البنوك تعلن عن أرباحها؛ هل يؤدي تحرير الذهب إلى ارتفاع الطلب الاستثماري بشكل كبير؟

النمو القوي للائتمان، والأرباح الضخمة التي حققتها البنوك في النصف الأول من العام، وإطلاق سوق الذهب، وماذا سيحدث لسباق حصة سوق الائتمان عندما يتم إزالة غرفة الائتمان... كانت هذه أبرز الأحداث المصرفية الأسبوع الماضي.

مجلس الذهب العالمي : الذهب قد يرتفع بما يصل إلى 15% في النصف الثاني من العام، ومن غير المرجح انخفاض السعر

في تقرير توقعات الذهب لمنتصف العام 2025، الصادر في 15 يوليو 2025، أفاد مجلس الذهب العالمي (WGC) أن قيمة الذهب بالدولار الأمريكي ارتفعت بنسبة 26% في النصف الأول من هذا العام. وقد أدى ضعف الدولار الأمريكي، وثبات أسعار الفائدة، وعدم استقرار البيئة الاقتصادية والجيوسياسية إلى تعزيز الطلب الاستثماري على الذهب بشكل كبير.

وفي تعليقه على توقعات أسعار الذهب في النصف الثاني من العام، قدم مجلس الذهب العالمي 3 سيناريوهات.

وبحسب السيناريو الأساسي، ستبقى أسعار الذهب مستقرة في النصف الثاني من العام، مع زيادة قصوى في الأسعار بنسبة 5% على افتراض أن التوقعات الاقتصادية والسوقية الحالية دقيقة وأن الظروف الاقتصادية الكلية مستقرة.

وفي ظل سيناريو ضعف الاقتصاد، وتزايد الضغوط التضخمية الركودية، وتصاعد التوترات الجيوسياسية، وزيادة الطلب على الذهب كملاذ آمن، فإن أسعار الذهب سترتفع بنسبة 10-15% في النصف الثاني من العام.

على العكس من ذلك، في حال حُلّت النزاعات العالمية، ستنخفض أسعار الذهب بنسبة 12-17%. مع ذلك، يرى مجلس الذهب العالمي أن هذا الاحتمال مستبعد في ظل الظروف الحالية.

أظهر استطلاع للرأي أجراه مجلس الذهب العالمي لـ 73 بنكا مركزيا أن حوالي 95% منهم يعتقدون أن البلدان ستواصل زيادة احتياطياتها من الذهب في العام المقبل، حيث يُنظر إلى مصادر الذهب المحلية كخيار استراتيجي لتحقيق هذا الهدف.

بدلاً من استيراد الذهب، الذي يكلف الكثير من العملات الأجنبية، تتجه العديد من الدول إلى شرائه مباشرةً من المناجم المحلية. ووفقًا لمجلس الذهب العالمي، يشتري 19 من أصل 36 بنكًا مركزيًا شملهم الاستطلاع الذهب مباشرةً من المناجم الصغيرة والتقليدية بعملاتها المحلية. وتدرس أربعة بنوك أخرى هذا الخيار.

يعتقد خبراء مجلس الذهب العالمي أن هذا النهج فعال من حيث التكلفة، ويُسهم في تخفيف الضغط على احتياطيات النقد الأجنبي، مما يُسهم في زيادة الاحتياطيات الوطنية دون الحاجة إلى إنفاق العملات الأجنبية، ويدعم في الوقت نفسه تطوير صناعة تعدين الذهب المحلية. بالإضافة إلى ذلك، يُسهم في خلق فرص عمل محلية وزيادة إيرادات الميزانية.

في حين أن دولًا مثل الفلبين والإكوادور دأبت على ذلك لسنوات، فإن عددًا متزايدًا من البنوك المركزية الأخرى بدأ في زيادة أو التفكير في شراء الذهب مباشرةً من الأسواق المحلية، وفقًا لتقرير مجلس الذهب العالمي. وقد ارتفع عدد البنوك المركزية التي شملها الاستطلاع والتي تشتري الذهب مباشرةً من المناجم المحلية بشكل ملحوظ منذ العام الماضي (14 بنكًا مركزيًا فقط من أصل 57 بنكًا مركزيًا شملها الاستطلاع في عام 2024 تشتري الذهب محليًا).

قال شاوكاي فان، الرئيس العالمي للبنوك المركزية في مجلس الذهب العالمي: "نشهد اتجاهًا متزايدًا في دول أفريقيا وأمريكا اللاتينية، حيث ازدهرت مناجم الذهب الصغيرة نتيجةً لارتفاع أسعار الذهب، وتستغل البنوك المركزية هذا المعروض لبناء احتياطياتها". وأضاف: "تستخدم البنوك المركزية في كولومبيا وتنزانيا وغانا وزامبيا ومنغوليا والفلبين الآن الذهب المحلي لبناء احتياطياتها الوطنية".

في غانا وحدها، وقّعت الهيئة الوطنية للذهب اتفاقيات مع العديد من شركات التعدين تُلزمها ببيع 20% من إنتاجها إلى البنك المركزي. وبالمثل، أصدرت الحكومة التنزانية، اعتبارًا من سبتمبر 2024، لوائح تُلزم شركات تعدين وتصدير الذهب بالاحتفاظ بما لا يقل عن 20% من إنتاجها لبيعه إلى البنك المركزي في البلاد.

