سوق الأسهم، الأسبوع 17 - 21/3: توخَّ الحذر من "التقلبات" قصيرة الأجل

سلسلة من التغييرات القيادية رفيعة المستوى؛ مؤشر VN لديه مخاطر محتملة للتصحيح؛ استراتيجية الاستثمار في الأسهم قبل "الهزة"؛ جدول دفع الأرباح.

مؤشر VN يتفوق تحت ضغط جني الأرباح

بدأ مؤشر سوق فيتنام الأسبوع الجديد عند 1,326.15 نقطة، وانخفض قليلاً مع نهاية الأسبوع، واختتم الأسبوع على ارتفاع طفيف في قيمة المؤشر بنسبة 0.1%.

وسجلت السيولة ارتفاعاً بنسبة 8.7% مقارنة بالأسبوع الماضي، ما يشير إلى أن التدفق النقدي ظل إيجابياً، مع التركيز على مجموعات صناعية معينة.

شهد السوق الأسبوع الماضي تمايزًا واضحًا بين القطاعات. وعلى وجه الخصوص، لعب قطاع العقارات دورًا محوريًا في دعم السوق. كما ساهم قطاع البنوك في دعم السوق بارتفاع بعض الأسهم القيادية، ولكن دون توافق قوي. وشهدت قطاعات أخرى، مثل الأوراق المالية والصلب والتكنولوجيا، تمايزًا واضحًا، مما يعكس ضعف تدفقات السيولة النقدية.

انخفض السوق بسبب التمييز القوي بين مجموعات الصناعة (المصدر: SSI iBoard)

لا يتناسب ارتفاع النقاط مع ضخامة السيولة. ويرى الخبراء أن هذا مؤشر على تصحيح قادم، يظهر بعد سبعة أسابيع متتالية من الارتفاع، مما يُظهر نفسية المستثمرين الحذرة بسبب ضغوط جني الأرباح والتطورات غير المتوقعة للتدفقات النقدية.

ومن الجدير بالذكر أن المستثمرين الأجانب واصلوا اتجاههم القوي في البيع الصافي بقيمة تزيد عن 1707 مليار دونج، مع التركيز على الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة، مما وضع ضغوطًا على السوق.

أسهم "عائلة فيتيل " خسرت 44 تريليون دولار من قيمتها السوقية منذ بداية العام

في انخفاض خامس على التوالي، أغلق سهم شركة VGI (شركة فيتيل العالمية للاستثمار - فيتيل العالمية، HOSE) عند 77,200 دونج/سهم، بانخفاض 3.02% في أسبوع التداول الماضي.

وبسعر 77.200 دونج للسهم، يبلغ رأسمال شركة فيتيل جلوبال الحالي نحو 235 مليار دونج، بانخفاض أكثر من 44 مليار دونج مقارنة ببداية العام.

مؤشر VGI يتجه عكس السوق، ويسجل هبوطا حادا لخمس جلسات متتالية (صورة: الإنترنت)

كانت VGI واحدة من الأسهم المرغوبة في النصف الأول من عام 2024، حيث ارتفعت من 25800 دونج/سهم في أوائل عام 2024 إلى ذروة بلغت 111000 دونج/سهم في 10 يوليو، أي ما يعادل زيادة بنسبة 330٪.

ويرجع السبب، بحسب المحللين، إلى أن أسهم التكنولوجيا قد تواجه تصحيحات على المدى القصير في ظل ارتفاع الأسعار ورغبة العديد من المستثمرين في "جني الأرباح".

فيما يتعلق بنتائج الأعمال، سجلت شركة فيتيل العالمية في عام 2024 إيرادات بلغت 35,363 مليار دونج، بزيادة قدرها أكثر من 25% مقارنة بعام 2023. وبلغت الأرباح بعد الضريبة 7,187 مليار دونج، أي أعلى بنحو 4.4 مرة من العام السابق، مما أدى إلى محو جميع الخسائر المتراكمة.

سلسلة من التغييرات القيادية رفيعة المستوى

عشية "موسم" الجمعية العامة للمساهمين والإعلان عن نتائج الأعمال للربع الأول من عام 2025، أعلنت العديد من الشركات في وقت واحد عن تغييرات في القيادة العليا.

على وجه التحديد، تلقت شركة فيكاسا - في إن ستيل ستيل المساهمة (VCA, HOSE) خطاب استقالة من السيد نجوين شوان سون من منصب رئيس مجلس إدارة الشركة للفترة 2023-2028، بسبب التقاعد وفقًا للنظام. كما قدم السيد نجوين فوك هاي خطاب استقالته من منصب رئيس مجلس الإشراف على شركة فيكاسا - في إن ستيل بسبب تدهور حالته الصحية.

