لقد تسببت الحرب في أوكرانيا في انكماش ميزانية روسيا بسرعة، ولكن من المتوقع أن يستمر الاحتياطي المالي الذي بنته على مدى العقدين الماضيين لسنوات عديدة أخرى.
وفقًا لوزارة المالية الروسية، بلغ رصيد صندوق الثروة الوطنية 11.922 تريليون روبل (133.5 مليار دولار أمريكي) اعتبارًا من الأول من فبراير، أي ما يعادل 6.6% من الناتج المحلي الإجمالي المتوقع لهذا العام. وبالمقارنة مع أوائل يناير، انخفض رصيد الصندوق بنحو 43 مليار روبل.
صندوق الثروة الوطنية هو صندوق احتياطي روسيا، ويُموّل بشكل رئيسي من عائدات قطاع الطاقة. وتستخدم الحكومة الروسية أموال هذا الصندوق لتغطية عجز الموازنة ودعم الشركات المملوكة للدولة.
تبلغ الأصول السائلة للصندوق الآن 55 مليار دولار، بانخفاض يزيد عن 50% عن فبراير 2022، قبل اندلاع الحرب في أوكرانيا. وإلى جانب حوالي 300 مليار دولار من احتياطيات النقد الأجنبي التي جمّدها الغرب، تُظهر الأرقام أن العقوبات المفروضة على موسكو والإنفاق العسكري الروسي يؤثران على القوة المالية للبلاد. وصرحت صوفيا دونيتس، كبيرة الاقتصاديين في رينيسانس كابيتال: "أعتقد أنه سيأتي وقتٌ تُعاني فيه روسيا من شحّ الأموال".
في العام الماضي، أنفقت وزارة المالية الروسية 3.46 تريليون روبل من صندوق الثروة السيادية لتغطية عجز الموازنة. كما سحبت تريليون روبل من الصندوق لأغراض أخرى. ووفقًا للخطط، ستتمكن الوكالة في عام 2014 من تغطية عجز الموازنة البالغ 1.3 تريليون روبل، ودعم الشركات والمشاريع الاستثمارية بنحو 900 مليار روبل. أي أن احتياطيات صندوق الثروة السيادية ستواصل انخفاضها.
صندوق الثروة الوطنية هو شبكة الأمان لروسيا. لكن علينا أن ندرك أن هذا الصندوق ليس بلا حدود. إذا لم يكن سعر النفط 65 دولارًا، بل 60 دولارًا، فسيستمر سحب تريليونات الروبل من صندوق الثروة الوطنية، كما قال دونيتس.
يُقدّر يفغيني سوفوروف، الخبير الاقتصادي في سنتروكريديت بنك، أن انخفاض أسعار النفط إلى 50 دولارًا للبرميل هذا العام سيُكلّف روسيا تريليوني روبل إضافية من احتياطياتها. وأضاف سوفوروف: "في هذا السيناريو، ستنفد احتياطياتها بحلول أوائل عام 2025. باختصار، لا تملك روسيا أي ضمانات ضد انخفاض أسعار النفط".
موظف يحمل ورقة نقدية من فئة ألف روبل في بنك بموسكو، روسيا. الصورة: رويترز
مع ذلك، يُتداول خام برنت حاليًا عند 82 دولارًا للبرميل. كما يُتداول خام الأورال الروسي عند حوالي 74 دولارًا، ولا يُظهر أي مؤشرات على انخفاضه. بل إن وزارة المالية الروسية تتوقع تخصيص 20 مليار دولار إضافية لصندوق الثروة الوطنية هذا العام.
حتى مع وصول سعر النفط إلى 60 دولاراً للبرميل، لا تزال روسيا تتمتع بقدرة مالية كافية لسنوات عديدة أخرى، وفقاً لدميتري بوليفوي، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة أسترا لإدارة الأصول.
يستثمر صندوق الثروة السيادية الروسي (NWF) في قنوات متعددة، مثل إيداع الأموال في البنوك الحكومية، وشراء الأسهم والسندات، وغيرها من المشاريع الاستثمارية... بقيمة إجمالية تقارب 79 مليار دولار أمريكي. تُصنف هذه الأصول على أنها شديدة السيولة. مع ذلك، أعلنت وزارة المالية الروسية أنه بإمكانها استخدام هذه الأصول لجمع رأس مال من البنك المركزي.
هذا لا يعني أنه لا يمكننا استخدام هذه الفئة من الأصول على المديين القصير والمتوسط. سيتلقى الصندوق الوطني للثروة دائمًا روبلًا من البنك المركزي، بغض النظر عن حالة الأصول، كما قال بوليفوي.
في ديسمبر/كانون الأول 2023، صرّح وزير المالية الروسي أنطون سيلوانوف بأن البلاد غير مستعدة لسيناريو يصل فيه رصيد الصندوق الوطني للثروة إلى الصفر، ولن يكون هناك "أي بنس في الاحتياطيات". وأضاف سيلوانوف، في إشارة إلى تخفيضات الإنفاق: "إذا انخفض رصيد الصندوق الوطني للثروة، فسنفكر في سبل أخرى لموازنة الميزانية".
تعتقد إيلينا ريباكوفا، الباحثة في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي، أن من غير المرجح أن تنفد احتياطيات روسيا. فمنذ عام ٢٠١٤، تعمل موسكو على خفض عجز ميزانيتها والتخلي عن الاعتماد على عائدات النفط.
لقد بذلوا جهودًا كبيرة لتعزيز مواردهم المالية، لتجنب الاعتماد على ضغوط الغرب. سعر النفط عند 80 دولارًا يُمثل قاعدة جيدة لروسيا. إذا وصل إلى 60-70 دولارًا، فقد يبدأون بالشعور بالتأثير. لكن لا يمكننا الحديث عن أزمة إذا كان لا يزال بإمكان روسيا بيع النفط بسعر 60 دولارًا أو أكثر، كما قالت.
ها ثو (بحسب رويترز)
[إعلان 2]
رابط المصدر
تعليق (0)