"إطلاق العنان" لسوق الذهب

انقضى الموعد النهائي المحدد لبنك الدولة الفيتنامي (SBV) لتقديم مشروع المرسوم المُعدّل للمرسوم 24/2012/ND-CP بشأن إدارة تداول الذهب إلى رئيس الوزراء (15 يوليو). وتتوقع الشركات والمؤسسات الائتمانية صدور المرسوم المُعدّل قريبًا، مما يُطلق العنان لسوق الذهب.

هل يؤدي زيادة العرض إلى تعزيز الطلب على الاستثمار؟

من أهم التعديلات المقترحة في مشروع المرسوم إلغاء احتكار سبائك الذهب واحتكار استيراد الذهب الخام. وبناءً عليه، يُسمح للمؤسسات والمؤسسات الائتمانية التي تستوفي الشروط باستيراد وإنتاج سبائك الذهب.

وبحسب توضيح البنك المركزي، فإن الحد الأقصى السنوي لاستيراد الذهب سيتم موازنةه من قبل هذه الهيئة بناء على الوضع الاقتصادي الكلي وأهداف إدارة السياسة النقدية والاحتياطيات الوطنية من النقد الأجنبي ووضع استيراد وتصدير سبائك الذهب والذهب الخام.

في حديثه للصحفيين، قال الخبير الاقتصادي الدكتور نجوين مينه فونغ إن السماح باستيراد الذهب الخام أمر ضروري. في الواقع، لا يقتصر استيراد الذهب على تلبية احتياجات إنتاج سبائك الذهب فحسب، بل يهدف أيضًا إلى إنتاج المجوهرات الذهبية بهدف تصديرها.

بلغت صادرات تايلاند من المجوهرات أكثر من ملياري دولار أمريكي قبل عشرين عامًا، ونحو 9 مليارات دولار أمريكي في عام 2023. ولا يقل مستوى وقدرة الشركات الفيتنامية وصاغتها عن ذلك. ومع ذلك، عجزت صناعة المجوهرات الذهبية الفيتنامية لفترة طويلة عن استيراد المواد الخام اللازمة للإنتاج، لذا فإن السماح باستيراد الذهب الخام للإنتاج أمرٌ بالغ الأهمية، كما قال السيد فونغ.

وأكد الدكتور نجوين تري هيو، مدير معهد أبحاث تطوير الأسواق المالية والعقارية العالمية، أن زيادة المعروض من الذهب من شأنه أن "يحرر" الشركات.

قد تدفع زيادة المعروض من الذهب الناس إلى استثمار المزيد من الأموال فيه، بل قد تُثير حماسًا في أوقات ارتفاع سعره العالمي بشكل حاد. ومع ذلك، يرى السيد هيو أنه على المدى الطويل، سيساعد إلغاء الاحتكار والسماح باستيراد الذهب الخام على زيادة تنافسية السوق واستقرارها. كما أن زيادة المعروض من الذهب ستساعد أيضًا على تهدئة أسعاره المحلية، مما يُقلل الفارق بينها وبين أسعار الذهب العالمية. وفي الوقت نفسه، عندما يتلاشى الذهب، ستتراجع عقلية المضاربة والاكتناز لدى الكثيرين.

يُعزز مشروع المرسوم المُعدّل أيضًا الشفافية في معاملات الذهب (تحديد هوية مُشتري الذهب؛ وإلزام تحويل المعاملات التي تبلغ قيمتها 20 مليون دونج فأكثر؛ وإلزام تسجيل الأرقام التسلسلية لسبائك الذهب في الوثائق...). وهذا من شأنه أن يُساعد في التحقق من مصدر معاملات الذهب، والحد من غسل الأموال والفساد المرتبط به.

كن حذرا مع الارضيات الذهبية

وفي تعليقها على مشروع المرسوم المعدل، أوصت جمعية الأعمال الذهبية بأن يقوم البنك المركزي بالبحث وتطوير ممر قانوني وخارطة طريق للسماح بنشر منتجات إضافية لدعم سيولة السوق مثل عقود الذهب الآجلة، وشهادات الذهب، وبورصة الذهب الوطنية...

وفقاً للسيد هوينه ترونغ خانه، كبير مستشاري مجلس الذهب العالمي في سنغافورة وإندونيسيا وتايلاند وفيتنام، فإن إنشاء سوق وطنية لتداول الذهب سيُقلل بسرعة الفجوة بين أسعار الذهب المحلية والعالمية. وهذا أمرٌ ضروريٌّ لدولةٍ ذات استهلاكٍ كبيرٍ للذهب مثل فيتنام.

مع ذلك، صرّح السيد نجوين مينه فونغ بأنّ إنشاء بورصة ذهب يجب أن يكون حذرًا للغاية، فقد تعلّمت فيتنام درسًا قيّمًا. إذا لم تُضبط بورصة الذهب جيدًا، فقد تُؤدي إلى مضاربات مفرطة، مما يُسبب عدم استقرار الاقتصاد الكلي، ويُصعّب بشكل خاص التحكم في أسعار الصرف.

من جانبه، صرّح السيد نجوين تري هيو بأنّ بورصة الذهب ستُسهم في زيادة شفافية المعاملات، وسيتم تحديث الأسعار فورًا، بما يتماشى مع تقلبات أسعار الذهب العالمية. ومع ذلك، في حال إنشاء بورصة ذهب، ينبغي أن تقتصر على تداول سلع الذهب، ويجب ألا تسمح بتداول شهادات الذهب نظرًا لارتفاع مخاطرها.

