يسخن سباق خفض أسعار الفائدة العالمية.

في ختام اجتماع السياسة النقدية المنعقد في 12 يونيو/حزيران، أعلن مسؤولو مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (البنك المركزي الأمريكي) أنهم سيُبقون أسعار الفائدة دون تغيير عند نطاق 5.25-5.50%. وهذه هي المرة السابعة التي يُجمّد فيها البنك أسعار الفائدة، وهي ليست بعيدة عن تكهنات المراقبين السابقة.

مع ذلك، كان الحدث الأبرز الذي ترقبته الأسواق هو إشارة صانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي علنًا إلى أنه لن يكون هناك سوى خفض واحد لأسعار الفائدة هذا العام. ورغم أن هذا التوقع أضيق من التكهنات بثلاثة تخفيضات بحلول مارس 2024، إلا أنه يُشير بوضوح إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيُغيّر سياسته النقدية المُتشددة، مُفتتحًا بذلك عهدًا جديدًا لأسعار الفائدة.

منذ بداية العام، أصبحت السويد أول دولة من بين الدول والمناطق العشر ذات العملات الأكثر تداولاً في العالم - بما في ذلك الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي واليابان والمملكة المتحدة والصين وكندا وسويسرا وأستراليا والسويد والنرويج - تخفض أسعار الفائدة في 8 فبراير. وتبعتها سويسرا في 21 مارس.

في الخامس والسادس من يونيو/حزيران، خفّض اثنان من أكبر البنوك المركزية في العالم، وهما بنك كندا (BoC) والبنك المركزي الأوروبي (ECB)، أسعار الفائدة أيضًا. وعدّل البنكان أسعار الفائدة بخفضها بمقدار 0.25 نقطة مئوية. وهذه هي المرة الأولى التي يخفض فيها بنك كندا أسعار الفائدة منذ مارس/آذار 2020، والمرة الأولى التي يخفض فيها البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة منذ عام 2019.

أكد قادة البنك المركزي الأوروبي على ضرورة خفض أسعار الفائدة لدعم النمو الاقتصادي وضمان بقاء التضخم قريبًا من هدف 2%. وصرح مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي بأنه بناءً على تقييم مُحدّث للتوقعات والعوامل المؤثرة على التضخم والسياسة النقدية، رأى المجلس أنه من المناسب تعديل مستوى ضبط السياسة النقدية بعد تسعة أشهر من تثبيت أسعار الفائدة. ويأمل البنك المركزي الأوروبي، من خلال البدء في عملية خفض أسعار الفائدة مبكرًا، في إنعاش سوق الإسكان والاستثمار التجاري وإنفاق المستهلكين في الاتحاد الأوروبي.

وقد عززت التحركات القوية التي قام بها البنك المركزي الأوروبي، وكذلك بنك كندا أو البنك الوطني السويسري، توقعات السوق بشأن استجابة السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب البيانات الإيجابية من الاقتصاد الأميركي.

بتقييم آفاق توجه السياسة النقدية لأكبر اقتصاد في العالم، يعتقد المراقبون أن أسعار الفائدة لن تُعدّل حتى سبتمبر. وسيجذب حفاظ الولايات المتحدة على أسعار فائدة أعلى من العديد من الدول المتقدمة الأخرى رؤوس الأموال الأجنبية إلى البلاد، للاستفادة من فارق أسعار الفائدة.

قد يؤدي الارتفاع المفاجئ في السيولة النقدية إلى ضخّ سيولة في النظام المالي، في وقتٍ يسعى فيه الاحتياطي الفيدرالي إلى ضبط الأسعار. وهذا من شأنه أن يُصعّب على الاحتياطي الفيدرالي تخفيف سياسته النقدية، ويُقوّض هدفه المتمثل في "الهبوط الهادئ" للاقتصاد الأمريكي إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعةً لفترةٍ طويلة.

وفي توقعاته المحدثة للتوقعات الاقتصادية العالمية لعام 2024، والتي صدرت في 11 يونيو/حزيران، حذر البنك الدولي من سيناريو أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول.

قال أيهان كوسي، نائب كبير الاقتصاديين في البنك الدولي، إن الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة أدى إلى انخفاض التضخم، لكنه لم يُسبب فقدانًا واسع النطاق للوظائف أو اضطرابات أخرى في الولايات المتحدة أو غيرها من الاقتصادات الكبرى. وأضاف: "هذا هو الخبر السار. لكن الخبر السيئ هو أننا قد نبقى عالقين في مسار النمو البطيء".

عدّل البنك الدولي توقعاته للنمو الاقتصادي العالمي لعام ٢٠٢٤ من ٢.٤٪ في يناير ٢٠٢٤ إلى ٢.٦٪ حاليًا. كما يتوقع نموًا عالميًا بنسبة ٢.٧٪ في عامي ٢٠٢٥ و٢٠٢٦. إلا أن هذه الأرقام لا تزال منخفضة مقارنةً بمتوسط ​​النمو العالمي البالغ ٣.١٪ في الفترة ٢٠١٠-٢٠١٩.

ويتوقع البنك الدولي أيضا أن تظل أسعار الفائدة العالمية ضعف متوسطها في الفترة 2000-2019 على مدى السنوات الثلاث المقبلة، مما يعيق النمو ويضيف إلى ضغوط الديون على بلدان الأسواق الناشئة التي اقترضت بالدولار.

في أوروبا، من المرجح أن يُجمّد بنك إنجلترا سعر الفائدة الأساسي في اجتماعه في 20 يونيو/حزيران حتى الانتخابات العامة في يوليو/تموز 2024. ومع ذلك، وصلت المؤشرات الاقتصادية، وخاصة أسعار المستهلك في المملكة المتحدة في مايو/أيار 2024، إلى أدنى مستوى لها في ستة أشهر، مما زاد التوقعات بأن البلاد ستخفض أسعار الفائدة قريبًا هذا العام.

ومن المتوقع أيضًا أن يبدأ البنك المركزي النرويجي في خفض أسعار الفائدة اعتبارًا من سبتمبر 2024، مع خفض واحد فقط هذا العام، بمقدار 0.5 نقطة مئوية.

من غير المتوقع أن تُعدّل العملات العشر الأكثر تداولًا في العالم أسعار الفائدة قريبًا، على الأقل حتى أوائل عام 2025. أما اليابان، التي تتعارض سياستها المتعلقة بأسعار الفائدة مع بقية دول العالم، فقد رفعت أسعار الفائدة من مستويات سلبية إلى 0-0.1% لأول مرة منذ 17 عامًا في مارس 2024. وفي الوقت نفسه، لم تستقر الأسعار في أستراليا بما يكفي لتوفير أساس متين لبنك الاحتياطي الأسترالي (RBA، البنك المركزي) للتحرك.

المصدر: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/cuoc-dua-ha-lai-suat-toan-cau-bat-dau-nong-len/20240614100045291