في انتظار دفعة في سوق الاكتتابات العامة الأولية

ومن المتوقع أن يضمن الاقتراح الخاص بتقصير عملية الإدراج من 90 يومًا إلى 30 يومًا حقوق المستثمرين بشكل أفضل وقد يصبح قوة دافعة لتشجيع المزيد من الشركات على الإدراج.

ومن المتوقع أن يضمن الاقتراح الخاص بتقصير عملية الإدراج من 90 يومًا إلى 30 يومًا حقوق المستثمرين بشكل أفضل وقد يصبح قوة دافعة لتشجيع المزيد من الشركات على الإدراج.

عملاق قطاع العقارات والمنتجعات يقترب من موعد تنفيذ خطة طرحه العام الأولي. الصورة : دوك ثانه

سلسلة من المجندين الجدد تسخن السوق

في نهاية الأسبوع الماضي، اجتمع مجلس إدارة شركة Vinpearl Joint Stock Company (وهي شركة تابعة لشركة Vingroup Corporation التي تمتلك سلسلة من الفنادق والمنتجعات والعلامات التجارية للسبا ومراكز المؤتمرات والمأكولات وملاعب الجولف من فئة 5 نجوم ومناطق الترفيه الكبيرة في فيتنام) ووافق على وثائق التسجيل لعرض أسهم إضافية على الجمهور للمساهمين الحاليين وفقًا لخطة العرض المعتمدة في الاجتماع العام للمساهمين في منتصف نوفمبر 2024.

وبذلك تم استكمال خطوة أخرى نحو تقريب خطة الطرح العام الأولي لشركة "العملاق" في قطاع العقارات السياحية من موعد التنفيذ.

وفقًا للخطة التي وافق عليها المساهمون، من المتوقع أن يكون موعد الطرح قريبًا، إما في الربع الأخير من عام 2024 أو الربع الأول من عام 2025. ستصدر شركة فينبيرل 70 مليون سهم، أي ما يعادل نسبة تنفيذ 1000:40,673. بسعر طرح يبلغ 71,350 دونجًا فيتناميًا للسهم، من المتوقع أن تجمع فينبيرل ما يقارب 5,001 مليار دونج فيتنامي، في حال توزيعها بنجاح على المساهمين.

حققت شركة فينبيرل نجاحًا باهرًا في طرحها الخاص في أوائل عام 2024، بقيمة مُعبأة تجاوزت 15,000 مليار دونج. ورغم أن إمكانية توزيع 100% من الأسهم المصدرة لا تزال غير واضحة، إلا أن جاذبية أسهم فينبيرل لا تزال قائمة عند إتمام هذه الشركة إجراءات تسجيلها كشركة مساهمة عامة. إلى جانب ذلك، من المتوقع قريبًا تنفيذ خطة إدراج أسهمها في البورصة، والتي كُشف عنها في اجتماع مساهمي الشركة الأم، فين جروب، في وقت سابق من هذا العام.

تخطط شركة ماسان كونسيومر كوربوريشن (ماسان كونسيومر كوربوريشن) أيضًا لطرح أسهمها للاكتتاب العام بنسبة 45.1%. ستطرح الشركة 326.8 مليون سهم جديد، ومن المتوقع أن تجمع 3,268 مليار دونج فيتنامي، وأن يزيد رأس مالها التأسيسي إلى أكثر من 10,623 مليار دونج فيتنامي. إلى جانب خطة الطرح، وافق المساهمون مسبقًا على نقل أسهمها إلى بورصة هونج كونج. قد يكون هذا الطرح الجديد في بورصة هونج كونج من الشعلات المضيئة التي تُنعش سوق الاكتتابات العامة الأولية الذي كان فاترًا لسنوات عديدة.

ظلت أنشطة الاكتتابات العامة الأولية في فيتنام ضعيفة منذ جائحة كوفيد-19، على الرغم من أن سوق الأسهم الثانوية شهدت فترات من النمو والنشاط. وحتى الآن، ومع اقتراب عام 2024 من نهايته، لا يزال عدد صفقات الاكتتابات العامة الأولية التي تم تنفيذها محدودًا. لم تُعقد أي مزادات لطرح أسهم الشركات المملوكة للدولة. ولم تظهر أنشطة الاكتتابات العامة الأولية إلا في عدد قليل من الشركات الخاصة، وأبرزها طرح 30 مليون سهم من قِبل شركة DNSE للأوراق المالية المساهمة.

فك تشابك الاختناقات السياسية

ولا تستعد البلاد لإبرام صفقات كبيرة مع استعداد أسماء بارزة لإطلاق الاكتتابات العامة الأولية فحسب، بل من المتوقع أيضًا أن تشجع التغييرات السياسية القادمة الاكتتابات العامة الأولية عندما تقترن بالإدراجات.

بعد فترة وجيزة من موافقة الجمعية الوطنية رسميًا على القانون الذي يعدل ويكمل عددًا من مواد 9 قوانين، بما في ذلك قانون الأوراق المالية، يتم التشاور مع وزارة المالية وهيئة الأوراق المالية الحكومية بشأن مشروع المرسوم المعدل 155/2020/ND-CP الذي يوضح بالتفصيل تنفيذ عدد من مواد قانون الأوراق المالية، مع العديد من التغييرات التي تهدف إلى الشفافية وتبسيط الإجراءات الإدارية في مجال الأوراق المالية وسوق الأوراق المالية.