من المعروف أن الجهة المُعدّة لمشروع تعديل المرسوم لم تُشر إلى بورصة الذهب. وصرح البنك المركزي بأنه بعد صدور المرسوم، سيُراجع ويُعدّل ويُكمّل اللوائح ذات الصلة، بما يُرسي أسسًا تُمكّن البنوك التجارية من توفير منتجات مشتقات الذهب.

عند استخدام الأدوات المشتقة، ستقوم الشركات بإجراء المحاسبة وفقًا للوائح وزارة المالية في التعميم 210/2009/TT-BTC، الذي يوجه تطبيق معايير المحاسبة الدولية بشأن عرض البيانات المالية والإفصاح عن المعلومات للأدوات المالية في فيتنام.

سيُنسّق البنك المركزي مع الجهات المعنية للنظر في إضافة الذهب إلى قائمة السلع المسموح بتداولها في بورصة السلع، وفقًا لأحكام المرسوم الحكومي رقم 158/2006/ND-CP الصادر في 28 ديسمبر/كانون الأول 2006 (بصيغته المُعدّلة والمُكمّلة). كما ستُدرَس وتُوجَّه أنشطة تداول الذهب على الحسابات، إلى جانب إنشاء بورصة ذهب مركزية.

اقترحت جمعية تجارة الذهب الفيتنامية أن يدرس بنك الدولة الفيتنامي آلية تعبئة/إقراض الذهب. واقترحت بعض البنوك، مثل بنك أجريبانك وبنك BIDV، السماح لمؤسسات الائتمان بإصدار شهادات ملكية الذهب للعملاء دون الحاجة إلى إجراء معاملات الذهب الفعلي. ويمكن تسليم واستلام الذهب مستقبلاً وفقاً للاتفاقية المبرمة بين مؤسسة الائتمان والعميل، والمنصوص عليها بوضوح في الختم/الشهادة.

لكن بحسب الخبراء فإن البنك المركزي لن يسمح بتعبئة الذهب وإقراضه لأن ذلك يعني "تذهيب" الاقتصاد.

وفيما يتعلق بخدمات حفظ الذهب، قال بنك الدولة إنه تلقى تعليقات وسيدرس ويصدر إرشادات، بما في ذلك تعديل واستكمال التعميم 02/2016/TT-NHNN بتاريخ 26 فبراير 2016 بشأن خدمات حفظ الأصول وصناديق الأمانات وتأجير صناديق الأمانات للمؤسسات الائتمانية.

نمو الائتمان والبنوك تسجل أرباحًا رائعة

أعلنت العديد من البنوك عن نتائج أعمالها للربع الثاني من عام 2025 بألوان زاهية، وذلك بفضل نمو الائتمان الذي كان له تأثير إيجابي على الأرباح.

وفقًا للتقرير المالي المُعلن عنه مؤخرًا للربع الثاني من عام 2025، سجّل بنك كينلونغ ربحًا مُجمّعًا قبل الضريبة قدره 565 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 67.2% عن الفترة نفسها من العام الماضي. ويُعدّ هذا أيضًا أعلى ربح ربع سنوي يُحقّقه البنك منذ الربع الأول من عام 2021. وفي الأشهر الستة الأولى من هذا العام، بلغ ربح البنك قبل الضريبة 921 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 67% عن الفترة نفسها من عام 2024، مُحقّقًا بذلك ما يقارب 67% من خطة العمل لعام 2025 (1,379 مليار دونج فيتنامي).

يُعزى نمو أرباح بنك كينلونج إلى زيادة الإيرادات وخفض تكاليف التشغيل. بنهاية الربع الثاني، بلغ إجمالي أصول البنك 97,630 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 5.9% مقارنةً ببداية العام. منها، تجاوزت قروض العملاء القائمة 69,547 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 13.2%. بلغ رصيد الديون المعدومة لبنك كينلونج في 30 يونيو 2025، 1,366 مليار دونج فيتنامي، وانخفضت نسبة الديون المعدومة إلى إجمالي الديون القائمة من 2.02% في بداية العام إلى 1.96%. بنهاية الربع الثاني، بلغت ودائع عملاء بنك كينلونج 73,174 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 15.2% مقارنةً ببداية العام، وهو أعلى معدل نمو في ستة أشهر منذ سنوات عديدة.

كما شهدت نتائج أعمال TPBank للأشهر الستة الأولى من العام العديد من الألوان الزاهية، حيث من المتوقع أن يصل صافي الربح قبل الضرائب إلى أكثر من 4100 مليار دونج، بزيادة قدرها أكثر من 12٪ عن نفس الفترة.

يعود الربح الإيجابي الذي حققه TPBank في الأشهر الستة الأولى من العام إلى نمو الائتمان الذي وصل إلى ما يقرب من 11.7٪، مع التركيز بشكل أساسي على التجزئة والعقارات الخاضعة للرقابة والتمويل الاستهلاكي - المجالات التي تحقق هوامش ربح صافية عالية.

أعلن بنك نام أ للتو عن نتائج أعماله للأشهر الستة الأولى من عام 2025. وبناءً على ذلك، تجاوزت الأرباح قبل الضرائب 2,500 مليار دونج، بزيادة قدرها 14% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024. ساهمت النتائج المذكورة أعلاه في مساعدة بنك نام أ على الحفاظ على معدل عائد حقوق الملكية عند حوالي 20%، وبلغ معدل عائد الأصول 1.5%.

