هل يستطيع الجدار الفيدرالي الذي يبلغ عمره 112 عاما أن يصمد أمام أكبر اختبار له؟

(دان تري) - لأكثر من قرن، حافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على استقلاليته كأساس للاقتصاد الأمريكي. والآن، يتعرض هذا المبدأ للطعن، إذ يدرس الرئيس ترامب إقالة رئيسه جيروم باول.

القاعدة الذهبية تتعرض للتحدي

يقال إن الرئيس دونالد ترامب ناقش في مساء يوم 15 يوليو/تموز (بتوقيت واشنطن)، في المساحة المهيبة للمكتب البيضاوي، مسودة خطاب لإقالة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.

بالنسبة للكثيرين، كان ذلك ذروة خلاف شخصي. لكن بالنسبة للاقتصاديين والمؤرخين، كان لحظة رمزية أعمق بكثير. فقد مثّلت التحدي الأبرز والأكثر قوة في التاريخ الحديث لمبدأ عمره 112 عامًا: استقلال البنوك المركزية.

هذا المبدأ ليس قانونًا معقدًا، بل فكرة بسيطة لكنها فعّالة: يجب فصل أصحاب السلطة على "طباعة النقود" عن السياسيين ذوي احتياجات الإنفاق غير المحدودة، وخاصةً قبل الانتخابات. ويُعتبر الحفاظ على تحصين السياسة النقدية (أسعار الفائدة، والمعروض النقدي) من الضغوط السياسية قصيرة الأجل "الهدف الأسمى" للحفاظ على انخفاض التضخم، واستقرار الأسعار، ومنح المستثمرين العالميين الثقة.

أوضح روجر ألتمان، نائب وزير الخزانة الأمريكي السابق، نقطةً واضحةً: انظروا إلى الدول التي يُعتبر فيها البنك المركزي مجرد امتدادٍ للحكومة ، مثل تركيا والأرجنتين. غالبًا ما تكون النتيجة تضخمًا مُفرطًا، وانخفاضًا في قيمة العملة، وعدم استقرار اقتصادي مُطوّل. ويُمثل استقلال الاحتياطي الفيدرالي حصنًا منيعًا لأمريكا في وجه هذا المسار.

والآن، بدأ هذا الجدار يظهر شقوقه الأولى.

"لسبب وجيه" - لغز قانوني لم يُحل

يكمن جوهر هذه الأزمة المحتملة في أربع كلمات من قانون الاحتياطي الفيدرالي: " لسبب وجيه". هذا هو الشرط الوحيد الذي يسمح للرئيس بإقالة عضو في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي.

المشكلة هي أن "السبب العادل" لم يُعرَّف بوضوح قط. تاريخيًا، كان يُفهم منه أنه يعني مخالفات جسيمة لا يمكن إنكارها، مثل الفساد والاحتيال والانتهاكات الجنائية. ومن المؤكد أن الاختلاف حول رفع أو خفض أسعار الفائدة بنسبة 0.25% لا يندرج ضمن هذه الفئة.

تسعى الإدارة الأمريكية، وفقًا لمصادر متعددة، إلى بناء "حجة مشروعة" لاستبدال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، من خلال تحقيقها في مشروع تجديد مقر البنك المركزي بتكلفة 2.5 مليار دولار. ويمكن استخدام مزاعم تجاوز رأس المال، أو انعدام الشفافية، أو سوء السلوك المالي المحتمل، كمبرر قانوني للإجراء المرتقب.

لكن خبراء قانونيين يحذّرون من أن هذه استراتيجية محفوفة بالمخاطر. ووفقًا لبيتر كونتي-براون، الأستاذ بجامعة بنسلفانيا، ستنظر المحاكم إلى ما وراء المبرر الظاهري، وستنظر إلى الدوافع الحقيقية وراءها. إذا وجدت المحكمة أن استبدال الاحتياطي الفيدرالي نابع من خلاف حول اتجاه السياسة النقدية، وليس انتهاكًا فعليًا، فقد تُرفض ذريعة مشروع التجديد باعتبارها "ذريعة" ويُرفض القرار.

لكن لا شيء مؤكد. هذه المواجهة تدفع النظام القضائي الأمريكي إلى "مرحلة قانونية غير مسبوقة". في حكم صدر مؤخرًا، تجنبت المحكمة العليا ببراعة تحديد سلطة الرئيس على الاحتياطي الفيدرالي، مشيرةً فقط إلى أنه "كيان ذو هيكل خاص".

إن اندلعت هذه المعركة القانونية، فلن تقتصر على مصير السيد باول فحسب. بل ستكون قضيةً تاريخيةً قد تُعيد رسم خطوط الميزان بين البيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي لأجيالٍ قادمة.

أعطى الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مرارا وتكرارا إشارات متضاربة حول إمكانية إقالة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول (صورة: جيتي).

أصداء من التاريخ

التوترات بين رئيس ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي ليست جديدة. فقد شهد التاريخ الأمريكي العديد من المواجهات الهادئة، وإن كانت شرسة.

