خسرت 2.7 مليار دولار أمريكي في 3 سنوات

استمر سوق الأسهم في الجلسات الأخيرة من عام التنين في التداول بهدوء، وانخفضت السيولة إلى مستويات منخفضة للغاية. وشهدت أسهم العقارات، على وجه الخصوص، ضعفًا، واتجهت أسعارها نحو الانخفاض.

انخفضت أسهم شركة NVL التابعة لشركة No Va Real Estate Investment Group Corporation ( Novaland )، التي يرأسها السيد Bui Thanh Nhon، للجلسة الرابعة على التوالي، حيث خسرت ما يقرب من 5.7٪ ووصلت إلى أدنى مستوى تاريخي عند حوالي 8950 دونج / سهم.

في السابق، في 10 يناير، وللمرة الأولى منذ إدراجها نهاية عام 2016، انخفض سهم NVL إلى ما دون قيمته الاسمية، خاسرًا حاجز 10,000 دونج للسهم. واخترق مستوى الدعم القوي جدًا عند 10,000 دونج، وانخفض السهم بسرعة إلى ما دون 9,000 دونج للسهم. وتزايد ضغط البيع بقوة، حيث تم بيع ما بين 10 و16 مليون وحدة في الجلسة.

وانخفض صافي القيمة الدفترية بعد أن قام مجلس الإدارة بتعديل السعر ومعدل التحويل لسندات دولية بقيمة 300 مليون دولار أمريكي للمرة الخامسة، من 40 ألف دونج/سهم إلى 36 ألف دونج/سهم، لكنه لا يزال أعلى بأكثر من 4 مرات من السعر في 14 يناير.

خلال الشهر الماضي، انخفض سعر سهم NLV بنسبة ١٢٪، وإذا احتسبنا عام ٢٠٢٤ بأكمله، فسيكون هذا الرمز قد انخفض بنحو ٥٠٪. وبالمقارنة مع مستوى ٩٢,٥٠٠ دونج للسهم في منتصف عام ٢٠٢١، فقد "تبخر" هذا السهم بأكثر من ٩٠٪.

انخفضت أصول الرئيس بوي ثانه نون (مواليد 1958) بشكل حاد تبعًا لذلك. ففي أوائل عام 2022، وفقًا لمجلة فوربس، بلغت أصول السيد نون 2.9 مليار دولار أمريكي. ولكن بحلول نوفمبر 2022، انخفضت أصول السيد نون إلى ما دون عتبة المليار دولار أمريكي، ولم يعد مدرجًا في قائمة مليارديرات العالم بالدولار الأمريكي.

بناءً على قيمة أسهمه، تبلغ قيمة أصول السيد نون حاليًا أكثر من 5,400 مليار دونج فيتنامي. وقد انخفضت أصوله بنحو 2.7 مليار دولار أمريكي خلال السنوات الثلاث الماضية.

يمتلك السيد نون بشكل مباشر أكثر من 96.8 مليون سهم. بالإضافة إلى ذلك، يمتلك أكثر من 512 مليون سهم من خلال شركتين منفصلتين، هما نوفاغروب ودايموند بروبرتيز.

انخفضت أصول السيد نون بشكل حاد نتيجةً لتخفيض مساهمي المجموعة ذات الصلة ملكيتهم باستمرار، من حوالي 1.2 مليار سهم إلى أكثر من 750 مليون سهم، حيث انخفضت نسبة ملكيتهم حاليًا إلى أقل من 39%. وكانت مجموعة السيد نون تمتلك أكثر من 60% من أسهم NVL.

منذ نهاية عام 2022، تم تصفية مجموعة المساهمين التابعة للسيد نون بشكل مستمر أو بيع أسهم بشكل نشط لتسوية ديون نوفالاند.

قد يؤثر انخفاض صافي القيمة الدفترية عن القيمة الاسمية على خطة إصدار أسهم فردية للمستثمرين المحترفين والمساهمين الحاليين. في أبريل 2024، وافقت الجمعية العامة للمساهمين على خطة إصدار 200 مليون سهم فردي لجمع 2,000 مليار دونج فيتنامي، وإصدار 1.17 مليار سهم بسعر 10,000 دونج للسهم للمساهمين الحاليين بنسبة 10:6 لجمع 11,700 مليار دونج فيتنامي. ووفقًا للخطة، سيتم استثمار العائدات في الشركات التابعة، وإعادة هيكلة الديون، وتحسين الوضع المالي.

