تقييم العديد من مجموعات الأسهم لمنطقة الصرف

منظور سوق الأسهم الأسبوع 29/7-2/8: تقييم العديد من مجموعات الأسهم في منطقة الصرف

يعود مؤشر VN إلى الحد الأدنى لقناة سعر التراكم، مما يؤدي إلى جلب تقييم العديد من مجموعات الأسهم إلى منطقة أكثر معقولية للصرف.

بعد أسبوع من التداول تحت الضغط مع حجم تداول مفاجئ إلى حد ما، وخاصة تحت ضغط المعلومات التي تفيد بأن إجمالي ديون الهامش في نهاية الربع الثاني من عام 2024 وصل إلى ذروة جديدة، أعلى من بداية عام 2022. شهد مؤشر VN أسبوع تداول سلبي آخر مع انخفاضات قوية في النطاق السعري حول 1220 نقطة.

أدى ضغط السوق الهبوطي إلى زيادة طلبات تغطية الهامش، مما زاد من سلبية معنويات المستثمرين. ومع ذلك، في نهاية الأسبوع، ومع انخفاض ضغط طلبات تغطية الهامش تدريجيًا، أغلق المؤشر إيجابيًا، مرتفعًا 8.92 نقطة، ومستقرًا عند 1,242.11 نقطة.

ورغم أن السيولة ظلت منخفضة ولم تتغير كثيرا مقارنة بالجلسة السابقة، وهو ما لا يزال يظهر مشاعر الحذر لدى المستثمرين، فإن ضغوط البيع استمرت في الانخفاض، وساعد الطلب النشط على صيد الأسماك في قاع الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة في اتساع اتجاه السوق الصعودي نحو نهاية الجلسة.

وفي مجموعة VN30، ارتفعت معظم الأسهم، وخاصة أسهم BCM وMSN و FPT ، مما ساهم بشكل كبير في زيادة نقاط مؤشر VN ، والجدير بالذكر أن أسهم BCM عادت بسرعة إلى أعلى نطاق سعري منذ أغسطس 2023.

بالإضافة إلى ذلك، امتدّ اللون الأخضر لجلسة نهاية الأسبوع ليشمل معظم فئات الأسهم. وتحديدًا، كان قطاع تكنولوجيا الاتصالات الأكثر تعافيًا، مع أسهم بارزة مثل FPT وCMG وCTR...، بعد فترة التصحيح القوية الأخيرة. كما تعافت أسهم النقل والتخزين مع تجاوز سهم HVN للانخفاض الحاد في الجلسات السابقة، وعودة ارتفاعه.

تشير الإحصاءات إلى أنه خلال الأسبوع الممتد من 22 إلى 26 يوليو 2024، كان المستثمرون الأفراد المحليون، على نحو مفاجئ، الوحيدين الذين حققوا صافي بيع بقيمة 2,490 مليار دونج فيتنامي. أما من حيث صافي الشراء، فقد استحوذت المؤسسات المحلية على أكبر عدد من المشتريات بقيمة 2,070 مليار دونج فيتنامي، تلتها فئة العاملين لحسابهم الخاص بقيمة 1,624 مليار دونج فيتنامي. واشترت المؤسسات والأفراد الأجانب 377 مليار دونج فيتنامي و44 مليار دونج فيتنامي على التوالي.

كان عودة المستثمرين الأجانب إلى الشراء الصافي نقطة إيجابية أيضًا، مما ساهم في التطورات الإيجابية للجلسة. وبشكل عام، عاد المستثمرون الأجانب إلى الشراء الصافي بقيمة حوالي 410 مليارات دونج فيتنامي خلال الأسبوع، بعد أسابيع متتالية من البيع الصافي. واتجه صافي مشترياتهم بشكل رئيسي إلى أسهم KDC (+470 مليار دونج فيتنامي)، وSBT (+439 مليار دونج فيتنامي)، وVNM (+232 مليار دونج فيتنامي)، وMSN (111.6 مليار دونج فيتنامي). في المقابل، باعوا صافي أسهم DGC (-419.5 مليار دونج فيتنامي)، وSSI (-288.8 مليار دونج فيتنامي).

