وتتميز بألوانها الزاهية، ومن المتوقع أن تحقق طفرة في الحجم والجودة.

على الرغم من احتمال استمرار العديد من التقلبات غير المتوقعة، فمن المتوقع أن يشهد سوق الأسهم الفيتنامية أداءً أكثر إشراقًا في عام 2025. وبفضل التصميم القوي لقادة الحزب والدولة على الابتكار، والاهتمام والتوجيه الوثيق من الحكومة ووزارة المالية ، ودعم الوزارات والفروع والمحليات... سيُحدث ذلك نقلة نوعية في النمو الاقتصادي الكلي وبيئة الاستثمار والأعمال للشركات...

ستواصل العوامل الجوهرية الإيجابية للاقتصاد الكلي الفيتنامي وسوق الأوراق المالية خلق الظروف الأساسية للسوق للحفاظ على الاستقرار والسيولة الجيدة والنمو الموازي في كل من الحجم والجودة في العام الجديد 2025.

هذا هو مشاركة رئيسة لجنة الأوراق المالية الحكومية (SSC) فو ثي تشان فونج حول العوامل المؤثرة والتوجهات والحلول لتطوير سوق الأوراق المالية الفيتنامية في عام 2025 والوقت القادم.

المراسلة (PV): سيدتي، تشير العديد من التعليقات إلى أن الاقتصاد العالمي وفيتنام سيواصلان التعافي بشكل إيجابي في عام ٢٠٢٥، إلا أن الصعوبات والتحديات لا تزال غير متوقعة. هل يمكنكِ إخبارنا بالعوامل التي قد تؤثر على تطور سوق الأسهم الفيتنامية هذا العام؟

السيدة فو ثي تشان فونج: على الرغم من وجود العديد من التقلبات بسبب العديد من التأثيرات الناجمة عن الوضع الاقتصادي والتجاري والجيوسياسي العالمي، إلا أنه بشكل عام، في عام 2024، حافظ سوق الأسهم الفيتنامية بشكل أساسي على الاستقرار والسلامة والتنمية، واستمر في تأكيد دوره كقناة رأس مال مهمة متوسطة وطويلة الأجل للاقتصاد والشركات؛ حافظ السوق على الاستقرار والسيولة الجيدة وتم تعزيز الانضباط وزيادة الشفافية والاستدامة.

إلى جانب السوق، وتحت الاهتمام والتوجيه الوثيق من وزارة المالية، فإن عام 2024 هو أيضًا عام يمثل العديد من المعالم البارزة في إدارة وتشغيل وإشراف سوق الأوراق المالية في صناعة الأوراق المالية، حيث يكون العمل الأكثر شيوعًا هو إتقان الإطار القانوني عندما صدر قانون الأوراق المالية المعدل، أو قبل ذلك، أزال التعميم 68/2024/TT-BTC الاختناقات المهمة لعملية الترقية...

أعتقد أن هذه النتائج الإيجابية ليست فقط ثمرة جهود قطاع الأوراق المالية، بل هي أيضًا ثمرة تراكم جهود القطاع بأكمله على مدى سنوات طويلة، إلى جانب مشاركة النظام السياسي بأكمله، مما أرسى أسسًا مهمة لتطور سوق الأسهم في السنوات الأخيرة. آمل أن تستمر هذه الإنجازات في إعطاء زخم لسوق الأسهم الفيتنامية ليتطور بشكل أقوى، بجودة واستدامة أفضل في العام الجديد 2025 والأعوام التي تليه.

لا بد من الإقرار بأن سوق الأسهم يعتمد دائمًا على عوامل عديدة، ذاتية وموضوعية. ويعكس أداء سوق الأسهم مزيجًا من العوامل الكلية المحلية والدولية، وسلامة الشركات، وغيرها، من خلال منظور ثقة المستثمرين وتوقعاتهم للسوق. لذلك، سيظل أداء سوق الأسهم هذا العام والعام المقبل معتمدًا بشكل كبير على السياسات الاقتصادية الكلية والآفاق الاقتصادية للبلاد والعالم.

في تقريره "آفاق الاقتصاد العالمي 2025"، يتوقع صندوق النقد الدولي أن يصل نمو الاقتصاد العالمي إلى 3.2%، وهو نفس مستواه في عام 2024. في الوقت نفسه، تتوقع منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) أن يظل استقرار الاقتصاد العالمي في عامي 2025 و2026 بنفس معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي البالغ 3.3%. ومع ذلك، يحذّر صندوق النقد الدولي أيضًا من وجود العديد من العوامل غير المستقرة وغير المتوقعة للاقتصاد العالمي، بما في ذلك الصراعات التجارية المحتملة، والتوترات الجيوسياسية، والارتفاع المفرط لقيمة الدولار الأمريكي، وضعف اقتصادات بعض الدول.

