بنك الاحتياطي الفيدرالي في موقف حرج وسط عاصفة اقتصادية وسباق ثلاثي مثير

(دان تري) - يمر الاقتصاد الأمريكي بمفترق طرق، والاحتياطي الفيدرالي على وشك خفض أسعار الفائدة. لكن التركيز منصبّ على المنافسة على أقوى منصب في القطاع المالي، حيث سيُشكّل ثلاثة مرشحين مستقبل الولايات المتحدة والعالم.

يُلقي شهر سبتمبر بظلاله على الاقتصاد الأمريكي. ويترقب المستثمرون قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة بعد عشرة أيام، بينما تُشكل معركة أكثر أهمية مستقبل المؤسسة نفسها: التنافس على رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهو منصبٌ تُؤثر قوته على دخل كل أمريكي واستقرار الاقتصاد العالمي.

أكد الرئيس دونالد ترامب رسميا "السباق الثلاثي" بين المرشحين الثلاثة الأوائل لخلافة جيروم باول في مايو/أيار من العام المقبل: كريستوفر والر، وكيفن هاسيت، وكيفن وارش.

بالنسبة للمستثمرين والشركات وصناع السياسات، فإن من سيصبح "القائد" التالي لبنك الاحتياطي الفيدرالي وكيف سيوجه السفينة الاقتصادية الأميركية لم يعد مجرد سؤال أكاديمي بل هو أمر مجهول بقيمة تريليون دولار.

سبتمبر العاصف: معضلة جيروم باول

قبل أن نتطرق إلى المستقبل، دعونا نلقي نظرة على الوضع الراهن المُرهق لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. من شبه المؤكد أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في اجتماعه للسياسات يومي 16 و17 سبتمبر. السؤال ليس ما إذا كان سيخفض أسعار الفائدة، بل كم سيخفضها - ربع أو نصف نقطة مئوية.

يأتي هذا القرار في ظلّ خلفية متناقضة. ظاهريًا، لا تزال أرقام الاقتصاد الكلي قوية. بلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني 3.3%، ويتوقع كبير المستشارين الاقتصاديين للبيت الأبيض، كيفن هاسيت، أن يصل إلى 4%. ولا يزال "تأثير الثروة" الناتج عن ارتفاع أسواق الأسهم وأسعار العقارات يُحفّز إنفاق المستهلكين. وارتفعت استثمارات الشركات، مدفوعةً بمليارات الدولارات المُستثمرة في الذكاء الاصطناعي، بنسبة 8%.

لكن تحت السطح، ثمة تصدعات مقلقة. لا يزال قطاع التصنيع ينكمش، وسوق الإسكان ضعيف. لكن أكبر مخاوف السيد باول هو سوق العمل. فقد أضاف الاقتصاد 22 ألف وظيفة في أغسطس، وهو رقم مخيب للآمال. وارتفع معدل البطالة من 4.2% إلى 4.3%.

يقول الخبراء إن هذا الرقم ربما يكون قد "قُمع بشكل مصطنع" بسبب ظاهرة "اكتناز العمالة". فبعد صدمة نقص الموظفين بعد جائحة كوفيد-19، تسعى العديد من الشركات للاحتفاظ بموظفيها حتى في ظل عدم استخدامها لكامل طاقتها. ولأول مرة منذ أربع سنوات، تجاوز عدد الباحثين عن عمل رسميًا عدد الوظائف الشاغرة. وقد حلت عقلية "التمسك بالوظيفة" محل ظاهرة "التنقل بين الوظائف" بحثًا عن فرص أفضل.

وفوق كل هذا، يبقى شبح الذكاء الاصطناعي معلقًا في الميزان. فقد أظهر استطلاع أجرته صحيفة وول ستريت جورنال أن الشركات تستخدم عبارات مثل "التردد في التوظيف" و"استخدام عدد أقل من البشر". ويعترف قادة الأعمال بأن اجتماعات الميزانية تدور الآن بشكل كبير حول "الوظائف التي ستختفي خلال الأشهر الثمانية عشر المقبلة".

