أثار خفض أسعار الفائدة "الجذري" الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في 18 سبتمبر/أيلول تكهنات بأن الوكالة تحتفظ بمعلومات مهمة عن الاقتصاد الأمريكي لكنها لا تكشف عنها.
لا بد أن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، شعر بالارتياح إزاء رد فعل المستثمرين العالميين على أول خفض حاد لأسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي منذ أكثر من أربع سنوات - وهو الأول منذ مارس 2020، عندما استجابت الأسواق للإغلاق الاقتصادي الناجم عن انتشار جائحة كوفيد-19. وقد استقبل السوق هذا التخفيض، الذي فاق التوقعات، بواقع 50 نقطة أساس، بهدوء تام.
ابتداءً من مارس 2022، عندما ارتفع التضخم إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من 40 عامًا، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في تشديد السياسة النقدية. وخلال هذه الفترة، رفع البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس أربع مرات متتالية، وكانت آخر زيادة في يوليو 2023.
إن قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 4.75% - 5% لا يؤثر على تكاليف الاقتراض القصيرة الأجل للبنوك فحسب، بل يؤثر أيضاً على العديد من التكاليف الاستهلاكية الأخرى مثل الرهن العقاري وقروض السيارات وبطاقات الائتمان.
 |
| رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. (المصدر: وكالة فرانس برس) |
وبعد كل شيء، فإن خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى نطاق 4.75% - 5% يعتبر أمراً طبيعياً في سياق الركود الاقتصادي أو الأزمة الاقتصادية.
خطوة نحو السياسة النقدية الشعبوية؟
قال الخبير الاقتصادي ديفيد روش، مؤسس جلوبال ستراتيجي: "يُمثل هذا التخفيض الهائل خطوةً نحو سياسةٍ شعبويةٍ للاحتياطي الفيدرالي". وأضاف: "الأسواق تُريده، ووسائل الإعلام تُريده. لكن الاقتصاد الأمريكي، الذي بدأ يُعيد توازنه بالفعل، لا يحتاج إليه".
تساءل الخبير ديفيد روش عما إذا كان قرار التركيز المفرط على هدف التوظيف الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي بدلاً من هدف التضخم قرارًا حكيمًا. كما يثير هذا شكوكًا حول ما يعرفه الاحتياطي الفيدرالي عن سوق العمل والذي لا يعرفه الآخرون. كما يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يحدد سعر الفائدة التوازني عند مستوى أقل بكثير من المستوى الذي تعمل عنده محركات الاقتصاد الأمريكي.
أشار مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في موديز أناليتيكس، إلى أن خفض سعر الفائدة يوم الأربعاء "يبدو مبالغًا فيه، إلا إذا كنا نعلم أن الاقتصاد سيبدأ بالضعف بشكل ملحوظ". وتساءل الخبير الاقتصادي رايان سويت في أكسفورد إيكونوميكس عما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يُقر بأنه كان ينبغي عليه تخفيف السياسة النقدية في وقت أبكر.
وبحسب قوله، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي في الواقع "يكره الاعتراف بأخطاء السياسة" وأن خفض أسعار الفائدة الأخير كان "ضربة استباقية لزيادة احتمالية قدرة البنك المركزي على مساعدة الاقتصاد الأمريكي على الهبوط بشكل سلس".
اليابان تبقي أسعار الفائدة دون تغيير
في آسيا، يشعر خبراء الاقتصاد بالقلق: ما الذي يعرفه مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي ولا تعرفه الأسواق العالمية؟
تتجه الأنظار صوب طوكيو. يبدأ بنك اليابان (BOJ) اجتماعًا للسياسات النقدية يستمر يومين يوم الخميس، بعد أن رفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ عام ٢٠٠٨ في أواخر يوليو، عند ٠.٢٥٪. وقد حافظ بنك اليابان هذا الأسبوع على موقفه، حيث أشارت البيانات الاقتصادية إلى تباطؤ النمو الاقتصادي في المستقبل.
وقال بنك اليابان في بيان بعد الاجتماع: "لقد تعافى الاقتصاد الياباني بشكل معتدل، على الرغم من أن بعض الضعف كان واضحا إلى حد ما".
بالنسبة للاقتصاديين، يُحللون الآن تحركات بنك اليابان المركزي لمعرفة ما إذا كان سيُشدد سياسته النقدية أكثر في وقت لاحق من هذا العام. حتى أدنى تلميح إلى ذلك قد يُؤدي إلى ارتفاع حاد في قيمة الين.
ارتفع الين بنحو 6% منذ 31 يوليو، مما أثار تكهنات في الأسواق الآسيوية. وقد تُزعزع أي دلائل على احتمال رفع محافظ بنك اليابان المركزي، كازو أويدا، أسعار الفائدة مجددًا هذا العام "توازن تجارة الين".
 |
| هذا الأسبوع، أبقى بنك اليابان على موقفه القاضي بإبقاء أسعار الفائدة دون تغيير، في ظلّ مؤشرات على تباطؤ النمو الاقتصادي مستقبلًا. (المصدر: جيتي) |
خمسة وعشرون عامًا من أسعار الفائدة الصفرية جعلت اليابان أكبر مُقرض عالمي . لعقود، اقترضت صناديق التحوط بفوائد زهيدة بالين للمراهنة على أصول ذات عوائد أعلى حول العالم. لذا، فإن أي تحرك مفاجئ في قيمة الين قد يُحدث صدمة في الأسواق العالمية.