ونحن نعتقد أن مزايا وتحديات العالم ستستمر في إحداث تأثيرات متعددة الأبعاد على الوضع الاقتصادي الكلي في فيتنام بشكل عام وعلى سوق الأوراق المالية بشكل خاص.

على الصعيد المحلي، وبفضل الحلول الحكومية والمشاركة الفاعلة من الوزارات والهيئات الحكومية والمحليات، تتمتع فيتنام بفرصٍ عديدة لتحقيق هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي الذي حددته الحكومة. إلى جانب ذلك، وبفضل حلول الإصلاح والابتكار الحكومية، سيستمر تحسن بيئة الاستثمار والإنتاج والأعمال، مما يدعم زخم نمو الشركات بشكل فعال في العام المقبل. بالإضافة إلى ذلك، يمكن ذكر بعض العوامل الداخلية التي تتوقعها نفسية المستثمرين، مثل زيادة التدفقات النقدية الأجنبية الإيجابية، وآفاق التطوير، وغيرها.

وبالتالي، من المتوقع أن يكون سوق الأسهم المحلية في عام 2025 أكثر إشراقا بشكل عام، وذلك بفضل التوقعات المتفائلة من العوامل الداخلية في فيتنام.

وبفضل الاهتمام والتوجيه الوثيق من جانب الحكومة ووزارة المالية ودعم الوزارات والفروع والمحليات، نأمل أن تستمر العوامل الإيجابية المذكورة أعلاه في خلق الأساس لسوق الأسهم الفيتنامية للحفاظ على الاستقرار والسيولة الجيدة والنمو الموازي من حيث الحجم والجودة.

لتطوير سوق الأوراق المالية، تعمل وزارة المالية بنشاط مع مؤسسات تقييم السوق، مثل FTSE Russell وMSCI. (الصورة: VNA)

س: كما ذكرت للتو، كان العمل على ترقية سوق الأوراق المالية من أبرز إنجازات العام الماضي، ومن المتوقع ظهور المزيد من الإشارات الإيجابية في عام 2025. ما هو تقييمك للحلول التي طبقتها هيئة الإدارة لترقية سوق الأوراق المالية؟

السيدة فو ثي تشان فونغ: يُعدّ الارتقاء بسوق الأسهم من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة سياسةً رئيسيةً وصحيحةً للحكومة، وقد وجّه رئيس الوزراء هذه السياسةَ بتوجيهٍ دقيقٍ في الآونة الأخيرة. ويُعدّ عام 2025 هو العام المُستهدف للارتقاء بسوق الأسهم الفيتنامية من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة، وذلك وفقًا لاستراتيجية تطوير سوق الأسهم حتى عام 2030 التي أقرّها رئيس الوزراء.

إن ترقية سوق الأسهم من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة لا توفر فرصًا عديدة لسوق الأسهم الفيتنامية والمشاركين فيها على وجه الخصوص فحسب، بل تُسهم أيضًا في تحسين صورة السوق وبيئة الاستثمار، وتعزيز التنمية الاقتصادية بشكل عام. وتؤمن جميع المنظمات المالية الدولية والخبراء وأعضاء السوق بأن ترقية سوق الأسهم الفيتنامية ستجذب رؤوس أموال كبيرة، مما يعزز نمو حجم السوق وسيولته. لذا، يُعد هذا قرارًا حكيمًا ومهمة دأبت هيئة الأوراق المالية على تنفيذها بنشاط بتوجيه وثيق من قيادة وزارة المالية.

كما نعلم، صدر التعميم رقم 68/2024/TT-BTC رسميًا، مُمثلًا بذلك خطوةً مهمةً للأمام، إذ أزال العوائق القانونية، واستوفى معايير ترقية مؤشر فوتسي راسل. ومن خلال التجارب العملية، كان تنفيذ المعاملات غير التمويلية المسبقة من قِبَل المستثمرين المؤسسيين الأجانب مُلائمًا، مُلبّيًا احتياجات التداول للمستثمرين، ومُضمنًا السلامة والشفافية لأعضاء السوق والأطراف ذات الصلة. إلى جانب ذلك، صدر قانون الأوراق المالية (المُعدّل)، الذي تضمن العديد من اللوائح الإضافية لتلبية معايير ترقية سوق الأسهم.

وتعمل هيئة الأوراق المالية بشكل نشط ومنتظم مع منظمات التصنيف والمستثمرين الدوليين الرئيسيين لتعزيز سياسات وتوجهات وتصميم الحكومة الفيتنامية على ترقية السوق؛ وتعزيز التنسيق مع المستثمرين المؤسسيين الأجانب للإجابة على الأسئلة والاعتراف بصعوبات المستثمرين الأجانب عند الاستثمار في فيتنام وحلها؛ وفي الوقت نفسه، تسعى إلى الحصول على دعم المستثمرين الأجانب لتحقيق هدف ترقية سوق الأوراق المالية في فيتنام.

