العملة الافتراضية الغامضة، "تجميع" المستثمرين

في السنوات الأخيرة، جذبت حمى العملات الافتراضية العديد من المستثمرين الفيتناميين للمشاركة في مشاريع بلوكتشين، طامحين إلى تحقيق أرباح طائلة. إلا أن العديد من هذه المشاريع انهارت، وتبخرت قيمة العملات الرقمية (الأصول المشفرة)، تاركةً العديد من المستثمرين خالي الوفاض.

حدث كبير في مجال البلوكشين يجذب الكثير من اهتمام الشباب - صورة: GM

من بينها، انخفضت قيمة رمز AntEx الخاص برجل الأعمال نغوين هوا بينه (شارك بينه) بنسبة 99%، واتهمه المستثمرون بإظهار مؤشرات على "الضخ والبيع". إضافةً إلى ذلك، ظهرت سلسلة من مشاريع العملات الافتراضية الاحتيالية التي ضبطتها الشرطة مؤخرًا، مثل: PaynetCoin، وMatrix Chain، وWingstep، وGame Naga Kingdom...

ويثير هذا الواقع تساؤلات حول الشفافية وآليات حماية المشاركين، فضلاً عن المسؤوليات القانونية لمصدري الأصول الرقمية في سياق أشكال الاستثمار الجديدة التي تزداد شعبية على نحو متزايد.

99% من مشاريع التشفير هي عمليات احتيال؟

في حديثه مع توي تري ، مدير صندوق رأس مال استثماري في فيتنام، قال إنه دُعي للاستثمار وتقديم المشورة الشخصية لمشروع AntEx، لكنه رفض لعدم استيفائه للمعايير. وأضاف: "يصف الكثيرون AntEx بأنها عملة زائفة، أو مجرد عملة مبتذلة، لكن في الواقع، يمتلك هذا المشروع فريقًا واستراتيجية تسويقية منهجية. ولهذا السبب، وثق العديد من المستثمرين واستثمروا بناءً على سمعة الفريق المؤسس".

ومع ذلك، بعد إدراج هذه العملة في البورصة، انخفضت قيمتها بأكثر من 90%، تاركةً العديد من المستثمرين خالي الوفاض. وقال: "إنها قصة قديمة، لكنها تُطرح الآن مجددًا لأنها تتعلق بأسماء لامعة. أنا شخصيًا لم أكن أؤمن بتوجه هذا المشروع منذ البداية"، موصيًا في الوقت نفسه بعدم الاستثمار بسبب اسم أي شخصية مشهورة للحد من خطر الخسارة.

قالت السيدة ها فو بيتش فان، المستشارة المالية في شركة Hub Dong Hanh التابعة لشركة FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company، إن العبارة "99% من مشاريع العملات المشفرة تفشل وتخسر ​​المال وهي عبارة عن عمليات احتيال" تبدو متطرفة، لكنها ليست خاطئة تمامًا إذا نظرنا إلى الواقع القاسي لسوق الأصول الرقمية.

وفقًا للسيدة فان، في مجال العملات المشفرة والتمويل اللامركزي والرموز الجديدة، فإن معدل الفشل والاحتيال أعلى بكثير منه في قطاعات الاستثمار التقليدية. وأضافت: "هذا أمر منطقي بالنظر إلى سلسلة من المشاريع الصغيرة، وغياب الشفافية، وفرق التطوير المجهولة، أو العمل بنموذج "الضخ والتفريغ". لقد انهارت معظم هذه المشاريع بعد مرحلة الحماس الأولية".

ومع ذلك، أشارت السيدة فان أيضًا إلى أنه لا ينبغي اعتبار سوق العملات المشفرة برمته احتيالًا. وأضافت: "إلى جانب المشاريع الفاشلة، لا يزال هناك العديد من المشاريع الناجحة والمستدامة مثل بيتكوين وإيثريوم ومنصات التمويل اللامركزي الكبيرة. لذلك، لا يمكن القول إن جميع المشاريع "ضائعة".

وفقًا للسيدة فان، يُعدّ غياب آلية تأمين أو صندوق تعويضات مركزي عند اختراق مشروع أو "استنزافه" أو اختفائه من أكبر المخاطر اليوم. فعدد قليل فقط من المنصات الكبيرة يمتلك صندوق تأمين داخليًا لتعويض الأضرار في حال تعرض المنصة للهجوم، بينما تفتقر معظم المشاريع الصغيرة إلى أي آلية لحماية المستثمرين.

يمكن للمستثمرين رفع دعاوى قضائية إذا حدد فريق التطوير هوية الأصول بوضوح وأمكن تتبعها. لكن في الواقع، معظم فرق التطوير مجهولة الهوية وتعمل عبر الحدود، لذا فإن إنفاذ القانون يكاد يكون مستحيلاً، كما أكدت السيدة فان.