بلغ إجمالي أصول بنك نام أ ما يقرب من 315 مليار دونج بحلول نهاية يونيو 2025، بزيادة قدرها أكثر من 30٪ مقارنة ببداية العام، مما يمثل خطوة إلى الأمام في حجم عمليات هذا البنك في 32 عامًا من التشغيل.

وفي وقت سابق، أعلنت ثلاثة بنوك مملوكة للدولة، وهي فييتين بنك، وأجري بنك، وفيتكوم بنك، عن نتائج الأعمال الأولية للأشهر الستة الأولى من العام.

أعلن بنك فييتين أن البنك حقق نتائج إيجابية. وتحديدًا، يُقدر نمو الائتمان المستحق بنسبة 10% مقارنةً بنهاية عام 2024؛ كما زاد رأس المال المُعبأ بنسبة تزيد عن 9% مقارنةً بنهاية عام 2024؛ واستمر نمو الأرباح قبل مخصصات المخاطر مقارنةً بالفترة نفسها من عام 2024. وتُقدّر العديد من جهات التحليل إمكانات نمو بنك فييتين في الفترة المقبلة تقديرًا كبيرًا.

بالنسبة لمصرف أجريبانك، كان أداء أعمال النظام بأكمله خلال الأشهر الستة الأولى من العام جيدًا جدًا مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي، وهو أعلى مستوى له بعد أربع سنوات من تطبيق خطة إعادة الهيكلة المرتبطة بتسوية الديون المعدومة في الفترة 2021-2025. وبناءً على ذلك، تجاوز رأس مال أجريبانك المُعبأ خلال الأشهر الستة الأولى من العام 2.1 مليون مليار دونج، وتجاوزت القروض القائمة 1.85 مليون مليار دونج، وهو أعلى من نفس الفترة من عام 2024. ومن بينها، تجاوزت القروض القائمة للزراعة والمناطق الريفية 1.13 مليون مليار دونج، مُمثلةً أكثر من 61% من القروض القائمة للاقتصاد.

وبالمثل، أكمل بنك فيتكوم جميع أهدافه التجارية بشكل ممتاز وشامل، محافظًا على مكانته كبنك رائد من حيث الجودة والكفاءة التشغيلية؛ وتحول هيكل الأعمال نحو السلامة والكفاءة والاستدامة مع العديد من النتائج المتميزة في الأشهر الستة الأولى من عام 2025. وشارك السيد نجوين ثانه تونغ، رئيس مجلس إدارة بنك فيتكوم، أن إجمالي أصول البنك تقدر بأكثر من 2.1 مليون مليار دونج، بزيادة قدرها 1.8٪ مقارنة بنهاية عام 2024؛ ومن المتوقع أن يزيد إجمالي الرصيد الائتماني المستحق للاقتصاد بأكثر من 5٪ مقارنة بنهاية عام 2024. ويستمر هيكل الائتمان في التحول نحو الجودة والكفاءة والاستدامة.

أفاد بنك الدولة الفيتنامي أنه اعتبارًا من 30 يونيو 2025، زاد الائتمان على مستوى النظام بنحو 10٪، أي 2.5 مرة أعلى من نفس الفترة في عام 2024، مع إطلاق كمية هائلة من الائتمان للاقتصاد.

صرح السيد فام تشي كوانغ، مدير إدارة السياسة النقدية، بأنه لتحقيق نمو اقتصادي بنسبة 8% هذا العام ونمو مزدوج الرقم في السنوات التالية، يُعد الائتمان محركًا أساسيًا. ومن المتوقع أن يتجاوز الائتمان الهدف البالغ 16% لعام 2025. وسيتم التحكم في التضخم وفقًا لهذا الهدف، مما يزيد من احتمالية منح الائتمان للاقتصاد هذا العام. ومع ذلك، ووفقًا للسيد كوانغ، يُطبق البنك المركزي الفنزويلي رقابة صارمة لتحقيق التوازن بين هدف التضخم وتدفقات رأس المال في الاقتصاد، لذا سينظر في تسهيل منح الائتمان للبنوك لإتاحة المزيد من فرص الإقراض.

يقول المحللون إنه لن يكون من الصعب تحقيق هدف الائتمان البالغ 16% لعام 2025، مما سيؤثر إيجابًا على أرباح البنوك. وستتسارع وتيرة الديون المعدومة إلى حد ما عند إقرار القرار رقم 42/2017/QH14 الصادر عن الجمعية الوطنية بشأن تجريب تسوية الديون المعدومة لمؤسسات الائتمان، وستتاح للبنوك فرصة خفض مخصصات المخاطر، وتضييق فجوة الأرباح، على الرغم من انخفاض هوامش الفائدة الصافية.

نائب المحافظ: القطاع المصرفي "متعطش" لموظفي أمن تكنولوجيا المعلومات

يُجبر المشهد المتغير للقطاع المصرفي موظفيه على الخضوع لعملية تحول شاملة. وتشير التقديرات إلى أن حوالي 60% من موظفي البنوك بحاجة إلى إعادة تدريب.

في كلمته خلال منتدى "الموارد البشرية المصرفية في مواجهة موجة التكنولوجيا" الذي عُقد صباح يوم 16 يوليو، صرّح نائب محافظ بنك الدولة، فام تين دونغ، بأن القطاع المصرفي يشهد تحولاً شاملاً بفضل ثورة التكنولوجيا 4.0. وبناءً على ذلك، تُجرى حاليًا أكثر من 90% من معاملات العملاء عبر القنوات الرقمية، وتُنفَّذ الخدمات المصرفية تلقائيًا، ويصل حجم المعاملات الآن إلى أكثر من 100 مليون معاملة يوميًا.