رئيسة لجنة الأوراق المالية الحكومية فو ثي تشان فونغ

بالإضافة إلى ذلك، تواصل وزارة المالية وهيئة الأوراق المالية الحكومية العمل مع الوزارات والقطاعات المعنية، مثل بنك الدولة ووزارة التخطيط والاستثمار، للتنسيق في إيجاد حلول لتلبية معايير الترقية. كما تعمل الوزارات والقطاعات بنشاط على تطبيق حلول لتهيئة ظروف أكثر ملاءمة لأنشطة المستثمرين الأجانب الاستثمارية في السوق الفيتنامية، مثل تعديل اللوائح القانونية المتعلقة بإجراءات فتح حسابات رأس مال الاستثمار غير المباشر بهدف تقليص الإجراءات وتقصير مدة فتح الحسابات، وتحديث نسبة ملكية الدولة القصوى في قطاعات الأعمال المشروطة والإفصاح عنها بالكامل، وتقييد وصول المستثمرين الأجانب.

بالإضافة إلى ذلك، تعمل هيئة الأوراق المالية والبورصات بشكل نشط ومنتظم مع منظمات التصنيف والمستثمرين الدوليين الرئيسيين لتعزيز سياسات وتوجهات وتصميم الحكومة الفيتنامية على ترقية السوق؛ وتعزيز التنسيق مع المستثمرين المؤسسيين الأجانب للإجابة على الأسئلة والاعتراف بصعوبات المستثمرين الأجانب عند الاستثمار في فيتنام وحلها؛ وفي الوقت نفسه، تسعى إلى الحصول على دعم المستثمرين الأجانب لتحقيق هدف ترقية سوق الأوراق المالية في فيتنام.

يعتمد تطوير سوق الأسهم على التقييم الموضوعي لمؤسسات التصنيف الدولية، بالاستناد إلى الخبرة العملية للمستثمرين الأجانب. ومع ذلك، ووفقًا لسجلات المؤسسات الدولية والمحلية، تتمتع فيتنام بفرص عديدة لترقية مؤشر فوتسي راسل وفقًا لخارطة الطريق. وعلى صعيد الإدارة، لا تزال تبذل قصارى جهدها لتنفيذ المهام التالية لإزالة العوائق، مثل تطبيق آلية شريك المقاصة المركزي (CCP)، وتنسيق مقترحات توسيع نطاق التداول الأجنبي، وتطبيق نظام الإفصاح عن المعلومات باللغة الإنجليزية، وذلك لتلبية معايير الترقية وفقًا لمعايير MSCI.

س: في سياق العديد من السياسات والحلول الرائدة لدخول البلاد إلى عصر جديد، ما هي الحلول التي ستتوفر لصناعة الأوراق المالية لجعل سوق الأوراق المالية تتطور بشكل أقوى من حيث "الجودة" و"الكمية"، سيدتي؟

السيدة فو ثي تشان فونغ: إن عام 2025 هو عام به العديد من المعالم المهمة، وهو عام محوري لإنهاء خطة التنمية الاجتماعية والاقتصادية للفترة 2021-2025؛ 80 عامًا على تأسيس الدولة، و50 عامًا على إعادة التوحيد الوطني؛ بالنسبة للقطاع المالي والسوق المالية، فهو أيضًا عام به أحداث مهمة مثل 80 عامًا على تأسيس القطاع المالي، و25 عامًا على تنظيم سوق الأوراق المالية وتشغيلها.

تحت قيادة وتوجيه الحزب والحكومة ووزارة المالية؛ وجهود وتصميم وتضامن القيادة الجماعية والكوادر والموظفين المدنيين والموظفين العموميين والعمال في صناعة الأوراق المالية بأكملها ودعم وجهود مشتركة من أعضاء السوق والشركات والمستثمرين المحليين والدوليين... مع الحلول المهمة المذكورة أعلاه، سوف تغتنم سوق الأوراق المالية الفيتنامية الفرصة لإحراز تقدم في كل من الجودة والحجم، ورفع مكانتها وتكون جاهزة وواثقة لدخول العصر الجديد للأمة.

رئيسة لجنة الأوراق المالية الحكومية فو ثي تشان فونغ

في معرض توزيعه المهام على قطاع الأوراق المالية، أكد وزير المالية نجوين فان ثانغ على ضرورة بذل جهود متواصلة من جميع أعضاء السوق، بدءًا من إصلاح البنية التحتية، وتحسين جودة الخدمات، وخاصةً جذب المستثمرين الدوليين، وجذب رؤوس الأموال متوسطة وطويلة الأجل لميزانية الدولة، وللشركات، وللاقتصاد. وفي الوقت نفسه، من الضروري تهيئة بيئة استثمارية شفافة وآمنة وجذابة، حتى تصبح سوق الأسهم الفيتنامية وجهة موثوقة للمستثمرين المحليين والأجانب.