استخدام العملات المشفرة لجذب المستثمرين

وبحسب الخبراء، فإن تقنية البلوكشين لا تعرف حدودا، مما يساعد الشركات الناشئة الفيتنامية على الوصول إلى رأس المال العالمي بسهولة أكبر من النموذج التقليدي.

في الواقع، في فيتنام، نجحت العديد من الشركات في جمع ملايين، وحتى عشرات الملايين من الدولارات من رأس المال في مجال blockchain مثل Kyber Swap (52 مليون دولار أمريكي)، وNinety Eight (6 مليون دولار أمريكي)...

بفضل ذلك، تطورت هذه الشركات لتصبح من أبرز خدمات العملات المشفرة عالميًا ، حيث تخدم ملايين المستخدمين حول العالم. لكن نظرًا لحداثة هذا السوق، يفتقر إلى إطار قانوني واضح، لا سيما في أنشطة جمع التبرعات، مما أدى إلى استغلال العديد من الأفراد والمنظمات للعملات المشفرة لتحقيق الربح، مطالبين برأس مال افتراضي دون الوفاء بالتزاماتهم الأولية.

قال السيد تران شوان تيان، الأمين العام لجمعية مدينة هوشي منه بلوكتشين، إنه للحد من المخاطر المذكورة أعلاه، قامت السوق بتحسين أساليب استدعاء رأس المال الخاصة بها بأشكال جديدة بمرور الوقت، مثل ICO (المشاريع التي تلتزم شفهيًا بنفسها)، وIDO (المنصات اللامركزية التي تضمن) وIEO (البورصات المركزية التي تضمن وتدعم الإدراج والسيولة).

ومع ذلك، حتى عروض التبادل الأولية لا تزال لها حدود. فإذا أخلّ المشروع بوعده، ستكتفي البورصة بشطبه من البورصة، وستظل الخسارة النهائية على عاتق المستثمر، كما قال السيد تين، مضيفًا أنه للحد من المخاطر والحفاظ على شفافية السوق، يتعين على كل طرف مشارك في عملية جمع رأس المال تحمل المسؤولية.
واضح.

على وجه التحديد، صاحب المشروع هو صاحب المبادرة، ويتحمل المسؤولية الكبرى عن شفافية المعلومات، وأغراض استخدام رأس المال، والالتزام بخطة العمل. في حال وجود أي احتيال أو اختلاس لرأس المال، يتحمل صاحب المشروع المسؤولية القانونية مباشرةً.

يجب على فريق المشروع، المُشارك في الإدارة والتنفيذ، أن يكون مسؤولاً عن توفير رأس المال واستخدامه وفقًا للخطة المُعلنة، وعدم المُساهمة في الاحتيال أو التلاعب بالأسعار. وصرح السيد تيان قائلاً: "في حال وجود أي مُخالفات، فإن المسؤولية لا تقع على عاتق المؤسس فحسب، بل على عاتق الأعضاء ذوي الصلة أيضًا".

وفي الوقت نفسه، وفقًا للخبراء، يجب أن تعمل منصة جمع التبرعات (IDO/IEO/Launchpad، البورصة) بمثابة "بوابة"، من خلال فحص المشاريع بعناية، وضمان المعلومات، ومراقبة استخدام رأس المال.

"عندما يحدث انتهاك، لا يمكن للمنصة ببساطة "إلغاء القائمة" لإنكار المسؤولية، بل يجب أن يكون لديها آلية تعويض، أو دعم قانوني، أو على الأقل شفافية المعلومات لحماية المستثمرين"، كما أوصى أحد الخبراء.

كن حذرا من عمليات الاحتيال

عندما سُئلت عن كيفية تقييم مشروع تشفير محتمل للاستثمار، ذكرت السيدة جيني نجوين - مديرة العمليات في Kyros Ventures - معاييرها الثلاثة "غير القابلة للتغيير" قبل الاستثمار: الأشخاص (الفريق)، المنتج (المنتج)، التوقيت (التوقيت).

يجب أن تعرف من يقف وراء هذا المشروع. إذا كان الفريق مجهول الهوية، فسأرفضه فورًا. هل يحل هذا المشروع حقًا المشكلة التي يحتاجها السوق، أم أنه مجرد قصة جميلة؟ يجب أن ترى القيمة الحقيقية، كما أكدت السيدة جيني نجوين.

وفقًا للسيدة جيني نغوين، الفكرة نفسها، ولكن إذا كان التوقيت خاطئًا، فستفشل أيضًا. وأضافت: "الاستثمار في العملات المشفرة لا يختلف عن ركوب قطار الملاهي، فقد تتضاعف أرباحك ثلاث أو أربع مرات بين عشية وضحاها، ولكن قد تخسر كل شيء في صباح اليوم التالي. المهم هو فهم ما تستثمر فيه، وما تفعله، وبمن تثق".

