يلعب القطاع المالي دوراً هاماً في التنمية الاقتصادية.

على مر السنين، ساهم القطاع المالي مساهمة كبيرة في استقرار فيتنام ونموها الاقتصادي. أجرى السيد باولو ميداس، رئيس بعثة صندوق النقد الدولي الاستشارية والرصدية للاقتصاد الكلي في فيتنام، مقابلة مع صحيفة داو تو حول دور هذا القطاع وآفاقه في فيتنام.

السيد باولو ميداس، رئيس وفد المشاورات والرصد الاقتصادي الكلي في فيتنام التابع لصندوق النقد الدولي

يلعب القطاع المالي دورًا محوريًا في تعزيز تنمية الاقتصاد الفيتنامي. كيف تُقيّم أهمية هذا القطاع في بناء السياسة المالية وإدارة الاقتصاد الكلي في فيتنام؟

كان الأداء الاقتصادي لفيتنام على مدى العقدين الماضيين مُبهرًا. بلغ متوسط ​​النمو الاقتصادي حوالي 6.5% سنويًا، وهو أعلى من العديد من دول العالم ؛ وارتفع نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي من حوالي 500 دولار أمريكي عام 2000 إلى حوالي 4700 دولار أمريكي عام 2024؛ وانخفضت معدلات الفقر انخفاضًا حادًا.

يلعب القطاع المالي دورًا هامًا في دعم التنمية الاقتصادية والمالية العامة في فيتنام. وقد ساهم النمو الائتماني المطرد في تنمية القطاع الخاص، بما في ذلك دعم الاستثمار الرأسمالي. كما تحسن الشمول المالي، حيث ارتفعت نسبة البالغين الذين لديهم حسابات مصرفية من حوالي 20% في عام 2011 إلى حوالي 70% في عام 2024. وتُعد البنوك، إلى جانب الضمان الاجتماعي الفيتنامي، المصدر الرئيسي لتمويل ميزانية الحكومة .

عند دراسة العلاقة بين السياسة المالية والقطاع المالي، هناك جوانب عدة يجب مراعاتها. يُمكن أن يكون النظام المالي مصدرًا هامًا لتمويل الحكومة، ولكن يجب توخي الحذر لتجنب الآثار السلبية على القطاع الخاص. على سبيل المثال، إذا اقترضت الحكومة على نطاق واسع، فقد تواجه الشركات الخاصة تكاليف اقتراض أعلى. في بعض البلدان ذات الدين العام المرتفع جدًا، قد يؤدي اقتراض الحكومة بكثافة من البنوك إلى زيادة المخاطر على تلك البنوك. وهذا أحد أسباب ضرورة توخي الحكومات الحذر، كما فعلت فيتنام في السنوات الأخيرة من خلال سياسة مالية حكيمة وانخفاض الدين العام.

للحكومة دورٌ هامٌ في تطوير البنوك وتعزيز أسواق رأس مال فعّالة ومنظمة جيدًا لدعم النمو الاقتصادي. تُعدّ البنوك السليمة مصادر تمويل أكثر استدامةً وأكثر مرونةً في مواجهة الصدمات. ولذلك، دعا صندوق النقد الدولي إلى زيادة رأس مال البنوك. كما أن الائتمان القائم للبنوك في فيتنام مرتفعٌ حاليًا، إذ يتجاوز 130% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو أعلى بكثير من مثيله في الاقتصادات النامية الأخرى. ومن أهم مزايا أسواق رأس المال الحديثة أنها تُسهّل على الشركات الوصول إلى مصادر تمويل متنوعة، مما يُجنّبها الاعتماد المفرط على النظام المصرفي.

تُعيد فيتنام هيكلة جهازها الإداري وتُصلح قطاعها المالي. برأيكم، ما هي المجالات التي تستحق الأولوية في الإصلاح، ولماذا؟

هناك العديد من مجالات الإصلاح التي يمكن أن تُسهم في تعزيز كفاءة القطاع العام. والهدف هو تحسين عمليات التخطيط والميزانية وتنفيذ السياسات لتحقيق الأهداف المنشودة، وهي تعزيز النمو المستدام، وتوفير خدمات عامة عالية الجودة (مثل الصحة والتعليم)، وتطوير نظام ضمان اجتماعي فعّال.