وفقًا لخبراء أجريسيكو للأبحاث، سيكون من الصعب نسبيًا التنبؤ بدقة بموعد عودة المستثمرين الأجانب إلى أوامر الشراء الصافية في السوق، وخاصةً على المدى القصير. مع ذلك، يمكن للمستثمرين توقع انعكاس في تدفقات رأس المال الأجنبي قريبًا بفضل (1) خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لسعر الفائدة التشغيلي في سبتمبر، مما ساهم في تضييق فجوة أسعار الفائدة وتقليل الضغط على سعر الصرف؛ (2) تعديل مؤشر VN لخفض تقييمات السوق والأسهم إلى نطاق معقول يجذب التدفقات النقدية للمستثمرين الأجانب.

المعلومات هذا الأسبوع، تكشف الشركات تدريجياً عن نتائج أعمالها للربع الثاني من عام 2024. وحتى الآن، أعلنت حوالي 600 شركة مدرجة عن تقاريرها المالية أو قدمت تقديرات لنتائج الأعمال .

ومن بينها، ارتفعت الأرباح بعد الضريبة بنسبة 21.6% خلال الفترة نفسها، وهي نسبة أعلى من معدل النمو البالغ 16.7% في الربع الأول من عام 2024. وهذه إشارة إيجابية تُظهر أن الاقتصاد يواصل التعافي، وهو ما ينعكس على نتائج أعمال الشركات.

وبتحليل أجريسيكو ريسيرش، ساهم القطاع المالي بشكل كبير في نمو الأرباح في الربع الثاني، حيث ارتفعت أرباحه بنسبة 34.2% مقارنةً بالفترة نفسها، ويعود الفضل في ذلك بشكل رئيسي إلى القطاع المصرفي الذي حقق زيادة بنسبة 37%. أما في القطاع غير المالي، فقد حققت أرباح الشركات المعلنة نموًا بنسبة 8.6% فقط مقارنةً بالفترة نفسها.

وعلى وجه الخصوص، تشمل مجموعات الصناعة ذات الأرباح المتزايدة العقارات السكنية، وعقارات المناطق الصناعية، والموانئ البحرية - الخدمات اللوجستية، والمأكولات البحرية، والمطاط... وعلى العكس من ذلك، تشمل مجموعات الصناعة ذات الأرباح المتناقصة المنسوجات، والأدوية، والمرافق (الغاز، والكهرباء، والبترول).

وفي الأسبوع الماضي، تضمنت التقارير الصادرة عن عدة مؤسسات مثل HSBC وCitibank تقييمات إيجابية للآفاق الاقتصادية في فيتنام استناداً إلى الزخم القوي لنمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني وقطاعي التصدير والاستثمار الأجنبي المباشر.

تعتقد شركة أجريسيكو للأبحاث أن التباين الواضح في نتائج الأعمال بين مجموعات الصناعات المختلفة قد يستمر في الربع الثالث من عام ٢٠٢٤، والنصف الثاني منه، عندما يزول عامل الأساس المنخفض للفترة نفسها. لذلك، يجب توخي الحذر عند اختيار فرص الاستثمار والبحث عنها.

على الرسم البياني الفني، تعافى مؤشر VN بعد تفاعله مع منطقة 1,220 نقطة ومؤشر القوة النسبية (RSI) الذي شهد ذروة بيع. مع ذلك، تعتقد شركة Agriseco Research أن الاتجاه قصير المدى قد تحول إلى هبوطي، وقد يزداد ضغط البيع مجددًا مع تحرك مؤشر VN تدريجيًا نحو منطقة 1,250 (+-5) نقاط في الجلسات القادمة. من غير المرجح أن يتحقق سيناريو التعافي على شكل حرف "V" الذي يتوقعه بعض المستثمرين في السوق، خاصةً في ظل ضغط البيع القوي من المستثمرين الأفراد كما هو الحال الآن.

يقترب مؤشر VN من الحد الأدنى لقناة التراكم، مما يرفع تقييم العديد من مجموعات الأسهم إلى مستوى أكثر منطقية للتوزيع. يمكن للمستثمرين فتح مراكز شراء خلال تصحيح السوق، مع إعطاء الأولوية لمجموعات البنوك ومجموعات VN30، والتركيز على الأسهم القيادية عند انخفاض سعر السوق بشكل كبير وتراجع مؤشر القوة النسبية إلى منطقة ذروة البيع.

المصدر: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-297-28-dinh-gia-nhieu-nhom-co-phieu-ve-vung-co-the-giai-ngan-d220937.html