الأسهم تتوقع نسيمًا جديدًا

انخفاض حاد في السيولة وعمليات بيع صافية من جانب الأجانب تجعل الأسهم الفيتنامية بطيئة قبل الانتخابات الرئاسية الأمريكية

في 4 نوفمبر، استمرت خسائر الأسهم المحلية، حيث خسر مؤشر VN أكثر من 10 نقاط، ليقترب من مستوى 1240 نقطة. طُبّق التعميم رقم 68/2024/TT-BTC رسميًا، مما سمح للمستثمرين المؤسسيين الأجانب بشراء الأسهم دون الحاجة إلى تمويل كافٍ، إلا أنه لم يمنع السوق من الهبوط.

السماسرة يخسرون المال والمستثمرون محبطون

تجدر الإشارة إلى أن السوق الفيتنامية تشهد تراجعًا، بينما تشهد أسواق رئيسية حول العالم في آسيا وأوروبا والولايات المتحدة أداءً جيدًا. هذا يزيد من إحباط المستثمرين المحليين، ويدفعهم إلى تقليل خسائرهم في الأسهم بأسعار منخفضة. ونتيجةً لذلك، أغلق مؤشر VN عند أدنى مستوى له منذ منتصف سبتمبر 2024. ولا تزال السيولة منخفضة، حيث تجاوزت قيمة التداول في بورصة HOSE 15,800 مليار دونج فيتنامي فقط.

Giới đầu tư và các chuyên gia đang hy vọng về sự khởi sắc của thị trường chứng khoán trong thời gian còn lại của năm Ảnh: LAM GIANG — يأمل المستثمرون والخبراء في انتعاش سوق الأسهم خلال الفترة المتبقية من العام. الصورة: لام جيانج

وفقًا لشركة إم بي للأوراق المالية (MBS)، انخفض متوسط سيولة السوق بأكمله إلى أدنى مستوى له في سبعة أسابيع، مسجلاً حوالي 16,380 مليار دونج فيتنامي فقط. وإذا تم التفاوض على نوع الصفقة، فإن قيمتها تبلغ حوالي 12,381 مليار دونج فيتنامي فقط. وقد فقد مؤشر VN اتجاهه الصعودي منذ بداية أغسطس عند مستوى 1,280 نقطة، واستمر في استكشاف القاع لعدة أسابيع.

قال العديد من المستثمرين إن تطورات السوق وأسعار الأسهم لم تكن مخيبة للآمال فحسب، بل تسببت لهم أيضًا في خسائر فادحة. وصرح السيد هواي مينه (المقيم في منطقة بينه ثانه، مدينة هو تشي منه)، الذي يمتلك أسهمًا في قطاعي العقارات والإنشاءات، بأنه على الرغم من النتائج الإيجابية التي حققتها الشركة التي يستثمر فيها في الربع الثالث من عام 2024، إلا أن سعر السهم استمر في الانخفاض.

تذبذبت أسهم العقارات ضمن نطاق ضيق خلال الأشهر الثمانية الماضية، بينما واصلت أسهم إنشاءات البنية التحتية الانخفاض، مما أدى إلى تراجع حسابي بشكل متزايد. في البداية، اشتريتُ لمتوسط السعر، ولكن منذ حوالي شهر، أوقفتُ التطبيق وتوقفتُ عن التداول، كما قال السيد مينه.

يواجه العديد من المستثمرين الذين يمتلكون أسهمًا أخرى، مثل الأوراق المالية والصلب والنفط والغاز، وضعًا مشابهًا، "كلما زادت مشترياتهم، زادت خسائرهم"، وقد قبلوا التوقف عن مراقبة أداء السوق. وصرحت السيدة دوان ثي ثو هوين، المستشارة في شركة يوانتا فيتنام للأوراق المالية، بأن انخفاض سيولة السوق وقلة تداول المستثمرين أثرا بشكل مباشر على دخل الوسطاء. وأضافت: "عادةً، عندما يكون السوق قاتمًا، ويشعر المستثمرون بالإحباط، ويقل عدد من يفتحون حسابات، فهذه علامة على أن السوق في مرحلة الركود".

وبالمثل، اشتكى السيد تران آنه جياو، الوسيط في شركة ميراي أسيت للأوراق المالية، من انخفاض دخله بشكل حاد مؤخرًا بسبب توقف المستثمرين عن التداول. وقال السيد جياو: "يشهد الاقتصاد الكلي في فيتنام أداءً إيجابيًا، لكن مؤشر VN لم يرتفع، مما يُثير خوف المستثمرين ويُثنيهم عن التداول، ما أدى إلى انخفاض حاد في رسوم الوساطة. ناهيك عن أن العديد من المستثمرين عالقون ويضطرون إلى تحمل الخسائر، مما يُشكل ضغطًا على فريق الوساطة".

رياح جديدة من الكتلة الأجنبية

وفيما يتعلق بالتعميم 68/2024/TT-BTC الذي تم تطبيقه رسميًا اعتبارًا من 2 نوفمبر، والذي يسمح للمستثمرين المؤسسيين الأجانب بتداول وشراء الأسهم دون الحاجة إلى أموال كافية وخريطة طريق للإفصاح عن المعلومات باللغة الإنجليزية، وفقًا للمراسلين، فقد بدأ عدد من شركات الأوراق المالية الكبيرة في تنفيذ أساليب التداول وفقًا للوائح الجديدة.

