خبير: انخفاض مؤشر VN مناسب وهناك العديد من الإشارات الإيجابية قادمة

استمر في التعديل

في أولى جلسات التداول لهذا الأسبوع، في 8 سبتمبر، واصل مؤشر VN انخفاضه بمقدار 42.44 نقطة، ليقترب من 1,624.5 نقطة. وسجّلت مجموعة من الأسهم في بورصة هونج كونج انخفاضًا حادًا، مما غطى السوق. وكان سهم المجموعة المصرفية الأكثر انخفاضًا، مما أثر على المؤشر. في غضون ذلك، عكس المستثمرون الأجانب اتجاههم ليشتروا صافيًا بأكثر من 955 مليار دونج، مع التركيز على أسهم HPG وSSI وCTG.

تعتقد العديد من شركات الأوراق المالية أن التراجع سيستمر. وذكرت شركة يوانتا فيتنام للأوراق المالية أن السوق قد يواصل تراجعه في الجلسة القادمة، وقد يُعيد مؤشر فيتنام اختبار مستوى الدعم عند 1600 نقطة. إضافةً إلى ذلك، قد يشهد السوق انتعاشًا فنيًا عند مستوى الدعم عند 1600 نقطة، إلا أن المخاطر قصيرة الأجل لا تزال مرتفعة، لذا يُنصح المستثمرون بعدم الاستثمار في قاع السوق.

انخفض مؤشر المعنويات بشكل حاد ليعود إلى منطقة الهبوط. وتراجع الاتجاه قصير المدى للسوق العام من محايد إلى هبوطي. لذلك، يُنصح المستثمرون بخفض نسبة الأسهم إلى مستويات منخفضة، وتجنب شراء أسهم جديدة في هذه المرحلة.

تعتقد شركة TPBank للأوراق المالية أن مؤشر VN يتعرض لضغط هبوطي قوي، مما يُشير إلى اختراق الاتجاه قصير المدى. والجدير بالذكر أن نموذج القمة المزدوجة قد تشكل بوضوح، بينما أظهرت مؤشرات الزخم تباعدًا سلبيًا، مما يشير إلى أن خطر انخفاض السعر لا يزال قائمًا.

بناءً على ذلك، من المرجح أن يستمر زخم التصحيح على المدى القصير، مع احتمالية استهداف الانخفاض نحو منطقة 1,511 نقطة. مع ذلك، لا تزال منطقة 1,600 نقطة تُمثل أقرب دعم، ويمكن أن تُهيئ الظروف لانتعاش فني. هذه فرصة قصيرة الأجل فقط للمستثمرين لتخفيض نسبة استثماراتهم أو إعادة هيكلة محافظهم الاستثمارية إلى مستوى أكثر أمانًا.

وفي سياقٍ مُشابه، أفادت شركة ACB للأوراق المالية بأنه مقارنةً بالذروة التي سُجِّلت صباح الجمعة، انخفض السوق بمقدار 87 نقطة، أي ما يُعادل 5% مقارنةً بالذروة التي بلغت 1711 نقطة. ومع ذلك، مقارنةً بالقاع الذي بلغ 1483 نقطة بعد "الزلزال" في أوائل أغسطس، تُعادل هذه الذروة ارتفاعًا بنحو 15%.

قد يكون انخفاض بنسبة 5% بعد ارتفاع بنسبة 15% تصحيحًا معقولًا. تركزت ضغوط البيع على أسهم البنوك في الجلستين الماضيتين. أسهم البنوك التي ارتفعت بشكل حاد في الفترة السابقة هي الآن الأكثر انخفاضًا، وعادةً ما يكون سهم VPB.

ومع ذلك، في سياق اقتصاد كلي مستقر نسبيا ونتائج الترقية التي سيعلن عنها مؤشر فوتسي في أوائل أكتوبر/تشرين الأول، فإن التصحيح القوي للسوق سيكون فرصة للمستثمرين لزيادة نسبة محفظة أسهمهم عند مستويات الدعم التالية للسوق.

إشارات إيجابية

حقق السوق تقدمًا جديدًا في عملية الترقية. صدر رسميًا التعميم رقم 25/2025 من بنك الدولة، والذي يتضمن العديد من التغييرات الرئيسية التي ستهيئ ظروفًا مواتية لمشاركة رأس المال الأجنبي في سوق الأسهم.

وعلى وجه الخصوص، فإن بعض القواعد المتعلقة بالترقية سوف تدخل حيز التنفيذ على الفور، وهو أمر بالغ الأهمية لمراجعة تصنيف سوق الأسهم FTSE المقبلة في 7 أكتوبر.

أضاف التعميم رقم 25 أحكامًا تسمح للمستثمرين الأجانب الذين يمارسون أنشطة استثمار غير مباشر في فيتنام بترخيص المؤسسات المالية لفتح حسابات دفع وإغلاقها واستخدامها. ويُسمح للبنوك وفروع البنوك الأجنبية بتحديد هوية المستثمرين الأجانب والمنظمات المرخصة وفقًا لقانون مكافحة غسل الأموال.

