تحسين مؤشر VN30: تحسين الجودة والاقتراب من المعايير الدولية

اعتبارًا من يوليو 2025، سيُفحص مؤشر VN30 لأول مرة وفقًا للمعايير الجديدة الواردة في قواعد بناء وإدارة مؤشر HOSE-Index الإصدار 4.0. ويُعد هذا تحسينًا مهمًا لتعزيز استقرار وشفافية مؤشر VN30، مع تأكيد العزم على توحيد نظام المؤشرات وفقًا للممارسات الدولية.

صورة توضيحية. (الصورة: VNA)

أُطلق مؤشر VN30 في 6 فبراير 2012، وسرعان ما رسخ مكانته كمؤشر مهم في سوق الأسهم الفيتنامية، ممثلاً أكبر 30 سهماً من حيث القيمة السوقية والسيولة في بورصة مدينة هو تشي منه (HOSE). وفي 30 يونيو 2025، شكّل مؤشر VN30 نسبة 68.78% من إجمالي القيمة السوقية لسوق الأسهم المدرجة في بورصة مدينة هو تشي منه ، مما يُظهر بوضوح التمثيل المتميز لهذا المؤشر وتأثيره القوي.

لا يُعد مؤشر VN30 مؤشرًا مرجعيًا لأنشطة التداول فحسب، بل يلعب أيضًا دورًا هامًا كأصل أساسي للعديد من المنتجات المالية الشائعة، مثل صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، وعقود المؤشرات الآجلة، وأوراق الضمان المغطاة. ومن هذا المنطلق، يُعد الحفاظ على استقرار مؤشر VN30 وموضوعيته وجودته العالية هدفًا بالغ الأهمية في عملية تشغيل سوق الأسهم وتطويرها.

للتكيف مع الوضع الراهن وتحسين جودة المؤشر، قامت بورصة مدينة هو تشي منه بدراسة قواعد مؤشر VN30 وتحسينها. في 30 ديسمبر 2024، وبموافقة بورصة فيتنام، أصدرت بورصة مدينة هو تشي منه قواعد إنشاء وإدارة مؤشر HOSE (بما في ذلك مؤشر VN30) الإصدار 4.0، وذلك وفقًا للقرار رقم 747/QD-SGDHCM، ودخلت حيز التنفيذ رسميًا اعتبارًا من مارس 2025.

من أبرز ما طُبِّق من تحديث سلة مؤشرات أبريل 2025 هو تحديد نسبة رأس المال القطاعي عند 40% في مؤشر VN30. يهدف هذا التنظيم إلى توزيع نسب معقولة بين القطاعات، وتقليل المخاطر عند ارتفاع نسبة أحد القطاعات، وزيادة توازن المؤشر وتمثيله. بفضل ذلك، من المتوقع أن يحافظ مؤشر VN30 على استقرار أفضل، مما يحد من التأثير السلبي للتقلبات الدورية لقطاع معين.

بحلول فترة تصفية سلة الأسهم العادية في يوليو 2025، ستُطبّق بورصة مدينة هو تشي منه رسميًا مجموعة جديدة من معايير الفرز، وفقًا لقواعد مؤشر HOSE الإصدار 4.0، لاختيار الأسهم المكونة لمؤشر VN30. وقد خضعت هذه المعايير هذه المرة لتحديثات وتحسينات شاملة، مما يُظهر توجهًا نحو التكامل والاقتراب من المعايير الدولية في بناء المؤشرات.

أولاً ، فيما يتعلق بمعايير السيولة، يجب أن تستوفي الأسهم المكونة متطلبات أعلى من حيث حجم وقيمة التداول. وتحديداً، رُفع الحد الأدنى لمتوسط قيمة الصفقة المطابقة من 10 مليارات دونج فيتنامي إلى 30 مليار دونج فيتنامي، ورُفع الحد الأدنى لحجم الصفقة المطابقة من 100,000 سهم إلى 300,000 سهم. خلال فترة تصفية سلة يوليو هذه، حُذفت أسهم BVH من سلة المؤشر لعدم استيفائها معايير قيمة الصفقة المطابقة، واستُبدلت بأسهم DGC، وهي شركة ذات سيولة أعلى وفقاً للمعايير الجديدة.

ثانيًا ، فيما يتعلق بمعايير الجودة الأساسية للمؤسسة، لا تُدرج الأسهم في سلة VN30 إلا إذا حققت المؤسسة ربحًا غير سلبي بعد الضريبة في أحدث تقرير مالي مُدقق أو مُراجع. يهدف هذا الشرط إلى استبعاد المؤسسات ذات نتائج الأعمال غير المستقرة، مما يضمن أن تتضمن سلة المؤشر أسهمًا كبيرة الحجم والسيولة، بالإضافة إلى أساس مالي مستقر. في الوقت نفسه، يجب ألا يتضمن التقرير المالي للمؤسسة أي رأي تدقيق - وهو عامل من المعايير الدولية، مما يُعزز شفافية المؤشر وموثوقيته.

إن تطبيق قواعد بناء وإدارة مؤشر HOSE-Index الإصدار 4.0 لا يُعدّ تحسينًا تقنيًا فحسب، بل يُظهر أيضًا الجهود المبذولة لتطوير نظام مؤشرات الأسهم الفيتنامية. إن توحيد المعايير، وزيادة تمثيلية وجودة مؤشر VN30، يُسهم في ترسيخ دوره في توجيه ودعم تطوير المنتجات المالية المشتقة، مما يُعزز شفافية ومهنية سوق رأس المال، ويعزز سمعة المستثمرين المحليين والأجانب.

وتعتبر هذه الخطوة دليلاً على الالتزام بإصلاح وتكامل بورصة مدينة هوشي منه على وجه الخصوص وسوق الأوراق المالية الفيتنامية على وجه العموم في عملية الاقتراب من المعايير الدولية، مما يخلق أساسًا متينًا لعملية ترقية السوق في المستقبل القريب.

مينه فونغ

المصدر: https://nhandan.vn/cai-tien-chi-so-vn30-nang-chat-luong-tiem-can-chuan-muc-quoc-te-post896582.html