المفتاح هو نظام KRX

يعد نظام KRX البنية التحتية اللازمة لتنفيذ نموذج الطرف المقابل للمقاصة المركزية (CCP)، وبالتالي تحسين معيار دورة التسوية DvP.

يعد نظام KRX البنية التحتية اللازمة لتنفيذ نموذج الطرف المقابل للمقاصة المركزية (CCP)، وبالتالي تحسين معيار دورة التسوية DvP.

حاليًا، تُصنّف فيتنام كسوق ناشئة من قِبل مؤسستين دوليتين، هما MSCI وFTSE Russell، وهي مُدرجة في مؤشر الأسواق الناشئة. حتى الآن، تُشكّل سوق الأسهم الفيتنامية النسبة الأكبر في سلة مؤشرات الأسواق الناشئة (حوالي 30% من إجمالي الأصول المُدارة).  

في تقييم سبتمبر 2024، استوفت سوق الأسهم الفيتنامية 7/9 معايير مطلوبة للترقية من سوق حدودية إلى سوق ناشئة وفقًا لتقييم FTSE Russell.  

مستوى استجابة السوق الفيتنامية لمعايير تقييم FTSE للأسواق الناشئة

في تقييم سبتمبر 2024، ومع معايير MSCI، قامت فيتنام بتحسين معيار واحد مقارنة بعام 2023 ولكن لا يزال هناك 8 معايير أخرى للترقية بما في ذلك: حد الملكية الأجنبية، والغرفة الأجنبية، والحقوق المتساوية للمستثمرين الأجانب، والحرية في سوق الصرف الأجنبي؛ تسجيل المستثمرين وإنشاء الحسابات، واللوائح السوقية، وتدفق المعلومات وأخيرًا المقاصة.

تعتقد شركة آن بينه للأوراق المالية (ABS) أن السوق الفيتنامية قد تُرفع تصنيفها من قِبل مؤشر FTSE خلال فترة المراجعة في سبتمبر 2025. وأوضحت الشركة: "النقطة الأساسية هي أن نظام تداول KRX يجب أن يكون جاهزًا للعمل، وأن يُدرّ المال اللازم لتطبيق نموذج المقاصة المركزية (CCP)، وهو شرط أساسي لترقية السوق".

يجري العمل على النظام منذ عدة سنوات، ومن المتوقع أن يُقلل من فترات التسوية، ويُقدم ميزات جديدة، ويُمكّن من طرح منتجات وخدمات جديدة. يُمثل نظام KRX البنية التحتية اللازمة لتطبيق نموذج الطرف المقابل للمقاصة المركزية (CCP)، مما يُحسّن معايير التسليم مقابل الدفع (DvP). ومع ذلك، تأخر نظام تداول KRX مرارًا وتكرارًا حتى الآن بسبب عدم اكتماله.

لقد تأخر هذا النظام عدة مرات. كان آخرها في نهاية أبريل 2024، عندما أرسلت بورصة مدينة هو تشي منه (HoSE) إشعارًا إلى شركات الأوراق المالية يفيد باستعداد نظام KRX للعمل اعتبارًا من بداية مايو 2024، وطلبت من شركات الأوراق المالية التحقق من المعاملات على أنظمتها باستخدام نظام KRX الجديد. ومع ذلك، أرسلت هيئة الأوراق المالية الحكومية بعد ذلك مباشرةً إشعارًا إلى البورصات وشركة إيداع ومقاصة الأوراق المالية الفيتنامية (VSDC) بعدم الموافقة على تطبيق KRX في 2 مايو 2024 وفقًا لمقترح HoSE، بحجة أن هذا التطبيق لا يتوافق مع اللوائح القانونية.

ويعد التنفيذ المبكر لنظام تكنولوجيا المعلومات الجديد أيضًا أحد المهام الرئيسية لصناعة الأوراق المالية في عام 2025، بتوجيه من قادة وزارة المالية وهيئة الأوراق المالية في فيتنام.  

في تحليله، يُقدّر مكتب الإحصاءات الأسترالي (ABS) أن سوق الأسهم الفيتنامية قد تجذب فورًا 1.4 مليار دولار إضافية لصناديق الاستثمار السلبي، مثل صناديق المؤشرات المتداولة (التي تستثمر في الأسواق الناشئة)، وأن ترقية فيتنام ستُخصّص تلقائيًا جزءًا من رأس مالها لهذه السوق. أما بالنسبة لصناديق الاستثمار النشط، فإن تحسّن أداء السوق سيجعل سوق الأسهم الفيتنامية أكثر جاذبية.

المصدر: https://baodautu.vn/nang-hang-thi-truong-chung-khoan-mau-chot-la-he-thong-krx-d239183.html