ويسمح التعميم أيضًا باستخدام نظام سويفت (نظام المعلومات المالية العالمي) لفتح واستخدام حسابات الدفع للمستثمرين الأجانب، ويسمح بفتح حسابات الدفع بالعملة الأجنبية بالوسائل الإلكترونية.

والجدير بالذكر أن عمليات السحب والمعاملات الإلكترونية على حسابات الدفع لم تعد تتطلب التحقق البيومتري، مما يعزز المرونة والراحة للمستثمرين.

قبل صدور التعميم رقم 25، أصدر بنك الدولة التعميم رقم 03/2025 الذي ينظم فتح واستخدام حسابات الدونغ الفيتنامي في أنشطة الاستثمار غير المباشر. كما أصدرت وزارة المالية التعميم رقم 20/2025 المُعدِّل للتعميم رقم 51/2021، والذي يركز على التزامات الإفصاح عن المعلومات وأنظمة الإبلاغ للمستثمرين الأجانب.

ساهمت هذه التغييرات في تبسيط الإجراءات الإدارية بشكل كبير، واختصار مدة فتح الحساب. ووفقًا لوزارة المالية، فإن مدة استكمال الطلب الآن لا تتجاوز أسبوعين تقريبًا، وهو ما يتماشى مع توقعات المستثمرين الأجانب، ويقترب في الوقت نفسه من الممارسات الدولية.

صرح السيد تران هوانغ سون، مدير استراتيجية السوق في شركة VPBank Securities المساهمة (VPBankS)، بأن مؤشر VN قد ارتفع بنحو 32% مقارنةً ببداية العام، وبأكثر من 50% مقارنةً بالقاع. لذلك، في مرحلة معينة، وخاصةً بعد فترة من الارتفاع القوي، وصل مؤشر VN إلى مستويات مقاومة مهمة. وغالبًا ما يُظهر هذا الارتفاع علامات تباطؤ أو بعض التصحيحات قبل أن يصل إلى مستوى قياسي جديد.

بعد انتهاء العطلات، أظهرت السيولة مؤشرات على التباطؤ، ويتوخى المستثمرون الحذر، في انتظار سلسلة من المعلومات المهمة في سبتمبر، مثل خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، أو رفعها، أو مؤشرات اقتصادية مهمة. إضافةً إلى ذلك، سجل المستثمرون الأجانب صافي مبيعات مؤخرًا، حيث تجاوزت مبيعاتهم 29,000 مليار دونج في أغسطس وحده. وإجمالًا، تجاوز صافي مبيعات هذه المجموعة منذ بداية العام 60,000 مليار دونج.

إلى جانب مؤشرات أخرى، مثل أسعار الصرف، يميل المستثمرون إلى الانتظار والترقب. يُعدّ الضغط قصير الأجل المصحوب بجني الأرباح ظاهرة طبيعية تمامًا. إذا "اخترق" مؤشر VN مستويات الدعم بين 1600 و1620 نقطة، فسيشهد السوق تصحيحًا تنازليًا متعرجًا.

على المدى القصير، تظهر إشارات تصحيح، ولكن لا ينبغي على المستثمرين القلق كثيرًا، فقد يكون تصحيحًا فنيًا في اتجاه صاعد طويل الأمد للمؤشر. ننصح المستثمرين بمراقبة المؤشر والسيولة عن كثب، وخاصةً مناطق الدعم المهمة مثل 1,630 أو 1,600 نقطة. إذا أغلق مؤشر VN دون هذه المنطقة، فعلى المستثمرين توخي الحذر وانتظار صرف العملات عند مناطق الدعم الأدنى.

في تقييمه للمعلومات الإيجابية، صرّح ممثل شركة الأوراق المالية المذكورة آنفًا بأنه من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر. في حال حدوث ذلك، ستُرسل إشارة تخفيف، وبالنسبة لفيتنام، سينخفض ضغط سعر الصرف إلى حد ما، مما يؤثر إيجابًا على أسعار فئات الأصول، بما فيها الأسهم.

فيما يتعلق بتطورات الاقتصاد الكلي في فيتنام هذا العام، أظهرت أرقام شهر أغسطس لنمو الواردات والصادرات، ومبيعات التجزئة، وأنشطة التصنيع انتعاشًا. وتدعم المؤشرات الرئيسية احتمالية تجاوز نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث 8%. وقد يعود المستثمرون الأجانب إلى الشراء الصافي في أواخر هذا العام ومطلع العام المقبل.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/chuyen-gia-vn-index-giam-la-phu-hop-nhieu-tin-hieu-tich-cuc-dang-den-20250909063737303.htm