مع تزايد عدد المعاملات والعملاء، اضطرت البنوك إلى تغيير موظفيها. واضطرت معظم البنوك إلى إنشاء كتلة متخصصة، وهي كتلة البيانات، على غرار كتلة الائتمان.

"تنظر العديد من البنوك إلى مخاطر تكنولوجيا المعلومات على أنها مماثلة لمخاطر الائتمان. لم يكن القطاع المصرفي يومًا بحاجة ماسة إلى متخصصين في أمن تكنولوجيا المعلومات كما هو اليوم. نرى أن صورة القطاع المصرفي قد تغيرت تمامًا، ويجب على موظفي البنوك التغيير بسرعة كبيرة للتكيف مع هذا التغيير"، علق نائب المحافظ.

وأضاف الأستاذ المشارك الدكتور فام ثي هوانغ آنه، نائب مدير الأكاديمية المصرفية، أن الطلب على الموارد البشرية الرقمية في القطاع المصرفي يتزايد بقوة كبيرة.

في الوقت الحالي، لا يكفي توفير تكنولوجيا المعلومات لتلبية الطلب. يفتقر القطاع المصرفي إلى موارد بشرية ذات خبرة واسعة في تكنولوجيا المعلومات. هذه الموارد البشرية هي التي تحدد قدرة البنوك التنافسية. الطلب على الموارد البشرية يتزايد بشدة: إذا احتاج القطاع المصرفي إلى 320 ألفًا من الموارد البشرية التكنولوجية في عام 2018، فسيصل العدد إلى 750 ألفًا بحلول عام 2026، كما صرّح الدكتور هوانغ آنه.

نائب المحافظ فام تيان دونج.

وفيما يتعلق بالمنظور المصرفي، اعترف السيد لو دان دوك، نائب المدير العام لبنك LPBank، بأن البنوك تتعرض لضغوط بسبب نقص الموارد البشرية في مجال التكنولوجيا المصرفية، وأن المنافسة تجعل التوظيف صعبًا للغاية.

وفقًا لخبراء التكنولوجيا، يحتاج حوالي 60% من موظفي البنوك إلى إعادة تدريب. في الوقت نفسه، لا يلبي التدريب الحالي لموظفي البنوك هذا الطلب.

صرحت السيدة نجو لان، مديرة شركة نافيغوس سيرش في الشمال، بأن متطلبات البنوك الحالية لتوظيف الموظفين عالية جدًا، وفي حال عدم استيفائها، سيتم فصلهم. ويُعتبر التطور التكنولوجي السبب الرئيسي وراء موجة تسريح موظفي البنوك.

بالطبع، لا يمكن للذكاء الاصطناعي أن يحل محل البشر تمامًا، ولكنه قادر على القيام بالعديد من مهام موظفي البنوك. ومن هنا، يتضح أن الطلب على الموارد البشرية لم يعد كبيرًا. إذا كان الأمر كذلك، فما الذي تركز عليه البنوك الآن؟ إنها التكنولوجيا وإدارة المخاطر، كما قالت السيدة لان.

وبحسب شركة نافيجوس، ورغم تسريح العمال، لا تزال البنوك تزيد من عمليات التوظيف، ولكن بشكل رئيسي في مجموعات المبيعات والتسويق والتكنولوجيا.

فيما يتعلق بالموارد البشرية التكنولوجية، يرى الخبراء أن فيتنام تعاني من نقص حاد في الموارد البشرية المتخصصة في هذا المجال. ورغم أن فيتنام لا تفتقر إلى مهندسي التكنولوجيا، إلا أن التحدي الأكبر الذي يواجه البنوك يتمثل في افتقار معظمهم إلى المعرفة التجارية وعدم قدرتهم على تلبية احتياجاتها. وتدرس بعض البنوك توظيف خبراء أجانب، إلا أن هؤلاء الخبراء يتطلبون رواتب مرتفعة للغاية، مما يصعب على البنوك المحلية توفيرها.

يعتقد الدكتور لي شوان نغيا، الخبير الاقتصادي، أن على فيتنام تسريع وتيرة التدريب في مجالات الذكاء الاصطناعي والبلوك تشين وغيرها، بدلاً من التقاعس كما هو الحال الآن. فإذا تأخر التحول الرقمي والذكاء الاصطناعي، فلن يتحقق حلم البلاد في الانتقال إلى عصر جديد.

رأس مال شركات العقارات: انكماش السندات وتوسع الائتمان

وفي النصف الأول من هذا العام، تباطأت وتيرة إصدار السندات من قبل شركات العقارات، في حين واصل الائتمان الموجه لشركات العقارات الارتفاع بقوة.

تم استثمار ما يقرب من 3.2 مليون مليار دونج في العقارات  

قال بنك الدولة الفيتنامي إنه بحلول نهاية يونيو 2025، وصل حجم الائتمان للاقتصاد بأكمله إلى 17.2 مليون مليار دونج، منها 18.47٪ من ائتمان الأعمال العقارية وحدها، أو حوالي 3.18 مليون مليار دونج، تم ضخها بشكل رئيسي للمستثمرين، في حين تعافى الطلب على قروض الإسكان ببطء.

قال الخبير الاقتصادي الدكتور لي شوان نغيا إن ارتفاع أسعار المنازل يُثير تردد المشترين، ويُحوّل سوق العقارات إلى ساحة لعب للمضاربين - المستثمرين والبنوك. وهذا ما يُفسر توجّه الائتمان بشكل رئيسي نحو شركات العقارات، بدلاً من إقراضها لشراء المنازل كما في الفترة السابقة.

