البنوك تصبح "رؤساء" إصدار السندات

لدى العديد من البنوك حاليًا قيم سندات متداولة كبيرة جدًا في السوق - الصورة: كوانج دينه

ومن المتوقع أن يتسارع نمو الائتمان في النصف الثاني من هذا العام.

تسريع الاقتراض من خلال السندات

في الآونة الأخيرة، عندما اتجهت قيمة إصدار السندات العقارية إلى الانخفاض، سجلت البنوك نمواً جيداً للغاية عند التعبئة من خلال هذه القناة.

قالت السيدة لي مينه آنه - المحللة في قسم أبحاث الأوراق المالية في إم بي سيكيوريتيز (MBS) - إنه من بداية العام وحتى منتصف يونيو، تجاوزت البنوك العقارات لتصبح مجموعة الصناعة ذات أعلى قيمة إصدار بنحو 54000 مليار دونج، بزيادة قدرها 147٪ عن نفس الفترة من العام الماضي.

وقال خبراء في مؤسسة النقد العربي السعودي: «شهدنا غياباً تاماً لإصدارات السندات من القطاع العقاري خلال الشهر، في حين استحوذ القطاع المصرفي على 94% من إجمالي قيمة الإصدارات».

وبحسب السيدة لي مينه آنه، فإن القواعد التنظيمية الأكثر صرامة بشأن نسبة رأس المال المصروف على القروض المتوسطة والطويلة الأجل تشجع البنوك على إصدار المزيد من السندات لتكملة هيكل مصادر رأس المال الطويل الأجل.

علاوةً على ذلك، في ظل انخفاض أسعار الفائدة، تُحفّز البنوك أيضًا على إعادة شراء وإصدار سندات بأسعار فائدة أكثر جاذبية. وهذا يُفسّر كون البنوك المجموعة الرائدة في الإصدارات الجديدة، والوحدات الرئيسية التي تعيد شراء السندات المُصدرة.

ولم يقتصر الأمر على السوق الأولية فحسب، بل ارتفعت أيضًا كمية سندات البنوك الثانوية المتداولة عبر الأرضية بشكل كبير في شهر مايو مع زيادة تجاوزت 80% (مقارنة بالشهر السابق)، مما حافظ على وضع جذاب مقارنة بالصناعات الأخرى.

ويعتقد العديد من المحللين أن سندات البنوك سوف تشهد عاما أكثر ازدحاما مقارنة بالأعوام السابقة مع تحسن الائتمان.

أشار السيد نجوين كوانج ثوان، رئيس مجلس إدارة مجموعة فينجروب، إلى أن نمو الائتمان في الأشهر الخمسة الأولى من هذا العام كان منخفضًا للغاية، ولم يتجاوز 3.8% حتى 15 يونيو. ومع ذلك، ظهرت مؤشرات أكثر إيجابية في النصف الثاني من هذا العام.

تشير إحدى البيانات إلى زيادة حادة في واردات السلع الرأسمالية. ومع انتعاش الصادرات مع تعافي الاقتصادات في الأسواق الرئيسية، ستتحسن احتياجات شركات التصنيع من رأس المال.

لتحقيق نمو ائتماني بنسبة 15-16% لعام 2024، يجب أن تمتلك البنوك رأس مال كافٍ. ومع ذلك، ووفقًا للسيد ثوان، لا تزال نسبة أمان رأس مال البنوك ضعيفةً لتحقيق هذا الهدف. لذلك، يُعدّ إصدار السندات (رأس المال من المستوى الثاني) نشاطًا أسهل على البنوك في انتظار زيادة رأس مال الأسهم.

القيمة المتداولة: مليار دونج - المصدر: Fiinratings - الرسوم البيانية: N.KH.

تحتاج البنوك إلى رأس مال ضخم

وقال السيد فان دوي هونج - مدير تحليل فيزراتينج - أيضًا إن البنوك ستحتاج إلى زيادة إصدار السندات طويلة الأجل لتكملة مصادر رأس المال وضمان سلامة رأس المال للامتثال للوائح المتعلقة بنسب السلامة التشغيلية.

ويتم الترويج لإصدار السندات لدعم نمو الائتمان في سياق تباطؤ نمو الودائع بسبب تراجع ظروف العمل في الفترة 2021-2022.

وفقًا لبيانات Visrating، أصدرت البنوك سندات بقيمة 196 تريليون دونج في عام 2023، وهو رقم أعلى بكثير من 104 تريليون دونج في عام 2019. استخدمت البنوك هذا رأس المال بشكل أساسي لدعم القروض طويلة الأجل، مع تلبية النسب المقررة: التحكم في نسبة رأس المال قصير الأجل للقروض المتوسطة والطويلة الأجل إلى أقل من 30٪ ونسبة القروض إلى الودائع عند 85٪.

