قصة نادرة: أسهم VNG تصل إلى السقف للجلسة التاسعة، لتصل إلى ما يقرب من 1.2 مليون دونج

افتتح سوق الأسهم اليوم (14 فبراير) بتذبذب مستمر في مؤشراته الرئيسية مع اتجاه هبوطي. وفي نهاية الجلسة، انخفض مؤشر VN بمقدار 5.06 نقطة ليصل إلى 1,038.64 نقطة. إلا أن أسهم VNZ التابعة لشركة VNG حافظت على ثباتها من بداية الجلسة إلى نهايتها، وأغلقت عند 1,181,500 دونج فيتنامي، مسجلةً أعلى سعر للأسهم في بورصة فيتنام على الإطلاق.

العديد من الجلسات تتداول 100 سهم فقط

أُطلقت أسهم VNZ على منصة UPCoM منذ 5 يناير، ولكن طوال شهر يناير، لم تُجرَ أي معاملات على الإطلاق على أسهم VNZ، لذا ظل سعرها عند السعر المرجعي البالغ 240,000 دونج فيتنامي. ولكن، من المثير للدهشة، أنه في 1 فبراير، طابقت 100 وحدة من أسهم VNZ (الحد الأدنى للتداول المتساوي على منصة UPCoM) السعر الأقصى، بزيادة قدرها 40% مقارنةً بالسعر المرجعي البالغ 336,000 دونج فيتنامي.

سجلت أسهم VNG رقمًا قياسيًا جديدًا بلغ نحو 1.2 مليون دونج

منذ ذلك الحين، تكرر سيناريو مطابقة الأوامر بعقد واحد فقط بحد أدنى 100 سهم لكل جلسة عند السعر الأقصى، وذلك على مدار الجلسات الخمس التالية. وبحلول الجلسة السابعة، ارتفع رمز VNZ إلى السعر الأقصى، لكن حجم التداول ارتفع بإجمالي 300 سهم. في الجلستين الأوليين من هذا الأسبوع، لم يتوقف ارتفاع السعر الأقصى لسهم VNZ، بل ازدادت السيولة بواقع 6,244 و5,600 سهم.

فاجأ ارتفاع أسهم VNG، في ظل تراجع السوق بشكل عام، ونقص السيولة، وخاصةً خسارة الشركة التي وصلت إلى 1,315 مليار دونج في عام 2022، معظم المستثمرين. وتُعدّ هذه الخسارة الأكبر في تاريخ عمليات VNG.

وبسعر يقارب 1.2 مليون دونج للسهم، فإن سعر سوق VNZ أعلى بنحو 15 مرة من سعر سهم شركة FPT Corporation، وأعلى بأكثر من 28 مرة من سعر سهم شركة CMG Corporation، وهي شركات تكنولوجيا مدرجة في البورصة منذ فترة طويلة.

هل يتم تداول أسهم VNZ بشكل غير طبيعي؟

على مدار 23 عامًا من تاريخ سوق الأسهم الفيتنامية، أصبح سهم VNZ أغلى الأسهم، حيث تجاوز سعره مليون دونج فيتنامي. في الماضي، وصلت أسعار بعض الأسهم إلى مستويات مرتفعة تراوحت بين 600,000 و700,000 دونج فيتنامي، مثل SJS و FPT، ولكن كل ذلك لم يحدث إلا في عامي 2006 و2007. شهدت تلك الفترة انتعاشًا هائلًا لسوق الأسهم، وارتفع مؤشر VN باستمرار، كما شهدت معظم الأسهم ارتفاعًا حادًا مع حجم تداول كبير. وهذا يتناقض تمامًا مع الوضع العام للسوق حاليًا.

وفقًا للتفسير العام، تُدرج أسهم VNZ، ولكن نادرًا ما تُجرى أي معاملات نظرًا لمحدودية عدد المساهمين، وخصوصًا في المؤسسات والمساهمين الداخليين. لذلك، لا يلزم سوى 100 سهم لمطابقة السعر الأقصى. فمن هم مساهمو VNZ إذًا؟

وفقًا للتقرير الصادر عند طرح أسهم شركة VNG للاكتتاب العام، تجاوز عدد أسهمها العادية 35.84 مليون سهم، منها أكثر من 28.73 مليون سهم قائم، وتمتلك الشركة أكثر من 7.1 مليون سهم خزينة. ويبلغ عدد مساهمي VNG 373 مساهمًا، منهم 4 جهات.

