ترقية السوق: فرصة بمليار دولار للشركات الاستهلاكية والتجزئة

بعد سنوات عديدة من البقاء على قائمة المراقبة، انضمت فيتنام رسميًا إلى مجموعة الأسواق الناشئة، وهي خطوة مهمة كان ينتظرها المستثمرون العالميون.

نقطة تحول في التكامل وتعزيز تدفق رأس المال الأجنبي

رُقّيت سوق الأسهم الفيتنامية رسميًا إلى مرتبة الأسواق الناشئة من قِبل مؤشر فوتسي راسل في 8 أكتوبر 2025، مُمثّلةً بذلك إنجازًا تاريخيًا بعد سنوات طويلة من جهود الإصلاح. ومن المتوقع أن يدخل هذا القرار حيز التنفيذ اعتبارًا من فترة التصنيف في سبتمبر 2026، بعد مراجعته في فترة التقييم في مارس 2026.

يؤكد هذا الحدث على اندماج فيتنام بشكل أعمق في النظام المالي العالمي، ويعكس نتائج عملية تحسين الإطار القانوني، وتطوير البنية التحتية للمعاملات، وتحسين الشفافية.

لا تعني هذه الترقية إعادة صياغة الهوية المؤسسية فحسب، بل تُعزز أيضًا القدرة على تعبئة رأس المال الدولي. عند إدراج فيتنام رسميًا في سلة مؤشرات عالمية مثل مؤشر فوتسي للأسواق الناشئة، وربما في المستقبل، مؤشر مورغان ستانلي كابيتال إنترناشيونال للأسواق الناشئة، سيفتح السوق الباب أمام سلسلة من صناديق الاستثمار المتداولة الخاملة، بالإضافة إلى تدفقات رأس المال النشطة واسعة النطاق. ووفقًا لتقديرات شركة إس إس آي للأبحاث، يصل إجمالي رأس مال صناديق الاستثمار المتداولة الذي يمكن ضخه في فيتنام إلى حوالي مليار دولار أمريكي في المرحلة الأولى بعد الترقية، إذا سارت عملية إعادة هيكلة المحفظة بسلاسة.

إلى جانب الفرص المتاحة، يفرض التحديث متطلبات أعلى للشفافية والحوكمة ومعايير المعاملات. وهذا لا يُمثل تحديًا فحسب، بل يُمثل أيضًا دافعًا قويًا للشركات الفيتنامية لتعزيز قدرتها التنافسية، وتحسين تكاليف رأس المال، وجذب المستثمرين على المدى الطويل.

في هذا السياق، غالبًا ما ينصب اهتمام المستثمرين الدوليين على الأسهم ذات رأس المال الكبير والسيولة العالية، والتي تُمثل هيكل الاستهلاك في الاقتصاد. ووفقًا لشركة SSI للأبحاث، تُعدّ مجموعة ماسان (المدرجة في بورصة HOSE تحت الرمز MSN) من أبرز المرشحين الواعدين، حيث تُلبي تمامًا معايير صناديق الاستثمار العالمية، بفضل منصتها التجارية المتكاملة، ورأس مالها الكبير، وإمكانات نموها المستقرة. وتُقدّر SSI أن أسهم MSN قادرة على جذب حوالي 98 مليون دولار أمريكي من رأس المال الأجنبي في المرحلة الأولى بعد ترقية فيتنام.

يتم بيع منتجات التجميل المرموقة في WinMart

المزايا من النظام البيئي للمستهلك والتجزئة

تُظهر قصة شركة ماسان (HOSE: MSN) بوضوح كيف يُمكن للشركات المحلية الاستفادة من التحديث الرسمي للسوق الفيتنامية. في النصف الأول من عام 2025، حققت المجموعة إيرادات مجمعة تجاوزت 37,200 مليار دونج فيتنامي، وربحًا بعد الضريبة بلغ 2,602 مليار دونج فيتنامي، أي ما يُقارب ضعف ما حققته في الفترة نفسها، مُكملةً بذلك أكثر من نصف الخطة السنوية. تعكس هذه الأرقام تحسنًا متزامنًا في جميع قطاعات الأعمال، بدءًا من تجارة التجزئة الحديثة، والأغذية، والبروتين الحيواني، وصولًا إلى السلع الاستهلاكية سريعة التداول، والمواد عالية التقنية.

