سوق السندات هادئ في بداية العام

لم تكن هناك أي إصدارات لسندات الشركات الخاصة في أول شهرين من هذا العام، في حين لم تكن هناك سوى أربعة إصدارات عامة بقيمة إجمالية تزيد عن 5500 مليار دونج.

وبحسب البيانات التي جمعتها جمعية سوق السندات الفيتنامية من هيئة الأوراق المالية الحكومية وبورصة هانوي ، لم يتم تسجيل أي إصدار لسندات الشركات الفردية هذا العام، حتى نهاية فبراير/شباط 2025.

سجل السوق 4 إصدارات فقط لسندات الشركات العامة بقيمة إجمالية بلغت حوالي 5,554 مليار دونج في يناير.

لم يتم إصدار أي سندات فردية للشركات خلال الشهرين الأولين من العام.

في فبراير، أعادت الشركات شراء سندات بقيمة 2,592 مليار دونج قبل تاريخ الاستحقاق، بانخفاض قدره 58% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وفي أول شهرين من العام، بلغ إجمالي قيمة السندات المُعاد شراؤها قبل تاريخ الاستحقاق 15,976 مليار دونج، بزيادة قدرها 13.1% مقارنة بالشهرين الأولين من عام 2024. ويُعدّ قطاع العقارات القطاع الرائد، حيث يُمثل حوالي 67.1% من إجمالي قيمة عمليات إعادة الشراء المبكرة (ما يعادل حوالي 10,717 مليار دونج).

في الأشهر العشرة المتبقية من عام ٢٠٢٥، سيبلغ إجمالي قيمة السندات المستحقة 192,303 مليار دونج فيتنامي. منها 54.6% من قيمة السندات المستحقة تنتمي إلى قطاع العقارات بقيمة 105,039 مليار دونج فيتنامي، تليها مجموعة البنوك بقيمة 41,166 مليار دونج فيتنامي (بنسبة 21.4%).

في السوق الثانوية، شهدت معاملات سندات الشركات انخفاضًا أيضًا منذ بداية العام. وتحديدًا، بلغت القيمة الإجمالية لمعاملات السندات الصادرة عن القطاع الخاص حوالي 153,619 مليار دونج منذ بداية العام.

ومن بينها، في يناير، بلغت المعاملات 80,128 مليار دونج، بمتوسط ​​4,713 مليار دونج/جلسة، بانخفاض 21% مقارنة بالمتوسط ​​في ديسمبر 2024. وفي فبراير 2025، بلغت المعاملات 73,491 مليار دونج، بمتوسط ​​3,675 مليار دونج/جلسة، بانخفاض 22% مقارنة بشهر يناير.

ورغم هدوء سوق السندات للشركات في أول شهرين من العام، فإن التوقعات لعام 2025 ستكون أكثر إشراقا، وفقا للعديد من الخبراء.

يعتقد السيد نجوين كوانج ثوان، المدير العام لشركة FiinRatings، أن سوق سندات الشركات سينمو بنسبة مزدوجة الرقم في عام 2025. ولن يأتي زخم النمو المرتفع في عام 2025 من البنوك والمؤسسات المالية غير المصرفية مثل شركات التمويل فحسب، بل أيضًا من قطاعات الشركات الكبيرة مثل العقارات السكنية والطاقة والبنية التحتية مع السياسات والتدابير القانونية واحتياجات رأس المال الفعلية التي نلاحظها اليوم.

يعتقد محللو شركة VCBS للأوراق المالية أن انخفاض أسعار الفائدة سيهيئ ظروفًا مواتية للشركات لإصدار سندات بتكلفة أقل وإعادة هيكلة رأس مالها. وستظل سندات البنوك هي المتصدرة لحجم الإصدارات، في حين تستعيد شركات العقارات ثقة المستثمرين تدريجيًا.

ومع ذلك، يتوقع الخبراء أن يكون هناك فرق في القدرة على إصدار السندات بين المصدرين ذوي السمعة الطيبة وأولئك الذين لديهم تاريخ من التأخر في سداد الفائدة وأصل الدين.

وعلى صعيد الطلب، وفي ظل استمرار بقاء معدل الفائدة على التعبئة عند مستوى منخفض هذا العام، يميل المستثمرون إلى تحويل رؤوس الأموال إلى قنوات الاستثمار التي تحقق عوائد أعلى، وهو ما يساهم في دعم سوق سندات الشركات.

من ناحية أخرى، أشار بنك فينشر كابيتال إنترناشونال إلى أن الاتجاه الصعودي في أسعار قنوات الأصول الأخرى (بما في ذلك القنوات التقليدية وغير التقليدية) قد يقلل من جاذبية سوق سندات الشركات للمستثمرين.

المصدر: https://www.anninhthudo.vn/thi-truong-trai-phieu-vang-lang-dau-nam-post605657.antd