من المتوقع أن ترتفع أرباح ماسان في الربع الثالث بأكثر من 80٪

تحفيز الاستهلاك: الدافع الرئيسي للنمو

من أبرز إنجازات الحكومة في مجال التحفيز الاقتصادي سياسة خفض ضريبة القيمة المضافة (VAT) بنقطتين مئويتين، من 10% إلى 8%، المطبقة على السلع والخدمات الأساسية، اعتبارًا من 1 يوليو 2025 وحتى نهاية عام 2026. تهدف هذه الخطوة إلى دعم القدرة الشرائية للمواطنين بشكل مباشر، وخاصةً ذوي الدخل المتوسط والمنخفض، الذين تأثروا بشدة بارتفاع تكاليف المعيشة. وفي الوقت نفسه، تُساعد هذه السياسة الشركات على خفض تكاليف التشغيل، مما يُتيح لها توسيع الإنتاج والحفاظ على أسعار تنافسية.

Lợi nhuận quý III của Masan được dự báo tăng hơn 80% - Ảnh 1. — *ومن أبرز النقاط البارزة في عمل الحكومة التحفيزي سياسة خفض ضريبة القيمة المضافة.*

من المتوقع أن يكون التأثير غير المباشر كبيرًا جدًا: فمع تخفيض ضريبة القيمة المضافة، سينخفض الضغط على تكاليف الاستهلاك الأساسية، مما يعزز الطلب على التسوق خلال مواسم الذروة في نهاية العام ويمتد حتى عام ٢٠٢٦. ونظرًا لأن الاستهلاك يمثل حاليًا أكثر من ٦٠٪ من الناتج المحلي الإجمالي لفيتنام، فإن تحفيز الطلب سيخلق دورة مهمة للاقتصاد . وهذا ليس حلاً داعمًا قصير الأجل فحسب، بل يُسهم أيضًا في تعزيز زخم النمو المستدام القائم على القوة الشرائية المحلية.

بالنسبة لقطاع التجزئة، يُحسّن تخفيض ضريبة القيمة المضافة أسعار السلع الأساسية بالتجزئة، مما يُشجع الناس على التسوق أكثر في القنوات الحديثة مثل محلات السوبر ماركت ومتاجر التجزئة الإلكترونية. تُتيح هذه الخطوة فرصةً لسلاسل التجزئة الكبرى لتوسيع حصتها السوقية، لا سيما في المناطق الريفية، التي تُشكّل أكثر من 60% من السكان وتتمتع بفرصة كبيرة للنمو. من المتوقع أن يشهد قطاع التجزئة تحسنًا ملحوظًا في حركة العملاء ومتوسط قيمة سلة التسوق، مما يُتيح للسلاسل الحديثة الحفاظ على معدل توسع سريع.

بالنسبة لفئة السلع الاستهلاكية سريعة الدوران، تُسهم سياسة تخفيض ضريبة القيمة المضافة في وصول المنتجات الأساسية، مثل الأغذية والمشروبات والتوابل والسلع الاستهلاكية الجاهزة، إلى المستهلكين بأسعار أفضل. ويُعد هذا عاملاً هاماً لتعزيز القدرة الشرائية في ظل ارتفاع تكاليف المعيشة. وبفضل ارتفاع وتيرة الاستهلاك، يُمكن لقطاع السلع الاستهلاكية سريعة الدوران أن يُحقق نمواً ملحوظاً في الإنتاج، مع إتاحة مجال أوسع للشركات لترويج خطوط إنتاج عالية الجودة وآمنة وقابلة للتتبع.

لا تقتصر الحكومة على "خفض الضرائب لزيادة الطلب"، بل تجمع أيضًا في الوقت نفسه حلولًا متعددة: تعزيز التجارة، وتشجيع المنتجات الفيتنامية على جذب المستهلكين المحليين، وتشجيع التجارة الإلكترونية وسلاسل البيع بالتجزئة الحديثة؛ وفي الوقت نفسه، تشديد الرقابة على السلع المقلدة ورديئة الجودة لخلق "فرصة عادلة". هذه عوامل تُسهم ليس فقط في زيادة الاستهلاك كمًا، بل وفي تحسين جودته أيضًا، بفضل منتجات آمنة ذات أصول شفافة.

في اقتصاد يبلغ عدد سكانه 100 مليون نسمة، وعندما يقترب دخل الفرد من مستوى 5000 دولار أميركي، يصبح تحفيز الاستهلاك بمثابة دفعة قوية: فهو يساعد في الحفاظ على زخم النمو على المدى القصير وإعادة تشكيل هيكل السوق، مما يخلق مساحة للشركات المحلية ذات التغطية الواسعة للتطور بشكل مستدام.

