ربما لا يحتاج الاقتصاد الأميركي إلى إصلاحات كبرى.

من المرجح أن تنجح الإدارة القادمة للرئيس المنتخب دونالد ترامب إذا حافظت على الاقتصاد الذي يعمل حالياً بشكل جيد للغاية.

راهن الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب على وعودٍ بفرض رسوم جمركية مرتفعة على الواردات، وقيود صارمة على الهجرة، وإلغاء القيود التنظيمية، وتقليص حجم الحكومة ، لكن الاقتصاد الذي سيتولى رئاسته الأسبوع المقبل قد يتطلب مسارًا مختلفًا. ألا وهو عدم الإضرار بأي شيء.

مع نموٍّ يفوق المعدلات السائدة، وسوق عملٍ يقترب من مستوى التوظيف الكامل، واستمرار إضافة الوظائف، وارتفاع التضخم ببطء، يُمكن للرئيس المنتخب دونالد ترامب تنفيذ الإصلاحات التي وعد بها في اقتصادٍ لا يحتاج إلى نوع التحفيز الذي وفرته تخفيضاته الضريبية لعام 2017. يشير بيع الأسهم بعد تقرير الوظائف الصادر في ديسمبر/كانون الأول الأسبوع الماضي إلى أن الاقتصاد قد يكون أيضًا عرضة لتصحيحٍ اقتصادي، حيث تدفع أسعار الأصول المرتفعة وأسواق السندات العائدات إلى الارتفاع.

الاقتصاد الأمريكي في حالة جيدة جدًا - صورة توضيحية

من المرجح أن تنجح الإدارة القادمة للرئيس المنتخب دونالد ترامب إذا حافظت على الاقتصاد الذي يؤدي حاليا أداء جيدا للغاية، وفقا لمارك زاندي، كبير الاقتصاديين في موديز أناليتيكس.

سيتم تنصيب دونالد ترامب رئيسا للولايات المتحدة الأسبوع المقبل في ظل مشهد اقتصادي مختلف تماما عما كان عليه عندما بدأ ولايته الأولى في عام 2017.

قالت كارين داينان، أستاذة الاقتصاد بجامعة هارفارد والمسؤولة السابقة في إدارة أوباما، إن الوضع مختلف الآن. فالتضخم، الذي لم يُكبح جماحه بالكامل بعد ارتفاعه خلال الجائحة، لم يشهد تحسنًا يُذكر على أساس سنوي في الأشهر الأخيرة. كما سيواجه الرئيس المنتخب دونالد ترامب عجزًا أكبر في الميزانية وتكاليف اقتراض حكومية أعلى من ذي قبل، إلى جانب نمو أسرع من المتوقع في القوى العاملة بسبب الهجرة، التي يسعى ترامب إلى الحد منها.

وفيما يتعلق بالأداء الاقتصادي الأخير للولايات المتحدة، والذي تفوق بكثير على الدول المتقدمة الأخرى وفاجأ العديد من الاقتصاديين، قالت البروفيسور كارين داينان: " إذا كنت تعتقد أن النمو الاقتصادي فوق المعدل الطبيعي يرجع إلى الهجرة، فسيكون من الصعب تحقيق الأعداد الكبيرة التي شوهدت في نهاية فترة إدارة الرئيس جو بايدن ".

سياق جديد

عندما تولى دونالد ترامب الرئاسة عام ٢٠١٧، كان الاقتصاد ينمو بثبات منذ نهاية الأزمة المالية ٢٠٠٧-٢٠٠٩، إلا أن وتيرة النمو كانت بطيئة في كثير من الأحيان، ولم يتعاف التوظيف تمامًا. كان هناك مجالٌ لقانون "تخفيضات الضرائب والوظائف" ليُعطي دفعةً قويةً، ورغم أن الرسوم الجمركية أضرت بالاقتصاد العالمي منذ ذلك الحين، فقد أظهرت الولايات المتحدة مرونةً ملحوظة.

لم ينته أطول توسع اقتصادي في تاريخ الولايات المتحدة الحديث إلا عندما بدأ جائحة كوفيد-19 في مارس/آذار 2020.

لم يكن التضخم مصدر قلق آنذاك، إذ ظل أقل من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وكان بإمكان مشتري المنازل الحصول على قروض عقارية ثابتة لمدة 30 عامًا بفائدة تقارب 4%، وموّلت الحكومة عملياتها بسندات خزانة طويلة الأجل بفائدة تقارب 3%.

الآن أصبح التضخم أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي، وأسعار الرهن العقاري تقترب من 7%، وعوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 30 عاماً حوالي 5% وتستمر في الارتفاع، وهو ما يعكس على الأرجح تشكك السوق بشأن إمكانية السيطرة على التضخم ومستقبل الانضباط المالي الأميركي.