الصين تفاجئ
كما فاجأت الصين الأسواق عندما قررت في العشرين من سبتمبر/أيلول إبقاء أسعار الفائدة على الرهن العقاري دون تغيير، رغم الدعوات المتزايدة للمساعدة في إنعاش سوق العقارات المتضررة من الأزمة وتعزيز الاقتصاد الوطني.
قال بنك الشعب الصيني إن سعر الفائدة الأساسي للقروض لمدة خمس سنوات، والذي تستخدمه البنوك الصينية على نطاق واسع كمرجع لأسعار الرهن العقاري، ظل دون تغيير عند 3.85 في المائة.
كان استطلاع رأي أجرته رويترز قد توقع سابقًا خفضًا في سعر الفائدة الأساسي، خاصةً بعد الخفض "الجريء" الذي أجراه الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لسعر الفائدة. وصرح تشانغ تشيوي، الرئيس وكبير الاقتصاديين في شركة بينبوينت لإدارة الأصول: "لقد فوجئت لأنني توقعت أن يحذو بنك الشعب الصيني حذو الاحتياطي الفيدرالي ويخفض سعر الفائدة الأساسي للقروض بمقدار 10 نقاط أساس".
ويقول خبراء اقتصاديون إن خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي يمنح الصين مرونة نقدية أكبر للتركيز على تخفيف أعباء الديون على المستهلكين والشركات في إطار سعيها لتعزيز الاستثمار والإنفاق.
كانت الصين قد فاجأت الأسواق في السابق بخفض أسعار الفائدة على القروض قصيرة وطويلة الأجل بهامش كبير في يوليو/تموز، في خطوة تهدف إلى تعزيز النمو في اقتصاد يواجه أزمة عقارية مطولة وإضعاف ثقة المستهلكين والشركات.
أظهرت استطلاعات رأي أجرتها رويترز أن مبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي والاستثمار الحضري في الصين نمت جميعها بوتيرة أبطأ من المتوقع في أغسطس، متجاوزةً توقعات الاقتصاديين. وارتفع معدل البطالة في المناطق الحضرية إلى أعلى مستوى له في ستة أشهر، بينما انخفضت أسعار المساكن بأسرع وتيرة سنوية لها في تسع سنوات.
سلّطت البيانات الاقتصادية المخيبة للآمال الضوء على ضعف الزخم الاقتصادي، ودعت الحكومة إلى ضخ المزيد من الحوافز المالية والنقدية. ومع ذلك، قد لا يكون التيسير النقدي وخفض أسعار الفائدة كافيين لعكس اتجاه التباطؤ الاقتصادي في الصين، وفقًا لخبراء في برنامج " ستريت ساينز آسيا " على قناة CNBC في 20 سبتمبر.
أكد بريندان أهيرن، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة كرين شيرز، على ضرورة تقديم المزيد من الدعم المالي لتعزيز ثقة المستهلك ورفع أسعار العقارات. كما توقع أن تشهد بكين انتعاشًا اقتصاديًا أكثر فعالية بمجرد توقف انخفاض أسعار المساكن.
خفّضت عدة بنوك كبرى توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي الصيني للعام بأكمله إلى أقل من الهدف الرسمي للحكومة البالغ 5%. وخفّض بنك أوف أمريكا توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي للصين لعام 2024 إلى 4.8%، وخفّض سيتي جروب توقعاته إلى 4.7%.
اتجاه بنك الاحتياطي الفيدرالي؟
يُعدّ اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي أيضًا متغيرًا رئيسيًا في ظل تباطؤ الاقتصاد الصيني، أكبر اقتصاد في آسيا. ويتجلى هذا بشكل خاص في ظل الخلاف الواضح في مقر الاحتياطي الفيدرالي.
قال روبرت كابلان، الرئيس السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، لشبكة إن بي سي نيوز: "أعتقد أن هناك انقسامًا". وأضاف أن الخطر يكمن في أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الحالي جيروم باول يبدو أنه يُعلي من شأن سمعته على حساب السياسات الاقتصادية الحصيفة.
بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، "من المهم تحديد أي المخاطر أكثر أهمية: عودة الضغوط التضخمية إذا خفضوا أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، أم خطر الركود إذا خفضوا أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس فقط"، كما قالت سيما شاه، كبيرة الاستراتيجيين العالميين في شركة برينسيبال لإدارة الأصول. وأضافت: "بعد تعرضه لانتقادات بسبب بطء استجابته لأزمة التضخم، قد يتردد الاحتياطي الفيدرالي في اتخاذ موقف تفاعلي، بدلاً من اتخاذ موقف استباقي، تجاه خطر الركود".
مرة أخرى، يتساءل صناع السياسات في آسيا عما يراه جيروم باول والذي لا يرونه هم.
وقال تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في شركة أبولو جلوبال مانجمنت: "في حين تظهر الاستطلاعات إجماعاً وتوقعات بهبوط ناعم، فإن سوق أسعار الفائدة يسعر ركوداً كاملاً".
[إعلان 2]
المصدر: https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html
تعليق (0)