وبحسب تحليل الخبراء، فإن الائتمان العقاري شهد ارتفاعا حادا نتيجة لأسباب عديدة.

أولا، إن تعافي سوق العقارات يجعل البنوك أكثر ثقة في الإقراض ويجعل الإجراءات أسهل.

ثانياً، تم حل القضايا القانونية، مما يجعل من الأسهل بالنسبة للعديد من المستثمرين الوصول إلى رأس المال.

ثالثا، لم تنج سوق السندات بعد من الصعوبات، فشروط الإصدار مشددة، وأسعار الفائدة مرتفعة، في حين أن أسعار الفائدة على قروض البنوك معقولة، وشروط الاقتراض أكثر مرونة من ذي قبل، مما يدفع المستثمرين إلى التحول إلى قنوات الائتمان.

صرّح السيد نجوين كوانغ ثوان، المدير العام لشركة فيين رايتينجز، بأن إصدار السندات في النصف الأول من هذا العام ارتفع بنسبة 72.3% مقارنةً بالفترة نفسها، إلا أن 75% من إجمالي قيمة الإصدارات كانت من نصيب القطاع المصرفي. وبلغت قيمة سندات العقارات حوالي 33,000 مليار دونج فقط، بانخفاض عن العام الماضي.

يعتقد هذا الخبير أن سبب زيادة الائتمان العقاري يعود إلى إتمام العديد من المشاريع إجراءاتها القانونية مؤخرًا، مما سهّل الحصول على الائتمان. وتتأخر شركات العقارات في إصدار سندات جديدة، لكنها تسارع إلى إعادة شراء السندات قبل تاريخ استحقاقها. ويعود ذلك إلى ارتفاع أسعار الفائدة على السندات الصادرة سابقًا، ما يدفع المستثمرين إلى الإسراع في الاستحقاق لتخفيف عبء الفائدة.

على الرغم من تباطؤ ارتفاع أسعار الشقق في هانوي، إلا أنه لا توجد أي مؤشرات على تباطؤه، حيث يتراوح سعر العديد من الشقق الجديدة بين 120 و150 مليون دونج للمتر المربع. ويؤدي ارتفاع أسعار المساكن إلى إعاقة الطلب على الائتمان من جانب المشترين الذين لديهم احتياجات سكنية حقيقية.

حاليًا، تتراوح أسعار الفائدة على قروض الإسكان في البنوك التجارية بين 6% و7% سنويًا في السنة الأولى، ثم تستقر في السنوات التالية (حوالي 10% سنويًا). ولا يزال هذا يُشكّل عبئًا على مشتري المنازل، في حين أن حزمة قروض الإسكان الاجتماعي البالغة 145,000 مليار دونج لم تُبع بسبب نقص المعروض.

صرح السيد نجوين شوان باك، نائب مدير إدارة الائتمان للقطاعات الاقتصادية (SBV)، بأنه منذ إطلاق البرنامج، أعلنت الإدارة ست مرات عن خفض أسعار الفائدة على القروض من 8.7% سنويًا للمستثمرين و8.2% لمشتري المنازل، إلى 6.4% سنويًا للمستثمرين و5.9% سنويًا لمشتري المنازل، على التوالي. ومع ذلك، لم يتجاوز حجم الإنفاق الحالي 4,094 مليار دونج فيتنامي. ويعود السبب الرئيسي لبطء برنامج الإنفاق إلى نقص المعروض. بالإضافة إلى ذلك، سجلت الإدارة أيضًا أن 28 من أصل 103 مشاريع إسكان قائمة قد أبلغ عنها المستثمرون على أنها لا تحتاج إلى قروض.

ومن المتوقع أن يستمر تدفق رأس المال بقوة إلى قطاع العقارات والبنية التحتية.

في تقرير حديث، أشار محللو شركة SSI للأبحاث إلى أن القوة الدافعة لنمو الائتمان في النصف الثاني من عامي 2025 و2026 ستعتمد على قطاعي العقارات والبنية التحتية. وهما أيضًا قطاعان يحظيان باهتمام متزايد في السياسات، تماشيًا مع جهود الحكومة لتحفيز الطلب المحلي والحفاظ على زخم النمو الاقتصادي في ظل التقلبات العالمية الحالية.

وفقًا لفريق البحث، أظهر سوق العقارات في فيتنام بوادر انتعاش مبكر بدءًا من عام 2024، مدفوعًا بالتقدم القانوني والزيادة الكبيرة في المعروض من الشقق الجديدة (بزيادة 91% على أساس سنوي). كما انتعشت أسعار العقارات في مراكز المدن الرئيسية، وخاصةً في هانوي ومدينة هو تشي منه. كما تجذب الأسواق المحلية اهتمامًا متزايدًا بفضل عمليات الدمج بين المحافظات ومشاريع تطوير البنية التحتية. وسيواصل انخفاض أسعار الفائدة تعزيز ثقة المشترين ودعم سيولة السوق على المدى القصير.

وقال رئيس أحد البنوك التجارية الخاصة في تصريح للصحفيين إن قطاع الإقراض العقاري كان أسرع القطاعات نموا في هيكل محفظة البنك خلال النصف الأول من العام الجاري.