قال كريستوفر والر، محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الأسبوع الماضي، في إشارة إلى ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل: " لا يزال هناك قلق من أن التضخم قد لا يكون تحت السيطرة... سنعالج ذلك، فلا داعي للقلق ". لكن " المسألة الأخرى التي تحظى باهتمام متزايد هي القلق بشأن عجز الموازنة... إذا لم يتغير هذا الوضع مستقبلًا، فسيطلب السوق في مرحلة ما تعويضًا عنه ".

على الرغم من أن الرئيس المنتخب دونالد ترامب أنشأ وزارة غير رسمية لكفاءة الحكومة لإيجاد المدخرات، إلا أنه لا توجد خطة لمعالجة الأسباب الرئيسية للعجز: تكلفة الرعاية الصحية وفوائد التقاعد لكبار السن، والتي تعتبر مقدسة من قبل الحزبين السياسيين .

" الاقتصاد الأمريكي يعمل بشكل جيد للغاية"

إذا كانت تكاليف الاقتراض الحكومي وحذر سوق السندات من بين الرياح المعاكسة المحتملة للرئيس المنتخب دونالد ترامب، فإن حالة الاقتصاد قد تشكل تحديا آخر.

قد لا يكون هناك مجال كبير للتحسن في البيانات الرئيسية التي يراقبها موظفو بنك الاحتياطي الفيدرالي والمسؤولون عنه، بما في ذلك الأرقام المتعلقة بالوظائف والتضخم والإنفاق الاستهلاكي والنمو الإجمالي، دون مخاطرة.

على سبيل المثال، بلغ معدل البطالة في ديسمبر 2024 نسبة 4.1%، وهو معدل قريب من أو أدنى من تقديرات مستوى مستدام دون التسبب في التضخم، وقد أضاف الاقتصاد 256 ألف وظيفة جديدة. ومع ارتفاع الأجور، حافظ الإنفاق الاستهلاكي على استقراره. يتراجع التضخم، لكنه لا يزال أعلى من المستهدف بأكثر من نصف نقطة مئوية، مع مخاوف من احتمال اشتعاله مجددًا نتيجة أي تحرك جذري لتعزيز الإنتاج، الذي قد يكون بالفعل أعلى من إمكاناته، أو نتيجة ارتفاع التكاليف الناجمة عن إجراءات مثل الرسوم الجمركية.

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للصحفيين في 18 ديسمبر 2024، في الاجتماع الأخير للسياسة النقدية للبنك المركزي لعام 2024: "إن الاقتصاد الأمريكي يعمل بشكل جيد للغاية ". " ولكن يتعين علينا الاستمرار في القيام بعملنا "، مع بقاء السياسة النقدية بحاجة إلى أن تكون مشددة بما يكفي لإعادة التضخم إلى 2٪ مع الحفاظ على استقرار سوق العمل.

بين خطط الرئيس المنتخب دونالد ترامب وقوة الاقتصاد، هناك شكوك متزايدة حول ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي قادرا على خفض أسعار الفائدة أكثر.

إن عدم اليقين بشأن المستقبل ينبع من الفجوة بين التصريحات الواسعة النطاق التي أطلقها الرئيس المنتخب دونالد ترامب حول ما يعتقد أن الاقتصاد يحتاج إليه والأداء الاقتصادي الفعلي، وخاصة خلال العام الماضي.

قال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعٍ عُقد الشهر الماضي إن تباطؤ النمو وارتفاع البطالة سيكونان على الأرجح النتيجة المباشرة لسياسات التجارة وغيرها من السياسات المتوقعة. وأكد صانعو السياسات على حالة عدم اليقين التي تُسيطر عليهم.

وتظل الشركات نفسها متفائلة بشأن الظروف المقبلة، على الرغم من الاضطرابات المحتملة الناجمة عن التعريفات الجمركية والترحيل، حيث قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند توم باركين الأسبوع الماضي: " أتوقع المزيد من الإيجابيات من السلبيات فيما يتعلق بالنمو "، على الرغم من أنه أقر أيضًا بمخاطر التضخم.

وقال أيضا عن المبادرات السياسية المحتملة للإدارة القادمة إن بعض السياسات سوف تحتاج إلى إعادة تعديل إذا كانت تضر بالاقتصاد.

على الرغم من أن الرئيس المنتخب دونالد ترامب أنشأ وزارة غير رسمية لكفاءة الحكومة لإيجاد المدخرات، إلا أنه لا توجد خطة لمعالجة الأسباب الرئيسية للعجز: تكاليف الرعاية الصحية وفوائد التقاعد لكبار السن، والتي تعتبر مقدسة من قبل الحزبين السياسيين.

المصدر: https://congthuong.vn/kinh-te-my-co-the-khong-can-den-cac-cai-cach-lon-369602.html