KRX غاب عن الموعد مع المستثمرين مرة أخرى

بينما كان السوق والمستثمرون متحمسين لإطلاق نظام KRX في 2 مايو، كما أعلنت بورصة مدينة هو تشي منه (HoSE)، أصدرت هيئة الأوراق المالية الحكومية (SSC) في آخر يوم تداول من أبريل بيانًا عاجلًا يؤكد عدم وجود أساس كافٍ للموافقة على التشغيل الرسمي لهذا النظام. وهكذا، فات مستثمرو الأوراق المالية موعدهم مع هذا النظام.

تفويت المواعيد مرارا وتكرارا

KRX هو نظام تكنولوجيا معلومات لإدارة وتشغيل المعاملات في سوق الأوراق المالية الفيتنامية، وقّعته بورصة الأوراق المالية الفيتنامية مع بورصة كوريا عام ٢٠١٢. من المتوقع أن يُحدث تطبيق KRX سلسلة من التغييرات الإيجابية في سوق الأوراق المالية المحلية، مثل تداول T+0، والبيع على المكشوف، والخيارات المتوقعة... ومع ذلك، بعد التوقيع، نُسي تطبيق KRX لسنوات عديدة لأسباب عديدة.

خلال فترة ازدهار سوق الأسهم بين عامي 2020 و2021، كان النظام القديم يعاني من ازدحام شديد، فتم ذكر KRX ثم إعادة تشغيله لاحقًا. إلا أن ترقية KRX لم تتم إلا في أوائل عام 2023، عندما قررت الحكومة وهيئة الأوراق المالية الحكومية تطوير سوق الأسهم.

بدأت HoSE في اختبار الاتصالات مع المزيد من شركات الأوراق المالية الأعضاء وتتوقع تشغيل KRX في عام 2023. وعلى وجه الخصوص، ذكر العديد من الأشخاص معلم تشغيل KRX في ديسمبر 2023.

شهدت أسهم شركات الأوراق المالية موجة صعود قوية بنهاية عام ٢٠٢٣، وفقًا لتوقعات المستثمرين. ومع ذلك، بعد انقضاء الفترة المحددة (١٢-٢٠٢٣)، لم تتمكن KRX من العمل، مما أثار خيبة أمل العديد من المستثمرين.

منذ بداية عام ٢٠٢٤، استمر اختبار نظام KRX وربطه بشركات الأوراق المالية الأعضاء. وقد دفعت نتائج التسريبات المستمرة لجلسات الاختبار المستثمرين إلى الاعتقاد بأن KRX على وشك العمل بالعديد من الميزات الجديدة. وبفضل ذلك، ارتفعت أسعار أسهم مجموعة الأوراق المالية بشكل حاد، مما ساهم في نمو السوق.

في الاجتماع العام السنوي للمساهمين لعام ٢٠٢٤، الذي عُقد في أبريل، استفسر العديد من المساهمين من إدارة شركة الأوراق المالية عن مدى توافق KRX وجدولها الزمني الرسمي للتشغيل. وردًا على المساهمين، قالت السيدة نجوين ثي ثو هوين، المديرة العامة لشركة رونغ فيت للأوراق المالية المساهمة (VDSC)، إن KRX ستبدأ العمل رسميًا في أوائل مايو، وفقًا للروح المشتركة للوحدات المشاركة في المشروع، ما لم يتغير شيء.

وفقًا لقادة VDSC، أكملت جميع الشركات المشاركة في اختبار KRX في أبريل 100%. عند تشغيل KRX، ستتوفر العديد من المنتجات الجديدة، مثل بيع الأوراق المالية المعلقة، والتداول اليومي (T+0)... ستؤثر هذه الميزات الجديدة إيجابًا على سيولة السوق، وستساعد شركات الأوراق المالية على تحقيق مكاسب.

