Lạm phát, việc làm, thuế quan: 3 mối lo lớn nhất của kinh tế Mỹ trong nửa cuối năm 2025

Thị trường lao động Mỹ bắt đầu suy yếu

Báo cáo kinh tế công bố tuần qua cho thấy thị trường lao động Mỹ đang mất dần động lực. Tỷ lệ tuyển dụng giảm xuống mức thấp nhất trong 7 tháng, trong khi tỷ lệ người lao động tự nguyện nghỉ việc, chỉ số phản ánh niềm tin tìm việc làm mới chỉ còn 2%.

Báo cáo việc làm tháng 7 càng củng cố xu hướng này khi Mỹ chỉ tạo thêm 73.000 việc làm, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng 104.000. Ngoài ra, số liệu của tháng 5 và 6 cũng bị điều chỉnh giảm mạnh, xóa sổ tổng cộng 258.000 việc làm, mức điều chỉnh hai tháng lớn nhất kể từ tháng 5/2020.

Thị trường lao động Mỹ phục hồi mạnh mẽ, liệu Fed có sớm đảo chiều chính sách tiền tệ?

GDP tăng nhưng sức mua nội địa yếu đi

Tăng trưởng GDP quý II đạt 3% theo năm, phục hồi sau mức giảm bất ngờ của quý I do làn sóng nhập khẩu trước khi áp thuế. Tuy nhiên, mức tăng này không phản ánh đầy đủ bức tranh thực tế. Chỉ số tiêu dùng nội địa, chỉ báo quan trọng cho nhu cầu của hộ gia đình và doanh nghiệp chỉ tăng 1,2%, thấp nhất kể từ năm 2022.

Greg Daco, kinh tế trưởng tại EY-Parthenon, cho rằng các yếu tố như chi phí nhập khẩu tăng cao và chính sách nhập cư siết chặt đang tác động rõ rệt đến hoạt động kinh tế.

GDP thực tế của Mỹ tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 4,9% trong

Chỉ số giá tiêu dùng tăng trở lại

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất, nhưng chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) thước đo lạm phát ưa thích của Fed cho thấy giá cả tăng nhanh hơn trong tháng 6, tiếp tục vượt mục tiêu 2%.

Tiêu dùng cá nhân cũng yếu đi khi chi tiêu thực tế chỉ tăng 0,1% trong tháng 6, sau khi giảm 0,2% trong tháng 5. Các chuyên gia bắt đầu đặt câu hỏi liệu người tiêu dùng có còn đủ sức chi tiêu hay không khi thu nhập thực tế chững lại.

Chỉ số giá tiêu dùng tháng 9 của Mỹ tăng nóng hơn dự đoán - Tạp chí Tài chính

Thuế quan bắt đầu ảnh hưởng đến chi tiêu và lợi nhuận

Các nhà kinh tế cho biết chi phí gia tăng từ thuế nhập khẩu đang ảnh hưởng rõ đến hành vi tiêu dùng. Michael Pearce, phó kinh tế trưởng Mỹ tại Oxford Economics, cảnh báo rằng tốc độ tiêu dùng đang giảm dần, đặc biệt với những mặt hàng chịu ảnh hưởng từ thuế như đồ nội thất.

“Hiệu ứng tích cực từ mua trước thời điểm áp thuế gần như đã qua. Người tiêu dùng hiện mới bắt đầu cảm nhận tác động thực sự lên thu nhập và sức mua,” ông nói.

Tuần qua, Tổng thống Trump bất ngờ tăng thuế lên nhiều đối tác thương mại, bao gồm mức thuế 39% với hàng nhập khẩu từ Thụy Sĩ, khiến căng thẳng thương mại leo thang.

Báo cáo từ Wells Fargo cho biết đánh giá cho rằng thuế không ảnh hưởng đến kinh tế là “sai lệch”, và rằng “tiêu dùng hộ gia đình đang giảm dần, nhất là ở các khoản chi không thiết yếu”.

Các tập đoàn lớn bắt đầu công bố lợi nhuận bị ảnh hưởng bởi chi phí gia tăng do thuế. Whirlpool và Procter & Gamble là những ví dụ tiêu biểu. Ngược lại, các công ty công nghệ lớn ban đầu được cho là ít bị ảnh hưởng nhưng điều đó có thể đang thay đổi.

Apple cho biết họ dự kiến sẽ chịu tác động lên tới 1,1 tỷ USD từ thuế nhập khẩu trong quý này. Một loạt công ty nhắm đến người tiêu dùng như Shake Shack, Canada Goose và Kellanova cũng gặp khó trong mùa công bố kết quả kinh doanh do người mua trở nên nhạy cảm hơn với giá cả.

Tương lai tăng trưởng Mỹ đối mặt nhiều bất ổn

Sau nhiều tháng tăng trưởng bền vững, thị trường tài chính đang phải điều chỉnh kỳ vọng. Tác động từ chi phí nhập khẩu cao, chính sách nhập cư và tâm lý người tiêu dùng yếu đi đang tạo áp lực lên nền kinh tế Mỹ trong nửa cuối năm 2025.

Giới đầu tư trên Phố Wall bắt đầu chuyển sang trạng thái thận trọng khi các chỉ số kinh tế cho thấy tăng trưởng không còn bền vững như trước.