وفي هذه الصورة، من المتوقع أن تستفيد شركات التجزئة الاستهلاكية المتكاملة مثل ماسان ، التي تتمتع بنظام بيئي يمتد من الإنتاج إلى التوزيع، بشكل مباشر من سياسات التحفيز وتتمتع بالظروف اللازمة للتسارع بقوة في الفترة المقبلة.

من المتوقع أن تزيد الأرباح بنسبة تزيد عن 80٪ على أساس سنوي

وفقًا لأحدث تقرير صادر عن VDSC، يُقدَّر صافي ربح شركة ماسان (HoSE: MSN) بعد الضريبة في الربع الثالث من عام 2025 بنحو 1,272 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 81.4% عن الفترة نفسها من العام الماضي. كما تُشير الأرقام الإيجابية الأخيرة للشركة إلى نتائج إيجابية في الأشهر الأخيرة من العام.

Lợi nhuận quý III của Masan được dự báo tăng hơn 80% - Ảnh 2.

Lợi nhuận quý III của Masan được dự báo tăng hơn 80% - Ảnh 3.

Lợi nhuận quý III của Masan được dự báo tăng hơn 80% - Ảnh 4.

وتقدر أرباح شركة ماسان (HoSE: MSN) بعد الضريبة في الربع الثالث من عام 2025 بنحو 1,272 مليار دونج.

وبناءً على ذلك، تُدير شركة وينكومرس (WCM)، سلسلة متاجر ماسان التجارية، سلسلة متاجر وينمارت ومتاجر وينمارت+/وين، التي تضم أكثر من 4200 نقطة بيع على مستوى البلاد، 75% منها تقع في المناطق الريفية. في الأشهر الثمانية الأولى من العام، حققت وينكومرس إيرادات تجاوزت 25,000 مليار دونج، بزيادة قدرها 16.1% عن الفترة نفسها، متجاوزةً بذلك خطة النمو السنوية بكثير. وفي أغسطس وحده، بلغت الإيرادات 3,573 مليار دونج، بزيادة قدرها 24.2% عن الفترة نفسها، مما يعكس انتعاشًا واضحًا في القوة الشرائية المحلية وفعالية نموذج البيع بالتجزئة الحديث.

بالتوازي مع ذلك، في قطاع اللحوم، حققت شركة ماسان ميت لايف (MML) تقدمًا مستدامًا بعد إعادة الهيكلة. ففي أغسطس 2025، استهلكت الشركة 14,007 أطنان من المنتجات، بزيادة قدرها 12.9% عن الفترة نفسها. وبلغت الإيرادات 999 مليار دونج فيتنامي (+11.1%)، بينما ارتفعت الأرباح بعد الضريبة بنسبة 60.5% لتصل إلى 35 مليار دونج فيتنامي. وشهد كل من الربح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) والربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) تحسنًا ملحوظًا، مما يُظهر توطيد كفاءة التشغيل وهوامش الربح. وتعكس هذه النتيجة توجه المستهلكين نحو منتجات اللحوم ذات العلامات التجارية الآمنة والقابلة للتتبع.

وتظهر هذه الأرقام أنه عندما تعمل سياسة التحفيز على إطلاق العنان للقوة الشرائية، فإن الشركات المحلية ذات النظم البيئية المتكاملة مثل ماسان لا تستفيد فقط من التغطية ومحفظة المنتجات، بل تتمتع أيضًا بالظروف اللازمة لتسريع التوسع وزيادة الكفاءة والتحرك نحو النمو المستدام.

وفقًا لتقرير تحديث سبتمبر 2025، تُوصي شركة باو فيت للأوراق المالية (BVSC) بأداءٍ أفضل من المتوقع، بسعرٍ مستهدفٍ قدره 106,000 دونج فيتنامي للسهم الواحد لشركة MSN، وهو سعرٌ أعلى بكثير من سعر السوق الحالي. ومع ذلك، تُشير BVSC أيضًا إلى عددٍ من التحديات، منها: تزايد حدة المنافسة بين سلاسل البيع بالتجزئة المحلية والأجنبية، والتقلبات غير المتوقعة في تكاليف المواد الخام والتشغيل، ومتطلبات الامتثال للوائح الجديدة، مثل الفواتير الإلكترونية، والتي قد تُشكل ضغطًا على المدى القصير. وهذا يتطلب من MSN الحفاظ على معدل توسعها مع تحسين العمليات وإدارة المخاطر لتحقيق توقعات النمو.

>>> يرجى مشاهدة أخبار HTV الساعة 8:00 مساءً وبرنامج 24G World الساعة 8:30 مساءً كل يوم على قناة HTV9.