سعر الصرف وقصة نقص السلع

تشير التقديرات إلى أن المستثمرين الأجانب باعوا منذ بداية العام ما قيمته 85,000 مليار دونج فيتنامي صافية في بورصة هونج كونج، وهو رقم قياسي منذ بدء تشغيل سوق الأسهم الفيتنامية. ويُعتقد أن العوامل الرئيسية هي ضغط سعر الصرف ونقص السلع الجديدة عالية الجودة.

مبيعات صافية قياسية للمستثمرين الأجانب بقيمة 85 مليار دونج: سعر الصرف وقصة نقص السلع

تشير التقديرات إلى أن المستثمرين الأجانب باعوا منذ بداية العام ما قيمته 85,000 مليار دونج فيتنامي صافية في بورصة هونج كونج، وهو رقم قياسي منذ بدء تشغيل سوق الأسهم الفيتنامية. ويُعتقد أن العوامل الرئيسية هي ضغط سعر الصرف ونقص السلع الجديدة عالية الجودة.

لمدة 20 شهرًا متواصلة، توقف المستثمرون الأجانب عن البيع الصافي فقط في يناير 2024 وباعوا صافيًا أكثر من 85000 مليار دونج في بورصة مدينة هوشي منه (HoSE) منذ بداية العام.

في جلسة 19 نوفمبر وحدها، باعت هذه المجموعة ما يصل إلى 1,658 مليار دونج فيتنامي في بورصة هونج كونج، وكانت أسهم VHM الأكثر مبيعًا - 342 مليار دونج فيتنامي، وFPT - 239 مليار دونج فيتنامي، وHDB - 208 مليارات دونج فيتنامي. وقد أدى ضغط البيع القوي من المستثمرين الأجانب، في حين كان التدفق النقدي المحلي حذرًا، إلى استمرار الضغط على المؤشر، حيث انخفض بمقدار 11.97 نقطة، ليعود إلى 1,205 نقاط. وعادت السيولة في بورصة هونج كونج إلى مستوى منخفض، حيث بلغت 13,200 مليار دونج فيتنامي فقط.

ويعتقد الخبراء أن العوامل الرئيسية هي سعر الصرف ونقص السلع الجديدة ذات الجودة التي منعت السوق الفيتنامية من الاحتفاظ برأس المال الأجنبي في السوق.

فيما يتعلق بسعر الصرف، يؤثر انخفاض قيمة الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي على أداء الصناديق الأجنبية، مما يحد من قدرتها على جذب رؤوس الأموال. ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه.

يُظهر أحدث تقرير لشركة دراغون كابيتال أن إجمالي الودائع بالدولار الأمريكي في النظام المصرفي الفيتنامي يبلغ حوالي 39.5 مليار دولار أمريكي، بانخفاض عن 42 مليار دولار أمريكي في عام 2022. كما انخفضت احتياطيات النقد الأجنبي بأكثر من 20 مليار دولار أمريكي من ذروتها البالغة 110 مليارات دولار أمريكي. في الوقت نفسه، أدى اقتراب موعد استحقاق سندات دولية بقيمة 1.1 مليار دولار أمريكي، إلى جانب زيادة الشركات والأفراد في حيازاتهم من الدولار الأمريكي، إلى ضغوط على المدى القصير.

أشار أحدث تقرير لمعهد كيم إلى أن سياسات دونالد ترامب الداعمة للنمو ستعزز قيمة الدولار الأمريكي، مما سيضع ضغطًا كبيرًا على الدونغ الفيتنامي. في الوقت نفسه، قد تُقيد مقترحات دونالد ترامب سرعة ومدى تخفيضات أسعار الفائدة التي يُجريها الاحتياطي الفيدرالي، وهذا قد يحد من قدرة فيتنام على مواصلة خفض أسعار الفائدة.

والقصة الأطول أمداً والأكثر جوهرية هي أن سوق الأوراق المالية الفيتنامية تفتقر إلى منتجات جديدة عالية الجودة لطرحها في الاكتتاب العام الأولي وإدراجها في بورصة الأوراق المالية.

وقد لوحظ أنه في السنوات الأخيرة، كان هناك عدد قليل جدًا من "الوجوه الجديدة" في السوق، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن عملية الموافقة على الطرح العام الأولي/الإدراج أصبحت أكثر صرامة، وجزئيًا لأن السوق الكئيبة ليست ملائمة للطرح؛ بالإضافة إلى ذلك، لا تزال خارطة طريق الطرح العام الأولي للشركات المملوكة للدولة واسعة النطاق والفعالة محدودة للغاية.

تظهر الحقائق المسجلة في سوق الأوراق المالية أن العديد من الشركات الجيدة، بعد الاكتتاب العام الأولي/الإدراج، تحظى باستقبال جيد من قبل السوق؛ ويمكن ذكر الفترة الأخيرة حيث تعرض أسهم Viettel مثل VTP حاليًا سعرًا مكونًا من 3 أرقام، مسجلة سعرًا مثيرًا للإعجاب؛ وبالمثل، انضمت CTR أيضًا إلى النادي بأعلى سعر سوقي في بورصة الأوراق المالية...

في حفل توزيع جوائز الشركات المدرجة، الذي عُقد في إطار مؤتمر الشركات المدرجة 2024 نهاية الأسبوع الماضي، صرّح السيد بوي هوانغ هاي، نائب رئيس هيئة الأوراق المالية، بأن اقتصاد فيتنام اقتصاد مفتوح، حيث تتجاوز قيمة الواردات والصادرات الإجمالية 160% من الناتج المحلي الإجمالي. ولكن، ماذا عن سوقنا؟ على الرغم من أن نسبة ملكية المستثمرين الأجانب في السوق الفيتنامية هذا العام ظلت عند حوالي 47 مليار دولار أمريكي، إلا أن هذه النسبة لا تتجاوز 16% من إجمالي القيمة السوقية.

وأضاف هاي "بالمقارنة مع الدول المجاورة فإن هذا المعدل منخفض للغاية وبالمقارنة مع انفتاح الاقتصاد الفيتنامي فإن هذا الرقم صغير نسبيا".

وفقًا للسيد هاي، ولجذب المستثمرين الأجانب، قامت الحكومة بمراجعة الإجراءات واللوائح، مثل التعميم رقم 68... "ومع ذلك، عندما يدخل المستثمرون الأجانب السوق، نحتاج إلى سلع. تكمن المشكلة الأولى في نسبة ملكية المستثمرين الأجانب، حيث تبلغ نسبة ملكية المستثمرين الأجانب في العديد من الشركات صفرًا، لذا لا يمكنهم المشاركة"، كما قال السيد هاي.

المصدر: https://baodautu.vn/ky-luc-ban-rong-85000-ty-dong-cua-khoi-ngoai-ty-gia-va-cau-chuyen-thieu-hang-hoa-d230454.html