Theo Công ty Cổ phần Xếp hạng Tín nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating), trong tháng 8/2025 sẽ có 36.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đáo hạn – cao nhất từ đầu năm đến nay. Trong số này, khoảng 1.200 tỷ đồng được đánh giá có rủi ro cao bị chậm trả lần đầu, do được phát hành bởi hai công ty bất động sản có hồ sơ tín nhiệm “cực kỳ yếu”.
Ngoài ra, còn có 14.400 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn đã rơi vào tình trạng chậm trả lãi coupon, chủ yếu từ những doanh nghiệp đã từng ghi nhận tình trạng chậm trả trước đó. Trong đó, 10.500 tỷ đồng đến từ 4 công ty liên quan đến Tập đoàn Vạn Thịnh Phát, vẫn là cái tên đứng đầu về quy mô nợ và mức độ rủi ro trên thị trường TPDN.
Phần còn lại thuộc về các doanh nghiệp bất động sản đang tái cấu trúc như Novaland, Trung Nam, Hải Phát.
Dù không phát sinh thêm trường hợp chậm trả lần đầu trong tháng 7 nhưng có tới 9/27 tổ chức phát hành có trái phiếu đáo hạn trong tháng 8 bị xếp hạng tín nhiệm từ “yếu” trở xuống. Trong đó, 7 tổ chức đã từng chậm trả, và 4 tổ chức liên quan đến Vạn Thịnh Phát.
Tính đến hết tháng 7/2025, tỷ lệ trái phiếu chậm trả gốc/lãi chiếm 12,8% tổng dư nợ, cho thấy sức ép tài chính của doanh nghiệp phát hành vẫn chưa được giải tỏa đáng kể.
Phần lớn các trường hợp chậm trả gắn liền với các hồ sơ tín nhiệm yếu. Trong đó, 93% doanh nghiệp phi tài chính có hệ số bao phủ nợ ở mức “yếu” hoặc thấp hơn. 67% có đòn bẩy tài chính cao, cho thấy mức độ vay nợ lớn nhưng khả năng trả nợ yếu.
Thêm vào đó, 34% số trái phiếu đáo hạn trong 12 tháng tới được phát hành bởi các tổ chức bị đánh giá tín nhiệm “yếu” hoặc thấp hơn – một chỉ báo cho thấy rủi ro chậm trả sẽ chưa thể giảm nhiệt trong ngắn hạn.
Trong tháng 7/2025, một số doanh nghiệp đã nỗ lực khắc phục tình trạng chậm trả. Cụ thể, ở mảng bất động sản, Công ty TNHH Saigon Glory đã thanh toán 301 tỷ đồng tiền gốc, nhưng vẫn còn dư nợ hơn 5.000 tỷ đồng.
Hai công ty trong lĩnh vực năng lượng, gồm Điện mặt trời Trung Nam Thuận Nam và Điện gió Trung Nam Đắk Lắk 1 đã trả tổng cộng 80 tỷ đồng, trong khi dư nợ còn lại lên tới hơn 13.000 tỷ đồng.
Tỷ lệ thu hồi nợ gốc trái phiếu chậm trả toàn thị trường hiện chỉ đạt 34,9%, hầu như không thay đổi so với tháng trước. Đặc biệt, trái phiếu không có tài sản đảm bảo vẫn là loại có tỷ lệ thu hồi thấp nhất, phản ánh rủi ro lớn cho nhà đầu tư khi doanh nghiệp mất khả năng thanh toán.
Với quy mô đáo hạn lớn vào tháng 8 và tỷ trọng lớn trái phiếu do các tổ chức yếu phát hành, thị trường đang đối diện nguy cơ làn sóng chậm trả thứ hai sau cao điểm năm 2023. Điều này không chỉ tạo sức ép lên niềm tin nhà đầu tư mà còn ảnh hưởng trực tiếp tới dòng vốn trung - dài hạn cho nền kinh tế.
"Việc không có tiến triển đáng kể trong xử lý nợ xấu TPDN đang làm suy giảm hiệu quả của các nỗ lực phục hồi thị trường. Nếu không có cơ chế tái cơ cấu hiệu quả và quy trình xử lý minh bạch, rủi ro hệ thống có thể tiếp tục lan rộng", VIS Rating nhận định.
Nguồn: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/rui-ro-cham-tra-trai-phieu-bat-dong-san-van-la-tam-diem/20250808044012387
Bình luận (0)