تلقت شركة فينه هوان (VHC، HOSE) خطاب استقالة من السيدة نجوين ثي كام فان من منصب رئيس مجلس المشرفين للفترة 2022-2026، مشيرة إلى أسباب شخصية تمنعها من الاستمرار في شغل المنصب.

أعلنت شركة بينه مينه للبلاستيك المساهمة (BMP, HOSE) عن إقالة السيد تشاواليت تريجاك من منصب المدير العام بسبب استقالته لأسباب صحية، اعتبارًا من 1 يونيو. كما قدم السيد تشاواليت تريجاك استقالته من عضوية مجلس الإدارة. وعُيّن السيد نيوات أثيواتاناونت، وهو مواطن تايلاندي، مديرًا عامًا لشركة بينه مينه للبلاستيك من 1 يونيو إلى 31 مايو 2030.

تلقت شركة فيميكو المساهمة (VMC، HNX) ثلاث استقالات من مناصب رئيس مجلس الإدارة، وعضو مجلس الإدارة، وعضو مجلس الرقابة قبل اجتماع المساهمين. وتحديدًا، استقال السيد دونغ فان ماو من منصب رئيس مجلس إدارة VMC؛ كما استقال السيد نجوين خاك هاي من منصب عضو مجلس إدارة VMC؛ واستقال السيد نجوين تيان خانه أيضًا من منصب عضو مجلس الرقابة في Vimeco لأسباب شخصية.

استراتيجية الاستثمار قبل "التغيير" قصير الأمد

شهد مؤشر VN ارتفاعًا في النقاط على مدار ثمانية أسابيع متتالية، من نطاق سعري يبلغ 1220 نقطة إلى نطاق سعري يبلغ 1350 نقطة. وفي خمس جلسات من 10 إلى 14 مارس، شهد المؤشر الرئيسي تقلبات حادة، متجاوزًا أعلى مستوى له عند عتبة 1340 نقطة، مع تباين واضح في القطاعات ومجموعات القيمة السوقية...

بناءً على هذا التطور، يُقدّم الخبراء سيناريو أسبوع التداول الجديد بنظرة حذرة للاتجاه قصير الأجل، في ظلّ ارتفاع السوق لفترة طويلة. ينبغي على المستثمرين بناء استراتيجية استثمارية تُوازن بين اغتنام الفرص والحدّ من المخاطر.

وعليه فإن استراتيجية الاستثمار بالنسبة للمستثمرين هي كما يلي: الحفاظ على نسبة معقولة من الأسهم، وتجنب اتباع معنويات السوق؛ التركيز على الأسهم ذات الأساسيات الجيدة، والاستفادة من الدورات الاقتصادية ؛ المرونة في الاحتفاظ بها وجني الأرباح؛ مراقبة تدفقات رأس المال الأجنبي وتطورات السياسة الاقتصادية الكلية العالمية عن كثب.

وفي الوقت نفسه، تعد هذه أيضًا فرصة للاحتفاظ بالأسهم المحتملة ذات التقييمات الجذابة خلال فترة "الهزة"، بما في ذلك: البنوك والصلب.

تنبع الفرص من أهداف نمو الائتمان المرتفعة، وتعافي التدفقات النقدية ودخل السكان والشركات، مما يؤدي إلى زيادة الطلب على المنتجات والخدمات المصرفية، والتي من المتوقع أن يكون لها تأثير إيجابي على أداء القطاع المصرفي. أما بالنسبة لصناعة الصلب، فإن إجراءات حماية السوق المحلية، وتوسيع الطاقة الإنتاجية، وانتعاش سوق الإنشاءات المدنية، تفتح فرصًا واعدة للشركات الرائدة.

التعليقات والتوصيات

علق السيد هوينه كوانج مينه، رئيس الاستشارات الاستثمارية في شركة ميراي للأوراق المالية، قائلاً إنه بعد سبعة أسابيع متتالية من الارتفاع، واجه السوق ضغوط بيع متزايدة وشهد جلسات من التقلبات والتعديلات الهبوطية.

على المدى القصير، غالبًا ما يسود شعورٌ بالحذر والخوف من المخاطرة، لذا سيختار معظم الناس جني الأرباح بدلًا من شراء أسهم جديدة. في حال حدوث تصحيح، قد يتراجع مؤشر VN إلى منطقة الدعم بين 1300 و1310 نقاط، وهذا سيناريو تصحيحي سليم، دون كسر الاتجاه الصعودي السابق للسوق على المدى المتوسط.

قد يتراجع مؤشر VN إلى 1,300 - 1,310 نقطة في سيناريو التعديل قصير الأجل

على المدى المتوسط، يشهد السوق العديد من العوامل الداعمة على المستوى الكلي، مثل السياسة النقدية المتساهلة وأسعار الفائدة المنخفضة، والتي لا تزال تُشكل المحرك الرئيسي، إلى جانب قصة ترقية السوق المرتقبة بشدة. يلي ذلك موسم اجتماعات المساهمين، والذي سيكون حافزًا لنمو إيجابي في نتائج الأعمال في الربع الأول من عام 2025.

