مقعد الاحتياطي الفيدرالي الساخن: باول يكافح للحفاظ على منصبه وسط العاصفة

(دان تري) - على الرغم من الضغوط من داخل بنك الاحتياطي الفيدرالي والتوترات بين إسرائيل وإيران، لا يزال رئيس البنك جيروم باول مصمماً على عدم خفض أسعار الفائدة، في انتظار رؤية تأثير التعريفات الجمركية وأسعار النفط.

في جلسة استماع متوترة أمام لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب، قدم جيروم باول، الرجل الأقوى في مجال التمويل في العالم ، رسالة واضحة لا لبس فيها: بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس في عجلة من أمره.

وقال باول بشكل حاسم: "نحن في وضع جيد لمواصلة الانتظار ورؤية كيف يتطور الاقتصاد قبل النظر في أي تعديلات على السياسة النقدية".

شكّلت هذه التعليقات ضربةً لتوقعات خفض أسعار الفائدة مبكرًا، لا سيما من الرئيس دونالد ترامب وحلفائه في الكونغرس . وأظهرت أن الأولوية القصوى للاحتياطي الفيدرالي، على المدى القصير على الأقل، هي احتواء مخاطر التضخم المحتملة الناجمة عن التعريفات الجمركية الجديدة وصدمات أسعار النفط، بدلًا من التسرع في تخفيف السياسة لدعم اقتصاد يُظهر علامات تباطؤ.

عاصفة سياسية من البيت الأبيض والكابيتول هيل

يتعرض صبر الاحتياطي الفيدرالي لاختبارٍ قاسٍ من قِبل الرئيس دونالد ترامب. فمنذ عودته إلى السلطة، لم يهدأ ترامب في هجماته على رئيسه باول، الذي عيّنه خلال ولايته الأولى.

يُجادل الرئيس بأن الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة يُكلف الولايات المتحدة مئات المليارات من الدولارات سنويًا كفوائد على دينها العام الضخم. وطالب الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بشكل حاد، حتى بنسبة 2-3%. ولم يتوقف الضغط عند الانتقادات، بل ألمح ترامب مرارًا وتكرارًا إلى إمكانية إقالة باول، وهي خطوة غير مسبوقة قد تُلحق ضررًا بالغًا باستقلال الاحتياطي الفيدرالي.

امتد الضغط السياسي إلى ما هو أبعد من البيت الأبيض ليصل إلى الكونغرس، مما أدى إلى مواجهة بين الحزبين. أيد الجمهوريون عمومًا دعوات ترامب لخفض أسعار الفائدة، بينما مال الديمقراطيون إلى دعم موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر، مؤكدين على ضرورة الاستقلال عن النفوذ السياسي.

في مواجهة هذه العواصف، ظل السيد باول ثابتًا على موقفه. وأكد أن استقلال الاحتياطي الفيدرالي محمي بالقانون ويحظى بدعم واسع في الكونغرس. وشدد على أن الأولوية القصوى للاحتياطي الفيدرالي هي "الحفاظ على استقرار توقعات التضخم على المدى الطويل"، حتى في ظل خيارات صعبة تواجهه بين هدفيه المتمثلين في استقرار الأسعار والتوظيف الكامل.

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إن التعريفات الجمركية الجديدة هذا العام قد تؤدي إلى زيادة الأسعار وإضعاف النمو الاقتصادي (الصورة: جيتي).

أصوات معارضة من الداخل

لا تقتصر تحديات السيد باول على الخارج فحسب. فحتى داخل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، وهي الهيئة المسؤولة عن صنع السياسات في الاحتياطي الفيدرالي، بدأت تظهر تصدعات في وجهات النظر.

يدعو بعض المعينين من قِبَل ترامب الآن إلى خفض مبكر لأسعار الفائدة. دعا المحافظ كريستوفر والر مؤخرًا إلى خفض أسعار الفائدة في الاجتماع القادم، مُجادلًا بأن خطر التضخم الناجم عن الرسوم الجمركية ليس بالقدر الذي كان يُخشى في البداية. وبالمثل، أعربت ميشيل بومان، نائبة رئيس لجنة الإشراف، عن دعمها لخفض أسعار الفائدة في اجتماع يوليو، شريطة أن يظل التضخم تحت السيطرة.

