سوق الأوراق المالية مزدهرة - صورة: رسم الذكاء الاصطناعي
تغلب سوق الأوراق المالية على مخاوف التعريفات الجمركية
في تقرير صدر مؤخرا، أشارت شركة SGI Capital - مدير صندوق الاستثمار المفتوح The Ballad Fund - إلى العديد من النقاط التي يجب ملاحظتها حول السوق الفيتنامية.
كانت فيتنام مؤخرًا من أوائل الدول التي أبرمت اتفاقية تجارية مع الولايات المتحدة. ولا تزال هناك تفاصيل كثيرة بحاجة إلى التفاوض، مثل نسبة المنشأ وتفاصيل معدلات الضرائب لكل قطاع.
ومع ذلك، وفقًا لشركة SGI Capital، فإن التوصل إلى اتفاق مبكر يساعد مؤسسات التصدير الفيتنامية، سواء المحلية أو الاستثمار الأجنبي المباشر، على حساب خطط أعمالها وتعديلها بشكل استباقي.
في الواقع، بلغ الاستثمار الأجنبي المباشر المسجل في النصف الأول من عام ٢٠٢٥ مستوى قياسيًا، وارتفعت المبالغ المصروفة بنسبة ٨.١٪ خلال الفترة نفسها. وتعتقد شركة SGI Capital أن زيادة التعريفة الجمركية (حوالي ١٠-١٥٪ مقارنة بالسابق) ستؤثر على مجموعة الشركات ذات المزايا التنافسية الأقل.
ولكن على المدى الطويل، سيكون هذا دافعًا كبيرًا للشركات لإعادة هيكلة سلسلة القيمة للصناعات بشكل عميق وتنويع السوق.
وعلاوة على ذلك، بعد الصدمة النفسية في أبريل/نيسان، فإن التأثير المباشر لسياسة الضرائب المتبادلة التي تنتهجها الولايات المتحدة على سوق الأوراق المالية محدود للغاية في الواقع، حيث أن نسبة الشركات المدرجة التي تصدر السلع إلى الولايات المتحدة منخفضة للغاية وهذه الشركات نفسها ليست متشائمة بشأن القدرة التنافسية وآفاق تصدير السلع الفيتنامية.
وتعتقد شركة إس جي آي كابيتال أن السوق "تغلبت على الصدمة والخوف من الرسوم الجمركية الأميركية"، لتتحول أنظارها إلى النقاط المحورية التالية التي ستحدث في النصف الثاني من العام مثل احتمال الترقية وانتشار وتسريع النمو.
بالإضافة إلى التعريفات الجمركية، كانت السوق المالية في السابق تعاني من مخاوف تتعلق بسحب بنك الدولة الفيتنامي (SBV) الصافي من سندات الخزانة وسعر الصرف الذي يكسر الذروة بشكل مستمر، على عكس اتجاه مؤشر الدولار الأمريكي.
ومع ذلك، يعتقد خبراء SGI Capital أن بنك SBV استباقي تمامًا في رفع سعر الفائدة المركزي للمساعدة في تحييد تأثير التعريفات الجمركية، وأن السحب الصافي لسندات الخزانة في بضع جلسات في نهاية يونيو يهدف فقط إلى إعادة التوازن إلى السيولة الزائدة قصيرة الأجل.
يتراوح الفرق بين سعر صرف الدونغ الفيتنامي والدولار الأمريكي مقارنةً بدول جنوب شرق آسيا الأخرى بين 5% و8%، وهو ما يكفي لخلق حاجز حماية لشركات التصدير من المنافسة. وفي ظل الاتجاه الهبوطي لمؤشر الدولار الأمريكي وإطار التعريفات الجمركية الصارم، ربما يكون سعر الصرف قد تجاوز الفترة الأصعب هذا العام، وفقًا لتقديرات شركة إس جي آي كابيتال.
على صعيد إيجابي آخر، لاحظت شركة إس جي آي كابيتال عودة رأس المال الأجنبي إلى فيتنام بقوة في الجلسات الأولى من يوليو، بما يتماشى إلى حد ما مع عمليات الشراء الصافية في دول رابطة دول جنوب شرق آسيا الأخرى. وقد تبددت المخاوف من ارتفاع الرسوم الجمركية على الصادرات الفيتنامية إلى الولايات المتحدة، والتي كانت تُمثل آخر عائق أمام رأس المال الأجنبي.
وأكد خبير SGI Capital أنه "بعد الارتفاع الكبير في أسعار العقارات وأسعار الذهب وحتى العملات المشفرة، أصبحت الأسهم هي قناة الأصول الرئيسية الوحيدة المتبقية التي لا تزال رخيصة وأقل من ذروة عام 2022".
الهدف نحو الذروة التاريخية عند 1550 نقطة
وقال السيد دونغ ثانه توان، المحلل في شركة ميراي للأوراق المالية، إن اتفاقية التعريفات الجمركية الأولية بين فيتنام والولايات المتحدة أعادت تشكيل آفاق النمو في فيتنام إلى حد ما، مما جلب تحديات وفرص متشابكة في سياق العديد من التفاصيل التي تحتاج إلى مزيد من المناقشة، مثل كيفية تحديد معايير "التغيير الكبير" وإزالة الحواجز غير الجمركية.
ساعد عدم حدوث أسوأ سيناريو محتمل فيما يتعلق بالرسوم الجمركية على ازدهار سوق الأسهم في يونيو، وساعد مؤشر VN على التغلب على الحاجز النفسي عند 1400 نقطة.
ومن المتوقع أن تتعزز التوقعات لشهر يوليو على وجه الخصوص والربع الثالث على وجه العموم من خلال صورة نمو الأرباح في الربع الثاني، وخاصة بالنسبة لمجموعات البنوك والتصدير.
ويتوقع السيد توان أن التعديلات قصيرة الأجل تعتبر عوامل ضرورية لمساعدة السوق على تشكيل مناطق توازن جديدة، قبل الوصول إلى ذروتها التاريخية عند 1550 نقطة.
وبحسب الخبراء، فإن الإشارات الإيجابية في سوق الأوراق المالية تتعزز أيضا بسلسلة من التغييرات الهيكلية في توجهات وأهداف النمو للحكومة والجمعية الوطنية في عام 2025.
ومع ذلك، أشار السيد توان إلى أن سياق المخاطر المتزايدة من العوامل الخارجية إلى جانب سلسلة من التغييرات الهيكلية الداخلية قد خلق جزئياً وضعاً "ثلاثياً" في سياسة الإدارة، عندما تكون الأولوية لتعزيز النمو الاقتصادي من خلال الائتمان والاستثمار العام سوف تتعارض جزئياً مع القدرة على التحكم في أسعار الصرف والضغوط التضخمية.
المصدر: https://tuoitre.vn/sau-dot-tang-nong-bat-dong-san-va-vang-chung-khoan-la-kenh-duy-nhat-duoi-dinh-2022-20250710143822963.htm
تعليق (0)