لذلك، لا تزال هذه القناة الاستثمارية جذابة مقارنةً بالعديد من قنوات الاستثمار الأخرى في الوقت الحالي. ويتوقع أن يواصل السوق اتجاهه الصعودي، محققًا أرباحًا جيدة للمستثمرين.

ومع ذلك، في أي حالة سوقية، ينبغي أن يكون اختيار الأسهم للمحفظة التي تتمتع بقصص نمو وتقييمات جذابة أولوية قصوى.

من دلائل الفترة الأخيرة، أنه على الرغم من تسجيل المؤشر ارتفاعات جديدة باستمرار، إلا أن العديد من الأسهم انخفضت بشكل حاد، مما أثار خيبة أمل المستثمرين. علاوة على ذلك، يجب دراسة إدارة المخاطر بعناية، وخاصةً في استخدام الرافعة المالية، إذ يشهد السوق تصحيحات غير متوقعة على الإطلاق.

القطاعات المحتملة للاستثمار في الأسهم برأيي هي البنوك والصلب.

قالت شركة بي إس سي للأوراق المالية إنه مع الارتفاع القوي الأخير، إلى جانب الإشارات السلبية إلى حد ما الأسبوع الماضي، فإن السوق لديه مخاطر محتملة للارتفاع على المدى القصير، وقد يتراجع المؤشر إلى 1,315 - 1,320 نقطة ويعيد اختبار منطقة الدعم القديمة.

تعتقد شركة آسيان للأوراق المالية أن السوق يحافظ على تطور إيجابي، حيث يظل حجم التداول مرتفعًا فوق المتوسط، مما يُظهر حالة من الشد والجذب بين المشترين والبائعين. يتحرك السوق بحذر شديد، مع إجراء معظم القطاعات الصناعية تعديلات طفيفة. في المرحلة الحالية، يتعين على المستثمرين إعطاء الأولوية للحذر والاحتفاظ بسيولة نقدية جاهزة للصرف عند تكيف السوق، وذلك لبناء مركز مالي قوي والاستفادة من إمكانات النمو القوية على المدى الطويل.

جدول توزيع الأرباح هذا الأسبوع

وبحسب الإحصائيات، هناك 20 شركة قررت دفع أرباح خلال الأسبوع من 17 إلى 21 مارس/آذار، منها 19 شركة دفعت نقداً وشركة واحدة مارست حق شراء الأسهم.

أعلى معدل هو 50% وأدنى معدل هو 2.5%.

1 شركة تمارس حقوق شراء الأسهم:

بنك الازدهار والتنمية التجاري المساهم (PGB, UPCoM) ، تاريخ التداول السابق للحقوق هو 18 مارس، معدل 19.1%.

جدول دفع الأرباح النقدية

*تاريخ الحق السابق: هو تاريخ المعاملة الذي لن يتمتع فيه المشتري، عند إثبات ملكية الأسهم، بالحقوق ذات الصلة مثل الحق في تلقي الأرباح، والحق في شراء أسهم إضافية مصدرة، لكنه سيظل يتمتع بحق حضور اجتماع المساهمين.

شفرة	أرضية	يوم GDKHQ	التاريخ TH	حَجم
أبت	خرطوم	17/3	16 أبريل	30%
كوم	خرطوم	17/3	4/4	15%
تي اتش جي	خرطوم	17/3	10/4	10%
بارِع	أبكوم	17/3	30/5	10%
في اف جي	خرطوم	18/3	4/4	10%
في إن إل	خرطوم	18/3	3/4	5%
إل بي إم	خرطوم	18/3	16 أبريل	2.5%
مصادم الهدرونات الكبير	إتش إن إكس	19/3	18 أبريل	10%
الطب الصيني التقليدي	خرطوم	19/3	4/4	5%
إس تي بي	إتش إن إكس	19/3	9/5	8%
برنامج في دي بي	خرطوم	19/3	15/5	15%
DRG	أبكوم	19/3	10/4	2.5%
رقم DSN	خرطوم	3/20	10/4	16%
سي ام اف	أبكوم	3/20	8/5	50%
دي بي 3	إتش إن إكس	21/3	8/7	30%
حزب الشعب الباكستاني	إتش إن إكس	21/3	21 أبريل	15%
شركة إدارة المشاريع	إتش إن إكس	21/3	8/4	14%
مركز التنمية الاجتماعية	إتش إن إكس	21/3	15 أبريل	5%
SD5	إتش إن إكس	21/3	15 أبريل	7%