Fed đứng trước áp lực giảm lãi suất sau báo cáo việc làm tháng 7

Thị trường việc làm yếu kém thúc đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Báo cáo việc làm tháng 7 của Bộ Lao động Mỹ cho thấy chỉ có 73.000 việc làm phi nông nghiệp được tạo ra, thấp hơn nhiều so với dự báo.

Đáng lo ngại hơn, số liệu việc làm của tháng 5 và tháng 6 bị điều chỉnh giảm tổng cộng 258.000 việc làm, đưa mức tăng trung bình xuống dưới 20.000 việc làm mỗi tháng.

Tỷ lệ thất nghiệp tháng 7 tăng lên 4,2%, gần mức cao nhất trong 12 tháng, cho thấy thị trường lao động đang suy yếu.

Phản ứng thị trường diễn ra nhanh chóng. Stephen Brown, Phó Giám đốc Kinh tế Bắc Mỹ tại Capital Economics, gọi báo cáo là “cú sốc việc làm”. Thị trường ngay lập tức định giá lại khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 lên 85%, từ mức dưới 50% trước khi báo cáo được công bố.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) giữ lãi suất trong khoảng 4,25% đến 4,5% tại cuộc họp tháng 7, bất chấp dấu hiệu kinh tế suy yếu và áp lực từ Tổng thống Donald Trump yêu cầu Chủ tịch Fed Jerome Powell cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, báo cáo việc làm tháng 7 đã thay đổi tình hình, củng cố khả năng Fed sẽ hành động sớm.

Brian Rose, chuyên gia kinh tế cấp cao tại UBS Global Wealth Management, cho biết báo cáo việc làm cung cấp bằng chứng về thị trường lao động yếu, đủ để Fed cân nhắc cắt giảm lãi suất dù lạm phát vẫn ở mức cao.

Dữ liệu GDP cho thấy tăng trưởng kinh tế Mỹ chỉ đạt 1,2% trong nửa đầu năm 2025, thấp hơn mức xu hướng dài hạn 2,0%. Rose dự báo dữ liệu kinh tế sẽ tiếp tục yếu trong nửa cuối năm, giúp giảm áp lực lạm phát từ các biện pháp thuế quan mới.

Dữ liệu kinh tế củng cố quan điểm ôn hòa của Fed

Dù báo cáo việc làm gây lo ngại, một số dữ liệu khác cho thấy thị trường lao động chưa rơi vào khủng hoảng. Brown lưu ý rằng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu giảm xuống 218.000 vào tuần trước, và số đơn tiếp tục nhận trợ cấp cũng giảm dần từ đỉnh điểm đầu tháng 6.

Tuy nhiên, các chỉ số khảo sát như chỉ số việc làm sản xuất ISM giảm thêm trong tháng 7, trong khi chi tiêu vốn của doanh nghiệp chỉ phục hồi nhẹ sau sự kiện “Ngày Giải phóng” vào tháng 4.

Các biện pháp thuế quan mới của Tổng thống Trump cũng làm tăng chi phí nhập khẩu, đẩy áp lực lạm phát lên cao, tạo ra những tín hiệu kinh tế lẫn lộn.

Tín hiệu trái chiều và kỳ vọng từ Jackson Hole

Các nhà phân tích kỳ vọng Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ tận dụng Hội nghị Kinh tế Jackson Hole, diễn ra từ ngày 21 đến 23/8, để phát tín hiệu về khả năng cắt giảm lãi suất nếu thị trường lao động tiếp tục yếu và tác động lạm phát từ thuế quan không lớn.

Fed đứng trước áp lực giảm lãi suất sau báo cáo việc làm tháng 7

Rose dự đoán Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất từ cuộc họp tháng 9, giảm 25 điểm cơ bản mỗi cuộc họp cho đến tháng 1, đưa lãi suất quỹ liên bang về mức “trung lập”.

“Dữ liệu sáng nay cho thấy Powell có thể sẵn sàng ám chỉ Fed đang nghiêng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9”, Rose nói.