تعكس هذه الخلافات جدلاً متزايداً داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مما يعكس حالة عدم اليقين الاقتصادي. يُظهر مخطط "النقاط" الأخير انقساماً بين أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، حيث تُفضل مجموعة إبقاء أسعار الفائدة ثابتة أو خفضها مرة واحدة فقط سنوياً، بينما لا تزال مجموعة أخرى تتوقع خفضها مرتين أو أكثر.

وهذا يضع السيد باول في موقف يتطلب منه قيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي عبر مياه مضطربة، حيث يتعين عليه التوفيق بين وجهات النظر الداخلية في حين يواجه العواصف الخارجية.

"الورقة" الجيوسياسية وصدمة أسعار النفط

يُلقي غموضٌ هائلٌ بظلاله على جميع الحسابات الاقتصادية والسياسية: الصراع المُحتدم بين إسرائيل وإيران. وقد أثار تصاعد التوترات في الأسابيع الأخيرة مخاوفَ من أن تُغلق إيران مضيق هرمز، وهو ممرٌّ مائيٌّ يُشحن عبره حوالي 25% من نفط العالم.

سيكون هذا السيناريو كارثيًا، إذ سيؤدي إلى ارتفاع حاد في أسعار النفط والبنزين، ويسبب صدمة تضخمية حادة للاقتصاد الأمريكي والعالمي. ورغم انخفاض أسعار النفط منذ إعلان وقف إطلاق النار، إلا أن الوضع لا يزال "مشتعلًا". وأي تصعيد قد يؤدي إلى ارتفاع حاد في أسعار الطاقة مجددًا.

تُحذّر أكسفورد إيكونوميكس من أنه رغم هشاشة وقف إطلاق النار، ستواصل أسعار النفط انخفاضها ما لم تُشنّ هجمات على البنية التحتية للطاقة. مع ذلك، قد يتغير هذا السيناريو في لمح البصر.

هذا الغموض، إلى جانب احتمال انتعاش أسعار النفط، يعززان حجة الاحتياطي الفيدرالي للحذر. وختم السيد باول كلامه باختصار ولكنه مؤثر: "إذا ارتفعت أسعار النفط الخام بشكل ملحوظ، فسيشعر الناس بذلك".

الطريق إلى الأمام: ما هو الطريق إلى الاقتصاد رقم 1؟

لا يزال سعر الفائدة القياسي للاحتياطي الفيدرالي عند مستوى 4.25-4.5%. وصرح باول بأن الاقتصاد الأمريكي لا يزال "في وضع قوي"، حيث بلغ معدل البطالة أدنى مستوياته التاريخية عند 4.2%، وقراءة التضخم المفضلة للاحتياطي الفيدرالي عند 2.3%، أي أعلى بقليل من هدفه البالغ 2%.

ومع ذلك، أظهر تقرير ثقة المستهلك لشهر يونيو/حزيران أن المشاعر كانت في تراجع، ويرجع ذلك أساسا إلى المخاوف بشأن التضخم وارتفاع الأسعار.

إن الرئيس باول وزملاؤه يسيرون على طريق ضيق للغاية.

إذا خفضوا أسعار الفائدة مبكرًا لتخفيف الضغط السياسي أو دعم النمو، فإنهم يُخاطرون بإعادة إحياء التضخم، خاصةً إذا ارتفعت أسعار الطاقة أو كان تأثير التعريفات الجمركية أكبر من المتوقع. أما إذا أبقوا أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة، فقد يُضعفون النشاط الاقتصادي دون قصد، ويُلحقون الضرر بسوق عمل قوي أصلًا، ويدفعون الاقتصاد إلى الركود.

ينقسم الاقتصاديون حول مسار المستقبل. يعتقد البعض أنه من غير المرجح أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة قبل نهاية الصيف، بينما يرى آخرون أنه في حال ظهور المزيد من الأدلة على ضعف سوق العمل، فقد يتخذ الاحتياطي الفيدرالي إجراءً أسرع.

في هذا السياق المعقد، ستتجه جميع الأنظار إلى واشنطن. يواجه جيروم باول، من موقعه الحالي، أصعب مشكلة في مسيرته المهنية: كيفية حماية الاقتصاد مع الحفاظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي المقدسة في مواجهة عواصف غير مسبوقة.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/ghe-nong-fed-powell-cang-minh-giu-lap-truong-giua-bao-to-20250625062612729.htm