إن تقليل القيود المالية على الشركات يمكن أن يؤدي إلى ازدهار الاستثمار طويل الأجل

ولا تزال الشركات تعتمد على التمويل الداخلي للاستثمار، ولا بد من تحسين فرص الحصول على التمويل للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم.

Giảm tình trạng hạn chế tài chính cho doanh nghiệp, có thể bùng nổ đầu tư dài hạn - Ảnh 1. — قدم الأستاذ المشارك الدكتور تران هونغ سون - مدير معهد أبحاث تطوير التكنولوجيا المصرفية (جامعة الاقتصاد والقانون) ورقة بحثية حول الائتمان المصرفي من أجل النمو المستدام في المؤتمر - الصورة: كوانغ دينه

أدلى الأستاذ المشارك الدكتور تران هونغ سون - مدير معهد أبحاث تطوير التكنولوجيا المصرفية (جامعة الاقتصاد والقانون) ببيان في ورشة عمل "استخدام رأس المال بشكل فعال لتعزيز النمو الاقتصادي" التي نظمتها صحيفة توي تري في صباح يوم 28 فبراير.

لقد وصل مقياس الائتمان في فيتنام إلى نقطة تحول.

قال الأستاذ المشارك الدكتور تران هونغ سون، مدير معهد أبحاث تطوير التكنولوجيا المصرفية بجامعة الاقتصاد والقانون: "على مدى العقدين الماضيين، كان النمو الاقتصادي في فيتنام مصحوبًا بنمو الائتمان المصرفي، بما في ذلك الائتمان للقطاع الخاص".

على وجه التحديد، تجاوز متوسط معدل نمو الائتمان في السنوات العشر الماضية 14%، أي ما يعادل 2.4 مرة معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي. وتجاوزت نسبة الائتمان إلى الناتج المحلي الإجمالي في فيتنام 136% العام الماضي، متجاوزةً بذلك دول رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) الخمس والدول ذات المستوى التنموي المماثل.

Giảm tình trạng hạn chế tài chính cho doanh nghiệp, có thể bùng nổ đầu tư dài hạn - Ảnh 2. — إن نسبة الائتمان إلى الناتج المحلي الإجمالي في فيتنام أعلى من نظيرتها في بلدان رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) والبلدان ذات نفس مستوى التنمية.

ومع ذلك، ووفقاً لبحث أجراه بنك التسويات الدولية (BIS، 2024) في الاقتصادات الناشئة في آسيا، إذا تجاوزت نسبة الائتمان إلى الناتج المحلي الإجمالي عتبة 130%، فإن الائتمان سوف يكبح النمو.

وفي الوقت نفسه، وصل متوسط النمو الاقتصادي في فيتنام خلال العقدين الماضيين إلى أعلى مستوياته، ووصلت نسبة الائتمان إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى ما يقرب من 100%، وكانت تميل إلى الانخفاض عندما تتجاوز نسبة الائتمان إلى الناتج المحلي الإجمالي هذه العتبة.

أكد الأستاذ المشارك الدكتور تران هونغ سون أن "مقياس الائتمان في فيتنام وصل إلى نقطة حرجة".

القيود المالية تجعل الأعمال غير فعالة

وفي سياق القيود المالية التي تواجهها المؤسسات التي تنتقل من مستوى أدنى إلى مستوى أعلى، قال الأستاذ المشارك الدكتور سون: في المتوسط، انخفضت نسبة العائد على الأصول (صافي الربح على الأصول، قياس القدرة على توليد الربح لكل دونج من الأصول) بنحو 2٪، وانخفضت نسبة الإيرادات / الاستثمار بمقدار 33 دونج.

يتضح أنه كلما زادت القيود المالية على الشركات، ارتفعت تكاليف اقتراضها. وبشكل أكثر تحديدًا، يبلغ متوسط الزيادة في كل مجموعة 3%.

وقال الأستاذ المشارك الدكتور تران هونغ سون: "إذا أمكن تقليص القيود المالية على الشركات، يمكننا أن نتوقع طفرة في الاستثمار طويل الأجل، مما يؤدي إلى زيادة النمو الاقتصادي في فيتنام".