وبحسب المعلومات الواردة من الشركة، فمن المتوقع أن تحقق شركة ماسان في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 ربحًا بعد الضريبة قبل حقوق الأقلية (NPAT Pre-MI) يتجاوز 90% مقارنة بخطة الربح الأساسية لعام 2025.

الزبائن يتسوقون في سوبر ماركت WinMart Bien Hoa

على وجه الخصوص، لا تزال شركة وينكومرس (WCM) تُعدّ المحرك الرئيسي المُساهم في تحقيق نتائج أعمال إيجابية. فحتى أغسطس، افتتحت سلسلة WCM 415 متجرًا إضافيًا، 75% منها في المناطق الريفية، وهي منطقة تضم أكثر من 60% من السكان، إلا أن قطاع التجزئة الحديث لا يزال يتمتع بفرصة كبيرة. وفي أغسطس وحده، بلغت الإيرادات 3,573 مليار دونج، بزيادة قدرها 24.2% عن الفترة نفسها، مما يُظهر كفاءة عمليات متزايدة.

بالإضافة إلى ذلك، في أغسطس 2025، حققت شركة ماسان ميت لايف (UpCom: MML) نتائج أعمال إيجابية، حيث بلغ حجم مبيعاتها 14,007 أطنان، بزيادة قدرها 12.9% على أساس سنوي. وبلغ صافي الإيرادات 999 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 11.1%، مما يعكس استقرار الطلب وزيادة مساهمات قنوات البيع بالتجزئة الحديثة. وتحسنت الكفاءة التشغيلية بشكل ملحوظ عندما وصلت الأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى 50 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 42.9% على أساس سنوي، بينما ارتفعت الأرباح بعد الضريبة بشكل حاد إلى 35 مليار دونج فيتنامي، أي ما يعادل زيادة قدرها 60.5%. كما بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 90 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 18% عن نفس الفترة من العام الماضي، مما يُظهر استمرار تعزيز هوامش الربح. وتؤكد هذه النتيجة زخم التعافي المستدام لشركة ماسان ميت لايف بعد فترة إعادة الهيكلة، مع تحسن مستمر في كل من حجم التشغيل والكفاءة المالية.

علاوةً على ذلك، تواصل شركة ماسان كونسيومر (المدرجة في بورصة UpCom تحت الرمز: MCH) الحفاظ على دورها المحوري في قطاع السلع الاستهلاكية سريعة الاستهلاك، من خلال استراتيجية ابتكار المنتجات وتوسيع الصادرات، مما يُسهم في مواجهة ضغوط المنافسة المحلية. كما تواصل شركة ماسان للمواد عالية التقنية (المدرجة في بورصة HoSE تحت الرمز: MSR) الاستفادة من تقلبات أسعار السلع العالمية، مما يُتوقع أن يُسهم إيجابًا في إجمالي أرباح ماسان في النصف الثاني من هذا العام.

ومع ذلك، فإن الفرص تأتي مصحوبة بالتحديات. وللاستفادة من تدفقات رأس المال الدولية، يتعين على ماسان الحفاظ على نمو مستقر في بيئة تنافسية شديدة، وتحسين معايير الحوكمة لتلبية توقعات المستثمرين العالميين المتزايدة الصرامة. قد تحدث تقلبات قصيرة الأجل في أسعار الأسهم خلال فترات إعادة هيكلة المؤشرات، ولكن على المدى الطويل، ستُصبح هذه الترقية حافزًا للشركات لتعزيز الانضباط المالي، وتوسيع قدرتها على تعبئة رأس المال، والتواصل بشكل أوثق مع الأسواق العالمية.

يُعدّ ترقية السوق بدايةً لدورة إعادة تقييم للأسهم الفيتنامية. ورغم أن تدفقات رؤوس الأموال الدولية ستظل تتأثر بالتقلبات العالمية، إلا أن الشركات ذات الأسس المتينة ونماذج الاستهلاك الأساسية، مثل ماسان، تُعتبر خيارات جذابة مع دخول السوق مسار نمو طويل الأجل.

المصدر: https://baodautu.vn/nang-hang-thi-truong-co-hoi-ty-do-cho-cac-doanh-nghiep-tieu-dung---ban-le-d407238.html