على وجه الخصوص، وبهدف تقصير عملية إدراج الأوراق المالية، تقترح هيئة الصياغة تقليص المدة اللازمة للجهات المسجلة للإدراج لطرح أوراقها المالية (أسهم، سندات) للتداول، وذلك بموجب المادة 111 والمادة 118 من المرسوم 155/2020/ND-CP. وتُقلص مدة التداول من 90 يومًا إلى 30 يومًا من تاريخ موافقة البورصة على التسجيل. ويهدف هذا التغيير إلى ضمان حقوق المستثمرين في ممارسة حقوق نقل الأوراق المالية في السوق المنظمة.

إلى جانب ذلك، يزيل المشروع "شهادة تسجيل الأوراق المالية المعدلة الصادرة عن مؤسسة إيداع وتسوية الأوراق المالية في فيتنام (VSDC)" من ملفات الإدراج/تسجيل المعاملات؛ التغييرات في الإدراج/تسجيل المعاملات المنصوص عليها في المواد 110، 114، 115، 116، 117، 118، 134، 135، 136 من المرسوم 155/2020/ND-CP.

لا تُلزم شروط الإدراج/التسجيل في سوق الأوراق المالية الشركات بإكمال إجراءات تسجيل الأوراق المالية لدى سوق الأوراق المالية. كما أن مراجعة البورصة لملف الإدراج/التسجيل في السوق عملية مستقلة عن عملية تسجيل الأوراق المالية لدى سوق الأوراق المالية. كما يُختصر هذا التعديل عملية التسجيل في الإدراج/التسجيل، وفقًا لتقرير هيئة الصياغة.

من الضروري الترحيب برأس المال الأجنبي

في مشروع تعديل المرسوم 155/2020/ND-CP، من أهم بنوده توسيع نطاق وصول المستثمرين الأجانب إلى السوق، مع التركيز بشكل خاص على حلول تدعم عملية ترقية السوق من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة. وقد قدمت العديد من المؤسسات أرقامًا متوقعة لرأس مال الاستثمار الأجنبي بعد أن تصبح فيتنام سوقًا ناشئة. ومع ذلك، لتحقيق هذه الأرقام، عندما تُدرج سوق الأسهم فعليًا ضمن مجموعة الأسواق الناشئة الثانوية في مؤشر فوتسي، تكمن المشكلة الكبرى في تحديد العنوان الذي يمكن للمستثمرين الأجانب صرف استثماراتهم فيه.

وضع ضغوط كبيرة على الشركات والمنظمات الاستشارية.

- السيد دانج ثانه كونغ، مدير خدمات الاستثمار المصرفي الشمالي، شركة كي بي للأوراق المالية المساهمة (KBSV)

نتوقع أن تُحسّن تعديلات القانون جودة المنتجات في السوق، مما يزيد ثقة المستثمرين بالاستثمار ويعزز تطور السوق مستقبلًا. إلا أن هذا سيُشكّل ضغطًا كبيرًا على الشركات والمؤسسات الاستشارية لاستيفاء شروط اللوائح الجديدة، وسيزيد من تكلفة ووقت التحضير للاكتتابات العامة الأولية.

مع تحول صناعة التكنولوجيا إلى اتجاه جاذب لتدفقات رأس المال من المستثمرين، أظهر نقص أسهم الشركات في هذا المجال ضعف تنوع قاعدة السلع الأساسية في سوق الأسهم الفيتنامية. لم يعد لدى العديد من الشركات التي تستهدفها صناديق الاستثمار الدولية "مساحة" لتوزيع استثماراتها الأجنبية.

بالإضافة إلى ذلك، ووفقًا للسيد نجوين ذا مينه، مدير التحليل في شركة يوانتا فيتنام للأوراق المالية، عند ترقية البورصة الفيتنامية إلى مؤشر فوتسي، ستتم مقارنة حجم رأس مال الأوراق المالية الفيتنامية بالأسواق الأخرى في المجموعة نفسها. وإذا لم ينمو حجم رأس المال، فسيكون هناك خطر الإقصاء من مجموعة الأسواق الناشئة.

في فيتنام، يُعدّ الطرح العام الأولي والإدراج عمليتين منفصلتين، مما يُجبر المستثمرين، وخاصةً الأجانب، على الانتظار عدة أشهر بعد شراء الأسهم قبل أن يتمكنوا من التداول. ويُقدّر بشدة اقتراح تقصير المدة بين الطرح العام الأولي والإدراج إلى شهر واحد كحد أقصى، وقد يُشكّل دافعًا لتشجيع المزيد من الشركات على الإدراج.

على الرغم من تبسيط الإجراءات الإدارية، فقد أُضيفت بعض المتطلبات إلى القانون، مُعدّلةً ومُكمّلةً عددًا من مواد تسعة قوانين، منها قانون الأوراق المالية. وتحديدًا، تُضيف المادة 18 المتعلقة بملف تسجيل الطرح العام للأوراق المالية "تقريرًا عن رأس المال التأسيسي المُساهم به حتى تاريخ تسجيل الطرح العام الأولي للأسهم، مُدقّقًا من قِبل جهة تدقيق مستقلة وفقًا للوائح وزير المالية". وفي الوقت نفسه، تزداد مسؤولية جميع الأطراف المشاركة في الاستشارة.

وفقًا للسيد دانج ثانه كونغ، مدير خدمات الاستثمار المصرفي الشمالي في شركة كي بي سيكيوريتيز المساهمة (KBSV)، تُشكّل اللوائح الجديدة ضغطًا كبيرًا على الشركات والمؤسسات الاستشارية لاستيفاء شروطها، كما ستزيد من تكاليف ووقت التحضير للاكتتابات العامة الأولية. ومع ذلك، ستساهم هذه التغييرات بلا شك في تعزيز الشفافية والمعايير في السوق الأولية.

المصدر: https://baodautu.vn/cho-cu-hich-tren-thi-truong-ipo-d232352.html