UOB: في مواجهة الرسوم الجمركية الأمريكية، من المتوقع أن يواصل الاقتصاد الفيتنامي نموه القوي

يعتقد خبراء بنك UOB أن فيتنام معرضة لخطر كبير من مواجهة الرسوم الجمركية أو القيود التجارية من الولايات المتحدة، ولكنها ستظل تنمو بقوة بفضل زيادة الاستثمار العام وتعافي الاستهلاك.

الاقتصاد يواجه تحديات لكنه سيظل ينمو بقوة

في الحدث "تحديث السوق: التوقعات الاقتصادية العالمية وفيتنام 2025" الذي نظمه بنك UOB، قدم خبراء من UOB وUOBAM فيتنام تقييمات متعددة الأبعاد للوضع الاقتصادي الكلي والتوقعات الاقتصادية لفيتنام في عام 2025 في مواجهة تحديات التعريفات التجارية في ظل إدارة ترامب 2.0.

بشكل عام، يتوقع الخبراء أن يواجه الاقتصاد العالمي في عام 2025 العديد من الشكوك نتيجةً لسياسات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب غير المتوقعة. ومن المرجح أن تؤدي حرب الرسوم الجمركية في ظل إدارة ترامب الثانية إلى تفاقم التوترات وتعطيل التجارة العالمية، مما يؤثر سلبًا على الدول ذات مستويات الانفتاح التجاري العالية مثل فيتنام.

وفي معرض توقعاته لاقتصاد منطقة الآسيان، علق السيد آبل ليم، مدير الاستشارات والاستراتيجية لإدارة الثروات في بنك UOB، على أن هذه البلدان معرضة للحروب التجارية بسبب اعتمادها الكبير على التجارة وعلاقاتها الوثيقة بسلسلة التوريد العالمية.

ومن بين هذه الدول، تعد فيتنام وتايلاند الأكثر عرضة لخطر مواجهة التعريفات الجمركية أو القيود التجارية من الولايات المتحدة، حيث تتمتع كلتا الدولتين بفوائض تجارية مع الولايات المتحدة.

وأضاف الخبير أنه "مع ارتفاع مستوى الانفتاح، فإن فيتنام معرضة بشكل خاص للاضطرابات في التجارة الدولية، وخاصة في سياق تركيز الولايات المتحدة على قضية اختلال التوازن التجاري".

خبير من جامعة البحرين يشارك في الحدث

وقال لي ثانه هونغ، مدير الاستثمار في شركة إدارة الأصول UOB فيتنام، إنه من المتوقع أن يواصل اقتصاد فيتنام نموه بقوة في عام 2025 بفضل عوامل التحفيز الاقتصادي المحلي من خلال الاستثمار العام ونمو الائتمان بالإضافة إلى توقعات التعافي في الاستهلاك المحلي وقطاع العقارات.

ومع ذلك، فإن التأثير على اقتصاد فيتنام خلال فترة ولاية الرئيس دونالد ترامب الثانية سيكون له مصدران رئيسيان للقلق: أولاً، قد تتأثر عائدات التصدير في فيتنام سلباً إذا فرضت الولايات المتحدة رسوماً جمركية على السلع من فيتنام؛ ثانياً، الضغط على سعر صرف الدولار الأمريكي/دونج فيتنامي عندما يستمر الدولار الأمريكي في الارتفاع بقوة.

وينبع هذا القلق من حقيقة أن الولايات المتحدة هي ثاني أكبر شريك تجاري لفيتنام (بعد الصين) من حيث حجم التجارة الثنائية، وأكبر سوق للصادرات الفيتنامية (تمثل 30% من إجمالي حجم الصادرات) ولديها أكبر عجز تجاري مع فيتنام.

سيستمر انخفاض VND، والأسهم متفائلة

تراجعت قيمة معظم العملات الآسيوية مقابل الدولار الأمريكي مؤخرًا. على سبيل المثال، ارتفع سعر الدونغ الفيتنامي إلى حوالي 25,600 دونغ مقابل الدولار الأمريكي في أوائل مارس.

وفقًا للخبير، من المرجح أن يستمر انخفاض قيمة الدونغ الفيتنامي بسبب تباطؤ الاقتصاد الصيني واحتمال فرض الولايات المتحدة رسومًا جمركية على فيتنام. ومع ذلك، قد تُسهم عدة عوامل في تخفيف ضغط انخفاض قيمة الدونغ الفيتنامي، بما في ذلك احتمال تحقيق نمو محلي قوي والتزام البنك المركزي الفيتنامي بضمان استقرار سعر الصرف.

وتوقع السيد آبل ليم "بشكل عام، فإن توقعاتنا المحدثة لسعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج هي 25800 في الربع الثاني من عام 2025، و26000 في الربع الثالث من عام 2025، و25800 في الربع الرابع من عام 2025، و25600 في الربع الأول من عام 2026".

فيما يتعلق بسوق الأوراق المالية، يعتقد السيد لي ثانه هونغ أن عام 2025 سيستمر في الحفاظ على مخطط الألوان الزاهية بسبب العديد من العوامل الداعمة مثل: الاستهلاك المحلي والسياسات الرامية إلى توسيع الاستثمار العام، واتجاه تطوير التكنولوجيا العالية والتحول الرقمي السريع؛ نمو أرباح الأعمال (نمو الأرباح لكل سهم - EPS) مع التقييمات المخفضة (P/E وP/B)؛ من المتوقع أن يدخل نظام تداول الأسهم الجديد KRX حيز التنفيذ في مايو 2025؛ تساعد إمكانية ترقية سوق فيتنام إلى سوق ناشئة في عام 2025 بواسطة FTSE على جعل تقييمات P/E تقترب من مستويات الأسواق الناشئة.

وتقدم توقعات UOBAM (فيتنام) أيضًا السيناريو الأكثر تفاؤلاً للمؤشرات المهمة المذكورة أعلاه مثل: ستنمو الأرباح لكل سهم EPS بنسبة 20٪ في عام 2025، وستزيد نسبة السعر إلى الربحية بنسبة 15٪، وسينمو مؤشر VNIndex بنسبة 21.3٪...

وبالإضافة إلى العوامل المواتية، فإن عامل الخطر بالنسبة لسوق الأسهم هذا العام سيكون ضغوط سعر الصرف، كما أن ضغوط التعريفات الجمركية الأميركية ستؤثر سلباً على معنويات السوق، وسيواصل المستثمرون الأجانب البيع الصافي.

فيما يتعلق باستراتيجية الاستثمار لعام ٢٠٢٥، أشاد ممثل UOBAM (فيتنام) بآفاق القطاعين المالي والصناعي العقاري. وسيظل القطاع المصرفي، صاحب أعلى نسبة في مؤشر VN، القطاع الرائد في المؤشر.

إن النمو المرتفع في الائتمان في عام 2025 هو القوة الدافعة لصناعة الخدمات المصرفية هذا العام.

المصدر: https://www.anninhthudo.vn/uob-nguy-co-doi-mat-voi-thue-quan-my-song-kinh-te-viet-nam-du-kien-van-tang-truong-manh-post607270.antd