إن الضعف المحتمل في سوق العمل هو ما يُقلق السيد باول أكثر من التضخم، الذي لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. ويبدو أنه وزملاؤه يعتقدون أن الضغط التصاعدي الناجم عن الرسوم الجمركية مؤقت، وأن الاتجاه نحو انكماش التضخم سيعود قريبًا.

في هذا السياق، يُنظر إلى خفض أسعار الفائدة كحلٍّ ضروري. لكنه لن يكون كافيًا لإرضاء الرئيس ترامب، الذي طالب بخفضٍ يصل إلى ثلاث نقاط مئوية. وهذا الضغط المستمر هو الذي مهد الطريق لسباق إيجاد خليفة للسيد باول.

يُعدّ سبتمبر شهرًا خطيرًا على الاقتصاد الأمريكي، وفقًا للخبراء. ويشعر المستثمرون بالقلق، إذ يُظهر التاريخ أن سبتمبر غالبًا ما يكون أضعف شهر للسوق (الصورة: iStock).

سباق ثلاثي: ثلاثة رجال، ثلاثة عقود مستقبلية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي

يُظهر تأكيد الرئيس ترامب على قائمته المختصرة جديته في إعادة تشكيل الاحتياطي الفيدرالي بما يُرضيه. يُمثل كل مرشح مسارًا مختلفًا تمامًا.

كريستوفر والر - الخبير البراغماتي

بفضل أعلى احتمالات الفوز على منصات المراهنات الإلكترونية (٢٧-٢٨٪)، يُعتبر كريستوفر والر، محافظ الاحتياطي الفيدرالي، المرشح الأكثر أمانًا. فهو خبيرٌ داخليٌّ يفهم نظام عمل الاحتياطي الفيدرالي.

اللافت للنظر في والر هو تحوله في منظوره. ففي عام ٢٠٢١، كان من أوائل المطالبين برفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، متنبأً بشكل صحيح بأن ذلك لن يؤدي إلى بطالة جماعية. أما الآن، فهو يقود حملة تخفيف السياسة النقدية، وكان الصوت المخالف في يوليو عندما قرر الاحتياطي الفيدرالي إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير.

في خطابه بتاريخ 28 أغسطس، أوضح قائلاً: "بناءً على ما أعرفه حاليًا، أؤيد خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس. يساورني القلق من احتمال تدهور وضع سوق العمل بسرعة". يُظهر هذا الموقف براغماتيةً واستعدادًا لتغيير السياسة بناءً على بيانات جديدة، ولكن ضمن إطار استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

قد يكون اختيار والر تغييراً أكثر اعتدالاً من المرشحين الآخرين.

كيفن هاسيت - "الذراع الممدودة" للبيت الأبيض

بصفته مديرًا للمجلس الاقتصادي الوطني، كان كيفن هاسيت من أشدّ المؤيدين لسياسات الرئيس ترامب. وكان من أشدّ المدافعين عن سياسات التجارة والتعريفات الجمركية، وعبّر علنًا عن انتقادات ترامب للاحتياطي الفيدرالي بقيادة باول.

أوضح بيانه في 3 أغسطس/آب ذلك بوضوح: "شعر الرئيس بالإحباط لاعتقاده أن العديد من الدول الأخرى خفضت أسعار الفائدة، بينما لم تفعل الولايات المتحدة ذلك. كما أعرب عن قلقه من احتمال وجود عوامل سياسية تؤثر على طريقة حساب هذه الأرقام".

يُمثل هاسيت سيناريو قد يُهدد استقلالية الاحتياطي الفيدرالي بشكل خطير. فإذا عُيّن، قد يختلط الخط الفاصل بين السياسة النقدية والأهداف السياسية للحكومة .