صرح السيد باري ويزبلات ديفيد، مدير التحليل في شركة VNDIRECT للأوراق المالية، بأن الشركة تتبع تعليمات مؤسسة إيداع ومقاصة الأوراق المالية الفيتنامية (VSD) وتوجيهات التعميم رقم 68 لاستقبال العملاء وتقديم الخدمات عند الطلب. وتتعاون VNDIRECT مع مؤسسات استشارية ضمن مجموعات تدقيق كبيرة لوضع تقييمات مخاطر الطرف المقابل لكل عميل.

وقال السيد باري ويسبلات ديفيد، "إن هذه النشرة مهمة لأنها توضح التزام الحكومة بجذب رأس المال الاستثماري الأجنبي إلى سوق الأوراق المالية، مما يجعل فيتنام وجهة استثمارية جذابة".

سيؤدي التعميم رقم 68 إلى زيادة تخصيص بعض مديري الصناديق النشطة لاستثماراتهم في فيتنام نظرًا لفعاليتها الاستثمارية من حيث التكلفة. ومع ذلك، فإن هذا النطاق محدود للغاية، إذ لن يؤثر على تخصيص صناديق مثل PYN وDragon Capital وVinaCapital، نظرًا لاستثمارها الكامل في فيتنام. سينطبق التعميم بشكل رئيسي على الصناديق الإقليمية أو صناديق الأسواق الناشئة والناشئة العالمية التي لها استثمارات في فيتنام.

من منظور صناديق الاستثمار الأجنبية، أشارت السيدة نجوين هواي ثو، المديرة العامة لقسم استثمار الأوراق المالية في فينا كابيتال، إلى أن العديد من شركات الأوراق المالية قد أعدّت إجراءات المعاملات للمستثمرين الأجانب. ومع ذلك، من الضروري ضمان سير هذه العملية بسلاسة عمليًا، دون أي مشاكل أو تأثيرات على معاملات المستثمرين.

تحتاج شركات الأوراق المالية أيضًا إلى توفير رأس مال كافٍ لتمويل معاملات المستثمرين. وصرحت السيدة هواي ثو قائلةً: "إن ضبط المخاطر لشركات الأوراق المالية أمر بالغ الأهمية لتجنب قيام المستثمرين الأجانب بشراء الأوراق المالية ثم عدم قدرتهم على السداد".

فيما يتعلق بقصة مساهمة التعميم رقم 68 في خارطة الطريق لترقية سوق الأسهم الفيتنامية، أفاد خبراء فينا كابيتال بأنه بعد وضع اللوائح القانونية وإجراءات التنفيذ التي تسمح للمستثمرين المؤسسيين الأجانب بشراء الأوراق المالية دون امتلاك سيولة نقدية كاملة تعادل قيمة الطلب، سيتعين على فوتسي راسل التشاور مع المستثمرين الأجانب في سوق الأسهم الفيتنامية. وفي حال عدم وجود أي عوائق، يمكن لفوتسي راسل اتخاذ قرار رسمي بشأن ترقية الأوراق المالية.

وفقًا لخبراء VNDIRECT، من المرجح أن يعلن صندوق FTSE Russell عن ترقيته إلى تصنيف الأسواق الناشئة في مارس 2025. سيُحسّن هذا الإعلان معنويات السوق ويعزز القدرة الشرائية للمستثمرين الأفراد. قد تزيد صناديق الاستثمار المتداولة الأجنبية التي تُحاكي السوق الفيتنامية من أصولها المُدارة، إذ يتوقع المستثمرون الأجانب ترقيتها إلى تصنيف الأسواق الناشئة، مما يُسهم في ارتفاع أسعار الأسهم في الربع الأول من عام 2025. على الرغم من وجود تقديرات مُختلفة، سيتدفق ما بين 500 مليون دولار أمريكي وأقل من مليار دولار أمريكي من رأس المال الأجنبي إلى فيتنام، وخاصةً الشركات التي تُهيمن على مؤشر FTSE FM.

برنامج حواري عن الذهب والأسهم

في صباح يوم 5 نوفمبر، نظمت صحيفة نجوي لاو دونغ برنامجًا حواريًا تحت عنوان "الذهب يصل إلى ذروته، وسوق الأسهم راكدة: أين الفرصة"، بمشاركة خبراء اقتصاديين وماليين، لتحليل العوامل المؤثرة على أسواق الأسهم والذهب في الوقت الحاضر والاتجاهات القادمة.

هل وصل السوق إلى القاع؟

علّقت السيدة تران خان هين، مديرة التحليل في بنك إم بي إس، قائلةً إنه على الرغم من تذبذب مؤشر الدولار الأمريكي حول 104 نقاط، فقد اتخذ البنك المركزي إجراءاتٍ لضخّ السيولة النقدية لدعم السيولة في النظام المصرفي في ظلّ الطلب القوي على الائتمان مع نهاية العام. وانخفضت أسعار الفائدة بين البنوك، وأظهرت أسعار الصرف علامات تباطؤ، وارتفعت قيمة الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي، إلى جانب التعميم رقم 68، وهي عوامل ستدعم السوق إيجابيًا في الفترة المقبلة.

عادةً ما يشهد سوق الأسهم المحلية دورة نمو جيدة نسبيًا من نوفمبر إلى نهاية فبراير من العام التالي. في العامين الماضيين، 2022 و2023، وصل مؤشر VN إلى أدنى مستوياته في نوفمبر، ثم بدأ سلسلة انتعاش قوية بعد ذلك. كما أن احتمالية قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية أخرى في اجتماعه في نوفمبر المقبل، ومعدل صرف رأس المال الاستثماري العام محليًا، ونمو الائتمان الأقوى... ستساهم أيضًا في استفادة الأسهم، وفقًا للسيدة خانه هين.

[إعلان 2]
المصدر: https://nld.com.vn/chung-khoan-ky-vong-lan-gio-moi-196241104205959133.htm