأس مال شركة Century Real Estate JSC (الرمز CRE)، وقيمة الاستثمار الأصلية 928.4 مليار دونج، والقيمة السوقية المتبقية 454.4 مليار دونج، وخصصت مخصصًا قدره 474 مليار دونج (في بداية العام، تم تخصيص 493.24 مليار دونج).

وقد كان سوق الأسهم نشطًا، وتعافى سعر سهم CRE بقوة، مما ساعد مجموعة IPA للاستثمار على خفض المخصصات، وعكس المخصصات التي تم تخصيصها في الأرباع السابقة، وإعادة تقرير الأرباح المجمعة إلى الربح.

مع ذلك، فيما يتعلق بالاستثمار في أسهم العقارات التجارية، لم تُظهر مجموعة IPA للاستثمار أي مؤشرات على زيادة أو نقصان في استثماراتها، حيث حافظت على نفس المحفظة، واكتفت في الغالب بإعادة تقييم الأصول وفقًا لفترة التقرير. لذلك، على الرغم من تقلب الربح/الخسارة وفقًا لسعر السهم المدرج في البورصة، فإن التدفق النقدي لمجموعة IPA للاستثمار لا يتأثر بأنشطة الاستثمار في الأوراق المالية المذكورة أعلاه.

وتنشط شركات مثل شركة دانانج لتنمية الإسكان والاستثمار وشركة إم إتش سي في إعادة الهيكلة والاستثمار وفقًا لموجات السوق.

في نها دا نانغ، انخفضت الأرباح في الربع الأول من عام 2024 بنسبة 69.4% مقارنةً بالفترة نفسها، لتصل إلى 32.5 مليار دونج فيتنامي. وحققت أنشطة الاستثمار في الأوراق المالية وحدها أرباحًا بلغت 27.84 مليار دونج فيتنامي، ما يمثل 85.7% من إجمالي الأرباح.

شهدت نتائج أعمال نها دا نانغ للاستثمار في الأوراق المالية تقلبات حادة. ففي عام ٢٠٢٢، مع تراجع السوق، سجلت نها دا نانغ خسارة قدرها ١٦٢.٩٧ مليار دونج؛ وفي عام ٢٠٢٣، عادت إلى تحقيق أرباح بلغت ١٨.٢٤ مليار دونج، وفي الربع الأول من عام ٢٠٢٤، حققت أرباحًا قدرها ٢٧.٨٤ مليار دونج.

والجدير بالذكر أنه اعتبارًا من 31 مارس 2024، استثمرت شركة دانانج هاوس 393.7 مليار دونج في الأوراق المالية، وهو ما يمثل 30.2% من إجمالي الأصول.

وبالمثل، في حالة شركة MHC JSC، بلغ صافي الربح في الربع الأول من عام 2024 ما قيمته 6.26 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 43.02 مليار دونج فيتنامي (مقارنةً بخسارة قدرها 36.76 مليار دونج فيتنامي في الفترة نفسها). منها ربح من أنشطة الاستثمار في الأوراق المالية بلغ 13.18 مليار دونج فيتنامي، ما يمثل 211% من إجمالي أرباح الفترة. وفي 31 مارس 2024، استثمرت MHC ما قيمته 249.6 مليار دونج فيتنامي في سوق الأسهم، ما يمثل 34.1% من إجمالي أصولها.

وبحسب الخبراء، ففي حالة نها دا نانغ وMHC، مع محفظة تضم أكثر من 30% من إجمالي الأصول المستثمرة في الأوراق المالية، مع الاحتفاظ أيضًا بأسهم السوق، من المتوقع أن يستمر التأثر بشدة عندما تظهر سوق الأسهم علامات التراجع من نهاية مارس 2024 حتى الآن.

في الواقع، غالباً ما يكون الاستثمار في الأسهم مدفوعاً بتحركات السوق، وبالتالي فإن الأرباح يمكن أن تزيد أو تنقص بشكل كبير، اعتماداً على فترة إعداد التقارير ومحفظة الاستثمار.

أشار السيد لام فان فان، ممثل صندوق استثمار إي سي آي كابيتال، إلى أن سوق الأسهم يشهد تقلبات مستمرة، وسيستمر تأثيرها على قيمة أصول الشركات. وتُنفق الشركات خارج القطاع أكثر من 30% من أصولها على الاستثمار في الأوراق المالية، مما يُصعّب تحقيق الاستقرار في نتائج أعمالها، مقارنةً بالشركات التي تُركز فقط على أنشطتها التجارية الأساسية، مع استثمار ضئيل في الأوراق المالية.

المصدر: https://baodautu.vn/dau-tu-co-phieu-lieu-co-cuu-loi-nhuan-cho-doanh-nghiep-d215473.html