كيفن وارش - "المصلح" الراديكالي

كيفن وارش، المحافظ السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي، هو المرشح الأقل ترجيحًا، ولكنه قد يُحدث التغيير الأعمق. كان وارش حلقة الوصل الرئيسية بين بنك الاحتياطي الفيدرالي وول ستريت خلال أزمة 2008، وسرعان ما انقلب على سياسات التيسير الكمي، مُجادلًا بأنها جرّت بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى عمق كبير في السياسة المالية.

يريد وارش أكثر من مجرد خفض أسعار الفائدة. فهو يرى ذلك "بدايةً للتغيير المؤسسي". ويريد "إخراج الأسواق المالية من المعادلة بإخراج الاحتياطي الفيدرالي من المجال المالي والسياسي". وتتمثل رؤيته في بنك احتياطي متراجع يُركز على الاقتصاد الحقيقي بدلاً من الأسواق المالية. كاد ترامب أن يُعيّن وارش في عام ٢٠١٨، لكنه اعترف لاحقًا بأنه نادم على عدم القيام بذلك.

إن اختيار وورش سيكون مخاطرة، وإصلاحاً شاملاً من شأنه أن يعيد تشكيل دور البنوك المركزية في القرن الحادي والعشرين.

أكد الرئيس دونالد ترامب للتو المرشحين الثلاثة الأبرز لتولي منصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وهم كيفن هاسيت وكيفن وارش وكريستوفر والر (الصورة: CoinGape).

اختيار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي ومصير أمريكا

إن السباق نحو مقعد بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي لا يقتصر على قصة داخلية في واشنطن، بل إنه يجري في سياق التحديات الهيكلية الطويلة الأجل التي تواجهها الولايات المتحدة.

ستصدر المحكمة العليا في أكتوبر/تشرين الأول حكمها بشأن ما إذا كان للرئيس سلطة فرض رسوم جمركية دون موافقة الكونغرس. وسيمنح حكم لصالح ترامب الحكومة قوة اقتصادية غير مسبوقة، مما يهدد بتحويل الولايات المتحدة إلى حصن منيع محاط بجدران جمركية، مما يُفقر الشعب ويُخضع الشركات.

في هذا السيناريو، من المرجح أن يكون أي بنك احتياطي فيدرالي جديد بقيادة شخص مثل هاسيت أو حتى وارش مُوجّهًا نحو "الهيمنة المالية". ببساطة، من المرجح أن يُجبر البنك الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء أسعار الفائدة منخفضة لخفض تكلفة خدمة عجز الموازنة الحكومية المتزايد باستمرار. ستكون هذه كارثة، ومن المرجح أن تُسبب عودة التضخم وفقدان ثقة المستثمرين الدوليين، مطالبين برفع أسعار الفائدة لتمويل الدين الأمريكي.

في هذه الأثناء، يواجه الدولار الأمريكي تحديات على الصعيد الدولي. تسعى الصين، إلى جانب دول البريكس، إلى إزاحة "الدولار" عن عرشه كعملة التجارة والاحتياطي العالمية. وسيُسهم تسييس الاحتياطي الفيدرالي، ومحاولات الرئيس خفض قيمته للحد من الواردات، في تعزيز هذه الجهود.

كان خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول مجرد عثرة عابرة. أما العاصفة الحقيقية فستكون في اختيار من سيتولى رئاسة الاحتياطي الفيدرالي العام المقبل. إن اختيار رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم ليس مجرد تغيير في الكوادر، بل هو قرار حاسم بشأن مستقبل استقلالية البنوك المركزية، ودور السياسة النقدية، وكيفية مواجهة الولايات المتحدة للتحديات الاقتصادية والجيوسياسية الهائلة في العقد المقبل.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/ghe-nong-fed-giua-bao-kinh-te-va-cuoc-dua-tam-ma-kich-tinh-20250907230507237.htm