كما صرّح السيد نجوين دوي هونغ، رئيس مجلس إدارة شركة إس إس آي للأوراق المالية، أمام المساهمين قائلاً: "تُعدّ إس إس آي من شركات الأوراق المالية القليلة التي استجابت لهيئة الأوراق المالية الحكومية مُعلنةً استعدادها لإطلاق نظام KRX". وأضاف أن الحكومة والجهات الإدارية قد سلكت الطريق الصحيح في تطبيق KRX، وهي عازمة على تطوير السوق، لأن ذلك شرط أساسي لتطور سوق الأسهم. وأكد السيد هونغ قائلاً: "عندما يبدأ نظام KRX بالعمل، لن يُضيف الكثير من الجديد على المدى القصير، ولن يشهد السوق تغيرات كبيرة. ولكن في المستقبل، سيُشكّل هذا أساسًا لطرح منتجات جديدة في السوق، وجذب المستثمرين".

مع تزايد التوقعات، عندما رفضت هيئة الأوراق المالية الحكومية السماح لبورصة هونج كونج (HoSE) بتشغيل نظام KRX اعتبارًا من 2 مايو، شعر العديد من المستثمرين وأعضاء السوق بخيبة أمل كبيرة. ففي الأسبوع الأخير من أبريل 2024، أرسلت العديد من شركات الأوراق المالية إشعارات حماسية إلى عملائها ومستثمريها حول استعدادها للتداول على النظام الجديد مباشرةً بعد عطلتي 30 أبريل و1 مايو.

قال السيد هوانغ ثانه (المقيم في المنطقة الرابعة بمدينة هو تشي منه) إنه يحتفظ بنسبة كبيرة من أسهم شركات الأوراق المالية في محفظته الاستثمارية، متوقعًا أن أسهم الأوراق المالية ستستفيد من تشغيل نظام KRX وخارطة طريق ترقية السوق التي ستساهم في انتعاش سوق الأسهم. وتساءل قائلًا: "لقد تسبب الانخفاض الأخير في السوق بأكثر من 100 نقطة في انخفاض قيمة أسهمي بنسبة 10% إلى 15%، لكنني لم أبعها بعد. والآن، بعد أن تأخر نظام KRX عن الموعد النهائي، أشعر بخيبة أمل وقلق شديدين، ولا أعرف هل أستمر في الاحتفاظ بهذا السهم أم لا".

يتوقع المستثمرون أنه عند تشغيل نظام KRX، سيشهد سوق الأسهم العديد من الميزات والمنتجات الجديدة. الصورة: هوانغ تريو

بطيئًا وثابتًا؟

في هذه الأثناء، يعتقد بعض المستثمرين المحترفين في الأسهم أنه من الضروري عدم تشغيل KRX عندما لا يكون الأمر مؤكدًا.

من الضروري التأكد بعناية قبل التشغيل الرسمي لتجنب أي حوادث قد تؤثر على مصالح المستثمرين. فمن المسؤول عن أي مشاكل في حال حدوثها؟ برأيي، ينبغي تشغيل النظام الحالي ومؤشر KRX بالتوازي للمقارنة. عند استقراره، ستقرر الجهة الإدارية استبداله. وإلا، ينبغي إلغاء مؤشر KRX بدلًا من استمراره لأكثر من عشر سنوات. - اقترح السيد نجوين فان آن (المقيم في المنطقة الثالثة بمدينة هو تشي منه)، وهو مستثمر شارك في السوق لسنوات عديدة.

في حديثه لمراسل صحيفة نجوي لاو دونغ، صرّح السيد ترونغ هين فونغ، مدير شركة KIS فيتنام للأوراق المالية، بأن تأخير تشغيل بورصة KRX مجددًا لن يؤثر سلبًا على السوق، ولن يُشكّل مشكلةً كبيرةً للمستثمرين. فالهدف من تشغيل بورصة KRX هو ضمان أعلى مستويات الأمان، وتقليل المخاطر، وتسهيل المعاملات مقارنةً بالأنظمة الحالية.