في الوقت نفسه، شهد ائتمان البنية التحتية للبنوك التجارية المملوكة للدولة نموًا ملحوظًا. وأفاد رئيس مجلس إدارة فيتكوم بنك، السيد نجوين ثانه تونغ، بأنه في 30 يونيو 2025، بلغ إجمالي ائتمان نظام فيتكوم بنك 1.6 مليون مليار دونج، بزيادة قدرها 11.1% مقارنة بنهاية عام 2024.

خلال الأشهر الستة الأولى من العام، قدّم البنك رعايةً مستقلةً أو ساهم كجهةٍ محوريةٍ لترتيبات الائتمان للعديد من المشاريع المهمة. وفي الفترة المقبلة، سيواصل بنك فيتكوم تقديم تمويلاتٍ جديدةٍ بقيمٍ ائتمانيةٍ عاليةٍ للعديد من المشاريع الرئيسية، وهي مشاريعٌ كبيرةٌ تلعب دورًا هامًا في تعزيز النمو الاجتماعي والاقتصادي في المناطق وعلى مستوى البلاد، كما أشار السيد تونغ.

جددت الحكومة التزامها القوي بتسديد كامل ميزانية خطة الاستثمار العام لعام 2025. ومن المتوقع أن تُعزز سلسلة من مشاريع الاستثمار العام واسعة النطاق نمو الائتمان، ليس فقط في النصف الثاني من عام 2025، بل أيضًا على المدى المتوسط.

على الرغم من النمو القوي للائتمان (بحلول نهاية يونيو 2025، ارتفع الائتمان في النظام بأكمله بمعدل أسرع بمرتين ونصف من نفس الفترة من العام الماضي)، وخاصةً الائتمان العقاري، يُقدّر الخبراء استقرار السيولة وأسعار الفائدة. ويقتصر نقص السيولة وارتفاع أسعار الفائدة على النطاق المحلي، وليس على نطاق واسع.

وهناك سبب آخر يجعل البنوك أكثر ثقة في الإقراض وهو أن الجمعية الوطنية أقرت قانوناً يعدل ويكمل عدداً من مواد قانون مؤسسات الائتمان، ومن المتوقع أن يدخل حيز التنفيذ في 15 أكتوبر/تشرين الأول 2025، مما يمنح البنوك الحق في حجز الضمانات عندما ينتهك العملاء التزامات السداد.

يصبح سباق حصة السوق "أكثر سخونة" عند إزالة غرفة الائتمان

سوف يصدر بنك الدولة الفيتنامي "مكابح" صارمة على إدارة المخاطر إذا تمت إزالة غرفة الائتمان، مع خريطة طريق تعتمد على قدرة كل بنك على تلبية المعايير، وهذا يعني أن صورة حصة سوق الائتمان المصرفي سوف تتغير.

ما هي البنوك المستفيدة من إزالة غرفة الإئتمان؟

فيما يتعلق بتوجيه رئيس الوزراء بإلغاء الأداة الإدارية "غرفة الائتمان"، صرّح السيد دو باو نغوك، نائب المدير العام لشركة كين ثيت للأوراق المالية، بأن إلغاء غرفة الائتمان يُساعد فيتنام على مواكبة المعايير الدولية، بما يتماشى مع هدف تطوير السوق المالية. وعلّق السيد نغوك قائلاً: "الأهم من ذلك، أن إلغاء غرفة الائتمان يُجبر البنوك التجارية على زيادة مسؤولياتها واستقلاليتها. وبالتالي، بدلاً من "طلب غرفة ائتمان"، يجب على البنوك التجارية اتخاذ قرار بشأن زيادة الائتمان بناءً على سلامتها المالية وقدراتها على إدارة المخاطر".

بالنسبة للبنوك التجارية، سيساعدها إلغاء حيز الائتمان على أن تكون أكثر استباقية في وضع خطط الائتمان، وتحسين الأرباح، خاصةً خلال موسم ذروة الطلب على رأس المال في نهاية العام. ومن المتوقع أيضًا أن يستفيد سوق الأسهم بشكل غير مباشر من مرونة تدفق الائتمان، مما يدعم الشركات على توسيع عملياتها.

ومع ذلك، لتجنب تكرار هذا "الخطأ"، يرى الخبراء ضرورة وجود "مكابح" فعّالة. وإلا، فعند إزالة الحواجز الائتمانية، سيتدفق الائتمان بكثافة إلى قطاع العقارات، وستتنافس البنوك مع أسعار الفائدة، وستزداد الديون المعدومة، مما يُسبب عدم استقرار اقتصادي كلي، ويؤثر على هدف الحكومة المتمثل في نمو سريع ومستدام.

وفقًا للدكتور فام ذي آنه، رئيس كلية الاقتصاد (الجامعة الوطنية للاقتصاد)، لا يمكن لبنك الدولة الفيتنامي إزالة غرفة الائتمان إلا بعد استكمال ونشر نظام معايير لضمان سلامة النظام، استنادًا إلى المعايير الدولية لإدارة المخاطر المصرفية وسلامة رأس المال (بازل 3). وبناءً على ذلك، يُمكن لأي بنك يستوفي 100% من المعايير إزالة غرفة الائتمان الخاصة به تمامًا. أما البنوك التي لا تستوفي الشروط، فسيتم التحكم في ائتمانها ضمن الحدود المناسبة.

في الواقع، منذ بداية هذا العام، ألغى البنك المركزي الصيني إيداعات الائتمان لمجموعة من البنوك (البنوك الأجنبية، والبنوك المشتركة، والبنوك التعاونية، ومؤسسات الائتمان غير المصرفية). وحاليًا، تقتصر آلية إيداعات الائتمان على مجموعة البنوك التجارية المحلية.