في أوائل عام ١٩٧٠، مارس الرئيس ريتشارد نيكسون ضغوطًا هائلة على رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، آرثر بيرنز، لإبقاء أسعار الفائدة منخفضة لدعم حملته لإعادة انتخابه عام ١٩٧٢. وزعم العديد من الاقتصاديين لاحقًا أن هذه السياسة النقدية المتساهلة ساهمت في إشعال فتيل "التضخم الكبير" الذي استمر لعقد من الزمان.

على النقيض من ذلك، في أوائل ثمانينيات القرن الماضي، اضطر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بول فولكر إلى اتخاذ قرارٍ مؤلم برفع أسعار الفائدة إلى مستويات قياسية فوق 20% لكسر شوكة التضخم. وقد تسببت هذه السياسة في ركودٍ اقتصاديٍّ حادٍّ وارتفاعٍ حادٍّ في معدلات البطالة، مما خلق ضغطًا سياسيًا هائلًا. إلا أن الرئيس رونالد ريغان، رغم المعارضة الشديدة، أيّد استقلال فولكر علنًا. فقد أدرك أن هذه الخطوة المُرّة ضروريةٌ لصحة الاقتصاد على المدى الطويل.

تكشف هذه الروايات التاريخية عن قاعدة غير مكتوبة: يحق للرؤساء الشكوى والضغط، لكنهم لم يتجاوزوا الحدّ النهائي قط - أي إقالة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بسبب سياساته. إنها "اتفاقية شرف" يحترمها رؤساء من كلا الحزبين.

هذه المواجهة خطيرةٌ للغاية لأنها تُهدد بخرق "الاتفاق الضمني" القائم منذ أكثر من قرن، والذي يُمكّن الرئيس من ممارسة الضغط دون التدخل المباشر في السياسة النقدية. في حال استبداله بسبب خلافاتٍ سياسية، سيصبح منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي منصبًا سياسيًا قد تطغى فيه الولاءات على الخبرة الاقتصادية.

حذّر جون هيلسنراث، كبير المستشارين في شركة ستون إكس، من أن أي خطوة لإضعاف استقلالية الاحتياطي الفيدرالي قد تُقوّض ثقة الأسواق في التزام البنك المركزي بالسيطرة على التضخم، مما قد يؤدي إلى زعزعة الاستقرار المالي. وذكرت بعض المصادر أيضًا أن ترامب يبحث عن رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي يكون على استعداد لتلبية مطالبه بخفض أسعار الفائدة، وهي خطوة من شأنها أن تُبعد الاحتياطي الفيدرالي عن دوره الحيادي الذي استمر لعقود.

لماذا تعتبر هذه المعركة المؤسسية مهمة؟

قد تبدو معركة السيطرة على الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن بعيدة، لكن تداعياتها قريبة من كل مواطن وشركة. استقلال الاحتياطي الفيدرالي ليس مفهومًا مجردًا، بل هو العمود الفقري الذي يحافظ على استقرار العملة، واستقرار الأسواق، وعزل الاقتصاد عن الصدمات السياسية قصيرة الأجل.

بالنسبة للمستثمرين، يُعدّ عدم اليقين في قمة الاحتياطي الفيدرالي كابوسًا. تستطيع وول ستريت التعامل مع الأخبار السيئة، لكنها لا تستطيع التعامل مع عدم اليقين. إذا أصبح رئيس الاحتياطي الفيدرالي مُسيّسًا، ستُزعزع الثقة في اتجاه السياسة، وستُسحب رؤوس الأموال، وستُغرق الأسواق في الفوضى.

هل أصبح حصن استقلال البنوك المركزية الذي يبلغ عمره 112 عاما قويا بما يكفي لمقاومة العاصفة الحالية؟ (صورة: جي بي مورجان)

بالنسبة للشركات، فإن عدم اليقين بشأن السياسة النقدية يجعل كل شيء، من توسيع المصانع إلى توظيف المزيد من الموظفين، محفوفًا بالمخاطر. كيف يمكنك اتخاذ قرارات استثمارية إذا كنت لا تعرف تكلفة الاقتراض في الأشهر القليلة المقبلة؟

بالنسبة للمستهلكين، يؤثر كل قرار يتخذه الاحتياطي الفيدرالي بشكل مباشر على أسعار الفائدة التي يدفعونها على قروضهم العقارية وسياراتهم وبطاقاتهم الائتمانية. قد يتمكن الاحتياطي الفيدرالي المُتلاعب به سياسيًا من تخفيف سياساته قبل الانتخابات، لكن الثمن الذي يدفعه هو ارتفاع التضخم وتآكل القدرة الشرائية للمستهلكين.

علاوة على ذلك، فإن مكانة الدولار كعملة احتياطية عالمية تعتمد على الثقة في استقرار الاحتياطي الفيدرالي وخبرته المستقلة. فإذا انهارت هذه الثقة، سينهار معها الوضع الاقتصادي الأمريكي.

إن العالم يراقب هذا الأمر، ليس من باب الفضول فحسب، بل لأن العواقب قد تمتد إلى كل محفظة، وكل حساب توفير، وكل خطة مستقبلية.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/buc-tuong-112-nam-tuoi-fed-co-dung-vung-truoc-thu-thach-lon-nhat-20250720165425184.htm