المخاطر قصيرة الأجل في ارتفاع

[إعلان 1]

منظور سوق الأسهم - الأسبوع 8-13/4: تميل المخاطر قصيرة الأجل إلى الارتفاع

يميل السوق الآن أكثر نحو المضاربة قصيرة الأجل، وهي مناسبة للمراكز التي بيعت بأسعار مرتفعة وأُعيد شراؤها بأسعار منخفضة. لذا، يجب تقييم مراكز الشراء الجديدة واختيارها بعناية أكبر.

شهد الأسبوع الأول من أبريل أداءً ضعيفًا في سوق الأسهم، حيث انخفض مؤشر VN متأثرًا بضغوط بيع متزايدة فور اقترابه من منطقة المقاومة القوية بين 1290 و1300 نقطة. وبدا أن التدفق النقدي للأسهم انتقائي، إذ لم تكن هناك مجموعة قطاعية محددة تقود السوق.

جاءت النقاط المضيئة من أسهم العقارات والنفط والغاز. في الوقت نفسه، كان زخم التصحيح قويًا في قطاع البنوك وأسهم ركائز أخرى مثل HPG و FPT .

على وجه التحديد، شكلت المجموعة المصرفية أكبر ضغط على مؤشر VN، مما أدى إلى انخفاض نقاطه خلال الأسبوع. احتلت هذه المجموعة المراكز الأربعة الأولى من حيث التأثير السلبي على المؤشر، بما في ذلك CTG وBID وMBB وTCB، مما أدى إلى خسارة إجمالية قدرها 10.3 نقاط من مؤشر VN. بالإضافة إلى ذلك، احتلت رموز مصرفية أخرى، مثل ACB وVIB وSTB، المراكز العشرة الأولى. أما من حيث زيادة النقاط، فقد تصدرت HVN وNVL المجموعة التي أثرت إيجابًا على مؤشر VN، بزيادات بلغت 15.2% و6% على التوالي.

في نهاية الأسبوع، انخفض مؤشر VN بنسبة 2.23% مقارنةً بالأسبوع السابق ليصل إلى 1,255.11 نقطة، ليعود لاختبار أعلى مستوى سعري له في عام 2023، والذي يتراوح بين 1,245 و1,255 نقطة. ولا يزال مؤشر VN يتجاوز مستويات مقاومة مهمة على المديين المتوسط والطويل، مثل 1,200 و1,250 نقطة.

خلال الأسبوع، بلغت السيولة في بورصة هونج كونج 127,065 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 12.4% مقارنة بالأسبوع السابق. وواصل المستثمرون الأجانب بيع أسهمهم صافيةً بقيمة 2,182 مليار دونج فيتنامي. ومقارنةً بالأسابيع السابقة، كان أداء المستثمرين الأجانب هذا الأسبوع أقل سلبيةً عندما أعادوا شراء أسهمهم صافيةً في الجلستين الأخيرتين من الأسبوع، وإن كانت بقيمة ضئيلة. وكانت أسهم VHM (654 مليار دونج فيتنامي)، وMSN (526 مليار دونج فيتنامي)، وSSI (491 مليار دونج فيتنامي) الأكثر بيعًا خلال الأسبوع. في الوقت نفسه، كانت أسهم MWG (391 مليار دونج فيتنامي) وNVL (201 مليار دونج فيتنامي) الأكثر شراءً صافيًا.

وفقًا للسيد فان تان نهات، رئيس قسم التحليل في شركة SHS للأوراق المالية، فقد أثرت بعض الأسباب سلبًا على السوق الأسبوع الماضي، مثل: (1) الارتفاع الحاد في سعر الصرف. (2) ارتفاع عوائد السندات الحكومية، وهي تتخلص من الاتجاه الهبوطي الذي استمر من أكتوبر 2022 حتى الآن. وصل عائد سندات فيتنام لأجل 10 سنوات الأسبوع الماضي في مرحلة ما إلى 2.92%، بزيادة حادة عن 2.3% في أوائل يناير 2024، مما أثر على التدفق النقدي إلى سوق الأسهم. بالإضافة إلى ذلك، بعد 5 أشهر من ارتفاع الأسعار، ارتفعت العديد من الرموز/مجموعات الرموز بشكل حاد بنسبة 50-100%، مما أدى إلى ضغوط جني الأرباح.

شهد السوق الأسبوع الماضي تباينًا واضحًا، والنقطة الإيجابية هي استمرار بقاء التدفق النقدي متوسط الأجل في السوق وتداوله الجيد، مثل ارتفاع أسهم النفط والغاز، حيث ارتفعت أسعار العديد من الأسهم بشكل حاد بعد فترة تراكمية امتدت من 5 إلى 6 أشهر، أو أسهم قطاع العقارات. ومع ذلك، فإن معظمها يتعرض لضغوط لجني الأرباح والبيع بقوة بعد فترة من الارتفاع الجيد في الأسعار، مثل أسهم البنوك والمجمعات الصناعية والأوراق المالية.