صرح السيد لي ثانه تونغ، عضو مجلس إدارة بنك فييتِن، بأن إلغاء مساحة الائتمان أمرٌ حتمي. ويعتمد البنك المركزي حاليًا لوائح متزامنة لإدارة المخاطر، وهو بصدد تعديل عدد من اللوائح لمساعدة البنوك على تطبيق معايير إدارة المخاطر الدولية (مثل بازل 3). وتُعدّ هذه اللوائح أدواتٍ يمكن للبنك المركزي تطبيقها، مما يُجبر البنوك التجارية على زيادة رؤوس أموالها وفقًا لذلك إذا أرادت زيادة رأس المال المُقدّم للاقتصاد.

على الأرجح، لن يتمكن البنك المركزي من إلغاء سقف الائتمان فورًا هذا العام. ومع ذلك، عند حدوث ذلك، ستتغير صورة حصة البنوك في سوق الائتمان. وتعليقًا على ذلك، صرّح محلل في شركة SSI للأبحاث قائلًا: "إن إلغاء آلية سقف الائتمان سيفيد البنوك ذات الاحتياطيات الرأسمالية القوية، نظرًا لقدرتها الأكبر على توسيع نطاق الإقراض".

حافظ على "الفرامل" آمنة عند إزالة "حاجز" الائتمان

لطالما كانت غرفة الائتمان أداةً فعّالة تُسهّل على بنك الدولة التحكم في المعروض النقدي في الاقتصاد. يكمن أكبر عيبٍ لهذه الأداة في أنها تُنشئ آليةً للطرح والعطاء، مما يُسبب ازدحامًا في تدفقات رأس المال، ويُشوّه السوق، ويُعيق فرص الأعمال للبنوك التجارية. لذلك، ورغم تأييدهم لإزالة غرفة الائتمان، يُحذّر الخبراء من تزايد المخاطر عندما يفقد السوق "حاجزًا" آمنًا، مما يُجبر بنك الدولة على استخدام أدوات مراقبة فعّالة.

قال السيد فان لينه، الرئيس التنفيذي لشركة TechProfit المساهمة، إنه في حال إزالة هذه الثغرات دون وجود أدوات رقابية بديلة، ستتنافس البنوك على الإقراض لتحقيق أقصى قدر من الأرباح، وسيتدفق رأس المال بسهولة إلى قطاعات محفوفة بالمخاطر مثل العقارات والأوراق المالية. عندها، قد يعود الضغط التضخمي وأسعار الصرف، وستتشكل فقاعات الأصول بسهولة. وحذر السيد لينه قائلاً: "إن إزالة هذه الثغرات هو الاتجاه الصحيح، ولكن يجب أن يكون مصحوبًا بانضباط إداري وإشراف قويين بما يكفي. وإلا، فإن خطر العودة إلى فترة الائتمان المزدهر وارد تمامًا".

وبحسب شركة SSI Research، أصدر بنك الدولة الفيتنامي مسودة تعميم بشأن نسبة كفاية رأس المال، لتحديث اللوائح الجديدة في معايير بازل 3 (2017)، ويسعى للحصول على تعليقات من البنوك.

ومع ذلك، مع التباين الشديد في الحالة الراهنة لصحة النظام المصرفي، فإن كيفية وضع "فرامل" لضمان عدم ازدحام السوق مع الاستمرار في القدرة على تشجيع البنوك السليمة تشكل مشكلة صعبة.

ناهيك عن ذلك، حتى مع تطبيق معايير بازل 2 وبازل 3، فإن السيطرة على نمو الائتمان دون أدوات "المساحة" سوف تكون صعبة للغاية، وخاصة عندما لا يزال النظام يعاني من العديد من البنوك الضعيفة.

في حديثه للصحافة في وقت سابق من هذا الأسبوع، صرّح السيد فام تشي كوانغ، مدير إدارة السياسة النقدية (SBV)، بأنّ البنك المركزي الفيتنامي يُطبّق آلية غرفة الائتمان منذ عام 2012، عندما كان نمو الائتمان في القطاع بأكمله قويًا (ارتفع بنسبة 54%) في بعض السنوات، وكانت بعض مؤسسات الائتمان على وشك الإفلاس، وارتفعت أسعار الفائدة في السوق، وسقطت البنوك في دوامة من المنافسة غير الصحية. وحتى الآن، لا تزال عواقب النمو القوي السابق قائمة. لذلك، يجب أن يكون إلغاء غرفة الائتمان مناسبًا للظروف الخاصة بفيتنام. وقال السيد كوانغ: "في الفترة المقبلة، سيدرس البنك المركزي الفيتنامي ويقيّم بعناية تأثير هذه السياسة ليكون لديه الأساس لإلغاء غرفة الائتمان بالكامل".

وفي الوقت نفسه، ووفقاً للخبراء الدوليين، لتنفيذ السياسة النقدية متعددة الأهداف الحالية وإزالة غرفة الائتمان دون التسبب في عواقب مثل المنافسة في أسعار الفائدة على الودائع ونمو الائتمان الساخن، يجب على البنك المركزي أن يكون استباقياً للغاية، وخاصة في إدارة أسعار الفائدة.

المصدر: https://baodautu.vn/cac-ngan-hang-ram-ro-bao-lai-coi-troi-cho-vang-co-khien-cau-dau-tu-tang-vot-d335761.html