ازدهار السوق يساعد مؤشر VN على تجاوز ذروته بعد أخبار الترقية

مع خبر ترقية FTSE Russell رسميًا للسوق وإطلاق عقود VN100 الآجلة، حقق مؤشر VN زخم نمو ملحوظ. (صورة: Vietnam+)

كان الأسبوع الانتقالي بين الربعين الثالث والرابع علامةً تاريخيةً على سوق الأسهم الفيتنامية، مُنعشًا بذلك آمال المستثمرين. ومع خبر ترقية مؤشر فوتسي راسل رسميًا للسوق من سوق مبتدئ إلى سوق ناشئ ثانوي، وإطلاق عقد VN100 الآجل، حقق مؤشر VN نموًا ملحوظًا، متجاوزًا قممه السابقة، متجهًا نحو آفاق جديدة.

اختراق مذهل

في الأسبوع الماضي، أعلن مؤشر FTSE Russell رسميًا عن ترقية السوق اعتبارًا من 21 سبتمبر 2026. وقد أدى هذا الحدث، إلى جانب زخم النمو القوي للاقتصاد، إلى خلق أسبوع من التداول المثير في السوق.

صرح السيد فان تان نهات، رئيس قسم التحليل في شركة سايغون- هانوي للأوراق المالية (SHS)، بأن مؤشر VN أنهى تداولات الأسبوع على ارتفاع بنسبة 6.18%، متجاوزًا ذروة سبتمبر، ليصل إلى 1,747.55 نقطة، متجهًا نحو النطاق السعري بين 1,750 و1,800 نقطة. كما أغلق مؤشر VN30 على ارتفاع بنسبة 6.51%، ليصل إلى 1,980.57 نقطة، متجاوزًا أيضًا ذروة سبتمبر، متجهًا نحو النطاق السعري البالغ 2,000 نقطة.

وفي هذا السياق، وصف السيد دينه فيت باخ، المحلل المالي في شركة بينتري للأوراق المالية، مؤشر VN بأنه شهد أسبوعاً من التداول المثير، وكان الخبر الأبرز هو ترقية سوق الأسهم الفيتنامية وإطلاق عقد VN100 الآجل رسمياً.

منذ جلسة التداول الأولى لهذا الأسبوع، ارتفع السوق بشكل حاد بنحو 50 نقطة انعكاسًا لمعلومات الترقية، وبحلول يوم الأربعاء - عندما أُعلنت المعلومات الرسمية - واجه السوق فورًا ضغوطًا بيعية خلال الجلسة، وفي نهايتها، عاد التدفق النقدي. بعد هذا التطور، سجلت جلستا التداول الأخيرتان من الأسبوع زخمًا صعوديًا للسوق، وسلسلة مكاسب بلغت قرابة 50 نقطة في سياق موسم التقارير المالية الفصلية للشركات الذي بدأ بالكشف عنه. وفي المجمل، ارتفع مؤشر VN بأكثر من 100 نقطة مقارنة بالأسبوع السابق، وفقًا للسيد باخ الذي حلل معنويات السوق بالتفصيل.

التركيز على التدفق النقدي

عزز النمو القوي للسوق تحسنٌ ملحوظٌ في التدفق النقدي، ولكن لا تزال هناك بعض النقاط الجديرة بالملاحظة. أشار السيد فان تان نهات إلى ارتفاع السيولة بعد ثلاثة أسابيع متتالية من التراجع، مع ارتفاع حجم التداول في بورصة هونج كونج بنسبة 17.4% مقارنةً بالأسبوع السابق، بمتوسط 970 مليون سهم/جلسة، مما يُظهر تحسنًا ملحوظًا في التدفق النقدي بعد فترة من التعديل والتراكم. كما يُظهر هذا أن معنويات السوق أصبحت أكثر تفاؤلًا في ظل المعلومات والتوقعات الإيجابية.

ومع ذلك، أضاف السيد دينه فيت باخ جانبًا آخر من السيولة، حيث استقر متوسط قيمة المعاملات عند عتبة 35,000 مليار دونج فقط، وهو مستوى أقل مقارنةً بفترة النمو القوي في شهري يوليو وأغسطس. لذلك، أكد السيد باخ أن تركيز التدفق النقدي فقط على مجموعة الأسهم الرئيسية هو أيضًا سبب الارتفاع القوي لمؤشر VN، ولكن لا يزال من الممكن انخفاض حسابات المستثمرين.

كما أن تركيز التدفق النقدي على الأسهم الرئيسية هو السبب وراء الارتفاع القوي لمؤشر فيتنام، إلا أن حسابات المستثمرين قد تنخفض. (صورة: فيتنام+)

على وجه التحديد، ساهمت أسهم فينغروب (VIC، VHM، VRE، وVPL) في ارتفاع مؤشر VN بأكثر من 45 نقطة. كما سجل اتساع السوق نتائج إيجابية في العديد من القطاعات.

أكد السيد نهات: "تتميز أسهم العقارات بتمثيل بارز ضمن الأسهم القيادية، تليها قطاعات الصلب، والأوراق المالية، والتجزئة، والبنوك، والنفط والغاز... ومع ذلك، لا تزال بعض القطاعات تشهد تطورات أقل إيجابية مقارنة بالسوق العامة، مثل المنسوجات، والتأمين..."