المعلومات البارزة لهذا الأسبوع، وفقًا لبيانات من مستودع الأوراق المالية في فيتنام (VSD)، ارتفع عدد حسابات المستثمرين المحليين بمقدار 163،621 حسابًا في مارس 2024، ويتزايد عدد الافتتاحات الجديدة في سياق انخفاض أسعار الفائدة، وارتفاع أسعار الذهب باستمرار، ولا يزال قطاع العقارات يعاني، ولم تستعد السندات الثقة، لذا فإن الأوراق المالية هي الخيار الأول.

بالإضافة إلى ذلك، من الأخبار الإيجابية الأخرى قيام فيتكوم بنك بتعديل أسعار الفائدة على حسابات الادخار رسميًا. بالنسبة للعملاء الأفراد، خفض فيتكوم بنك أسعار الفائدة على حسابات الادخار بمقدار 0.1 نقطة مئوية لآجالها من شهر واحد إلى 9 أشهر. وبالنسبة للعملاء المؤسسيين، خفض فيتكوم بنك أيضًا متوسط أسعار الفائدة على حسابات الادخار بمقدار 0.1 نقطة مئوية لآجالها من شهر واحد إلى 12 شهرًا.

من الناحية الفنية، وبعد فشله في العودة إلى الذروة القديمة عند 1,290، انخفض مؤشر VN بشكل حاسم لثلاث جلسات متتالية، وهو ما يشكل إشارة مقلقة للاتجاه قصير الأمد.

قد يُساعد مستوى الدعم النفسي عند 1250 نقطة المؤشر على تحقيق توازن أكبر الأسبوع المقبل، ولكن لتجنب الاتجاه الهبوطي قصير المدى، يحتاج مؤشر VN إلى وقت للاستقرار وبناء أساس متين. على المستثمرين مراقبة تطورات المؤشر بعناية عند مستوى 1250 نقطة، وربما عند مستوى 1230 نقطة، إذا لم يتوقف مؤشر VN عن الانخفاض. من المهم ملاحظة أن مخاطر السوق آخذة في الازدياد.

استراتيجية التداول للأسبوع المقبل، يركز المستثمرون قصيري الأجل على إدارة المراكز والحفاظ على نسب الأسهم عند مستوى متوازن، ويمكنهم النظر في زيادة الأسهم تدريجيا خلال مرحلة التصحيح.

بفضل رأس المال طويل الأجل، يواصل المستثمرون الاحتفاظ بالأسهم ذات الأسس الجيدة والتوقعات الإيجابية لأسعارها المستهدفة. ويمكن للمستثمرين ذوي السيولة العالية النظر في منطقة الدعم قصيرة الأجل عند 1250 نقطة لزيادة مراكزهم.

وتشمل الصناعات التي سيتم مراقبتها العقارات والنفط والغاز والصادرات والسلع الاستهلاكية والصلب والصلب المجلفن.

يتوقع السيد نهات أن يواصل السوق تباينه القوي الأسبوع المقبل، وأن تتعافى وتتراكم الرموز ومجموعات الرموز التي تتعرض لضغوط البيع، بينما قد يستمر التدفق النقدي قصير الأجل والمضاربي في الارتفاع في الرموز التي شهدت تطورات إيجابية خلال الأسبوع الماضي. إذا استمر مؤشر VN تحت ضغط البيع، فسوف يتعافى ليشكل قاعًا متوازنًا عند نطاق سعري يبلغ حوالي 1240 نقطة، ويتراكم في نطاق سعري يتراوح بين 1240-1245 و1265-1270 نقطة.

مع ذلك، يميل السوق حاليًا نحو المضاربة قصيرة الأجل، وهي مناسبة للمراكز التي بيعت بأسعار مرتفعة وأُعيد شراؤها بأسعار منخفضة. يجب تقييم مراكز الشراء الجديدة بعناية وانتقائية أكبر، مع تجميع تدريجي للأسهم عالية الجودة التي تعرضت لضغوط هبوطية قوية خلال الأسبوع الماضي، مثل أسهم المناطق الصناعية والموانئ والطاقة.

من منظور استثماري حذر، قال السيد نهات إنه ينبغي على المستثمرين انتظار الإعلان عن المعلومات (1) بشأن وضع إجمالي ديون الهامش، وإجمالي الأموال المتاحة للمستثمرين في الشركات بنهاية الربع الأول من عام 2024 لإجراء تقييم أكثر شمولاً. ومن المتوقع أن يصل إجمالي ديون الهامش بنهاية الربع الأول إلى 195,000 - 200,000 مليار دونج، وهو ما يمثل نسبة عالية إلى حد ما. (2) من الضروري انتظار الإعلان عن معلومات حول نتائج الأعمال في الربع الأول من عام 2024، لتقييم أداء الأعمال والتدفق النقدي والميزانية العمومية للشركات المهتمة، قبل اتخاذ قرارات استثمارية جديدة.

[إعلان 2]
مصدر