المساهم الأجنبي الوحيد هو شركة VNG المحدودة (جزر كايمان)، التي تمتلك 49% من رأس المال، أي ما يعادل أكثر من 17.563 مليون سهم. تليها شركة Big V Technology المساهمة، التي تمتلك 19.83% من رأس المال، أي ما يعادل أكثر من 7.1 مليون سهم.

يليه السيد لي هونغ مينه، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة VNG، الذي يمتلك 9.84% من رأس المال، أي ما يعادل أكثر من 3.52 مليون سهم؛ بينما يمتلك فونغ كوانغ خاي، عضو مجلس الإدارة، 4% من رأس المال، أي ما يعادل 1.43 مليون سهم. ويمتلك المساهمون الرئيسيون المذكورون أعلاه أكثر من 29.7 مليون سهم من أسهم VNZ. أما المساهمون الصغار المتبقون، والبالغ عددهم 369، فيمتلكون أكثر من 6 ملايين سهم، أي ما يعادل حوالي 21% من رأس مال الشركة التأسيسي.

وبافتراض أن المساهمين الرئيسيين لن يبيعوا، فإن مئات من المساهمين الصغار في VNG "يحتفظون" بالإجماع بأسهمهم لخلق نقص في العرض.

وفقًا للوائح، تُلزم البورصة الشركة بتقديم تفسير كل خمس جلسات متتالية من ارتفاع الحد الأقصى أو الأدنى للسعر. وتسود حالة شائعة بين جميع الشركات المدرجة تقريبًا، بالإضافة إلى VNG، وهي أن ارتفاع سعر السهم يعتمد كليًا على العرض والطلب في السوق. ولم تتدخل الشركة أو تتحكم في حركة أسعار أسهم VNZ في الآونة الأخيرة.

علق السيد نجوين ذا مينه، مدير التحليل في شركة يوانتا فيتنام للأوراق المالية، قائلاً إن السوق يشهد أيضًا بعض الأسهم المُدرجة حديثًا والتي ترتفع أسعارها باستمرار نتيجةً لتركز المساهمين، حيث يتركز عدد الأسهم في أيدي كبار المساهمين والمساهمين الداخليين. إن "تجميد" الأسهم دون بيعها يُؤدي إلى ندرة، وهو شرطٌ لارتفاع أسعار الأسهم إلى الحد الأقصى بسبب انخفاض العرض عن الطلب. ووفقًا للوائح، تكتفي الشركة بالتوضيح، ولا يُمكن لسوق الأوراق المالية سوى مُتابعة الوضع في الفترة القادمة. ولن تتخذ هيئة إدارة الدولة الإجراء التالي إلا عند ظهور أي دلائل على وجود أي خلل.

قال السيد مينه إن تاريخ الحالات التي ارتفعت فيها الأسعار باستمرار مع نقص السيولة، مثل رمز VNZ، كان ينطوي على مخاطر عالية جدًا عند بدء جلسات التداول الأكثر تداولًا، واستمرار المستثمرين في الشراء. لأن السهم قد يفقد سيولته أيضًا عند ارتداده وتعديله، مما يتسبب في تكبد من تابعوا الصعود خسائر فادحة لعدم قدرتهم على بيع أسهمهم.

حلل خبير أسهم آخر الأمر قائلاً: "في الشركات التي تضم عددًا كبيرًا من المستثمرين، مع وجود عدد قليل جدًا من الأسهم في أيدي مساهمين خارجيين صغار، يميل هدف الإدراج في البورصة بشكل رئيسي إلى رفع السعر ليتمكن المساهمون الكبار من سحب رؤوس أموالهم بعد فترة طويلة من الاستثمار. على سبيل المثال، في VNG، سيجد المساهمون الكبار الذين استثمروا لفترة طويلة ويرغبون في سحب رؤوس أموالهم شركاء آخرين، وخاصةً من خلال التفاوض على الصفقات، لأنه عند هذا السعر المرتفع، سيكون من المستحيل البيع في البورصة. ولكن للتفاوض على سحب رأس المال وتحقيق الربح، يجب على الأقل أن يصل سعر السهم في البورصة إلى نفس مستوى الشراء السابق. ويمكن ملاحظة أن هذه "لعبة" للمستثمرين الكبار، لذا يجب على صغار المستثمرين الابتعاد عنها.

المصدر: https://thanhnien.vn/chuyen-hy-huu-co-phieu-vng-tang-tran-phien-thu-9-len-gan-12-trieu-dong-185230214143907938.htm