BuiThanhNhon nguonNVL.gif
السيد بوي ثانه نهون. الصورة: نفل

أباطرة المال في ورطة، ورمز صناعة العقارات في تراجع

تعتبر نوفالاند شركة عملاقة في مجال العقارات في فيتنام، مع مشاريع شهيرة مثل أكوا سيتي، ونوفاوورلد فان ثيت، ونوفاوورلد هو ترام، ونوفاهيلز موي ني، ولايك فيو سيتي... ومع ذلك، فإن أعمال السيد نون في ورطة.

بنهاية سبتمبر 2024، تجاوز إجمالي التزامات شركة NVL 191,000 مليار دونج فيتنامي، منها قروض قصيرة الأجل بلغت قرابة 37,700 مليار دونج فيتنامي، وقروض طويلة الأجل بلغت قرابة 22,200 مليار دونج فيتنامي. وبلغت حقوق الملكية ما يزيد قليلاً عن 40,600 مليار دونج فيتنامي. وكانت نسبة الدين إلى حقوق الملكية مرتفعة للغاية، حيث وصلت إلى 4.7 مرة، مما يُمثل مخاطر عالية. وتجاوزت قيمة المخزون 145,000 مليار دونج فيتنامي.

تتسارع عملية إعادة هيكلة شركة NVL. مؤخرًا، اضطرت الشركة إلى بيع العديد من الأصول وزيادة الائتمان، وإعادة شراء العديد من السندات بقيمة آلاف المليارات من الدونات الفيتنامية. وقد تم حل بعض المشاكل القانونية المتعلقة ببعض المشاريع... ولكن بشكل عام، لا يزال عبء الديون كبيرًا.

حاليًا، يواجه السيد بوي ثانه نون وأقاربه خطر فقدان السيطرة على نوفالاند عند انخفاض قيمة الأسهم عن قيمتها الاسمية. تستخدم شركة نوفالاند (NVL) عددًا كبيرًا من أسهم مجموعة السيد نون كضمان. عند انخفاض سعر السهم بشكل حاد، قد يُباع. قد تنخفض نسبة الملكية إلى أقل من 36%، وهي الحد الأدنى لرفض القرارات المهمة في الشركة.

كما يمكن لمجموعة السيد نون أن تفقد حق النقض في نوفالاند إذا تم تحويل دفعة السندات البالغة 300 مليون دولار إلى أسهم بموجب الخطة التي تمت الموافقة عليها مؤخرًا.

لا تقتصر الصعوبات على نوفالاند فحسب، بل تواجه العديد من شركات العقارات في سوق الأسهم أيضًا صعوبات جمة، حيث انخفضت أسهمها بشكل حاد. وشهدت أسهم شركات مثل دات زانه (DXG)، وفات دات (PDR)، وDIC Corp. (DIG)، وها دو (HDG) انخفاضًا حادًا في أسعارها. في جلسة 14 يناير، كان عدد أسهم العقارات التي انخفضت ضعف عدد أسهمها التي ارتفعت.

دخل سوق العقارات مرحلة جديدة، فلم يعد من السهل تحقيق نمو هائل في جميع القطاعات. كما لم يعد من السهل على الشركات استخدام الرافعة المالية لتحقيق اختراقات.

على الرغم من كونها من أكثر القطاعات جاذبيةً في سوق الأسهم، إلا أن أسهم العقارات خيبت آمال المستثمرين خلال العام الماضي. كما أن التوقعات لعام ٢٠٢٥ ليست إيجابيةً تمامًا. فقد سجّلت العديد من شركات العقارات ديونًا ضخمة، وسندات غير مسددة مستحقة...

أعلنت شركة نوفالاند مؤخرًا عن خطة لإعادة شراء السندات قبل تاريخ استحقاقها، بقيمة قصوى محسوبة بالقيمة الاسمية قدرها 7,000 مليار دونج فيتنامي. وبجهود حثيثة، في 31 ديسمبر 2024، أعادت الشركة شراء خمس دفعات من السندات قبل تاريخ استحقاقها، بقيمة إجمالية بلغت 1,550 مليار دونج فيتنامي. ولا يزال لدى الشركة سندات بقيمة 5,450 مليار دونج فيتنامي لإعادة شرائها.

أسعار الشقق تصل إلى مئات الملايين للمتر المربع، وعمالقة العقارات يتهافتون على التباهي بأرباحهم . تصل أسعار الشقق إلى مئات الملايين للمتر المربع في الضواحي، كما ترتفع أسعار الأراضي المعروضة في المزادات بشكل كبير. ارتفعت إيرادات الوساطة العقارية لدى بعض شركات العقارات بشكل حاد. هل عادت الصفقات العقارية إلى نشاطها حقًا؟