Giảm tình trạng hạn chế tài chính cho doanh nghiệp, có thể bùng nổ đầu tư dài hạn - Ảnh 3. — "إذا أمكن تقليص القيود المالية على الشركات، يمكننا أن نتوقع طفرة في الاستثمار طويل الأجل، مما يزيد من النمو الاقتصادي في فيتنام" - الصورة: كوانج دينه

ولكن في الواقع، أشار السيد سون إلى أن حجم الائتمان المصرفي يقترب من نقطة عتبة الزيادة المستمرة، وهو ما قد يكون له تأثير سلبي على النمو الاقتصادي.

ناهيك عن ضعف سوق رأس المال، مما يحدّ من مصادر التمويل طويلة الأجل للشركات. لا تزال الشركات تعتمد على التمويل الداخلي للاستثمار، ومن الضروري تحسين فرص حصول الشركات الصغيرة والمتوسطة على التمويل.

قال السيد سون: "إن الوصول إلى التمويل لا يُشكل حاليًا عائقًا كبيرًا أمام النمو. ولكن من المرجح جدًا أن يُشكل عائقًا رئيسيًا عندما يدخل الاقتصاد مرحلة نمو مرتفع".

اتجاهات الائتمان 2025 والفترة المقبلة

فيما يتعلق باتجاهات الائتمان لعام ٢٠٢٥، يرى الخبراء أنها ستركز على المجالات التالية: الصناعات التحويلية، والتصنيع، والمأكولات البحرية، والخدمات، وتطبيقات التكنولوجيا المتقدمة. في المقابل، سيكون الائتمان محدودًا في قطاعي العقارات والبناء.

حقق نموذج النمو في فيتنام، القائم على الصناعات التحويلية والمعالجة، بعض النجاحات. ومع ذلك، شهدت تجارة السلع المصنعة ركودًا، بينما ازدادت تجارة الخدمات عبر الحدود - وخاصةً الخدمات الرقمية - في الفترة 2025-2045. لذلك، من الضروري التركيز على الخدمات والسلع المصنعة ذات القيمة المضافة العالية.

وتحتاج سياسة الائتمان في الفترة المقبلة إلى التركيز على الصناعات الخدمية ذات الابتكار العالمي مثل تكنولوجيا المعلومات والاتصالات، والأنشطة المهنية، ومدخلات العلوم والتكنولوجيا لقطاع المعالجة، وزيادة إنتاجية الصناعة والاقتصاد.

الجهود المبذولة لتحسين فرص الحصول على رأس المال للشركات

Giảm tình trạng hạn chế tài chính cho doanh nghiệp, có thể bùng nổ đầu tư dài hạn - Ảnh 4. — عمال يعملون في شركة لتجهيز المأكولات البحرية - صورة: THE KIET

وفيما يتعلق بمقترحات السياسة لزيادة فعالية الائتمان قصير الأجل، قال الأستاذ المشارك الدكتور سون إنه من الضروري تحسين فرص الحصول على رأس المال للشركات، وخاصة الشركات الصغيرة والمتوسطة.

من خلال إنشاء وتطوير مراكز معلومات ائتمانية بتطبيقات التكنولوجيا الرقمية الحديثة، وتطوير منصات إقراض رقمية، والإسراع في نشر بيئة تجريبية للتكنولوجيا المالية.

وفي الوقت نفسه، ينبغي الجمع بين زخم النمو من الائتمان المصرفي والإنفاق العام، وخاصة الإنفاق العام على الضمان الاجتماعي مثل الصحة والتعليم والإسكان وما إلى ذلك. حيث أن الإنفاق العام على الإسكان له مضاعف مالي كبير في تعزيز النمو.

إن تطبيق سياسة ائتمانية فعّالة للإسكان الاجتماعي سيُشكّل دافعًا للنمو الاقتصادي، وسيُعزّز الاستهلاك ويرفع معدلات النمو في الاقتصادات ذات معدلات الادخار المرتفعة، مثل فيتنام.

على المدى البعيد، تطوير نظام مالي قائم على السوق (أسواق الدين والأسهم) لخلق حوافز مالية جديدة للنمو. تجدر الإشارة إلى أن تحسين جودة المؤسسات غالبًا ما يكون ضروريًا أثناء تطوير سوق رأس المال.

[إعلان 2]
المصدر: https://tuoitre.vn/giam-tinh-trang-han-che-tai-chinh-cho-doanh-nghiep-co-the-bung-no-dau-tu-dai-han-20250227205122627.htm