في غضون ذلك، صرّح السيد تران شوان تيان بضرورة امتلاك المستثمرين الوعي الصحيح بشأن قراراتهم المالية. فسوق العملات المشفرة، في جوهره، لا يزال سوقًا ماليًا، مما يتطلب من المشاركين امتلاك المعرفة الاستثمارية والفهم الأساسي لتقنية البلوك تشين.

ونصح السيد تيان قائلاً: "من المهم أن يرتبط كل قرار بالمسؤولية الشخصية، بدلاً من السعي وراء وعود "الربح المؤكد"، والتي تعد علامات نموذجية للاحتيال"، مضيفًا أنه عند الاستثمار كفرد، من الضروري قضاء الوقت والجهد للتعلم.

إذا لم تكن لديك موارد كافية، يمكنك التفكير في إسنادها إلى صناديق موثوقة. وإذا اخترت الاستماع إلى نصائح الآخرين، فعليك أيضًا أن تكون مستعدًا لقبول أن جميع المخاطر والخسائر هي قراراتك الخاصة، كما اقترح السيد تين.

توصي السيدة ها فو بيتش فان المستثمرين بتوخي الحذر قبل المشاركة، وتقييم كل مشروع بعناية من خلال فريق التطوير، وهيكل الرموز، وقابلية التدقيق، والشفافية، وسير العمل على خارطة الطريق. وتوصي السيدة فان أيضًا بـ"عدم وضع كل البيض في سلة واحدة"، ومراقبة أداء المشروع عن كثب للتعامل الفوري مع أي مؤشرات غير عادية، وهو عامل مهم أيضًا".

وفقاً للسيدة فان، ينبغي على المستثمرين إعطاء الأولوية للمشاريع الشفافة ذات المستخدمين الحقيقيين، ورأس المال المعقول، وعدم وجود وعود أرباح غير واقعية. وأضافت: "في المستقبل، عندما تعمل المشاريع ضمن الإطار القانوني لفيتنام، ينبغي على المستثمرين طلب عقود واضحة، والحصول على مشورة قانونية متخصصة، ومستشارين ماليين لضمان حقوقهم".

من الصعب تتبعها على blockchain

وبحسب الخبراء في مجال العملات المشفرة، فإن تتبع هوية مالكي محافظ العملات المشفرة والتحقق منها أمر صعب نسبيًا دون تعاون مباشر من البورصات الدولية.

لا يستطيع التحليل على السلسلة سوى تحديد عناوين المحفظة - وهي سلسلة من الأحرف الرقمية - ولكنه لا يستطيع تحديد هوية الشخص الذي يحملها. وصرحت السيدة جيني نجوين: "قد يظن البعض أن عنوان المحفظة "يخص شخصًا ما"، لكن هذا مجرد تكهنات، وليس دليلاً على صحة البيانات".

أقرّ السيد تران شوان تيان أيضًا بأن التحقق من هوية المحتالين في مجال البلوك تشين ليس بالأمر السهل. تعتمد إمكانية التتبع على عوامل عديدة: طريقة المعاملة، واستخدام أدوات مجهولة المصدر مثل "مُخَالِطات المالية"، وحجم الأموال المُكتسبة.

على الرغم من إمكانية تتبع المحققين للعديد من المعاملات، إلا أن احتمال عدم اكتشاف الشخص الذي يرتكب الاحتيال مباشرةً يظل قائمًا. لذلك، من الضروري بناء إطار قانوني يُلزم المنصات والمشاريع بمزيد من الشفافية منذ البداية، كما اقترح السيد تين.

مع دخول القرار التجريبي بشأن الأصول المشفرة حيز التنفيذ، يقول الخبراء إن الإطار القانوني الأكثر وضوحًا سيساعد في إجراء المعاملات على البورصات المرخصة من قبل وكالات إدارة الدولة، مما يزيد من الشفافية ويحمي مصالح المستثمرين المحليين.

في انتظار الممر القانوني للأصول الرقمية

وبحسب الخبراء، فإنه بسبب عدم وجود إطار قانوني محدد، فإن معظم معاملات العملات المشفرة في الآونة الأخيرة تمت من خلال البورصات الدولية، خارج إدارة السلطات المحلية.

ومع ذلك، اتخذت فيتنام خطوات مهمة عديدة في بناء ممر قانوني للأصول الرقمية. ويعترف قانون صناعة التكنولوجيا الرقمية، الذي دخل حيز التنفيذ في 1 يناير 2026، لأول مرة بالأصول الرقمية، بما فيها الأصول المشفرة، وينص بوضوح على حقوق الملكية ونقل الملكية وحماية حقوق مالكيها.

