ارتفاع سعر الدولار، والأسهم تهبط بأكبر قدر في 5 أشهر، فكيف سيكون الأسبوع الجديد؟

في نهاية الأسبوع الماضي، انخفض مؤشر فيتنام بأكثر من 15 نقطة، وهو أكبر انخفاض له منذ أوائل أغسطس، وسط تزايد ضغوط سعر الصرف. فكيف سيكون وضع السوق في الفترة المقبلة؟

سوق الأسهم ينتظر زخم ارتفاع الأسعار - صورة: كوانغ دينه

يحتاج سوق الأسهم إلى الزخم لتحقيق اختراق

* السيد تران ثانغ لونغ، مدير التحليل، شركة BIDV للأوراق المالية (BSC):

أدى الارتفاع الحاد في مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى ضغوط على أسعار الصرف المحلية. وإلى جانب مخاطر سعر الصرف، يواصل المستثمرون الأجانب البيع الصافي، مما أثر على معنويات السوق ومؤشر VN.

لم يكن التصحيح الحاد في الجلسة الأخيرة من الأسبوع مفاجئًا للغاية. فعندما افتقر السوق إلى معلومات اقتصادية داعمة أو تغييرات أوضح في انتعاش الأعمال، كان الاتجاه العام متذبذبًا، وعندما وردت أخبار سيئة، انعكست بقوة على الفور. هذا التطور منطقي تمامًا، ويُظهر حذر المستثمرين.

السيد تران ثانغ لونغ

مع ذلك، عند دراسة تطورات سوق الأسهم، لا يمكننا الاكتفاء بالنظر إلى هذا الأسبوع أو ذاك، بل نحتاج إلى نظرة أبعد. عدم تجاوز المؤشر ذروته قصيرة الأجل لا يؤكد الاتجاه السلبي.

مع ذلك، سيظل عام ٢٠٢٥ عامًا صعبًا، إذ تكتنفه العديد من الغموض، وسيستغرق حلها وقتًا. مثل مسألة ارتفاع أسعار الصرف عند بلوغ الدولار الأمريكي ذروته، فإن هذا التطور يتطلب مراقبة دقيقة. وفي الوقت نفسه، من الضروري أيضًا مراقبة سياسات الإدارة وردود فعل هيئة إدارة النقد بشأن هذه المسألة.

عند التداول بحذر وانتظار زوال المجهول، من الصعب أن يشهد السوق انفراجًا. يجب أن يحظى هذا الانفراج بزخم. في الفترة القادمة، من المتوقع أن تشهد نتائج الأعمال لعام ٢٠٢٤ نموًا ملحوظًا، إلى جانب عملية تطوير السوق، والتي ستظل عوامل مهمة للسوق.

أسهم البنوك تحت ضغط كبير

* السيد دوآن مينه توان - رئيس قسم الأبحاث والاستثمار، FIDT:

خلال الأسبوع الماضي، ازدادت الضغوط العالمية المرتبطة بأسعار فائدة الدولار الأمريكي، مثل عائد سندات الحكومة الأمريكية لعشر سنوات ومؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، تعقيدًا. وقد وصل كلا مؤشري المخاطر قصيرة الأجل إلى أعلى مستوياتهما هذا العام.

تتجه تدفقات الاستثمار العالمية نحو خفض الديون والتوجه نحو الولايات المتحدة بسبب المخاوف التي تسبق تنصيب الرئيس دونالد ترامب. ويُظهر السوق العالمي حذرًا واضحًا، إذ لا تزال العديد من سياسات الإدارة الجديدة، التي قد تنطوي على مخاطر، غير واضحة.

على الصعيد المحلي، يواصل سعر الصرف ارتفاعه حتى بلغ الحد الأقصى، حيث باع البنك المركزي مليارات الدولارات الأمريكية خلال شهر واحد فقط لحماية سعر الصرف الأقصى البالغ 25,500 دونج فيتنامي. ومع ذلك، فإن بيع الدولار الأمريكي بسعر مرتفع يُضعف احتياطيات النقد الأجنبي، مما قد يؤثر على القدرة على التحوط مستقبلًا. هذا مجرد إجراء مؤقت وغير مستدام.

السيد دوآن مينه توان

وفي سياق تزايد مخاطر السوق بسبب ضغوط سعر الصرف وتقلبات تدفقات رأس المال الاستثماري، عاد المستثمرون الأجانب إلى البيع الصافي القوي، مع التركيز على الصناعات الأساسية والأسهم الرئيسية مثل تكنولوجيا المعلومات ( FPT )، والخدمات المصرفية (VCB، TCB، BID، EIB) والأوراق المالية (VND، HCM، VIX).

وتعرضت أسهم البنوك لأكبر قدر من الضغوط مع تسجيل قيمة بيع صافية كبيرة من جانب المستثمرين الأجانب والمستثمرين الذين يتداولون ذاتيا.

هذا هو الأسبوع الثالث على التوالي الذي يلجأ فيه المستثمرون الأجانب إلى البيع الصافي. ويُعتبر هذا الاتجاه السبب الرئيسي وراء فشل مؤشر VN في تحقيق مكاسب ضمن نطاق 1270-1280 نقطة، مما أجبر المؤشر على التراجع سريعًا للوصول إلى منطقة توازن جديدة.

الديناميكيات التي نتطلع إليها في عام 2025

* السيدة نجوين ثي ماي لين - رئيسة قسم التحليل، شركة فو هونغ للأوراق المالية (PHS):

ستكون قصة ترقية السوق حدثًا بارزًا في سوق الأسهم الفيتنامية عام ٢٠٢٥، إلى جانب توقعات بتحقيق نتائج أعمال إيجابية. ورغم دخول التعميم رقم ٦٨ حيز التنفيذ، إلا أنه شرط ضروري.

ويعتبر التشغيل الرسمي لنموذج الطرف المقابل المركزي (CCP) بمثابة حل مستدام لتلبية معايير الترقية لدى FTSE.

السيدة نجوين ثي ماي لين

وفقًا لتوقعات PHS، ستعلن FTSE نتائج ترقية سوق الأسهم الفيتنامية في المراجعة المؤقتة في مارس 2025. ومن المتوقع أن تكون الترقية الرسمية في المراجعة السنوية في سبتمبر 2025.

من حيث التقييم، يتم تداول سوق الأسهم الفيتنامية عند مضاعف ربحية يبلغ حوالي 13.3 مرة، وهو أمر جذاب للغاية مقارنة بالأسواق الناشئة الأخرى في رابطة دول جنوب شرق آسيا وبعض الأسواق المتقدمة الأخرى في العالم.

في ظل التوقعات الاقتصادية الكلية الإيجابية، نتوقع أن تنمو أرباح السوق الإجمالية بنسبة 18% في عام 2025 بعد أن نمت بنسبة 16% في عام 2024.

وبناء على ذلك، من المتوقع أن يبلغ معدل السعر إلى الربحية المتوقع لعام 2025 نحو 11.3x في الحالة الأساسية، مما يمنح المستثمرين الفرصة لبدء تحقيق الأرباح في عام 2025.

المصدر: https://tuoitre.vn/gia-usd-vot-len-chung-khoan-rot-manh-nhat-5-thang-tuan-moi-the-nao-20250106090416573.htm