تجدر الإشارة إلى أن السيد باخ أشار إلى أن التدفق النقدي العائد إلى القطاع المصرفي خلال الجلستين الأخيرتين من الأسبوع قد عزز الزخم الصعودي لمؤشر VN. كما تعافى قطاع العقارات بشكل إيجابي على الرغم من مشروع تشديد قروض شراء المنازل الثانية والثالثة للسيطرة على الأسعار. ومن النقاط التي يجب على المستثمرين المحترفين وأجهزة إدارة الدولة مراقبتها تطور المستثمرين الأجانب.

وقال السيد نهات إن المستثمرين الأجانب واصلوا البيع الصافي للأسبوع الثاني عشر على التوالي بقيمة 5,046 مليار دونج في بورصة هونج كونج هذا الأسبوع.

وقال السيد نهات "على الرغم من استمرار انسحاب رأس المال الأجنبي، فإن السوق لا تزال تحافظ على زخم النمو القوي، مما يظهر امتصاصًا جيدًا لرأس المال المحلي".

نحو آفاق جديدة

ومع الزخم القوي الناجم عن معلومات الترقية والتوقعات الاقتصادية، قدم جميع الخبراء تقييمات متفائلة بشأن اتجاهات السوق على المدى القصير والمتوسط.

علق السيد فان تان نهات قائلاً إن اتجاه السوق على المدى القصير سيكون أكثر إيجابية بعد تراكم الشهر الماضي. وقد تبع مؤشر VN مؤشر VN30 في تجاوز ذروة سعر سبتمبر 2025 كما كان متوقعًا. وبعد أن واجه ضغوطًا لإعادة اختبار أعلى نطاق سعري في سبتمبر، وهو مستوى 1710 نقاط، من المتوقع أن يواصل مؤشر VN التحرك نحو نطاق سعري يبلغ حوالي 1750 نقطة. في الوقت نفسه، من المتوقع أن يتحرك مؤشر VN30 نحو نطاق سعري يتراوح بين 1970 و2000 نقطة.

كما شدد السيد نهات على العوامل الاقتصادية الكلية التي تعزز هذا الاعتقاد: "إن المعلومات المتعلقة بنمو الناتج المحلي الإجمالي المرتفع في الربع الثالث تفتح الباب أمام توقعات بنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 بأكمله بنسبة تزيد عن 8%. وهذا يُمثل علامة بارزة على التحول الاقتصادي، وكذلك سوق الأسهم الفيتنامية".

وفي حديثه عن توقعات الأسبوع المقبل، يعتقد السيد دينه فيت باخ أن السيناريو هو أن سوق الأسهم سوف تستمر في الانفجار لتسجل ذروة عصر جديدة.

أوضح السيد باخ: "على الرغم من أن السوق ارتفع بشكل رئيسي بفضل أسهم فينغروب، إلا أنني أعتقد شخصيًا أن هناك فارقًا في الأرباح بين الشركات الأخرى بنهاية الأسبوع. في الأسبوع المقبل، سيستمر الإعلان عن التقارير المالية للربع الثالث للشركات، وإذا كانت إيجابية، فسيكون ذلك حافزًا لدفع السوق نحو مستويات قياسية جديدة."

بالإضافة إلى ذلك، يُصادف الأسبوع المقبل أيضًا استحقاق المشتقات، ويتوقع السيد باخ أن السوق لا يزال قادرًا على دفع أسهم الركائز الأساسية قبل تاريخ الاستحقاق، لذا فإن توقع ارتفاعها الأسبوع المقبل أمرٌ ممكن تمامًا. وفيما يتعلق باتجاه التدفق النقدي، يتوقع السيد باخ أن تواصل أسهم فينجروب والبنوك قيادة الموجة الأسبوع المقبل، حيث بدأ التدفق النقدي يتدفق بقوة على هاتين المجموعتين. في الوقت نفسه، قد يتحول التدفق النقدي إلى قطاعات أخرى، مثل الأوراق المالية والعقارات والصلب والاستثمارات العامة، مما يُساعد على جعل هذه الزيادة أكثر استدامة.

وفقًا لتقرير صادر عن شركة VNDIRECT للأوراق المالية، بعد ترقيتها إلى مؤشر FTSE للأسواق الناشئة الثانوية، يُقدَّر أن فيتنام قادرة على جذب ما بين 1 و1.5 مليار دولار أمريكي من الصناديق المفتوحة وصناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع مؤشرات FTSE. ورغم صعوبة تحديد رقم دقيق، إلا أن إجمالي تدفقات رأس المال الأجنبي (بما في ذلك الصناديق النشطة) قد يكون أعلى بكثير، ويتراوح بين 3.4 مليار دولار أمريكي (وفقًا لتقديرات بنك HSBC) و6 مليارات دولار أمريكي (وفقًا لتوقعات منظمة FTSE). كما أشار بنك HSBC إلى أن حوالي 38% من الصناديق التي تركز على آسيا و30% من صناديق الأسواق الناشئة العالمية تمتلك حاليًا أسهمًا فيتنامية.

وفي الوقت نفسه، تظهر أبحاث VNDRECT أن الأسهم التي من المرجح أن تستفيد بشكل مباشر من ترقية FTSE تشمل VIC وVHM (العقارات)، والبنوك (مثل VCB وSTB وSHB)، وشركات الأوراق المالية (مثل SSI وVIX وVND)، ومجموعات المستهلكين الكبيرة MSN وVNM (الأغذية والمشروبات)، وFPT (التكنولوجيا)، وHPG (الإنتاج الصناعي).

وفقا لوكالة الأنباء الفيتنامية

المصدر: https://baohaiphong.vn/thi-truong-bung-no-giup-vn-index-vuot-dinh-sau-thong-tin-nang-hang-523239.html