يسعى البنك المركزي الأوروبي إلى السيطرة على التضخم وتحقيق التوازن في النمو الاقتصادي

قام البنك المركزي الأوروبي بتغيير نهجه في رفع أسعار الفائدة بهدف رئيسي يتمثل في السيطرة على التضخم وتحقيق التوازن في النمو الاقتصادي .

ECB nỗ lực kiểm soát lạm phát và cân bằng tăng trưởng kinh tế

لا تزال آفاق الاستقرار المالي في منطقة اليورو هشة. (المصدر: وكالة فرانس برس)

تظل توقعات الاستقرار المالي في منطقة اليورو هشة، حيث تنتشر الظروف المالية الأكثر صرامة بشكل متزايد إلى الاقتصاد في بيئة من النمو الضعيف والتضخم المرتفع والتوترات الجيوسياسية المتزايدة، وفقًا لتقييم الاستقرار المالي الذي أصدره البنك المركزي الأوروبي في نوفمبر 2023.

قال نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي، لويس دي غيندوس: "إن ضعف التوقعات الاقتصادية وما ينتج عنه من ارتفاع في التضخم يُقوّضان قدرة الأفراد والشركات والحكومات على سداد ديونها". وأضاف: "من المهم أن نبقى يقظين مع دخول الاقتصاد في بيئة تتسم بارتفاع أسعار الفائدة وتصاعد التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين".

لا تزال الأسواق المالية والمؤسسات المالية غير المصرفية شديدة التأثر بأي تطورات سلبية أخرى، وقد تواجه مفاجآت مع تباطؤ النمو الاقتصادي. في الوقت نفسه، لا تزال صناديق الاستثمار والمؤسسات المالية غير المصرفية الأخرى عرضة لمخاطر السيولة والائتمان والرافعة المالية، مما يؤكد ضرورة تعزيز مرونة الأسواق المالية من منظور الاحتراز الكلي.

وفي حين تؤدي الظروف المالية والائتمانية الأكثر صرامة بشكل متزايد إلى ارتفاع تكاليف خدمة الديون، فإن التأثير الكامل على النشاط الاقتصادي لم يتحقق بعد، حيث يتم تمديد آجال الإقراض الإجمالية عبر القطاعات الاقتصادية عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة للغاية.

قد يواجه القطاعان المالي وغير المالي تحدياتٍ مستقبليةً مع ارتفاع تكاليف خدمة الديون. وقد تجلى هذا التأثير بوضوح في سوق العقارات في منطقة اليورو، الذي يشهد تباطؤًا.

في سوق العقارات السكنية، انخفضت الأسعار نتيجةً لانخفاض القدرة على تحمل التكاليف وارتفاع تكاليف الرهن العقاري. أما في سوق العقارات التجارية، فقد تفاقم تأثير ارتفاع تكاليف التمويل نتيجةً لانخفاض الطلب على المساحات المكتبية والتجارية في أعقاب الجائحة.

بشكل عام، يتمتع النظام المصرفي في منطقة اليورو برأس مال جيد. وقد رفعت السلطات الاحترازية الكلية مؤخرًا متطلبات الاحتياطيات لمساعدة البنوك على تعزيز مرونتها. ولحماية مرونة النظام المالي، صرّح نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي، لويس دي غيندوس، بأنه ينبغي على السلطات الاحترازية الكلية الحفاظ على احتياطيات رأس المال، إلى جانب اتخاذ تدابير لضمان معايير إقراض سليمة لمساعدة البنوك على التعامل مع الدورة المالية بسهولة أكبر.

ولكن من الضروري أن يتم تنفيذ إصلاحات بازل 3 المتبقية (قواعد الإصلاح التي أصدرتها لجنة بازل للرقابة المصرفية في عام 2010 لرفع المعايير في التنظيم والإشراف وإدارة المخاطر في القطاع المصرفي) بحسن نية وأن يتم استكمال الاتحاد المصرفي.

وقال جيندوس إن هناك حاجة إلى استجابة سياسية شاملة وحاسمة لمعالجة نقاط الضعف الهيكلية في القطاع المالي غير المصرفي، مثل تلك الناجمة عن مخاطر السيولة أو الرافعة المالية، لتعزيز قدرة النظام المالي على الصمود.

أثبتت بنوك منطقة اليورو قدرتها على الصمود في مواجهة الصدمات منذ بدء الجائحة، وتشهد ارتفاعاً في الأرباح، لكنها تواجه رياحاً معاكسة من ثلاثة مصادر رئيسية، وفقاً لباتريك أرتوس، الخبير الاقتصادي والمستشار في ناتيكسيس.

أولا ، من المتوقع أن ترتفع تكاليف التمويل مع قيام البنوك تدريجيا بتمرير أسعار الفائدة الأعلى إلى المودعين، وتحول مزيج التمويل من الودائع لليلة واحدة إلى الودائع لأجل محدد أو السندات ذات القيمة الأعلى.

ثانياً ، قد تتأثر جودة أصول البنوك بارتفاع تكاليف خدمة الديون وبيئة الاقتصاد الكلي الضعيفة.

ثالثا ، سوف تواجه أرباح البنوك انخفاضا كبيرا في أحجام القروض بسبب ارتفاع أسعار الإقراض إلى جانب انخفاض الطلب على القروض وتشديد معايير الائتمان.

لذلك، يرى الخبير باتريك أرتوس أن على البنك المركزي الأوروبي الحفاظ على أسعار فائدة أساسية مرتفعة لفترة أطول بكثير من الولايات المتحدة. ويتكهن الكثيرون بأن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيخفض أسعار الفائدة مطلع عام ٢٠٢٤، بينما ينبغي على البنك المركزي الأوروبي الحفاظ على أسعار الفائدة بين ٤٪ و٤.٧٥٪ حتى عام ٢٠٢٥. ووفقًا لهذا الخبير، من المتوقع أن يصل معدل التضخم في منطقة اليورو عام ٢٠٢٤ إلى ٤.٢٪، لأنها لن تستفيد من انخفاض أسعار الطاقة.

بعد انخفاضه إلى 2.9% في أكتوبر 2023، من المتوقع أن يتباطأ التضخم في منطقة اليورو أكثر في نوفمبر 2023، إلا أن مسؤولين أوروبيين حذّروا من احتمال تسارع التضخم على المدى القصير. وصرحت رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاجارد، بأن هدف البنك المركزي الأوروبي للتضخم البالغ 2% لن يتحقق إلا في النصف الثاني من عام 2025.

لتحسين الوضع وخفض التضخم وإنعاش النمو، أكد السيد باتريك أرتوس على ضرورة تطبيق الدول الأعضاء السبع والعشرين في الاتحاد الأوروبي لقانون خفض التضخم الأوروبي، كما فعلت الولايات المتحدة. وأكد الخبير باتريك أرتوس: "يجب أن نقدم حزم دعم ضريبي للاستثمار بدلاً من الإعانات العامة البيروقراطية وغير الفعالة. علينا التفكير في سياسة اقتصادية أوروبية فعّالة من خلال إعادة التصنيع لجذب الاستثمار. ومع ذلك، لا تزال هناك مشكلة انخفاض الإنتاجية المرتبطة بشيخوخة السكان، وانخفاض الاستثمار في التكنولوجيا، ونقص العمالة. لذلك، لا يزال السوق الأمريكي أكثر جاذبية للمستثمرين من أوروبا".

[إعلان 2]
مصدر