كان الثامن من أغسطس يومًا تاريخيًا لسوق المعادن الثمينة. ففي جلسة تداول متقلبة، حطمت أسعار الذهب كل الأرقام القياسية، لتصل إلى 3,534 دولارًا للأونصة في وقت ما. ورغم أن الأسعار شهدت تصحيحًا طفيفًا منذ ذلك الحين، إلا أن هذه الزيادة رفعت إجمالي مكاسب الذهب منذ بداية العام إلى 32%، متجاوزةً بكثير مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغة 8%.
هذا التهافت على الذهب ليس نتيجة أسباب تقليدية، بل هو نتيجة مزيج معقد من صدمة سياسية، وتوترات جيوسياسية متصاعدة، وشقوق متزايدة الوضوح في الاقتصاد العالمي.
وقد قام محللو وول ستريت بتحليل وإبراز ثلاثة عوامل رئيسية وراء هذا الارتفاع التاريخي في الأسعار.
مفاجأة السياسة التجارية: الشرارة التي أشعلت ارتفاع الأسعار
إن المحفز الأكثر إلحاحًا وغير المتوقع لارتفاع الأسعار هو حالة عدم اليقين المحيطة بسياسة التعريفات الجمركية على سبائك الذهب. ووفقًا لوثيقة صادرة عن هيئة الجمارك وحماية الحدود الأمريكية (CBP) في 31 يوليو، فقد صُنفت سبائك الذهب بوزن كيلوغرام واحد و100 أونصة، وهي الأكثر تداولًا، ضمن قانون جمركي خاضع للرسوم الجمركية.
كان الخبر صادمًا. لطالما اعتقد السوق أن الذهب، كأصل نقدي، سيكون معفيًا من الرسوم الجمركية. في حال تطبيق القواعد الجديدة، قد تُفرض ضريبة باهظة على سبائك الذهب المستوردة من سويسرا، أحد أكبر مراكز تكرير وإنتاج الذهب في العالم .
أدى هذا الغموض فورًا إلى "ارتفاعٍ حادٍّ في الأسعار نتيجةً للذعر"، كما وصفته سوزانا ستريتر، رئيسة قسم العملات والأسواق في هارجريفز لانسداون. وأضافت: "يُظهر هذا الارتفاع أن حتى أصول الملاذ الآمن ليست بمنأى عن التقلبات في أوقات اضطراب السياسات التجارية".
بدأت عواقب ذلك تلوح في الأفق على سوق الذهب، إذ اتسعت الفجوة بين أسعار العقود الآجلة الأمريكية للذهب وأسعاره الفورية في لندن إلى 91 دولارًا للأوقية. وقد أجبرت حالة عدم اليقين السياسي مصفاة سويسرية رئيسية واحدة على الأقل، وعدة مصفاة أخرى، على وقف صادرات السبائك إلى الولايات المتحدة، مما أدى إلى تعطل سلسلة التوريد العالمية.
وتهدد فجوة الأسعار المتزايدة أيضًا بتقويض مكانة نيويورك كمركز لتداول العقود الآجلة للذهب، حيث ترتفع التكاليف هناك إلى مستويات أعلى بكثير من الأسواق الأخرى.
ورغم أن السلطات أعلنت في وقت لاحق أنها ستتحرك قريبا لتوضيح السياسة، فإن سحابة من عدم اليقين ظلت تخيم على السوق، وأعقب ذلك اضطرابات.
واشنطن قد تفرض رسوما جمركية على استيراد سبائك الذهب الأكثر شعبية في الولايات المتحدة، وهو ما من شأنه أن يشكل صدمة كبيرة لسلسلة التوريد العالمية (الصورة: جيتي).
عدم الاستقرار العالمي: الدافع "الخفي" للأصول الآمنة
بالإضافة إلى صدمات السياسة، تُعدّ التوترات الجيوسياسية المتصاعدة حول العالم عاملاً رئيسياً في ارتفاع سعر الذهب. صرّح سامر حسن، كبير محللي السوق في XS.com، بأنّ تزايد حالة عدم اليقين يُغذّي المعدن النفيس.
مع تعثر محادثات التجارة بين الاقتصادات الكبرى وتصاعد التوترات في المناطق الساخنة، يميل المستثمرون إلى البحث عن ملاذات آمنة لحماية أصولهم. وكتب هاسن: "مع تصاعد التوترات الجيوسياسية، سيزداد الطلب على أصول الملاذ الآمن، وخاصة الذهب".
في عالم محفوف بالمخاطر، أثبت الذهب مرة أخرى دوره باعتباره الملاذ الآمن النهائي والموثوق به عندما تكون قنوات الاستثمار الأخرى متقلبة.
المخاوف الاقتصادية: اتساع الشقوق
أما الدافع الثالث، وهو أكثر جوهرية، فيتمثل في المخاوف بشأن صحة الاقتصادات الرائدة. فبينما لا تزال بعض المؤشرات الاقتصادية الكلية تسجل نموًا، تتزايد بوادر الضعف، لا سيما في سوق العمل.
جاءت أرقام الوظائف الأخيرة أقل من المتوقع. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن أرقام الأشهر السابقة خضعت أيضًا لمراجعة تخفيضية حادة، مما يشير إلى أن سوق العمل الحقيقي أضعف بكثير من التقييمات المتفائلة في البداية.
في الوقت نفسه، أظهرت بعض مؤشرات التضخم علامات ارتفاع تدريجي. وقد أثار اقتران تباطؤ النمو وارتفاع التضخم مخاوف بشأن الركود التضخمي، وهو سيناريو اقتصادي كلي يصعب التعامل معه للغاية لأن ارتفاع الأسعار سيمنع البنك المركزي من تخفيف سياسته النقدية لتحفيز النمو.
حتى القنوات المحافظة بدأت تشعر بالقلق إزاء العواقب طويلة المدى والتفاؤل الزائف الناتج عن بعض البيانات الاقتصادية. وصرح سامر حسن قائلاً: "سيستمر هذا القلق في دعم الذهب كملاذ آمن طويل الأجل، وسيحافظ على الاتجاه الصعودي الأوسع".
ما هو مستقبل الذهب؟
في ظل الخلفية الحالية، تبدو توقعات وول ستريت إيجابية بشكل عام بشأن الذهب.
وفي أبريل/نيسان، رفعت جولدمان ساكس توقعاتها لسعر الذهب في نهاية العام إلى 3700 دولار للأوقية.
ويعتقد إيد يارديني، رئيس شركة يارديني للأبحاث، أن أسعار الذهب قد تصل إلى 4000 دولار للأوقية بحلول نهاية عام 2025، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 14% عن المستويات الحالية.
إن الاندفاع الأخير نحو الذهب يُذكرنا بشدة بأنه في عالم متقلب، ستظل قيمة الأمان والاستقرار هي الأهم. قد تكون صدمة السياسات حدثًا مؤقتًا، لكن الديناميكيات الجيوسياسية والاقتصادية الكلية الكامنة ستظل تدعم أسعار الذهب في المستقبل المنظور.
المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/vang-vuot-nguong-3500-usdounce-giai-ma-con-sot-bat-ngo-20250810223633978.htm
تعليق (0)