أطلقت الحكومة الفيتنامية إصلاحًا مؤسسيًا رئيسيًا لتبسيط هيكلها التنظيمي. وهذه خطوةٌ مُرحّبٌ بها للغاية. كما أن الجهود المبذولة لرقمنة الحكومة وتحسين الحوكمة والشفافية ضرورية. ستعود هذه الجهود بالنفع على الاقتصاد ككل، إذ تُسهم في خفض تكاليف الشركات، وتحسين بيئة الأعمال، وتشجيع الاستثمار، مع الإسهام في الوقت نفسه في تحسين جودة الخدمات العامة المُقدّمة للمواطنين.

هناك إجماع متزايد حول العالم على ضرورة تعزيز الحكومات لقدراتها على التخطيط متوسط ​​الأجل. يُعدّ التخطيط المالي متوسط ​​الأجل الفعّال، إلى جانب عملية إعداد موازنة حديثة، أداةً فعّالة لتحسين الإدارة المالية. يُساعد إعداد الموازنة السنوية برؤية متوسطة الأجل على تعزيز مصداقية السياسة المالية، والحد من الإنفاق المفرط، وتعزيز الشفافية وتحسين إدارة المخاطر. ويزداد هذا الأمر أهميةً في ظلّ مواجهة فيتنام لضغوط إنفاق كبيرة لتحقيق أهداف التنمية، ومعالجة شيخوخة السكان، ومخاطر الكوارث الطبيعية، وتغير المناخ.

ينبغي أن تتضمن الاستراتيجية المالية الجيدة ما يلي: خطة مالية متوسطة الأجل ذات مصداقية، مع توقعات اقتصادية كلية واقعية (بما في ذلك الإيرادات والنفقات)، وتقييم شامل للمخاطر، وتقارير وبيانات مالية عالية الجودة.

من المجالات المهمة الأخرى تحسين نظام الضمان الاجتماعي وتعزيز القدرة المؤسسية على مواجهة الصدمات. يُعدّ قانون التأمينات الاجتماعية المُعدّل خطوةً هامةً نحو توسيع نطاق التغطية وتحسين مستوى الأمان، إلا أن هناك حاجةً إلى بذل المزيد من الجهود لضمان أن تكون تدابير الدعم مُستهدفة وفي الوقت المناسب وفعالة. وفي الوقت نفسه، يجب تعزيز استدامة نظام التقاعد على المدى الطويل مع تزايد أعداد السكان المُسنّين.

سيساهم تعزيز مشاريع الاستثمار العام في تعزيز النمو. في الصورة: إنشاء الطريق السريع شمال-جنوب، القسم الشرقي، قسم تشي ثانه - فان فونغ.

فيما يتعلق بمسألة الميزانية، وفي ظلّ الحاجة إلى استثمارات عامة ضخمة لخدمة الشعب وقطاع الأعمال، كيف يُمكن لفيتنام إعادة هيكلة إيرادات ونفقات الميزانية؟ ما هي توصيات صندوق النقد الدولي، سيدي؟

تتمتع فيتنام بمستويات دين عام منخفضة نسبيًا، مما يمنحها مرونة أكبر من العديد من الدول الأخرى التي تعاني من ارتفاع الديون في أعقاب جائحة كوفيد-19. يتجاوز الدين العام العالمي حاليًا 90% من الناتج المحلي الإجمالي، بينما يتجاوز الدين العام لفيتنام 30% بقليل من الناتج المحلي الإجمالي.

مع ذلك، ستزداد ضغوط الإنفاق بمرور الوقت نتيجةً للتوسع المخطط له في الاستثمار العام، والحاجة إلى تحسين الخدمات العامة (مثل تحسين الخدمات العامة في قطاع الصحة)، وتأثير شيخوخة السكان (مثل تكاليف المعاشات التقاعدية). ورغم أن فيتنام لديها مجالٌ لاقتراض المزيد، إلا أن الحذر مطلوب لضمان استدامة المالية العامة.

لا ينبغي أن يعتمد الاستثمار في المشاريع الكبرى على زيادة الدين العام فحسب. بل ينبغي تصميم استراتيجيات تمويل متوازنة تجمع بين الاقتراض الإضافي وتعبئة مصادر الإيرادات الداخلية. وفي الوقت نفسه، ينبغي إنشاء إطار قانوني مستقر وشفاف وموثوق لجذب مشاركة القطاع الخاص.