تشكل KRX الأساس الذي تعتمد عليه وكالة الإدارة لإضافة ميزات ومنتجات جديدة مثل المشتقات لكل رمز سهم؛ وتقصير مدة المعاملة إلى T+0 أو بيع الأسهم على المكشوف... "في الواقع، تؤثر KRX بشكل رئيسي على نفسية المستثمرين، وليس بالضرورة على عملية التداول بأكملها" - علق السيد فونغ.

وفقًا لشركات الأوراق المالية، يُعد تشغيل KRX أمرًا سهلًا، ولكنه يتطلب محاكاة العديد من المواقف والحلول المحتملة. وصرح السيد فونغ برأيه قائلاً: "يجب أن يكون هناك تواصل سلس بين الأطراف المعنية. فمجرد عدم الاستقرار وعدم المعالجة الدقيقة سيثير قلق هيئة الإدارة. إن حذر القيادة أمر مفهوم، وهو ضروري. فالأبطأ قليلًا والأكثر أمانًا، مع مستوى مطلق أعلى، يبقى أفضل".

صرح السيد هوينه آنه توان، المدير العام لشركة دونغ أ للأوراق المالية المساهمة (DAS)، بأن التساؤلات التي أثارتها هيئة الأوراق المالية الحكومية في الرسالة العاجلة المرسلة إلى بورصة الأوراق المالية بشأن "عدم توفر الظروف الكافية لتشغيل KRX" منطقية. وأضاف أن تشغيل نظام تداول أوراق مالية جديد أمر بالغ الأهمية، ويجب ضمان السلامة التامة للنظام وللمستثمرين أثناء التشغيل.

السؤال الآن هو: ما هي معايير تشغيل KRX؟ ما هي المعايير التي يجب استيفاؤها للتشغيل؟ - عبّر السيد توان عن رأيه، مُشيرًا في الوقت نفسه إلى ضرورة استكمال هيئة الإدارة للنظام القانوني لـ KRX قبل التفكير في تشغيله. هذا يعني أن على المستثمرين الانتظار.

أعتقد أن المستثمرين لن يشعروا بخيبة أمل كبيرة إذا لم تُفعّل KRX بعد، ويعود ذلك جزئيًا إلى تأخرهم في الانتظار وانخفاض حماسهم وتوقعاتهم. لا يدرك المستثمرون أنفسهم اختلاف KRX عن نظام التداول الحالي، وكيف يؤثر على طريقة تقديم الطلبات، وما إذا كانت هناك أنواع جديدة من الطلبات، وما إذا كان تقديم الطلبات سهلًا أم صعبًا، وما هي ساعات العمل، وما إلى ذلك.

عندما يعجز المستثمرون عن تصوّر الأمر، لا ينتابهم القلق. حتى عندما تُجري شركات الأوراق المالية اختبارات KRX، فإنها تتبع فقط "وتتعلم من التجربة" دون أي تعليمات مُفصّلة أو إجراءات رسمية مكتوبة، كما حلل السيد توان.

بحاجة إلى تنسيق أوثق

وفيما يتعلق ببعض التوجيهات غير المتسقة الأخيرة بين هيئة الأوراق المالية الحكومية وبورصة كوالالمبور - والتي قد تؤثر على معنويات السوق، قال السيد نجوين هوانج هاي، نائب رئيس جمعية المستثمرين الماليين (VAFI)، إن هيئة الأوراق المالية الحكومية بحاجة إلى مراقبة وتنسيق جميع أعضاء السوق عن كثب، من البورصات وشركات الأوراق المالية والبنوك الأمينة ... في تنفيذ وتشغيل KRX.

يجب على هيئة الأوراق المالية أن تكون مطلعة على الوضع، وأن تراقب عن كثب وتحث جميع الأطراف طوال العملية، لا أن تنتظر التقارير والتقييم. إذ يجب عليها أن تراقب عن كثب لتوجيه الجهات العليا وحلّها أو التوصية لها بحلّها فورًا... - علق السيد هاي.

المصدر: https://nld.com.vn/krx-lai-lo-hen-voi-nha-dau-tu-196240505201106468.htm