بالإضافة إلى ذلك، صدر القرار الحكومي رقم 05/2025 بشأن قيادة إدارة سوق تداول الأصول المشفرة لمدة 5 سنوات، والذي يحدد مبادئ إصدار الرموز، ويتطلب من المشاريع أن يكون لها أصول أساسية حقيقية، بالإضافة إلى اللوائح المتعلقة بشروط ترخيص الأرضية، ورأس المال الأدنى، وآليات إدارة المخاطر والشفافية في المعلومات.

وبالتالي، سيتمتع المستثمرون بأساس قانوني لحماية حقوقهم عند نشوء النزاعات؛ ويجب أن تعمل المشاريع والبورصات بشفافية أكبر، وأن تخضع للتدقيق، وأن تفصح عن المعلومات دوريًا. كما ستساعد آلية مراقبة صارمة على الحد من مخاطر الاحتيال، وسيتم إدراج المعاملات السرية ضمن إطار الإدارة، مما يُسهم في الحد من الاحتيال وخسارة الأصول.

وأكدت السيدة فان أنه "عندما تكون المؤسسات واضحة، سيتم حماية المستثمرين بشكل حقيقي ويمكن للسوق أن تتطور بشكل صحي".

ما هي "مضخة الصرف" و "ساحب السجاد"؟

العديد من مشاريع التشفير صغيرة، وتفتقر إلى الشفافية، ولديها فرق تطوير مجهولة الهوية، أو تعمل على نموذج "الضخ والتفريغ" - صورة توضيحية للذكاء الاصطناعي

بعد حادثة Antex، تطرق الكثيرون في هذا المجال إلى مصطلح "الضخ والتفريغ" - وهو شكل شائع من أشكال التلاعب بالأسعار في سوق الأصول الرقمية. تُنفذ هذه الطريقة من قِبل مجموعة من المستثمرين أو منظمات مُنظّمة.

قالت السيدة جيني نجوين إن هذه الحيلة شائعة جدًا، خاصةً في أكثر من 90% من الحالات التي تحدث فيها مع العملات غير المرغوب فيها، أو ما يُعرف بـ"عملات الميم". الطريقة الشائعة هي "الضخ"، حيث تشتري مجموعة سرية كميات كبيرة من الأصول الرقمية (الرموز) بأسعار منخفضة.

بعد جمع ما يكفي من المال، قامت هذه المجموعة بالترويج بقوة، ونشر أخبار إيجابية كاذبة، أو مبالغة في الأخبار، على منصات التواصل الاجتماعي ووسائل الإعلام، لإثارة حالة من الخوف من تفويت الفرص (FOMO) في أوساط المستثمرين. ونشأت موجة شراء، مما دفع سعر الرمز إلى الارتفاع بشكل كبير في وقت قصير.

عندما يصل السعر إلى المستوى المستهدف، تقوم المجموعة المتلاعبة ببيع جميع الرموز التي اشترتها سابقًا في آنٍ واحد، محققةً أرباحًا طائلة. نتيجةً لذلك، ينخفض ​​سعر الرمز بشكل حاد، مما يجعل المستثمرين الأفراد الذين اشتروا بأسعار مرتفعة ضحايا عندما تفقد أصولهم كل قيمتها تقريبًا.

في الوقت نفسه، يُعدّ "الاحتيال" شكلاً أخطر من الاحتيال، وغالبًا ما يحدث خلال فترة ازدهار المشاريع الجديدة. يستغلّ قادة المشاريع رواج السوق لحثّ المستخدمين على شراء الرموز.
هُم.

بعد جذب رأس مال كبير، قام المشغلون سرًا بتصفية جميع أصول السيولة، وسحبوا جميع الأموال، ثم اختفوا. ونتيجةً لذلك، انخفضت قيمة الرمز إلى الصفر، تاركين المستثمرين بلا شيء.

سجل سوق العملات المشفرة العالمي العديد من حالات تكبد المستثمرين خسائر فادحة نتيجةً لهذه التلاعبات المعقدة وأساليب الاحتيال. وصرحت السيدة جيني نغوين قائلةً: "لكن العديد من المستثمرين، رغم علمهم بحدوث عمليات "سحب وإغراق"، ما زالوا يرغبون في الاندفاع نحو الاستثمار أملاً في تغيير مراكزهم وتحقيق الثراء السريع. يجب التحذير من هذا الواقع".

BINH KHANH - DUC THIEN

المصدر: https://tuoitre.vn/map-mo-tien-ao-lua-ga-nha-dau-tu-20251009231513706.htm