ولتحقيق توقعات الوزير، سيواصل قطاع الأوراق المالية في الفترة المقبلة نشر العديد من الحلول بشكل متزامن لضمان التنمية المستدامة لسوق الأوراق المالية الفيتنامية، والتأكيد على دوره كقناة رأس مال مهمة ومتوسطة وطويلة الأجل للاقتصاد، والمساهمة بشكل فعال في النمو الاقتصادي للبلاد، مع التركيز على مجموعات مهمة من الحلول، وتحديدًا على النحو التالي:

أولاً ، مواصلة تحسين الإطار القانوني والسياسات الخاصة بتطوير سوق الأوراق المالية، مع التركيز على تحسين الوثائق التي توجه تنفيذ قانون الأوراق المالية (المعدل) عند الموافقة عليه من قبل الجمعية الوطنية، وحماية الحقوق والمصالح المشروعة للمستثمرين، وخلق الحافز لتعزيز التنمية المستدامة لسوق الأوراق المالية الفيتنامية؛ ومواصلة تنفيذ الحلول، وتلبية المعايير، والهدف هو الترقية.

ثانياً ، مواصلة التركيز على تنفيذ الحلول بشكل متزامن لتنظيم السوق وتصنيفها وتوسيعها؛ وإعادة هيكلة قاعدة السلع؛ وإعادة هيكلة منظمات تداول الأوراق المالية في السوق؛ وإعادة هيكلة قاعدة المستثمرين وإعادة هيكلة تنظيم السوق لمزيد من توسيع الفرص أمام الشركات لتعبئة رأس المال.

ثالثًا ، فيما يتعلق بقاعدة المستثمرين، سنركز على استراتيجية تنمية المستثمرين المؤسسيين من خلال توسيع نطاق عملنا وتطوير أنواع متنوعة من صناديق الاستثمار في سوق الأسهم. بالإضافة إلى ذلك، سنواصل تنسيق الحلول، ونسعى جاهدين للارتقاء بسوق الأسهم من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة قريبًا، لجذب اهتمام المؤسسات الأجنبية ومشاركتها الاستثمارية بشكل أفضل.

رابعا ، تعزيز القدرة على إدارة وإشراف وتفتيش وفحص ومعالجة المخالفات في الأوراق المالية وسوق الأوراق المالية؛ تشديد انضباط السوق، والتعامل بصرامة مع المخالفات بحيث يتطور سوق الأوراق المالية بشفافية واستدامة؛ مواصلة الاستثمار في أنظمة تكنولوجيا المعلومات الحديثة وترقيتها، وضمان أمن وسلامة أنظمة تكنولوجيا المعلومات وقواعد البيانات لخدمة إدارة السوق والإشراف عليها بشكل جيد، وضمان التشغيل الآمن للسوق، وحماية حقوق ومصالح المستثمرين المشروعة.

خامسا، الاندماج بشكل فعال في الأسواق المالية وأسواق الأوراق المالية العالمية، وتلبية متطلبات الأمن المالي، وتحسين القدرة التنافسية، وإدارة المخاطر، وتطبيق المعايير والممارسات الدولية؛ ومواصلة تحسين جودة حوكمة الشركات وإدارة المخاطر للشركات المدرجة والشركات العامة وفقا للممارسات الدولية.

سادساً، تعزيز أنشطة المعلومات والدعاية والتدريب وتحسين الفهم والمعرفة بالتمويل والأوراق المالية لدى المستثمرين، وتشكيل فئات من مستثمري الأوراق المالية بالمعرفة الأساسية ومهارات التداول المهنية، وزيادة عدد المستثمرين المؤسسيين المشاركين في السوق.

تحت قيادة وتوجيه الحزب والحكومة ووزارة المالية؛ وجهود وتصميم وتضامن القيادة الجماعية والكوادر والموظفين المدنيين والموظفين العموميين والعمال في صناعة الأوراق المالية بأكملها ودعم وجهود مشتركة من أعضاء السوق والشركات والمستثمرين المحليين والدوليين... مع الحلول المهمة المذكورة أعلاه، سوف تغتنم سوق الأوراق المالية الفيتنامية الفرصة لإحراز تقدم في كل من الجودة والحجم، ورفع مكانتها وتكون جاهزة وواثقة لدخول العصر الجديد للأمة.

PV: شكرا لك!

المصدر: https://nhandan.vn/chung-khoan-2025-co-nhung-gam-mau-sang-ky-vong-tao-su-dot-pha-ve-quy-mo-va-chat-luong-post858691.html