وفقًا لتقديرات شركة Visrating، سيُصدر القطاع المصرفي سندات لزيادة رأس المال من المستوى الثاني بقيمة تتجاوز 283 تريليون دونج في السنوات الثلاث المقبلة. وبناءً على ذلك، ستُصدر البنوك المملوكة للدولة حوالي 55% من سندات زيادة رأس المال الجديدة من المستوى الثاني، نظرًا لانخفاض رأس مالها من المستوى الثاني بشكل كبير.

وبعبارات بسيطة، سوف تحتاج البنوك إلى إصدار سندات جديدة لجمع رأس المال من الفئة الثانية لتحل محل السندات المستهلكة وزيادة كفاية رأس المال، طالما أن حقوق الملكية من الفئة الثانية لا تتجاوز 100% من حقوق الملكية من الفئة الأولى (التي تتكون بشكل رئيسي من رأس المال المستأجر والاحتياطيات والأرباح غير الموزعة).

قال الأستاذ المشارك، الدكتور فو داي لوك، المدير السابق لمعهد الاقتصاد والسياسة العالمية، إنه مقارنةً بالعديد من القطاعات الأخرى، وخاصةً قطاع العقارات، تُعتبر سندات البنوك آمنةً للغاية. لذلك، على الرغم من أن مؤسسات الائتمان تُصدر سندات بآجال استحقاق طويلة نسبيًا، تتراوح بين 3 و5 سنوات، وبفائدة تتراوح بين 5 و6%، إلا أنها لا تزال تجذب المستثمرين.

يرى الخبير أن إصدار سندات طويلة الأجل في ظل انخفاض أسعار الفائدة حاليًا يُعدّ خيارًا مناسبًا للبنوك. وبالتالي، يُمكن للبنوك الحدّ من مخاطر ارتفاع تكاليف رأس المال المُدخل عند عودة أسعار الفائدة إلى الارتفاع.

فيما يتعلق بتأثير ذلك على السوق العامة، ساهم الدفع نحو إصدار السندات في المجموعة المصرفية في انتعاش سوق السندات بعد العديد من المخالفات التي أدت إلى فقدان الثقة. ومع ذلك، يرى السيد لوك أن قطاع السندات بحاجة إلى تعزيزه من قبل قطاعات أخرى، بما في ذلك قطاع العقارات. فرغم أن هذا القطاع يُعدّ في المقام الأول ساحةً للبنوك، إلا أن تأثيره في تعبئة رأس المال لم يُستغلّ بالكامل، مما يُخلّف آثارًا جانبية في عملية التعافي الاقتصادي.

وبالإضافة إلى ذلك، ذكّر الخبير المستثمرين أيضًا بأنه بالنسبة للسندات التي تصدرها أي منظمة، بما في ذلك البنوك، فإنهم بحاجة إلى أن يكونوا على دراية كاملة بمخاطر التأخر في السداد والالتزامات الأخرى.

سندات الشركات "تتأرجح" قبل أسعار الصرف وأسعار الفائدة

تواجه سوق سندات الشركات في فيتنام تحديات كبيرة مع ارتفاع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج فيتنامي وأسعار الفائدة على الادخار في الآونة الأخيرة.

وفقًا للسجلات، انخفض الدونغ الفيتنامي بنحو 5% مقابل الدولار الأمريكي منذ بداية العام. وفي البنوك التجارية، وصل سعر الدولار الأمريكي إلى 25,473 دونجًا فيتناميًا للبيع، بينما تجاوز هذا الرقم في السوق الحرة 26,000 دونج فيتنامي لأول مرة، مسجلًا رقمًا قياسيًا جديدًا.

في الوقت نفسه، بدأت أسعار الفائدة على الادخار تظهر بوادر ارتفاع مجددًا. وتحديدًا، ارتفعت أسعار الفائدة على قروض الاثني عشر شهرًا من 4.6% في نهاية فبراير إلى 4.8% في نهاية يونيو، وفقًا لبيانات Wigroup.

يحذر خبراء في شركة "فاينرتينغز" من أن هذا التوجه قد يزيد من مخاطر سندات الشركات ذات أسعار الفائدة المتغيرة. بل على العكس، قد يكون هذا أيضًا دافعًا للشركات لزيادة إصدار السندات طويلة الأجل ذات أسعار الفائدة الثابتة.

المصدر: https://tuoitre.vn/ngan-hang-thanh-trum-phat-hanh-trai-phieu-20240629235048392.htm