تسجل الشركات مليارات الدولارات من الأموال الخاملة

وبحسب التقرير المالي لعام 2024، تحتفظ العديد من الشركات المدرجة في سوق الأوراق المالية (TTCK)، باستثناء القطاع المصرفي، بكميات هائلة من النقد والودائع.

ظهرت مفاجأة، إذ تعرّف السوق على "ملك نقدي" جديد. بعد سنوات طويلة من التربّع على عرش السوق، تراجعت شركة بتروفيتنام للغاز (PV GAS) من مرتبة الصدارة، لتحلّ محلّها شركة فينغروب (VIC) المملوكة للملياردير فام نهات فونغ.

في عام ٢٠٢٤، سجلت مجموعة فينجروب ارتفاعًا في السيولة النقدية وما يعادلها والاستثمارات المالية قصيرة الأجل من حوالي ٣٤ تريليون دونج فيتنامي بنهاية عام ٢٠٢٣ إلى ما يقرب من ٤٩ تريليون دونج فيتنامي (حوالي ١.٩ مليار دولار أمريكي). ويُعتبر هذا إنجازًا نادرًا، مما دفع عملاق صناعة الغاز، بي في غاز، إلى التراجع بعد سنوات طويلة من الهيمنة على هذا المركز.

وسجلت شركة فين هومز (VHM)، عملاق العقارات الآخر في منظومة الملياردير فام نات فونج، زيادة سريعة في النقد، حيث تضاعفت إلى أكثر من 32 تريليون دونج.

وفي المركز الثاني جاءت شركة بينه سون للتكرير والبتروكيماويات ( BSR )، وهي الشركة العملاقة التي سجلت زيادة قوية بنسبة 13% لتصل إلى أكثر من 43 تريليون دونج.

وسجلت بعض الأسماء الكبيرة الأخرى أموالاً طائلة وهي غالباً ما تكون ضمن العشرة الأوائل، بما في ذلك: مجموعة FPT (31 تريليون دونج)، ومجموعة Hoa Phat HPG (حوالي 26 تريليون دونج)، وشركة Mobile World MWG (24.6 تريليون دونج)، وشركة Vietnam Airports Corporation ACV (26.5 تريليون دونج)، وشركة VEAM، وشركة Duc Giang Chemicals، وشركة Vinamilk، وشركة Sabeco (SAB)، وشركة Masan (MSN)، وشركة PNJ، وشركة BVH...

من بينها، سجّلت العديد من الشركات ارتفاعًا حادًا في الأموال الخاملة. سجّلت إيرادات الضرائب ارتفاعًا بنسبة تقارب 28% مقارنةً بنهاية عام 2023. وارتفعت إيرادات الضرائب بنسبة 16%...

من ناحية أخرى، بالإضافة إلى الغاز الكهروضوئي، سجل إنتاج HPG انخفاضًا بنحو 25% نتيجةً لضخّ الأموال في توسيع الإنتاج من خلال مشروع Dung Quat 2 الضخم. كما شهد إنتاج ACV اتجاهًا تنازليًا...

قد يعكس تراكم كميات كبيرة من السيولة النقدية الخاملة أداءً تجاريًا جيدًا وتدفقًا نقديًا قويًا خلال العام، ولكنه قد يعكس أيضًا استراتيجيتين. إحداهما هي توخي الشركات الحذر في مواجهة التقلبات الاقتصادية، أو أنها تُعدّ مواردها للاستفادة من فرص استثمارية كبيرة في المستقبل.

سجلت شركات Vingroup وMWG وFPT تدفقات نقدية أفضل في العام الماضي، بينما تركز HPG وACV على المشاريع الكبرى (Dung Quat ومطار Long Thanh)... سجلت ACV انخفاضًا في الأموال الخاملة من 28.8 تريليون دونج في نهاية عام 2023 إلى 26.5 تريليون دونج في نهاية عام 2024.