يمكن لفيتنام أن تدرس زيادة إيرادات ميزانيتها، نظرًا لانخفاض إيراداتها مقارنةً بغيرها من الاقتصادات الناشئة والمتقدمة. ويمكن أن تشمل الإصلاحات: خفض الضرائب، والإعفاءات الضريبية، وترشيد الحوافز الضريبية، وتوسيع قاعدة ضريبة القيمة المضافة، وغيرها. كما ينبغي تحسين الإدارة الضريبية لزيادة كفاءة تحصيل الضرائب.

بالإضافة إلى ذلك، من الضروري إعطاء الأولوية للإنفاق الفعال والعالي الجودة، والاستثمار، ومراجعة الإنفاق العام بشكل شامل لتحديد أوجه القصور. سيساعد التحليل الشامل للتكاليف والفوائد لمشاريع الاستثمار العام على اختيار المشاريع ذات المنافع الاجتماعية والاقتصادية الأعلى وترتيب أولوياتها. يجب إلغاء برامج الدعم والمساندة غير الموجهة بشكل صحيح تدريجيًا.

يشهد الاقتصاد الفيتنامي تحولاً جذرياً في سياساته نحو دعم الشركات والأفراد. هل يمكنك مشاركة بعض التجارب الدولية في ضمان الأمن المالي مع السعي لتحقيق نمو اقتصادي مرتفع؟

أعلنت فيتنام عن خطط لتنفيذ مشاريع بنية تحتية واسعة النطاق في إطار برنامجها الإصلاحي الهادف إلى تعزيز النمو الاقتصادي. وسيكون تصميم هذه المشاريع وتنفيذها أمرًا بالغ الأهمية لتحقيق الفوائد الاقتصادية المرجوة، مع ضمان استدامة الدين العام والاستقرار المالي. ومن شأن تنفيذ مشاريع بنية تحتية واسعة النطاق، إلى جانب إصلاحات شاملة لتحسين الإنتاجية، أن يزيد من فرص النجاح.

تُظهر التجارب الدولية أن توسيع الاستثمار العام يُسهم في تعزيز النمو، إلا أن عملية التنفيذ دائمًا ما تصاحبها تحديات عديدة. ولأن هذه المشاريع ضخمة الحجم، يجب تنفيذها بعناية، وتجنب الضغط المفرط على الاقتصاد (مثل زيادة التضخم). ويتطلب ذلك تخطيطًا دقيقًا وتعزيزًا لقدرات إدارة الاستثمار العام، بما في ذلك اختيار المشاريع بناءً على معايير واضحة وشفافة، وإجراء تحليل دقيق للتكاليف والفوائد.

لا ينبغي أن يعتمد الاستثمار في المشاريع الكبرى على زيادة الدين العام فحسب. بل يجب تصميم استراتيجية تعبئة رأس المال بطريقة متوازنة، تجمع بين الاقتراض الإضافي وزيادة تعبئة مصادر الإيرادات الداخلية. وفي الوقت نفسه، من الضروري إنشاء إطار قانوني مستقر وشفاف وموثوق لجذب مشاركة القطاع الخاص، على سبيل المثال، في مجالات الطاقة المتجددة والنقل، وغيرها. ويمكن لأشكال الاستثمار في إطار الشراكة بين القطاعين العام والخاص أن تلعب دورًا هامًا وفقًا لتوجيهات الحكومة، ولكن يجب تنفيذها بحذر. ويشمل ذلك بناء إطار قانوني حديث للشراكة بين القطاعين العام والخاص، وتنظيم مناقصات تنافسية، وتقاسم المخاطر بشكل معقول بين القطاعين العام والخاص، وضمان الشفافية طوال العملية.

ستكون جهود تطوير أسواق رأس المال والسندات أساسيةً أيضًا في ظلّ الاحتياجات المالية الضخمة، مع تجنّب الضغط المفرط على النظام المصرفي. وتُعدّ إصلاحات سوق السندات الحكومية ضروريةً لتعزيز تشكيل أسعار فائدة سوقية وتنويع محافظ المستثمرين. كما يجب تعزيز القدرات المؤسسية في إدارة الدين العام. وستساهم هذه الجهود في جذب المزيد من المستثمرين مع ضمان التمويل للقطاعين العام والخاص.

المصدر: https://baodautu.vn/linh-vuc-tai-chinh-dong-vai-tro-quan-trong-trong-phat-tien-kinh-te-d373211.html