أن يكون لديك الكثير من المال، جيد أم سيء؟

يُعدّ تقييم حجم السيولة النقدية الخاملة أمرًا نسبيًا، إذ يعتمد على حجم الشركة. فالسيولة النقدية الوفيرة تُمكّن الشركات من اتخاذ إجراءات أكثر استباقية في الاستثمار، وسداد الديون، والتعامل مع مخاطر السوق، كما هو الحال مع مجموعة هوا فات التي تجاوزت صعوباتها في عامي 2022 و2023، أو مع قدرة شركة فين هومز على تنفيذ مشاريع عقارية حتى في ظلّ ظروف السوق الصعبة... تمتلك HPG وACV موارد مالية وفيرة لضمان تنفيذ المشاريع الكبيرة.

كما أن وجود النقد في متناول اليد يساعد الشركات على اغتنام الفرص التجارية بسرعة وزيادة المصداقية المالية في نظر المستثمرين والشركاء ومؤسسات الائتمان...

مع ذلك، فإن الاحتفاظ بكمية كبيرة من المال وعدم وجود خطة معقولة لاستخدامه قد يُفقِد الشركات فرص ربح أعلى. كما أن كفاءة رأس المال لن تكون عالية. فالأموال الخاملة المودعة في البنوك غالبًا ما تكون أقل من الأموال المقترضة.

كما هو الحال في فيكتوريا، من أصل 48 تريليونًا، أودعت هذه المجموعة 42 تريليونًا في البنوك بشروط مختلفة، وتراوحت أسعار الفائدة بين 1.9% و7.1%. وحققت أرباحًا بمليارات الدونغ على مدار العام.

Doanhnhanbaocaotaichinh Canva.jpg
سجلت سلسلة من الشركات في سوق الأسهم الفيتنامية ارتفاعًا حادًا في السيولة النقدية إلى مستوى مرتفع للغاية، بمليارات الدولارات الأمريكية. الصورة: CV

في الواقع، لدى معظم الشركات الكبرى، مثل Vingroup وHPG وMWG، قروض ضخمة. وهناك حالات تواجه فيها الودائع المصرفية مشاكل، مثل بعض الودائع في البنوك الخاضعة لإعادة الهيكلة.

وبالإضافة إلى ذلك، قد تكون هناك أيضًا بعض حالات تجميل الرصيد النقدي من خلال زيادة الاقتراض قصير الأجل قبل فترة إعداد التقارير، ونقل الاستثمارات قصيرة الأجل، وتسجيل الإيرادات قبل التحصيل الفعلي، وبيع الأصول وإعادة التأجير...

قد لا يعكس المبلغ النقدي الكبير الوضع المالي للشركة بشكل كامل. كما يعتمد ذلك على حجم أصول الشركة وإجمالي ديونها، إلخ. تكون نسبة النقد إلى إجمالي الأصول مرتفعة في بعض الشركات، مثل: GAS، وBSR، وSAB، وFPT، وPNJ، وMWG، وREE. بينما تكون هذه النسبة منخفضة في بعض الشركات، مثل: VIC، وVHM، وNVL، وMSN، وVRE، إلخ.

العديد من الشركات قلّصت سيولتها النقدية، لكن آفاقها الاستثمارية واعدة، والعكس صحيح. بعض الشركات لديها موارد نقدية كبيرة لتسريع وتيرة الاستثمار، مثل: HPG، وVHM، وBSR...

يُعتبر النقد "الأساس" في كثير من الأحيان، لكن الاستخدام الأمثل له هو الأهم. فتراكم مبالغ كبيرة من المال غير المُستغل ليس دائمًا أمرًا إيجابيًا. وفي كثير من الأحيان، تدفع الصعوبات الاقتصادية الشركات إلى تأجيل توسيع استثماراتها وأنشطتها التجارية. ومع ذلك، فإن التدفق النقدي الجيد هو ما تتوقعه العديد من الشركات.

يمتلك كبار رجال الأعمال الفيتناميين مليارات الدولارات نقدًا، وهم على أهبة الاستعداد لضخها في مشاريع ضخمة . تمتلك العديد من شركات كبار رجال الأعمال الفيتناميين مبالغ نقدية ضخمة، تصل إلى مليارات الدولارات. وتتدفق هذه التدفقات النقدية الضخمة على أهبة الاستعداد لضخها في تنفيذ مشاريع طموحة.