متى تعود رؤوس الأموال الأجنبية إلى الأسهم؟

معاملات بالدولار الأمريكي في أحد بنوك مدينة هوشي منه - صورة: كوانغ دينه

في الأشهر الثمانية الأولى من هذا العام، ونتيجة لارتفاع أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي في العالم ، باع المستثمرون الأجانب الأوراق المالية الفيتنامية، وسحبوا صافي ما يقرب من 65000 مليار دونج (حوالي 2.6 مليار دولار أمريكي).

استقرار سعر الصرف يخفف قلق المستثمرين

وفقًا للسيدة نجوين ثي ثوي لينه، مديرة التحليل والاستثمار في شركة آن بينه للأوراق المالية (ABS)، عاد اتجاه ضخ رؤوس الأموال في الأسواق الناشئة بعد أن خفضت الولايات المتحدة أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي. وكان المستثمرون الأجانب مشترين صافين في إندونيسيا وماليزيا...

في فيتنام، على الرغم من انخفاض صافي البيع تدريجيًا خلال الشهر الماضي، شهدت السوق جلسات شراء صافية. في أغسطس، بلغ صافي مبيعات المستثمرين الأجانب 3,600 مليار دونج فقط، مقارنةً بمتوسط ​​8,300 مليار دونج في الأشهر السبعة الأولى من هذا العام.

قال السيد ترونج هين فونج، المدير الأول لشركة KIS Vietnam Securities، إن سعر الفائدة على VND انخفض بشكل حاد في الآونة الأخيرة، وارتفع سعر صرف VND/USD بنسبة 5٪، مما أدى إلى انخفاض ربحية المستثمرين، وجعله أقل جاذبية مقارنة بالأسواق الأخرى في آسيا، لذلك اضطروا إلى سحب رأس المال من فيتنام.

وقال هوينه هوانج فونج، الخبير من شركة FIDT (شركة متخصصة في الاستشارات الاستثمارية وإدارة الأصول)، إن المستثمرين الأجانب قد يستأنفون الشراء الصافي في المستقبل القريب، لكن القيمة لن تكون كبيرة للغاية وسيكون من الصعب استعادة القيمة المباعة في بداية العام إذا لم يتم ترقية سوق الأسهم الفيتنامية رسميًا.

الاستعداد لجذب رأس المال الأجنبي

من المتوقع أن يساعد تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة بعد أربع سنوات في عودة رأس المال الاستثماري الدولي إلى أسواق الأسهم في رابطة دول جنوب شرق آسيا، بما في ذلك فيتنام - الصورة: كوانج دينه

بحسب الخبراء، يعتمد مستوى تدفق رأس المال الأجنبي إلى فيتنام على عوامل عديدة، منها أسعار الفائدة وأسعار الصرف. تشير الإحصاءات إلى أنه عندما تخفض الولايات المتحدة أسعار الفائدة، سيتدفق رأس المال إلى الأسواق الناشئة. على المدى القصير، لن يتمكن المستثمرون الأجانب من شراء كميات كبيرة من صافي حجم التداول فورًا، بل سيسجلون تدريجيًا تغيرات إيجابية في السوق.

لذلك، ولجذب رأس المال الأجنبي، أكد الخبير على ضرورة إحداث تغييرات إيجابية من الداخل. ويجب وضع سياسات فعّالة لدعم وتشجيع تنمية الأعمال، وإنعاش الاقتصاد بعد العواصف والفيضانات، كما أن انتعاش النمو الاقتصادي يُعدّ أساسًا هامًا لفيتنام لجذب رأس المال الأجنبي.

يعتقد السيد هوينه هوانغ فونغ أنه لجذب رأس المال الأجنبي، من الضروري إزالة العوائق والعقبات التي تمنعه ​​من الوصول إلى السوق، وفي الوقت نفسه، توفير عوامل جذب أخرى "للتسويق". وقد أصدرت وزارة المالية مؤخرًا تعميمًا ينص على أنه لا يشترط امتلاك المستثمرين الأجانب لرأس مال كافٍ، ولكن لا يزال بإمكانهم شراء الأسهم.

وفقًا للسيد فونغ، تُعدّ هذه الخطوة خطوةً نحو استيفاء سوق الأسهم الفيتنامية لمتطلبات الترقية إلى سوق ناشئة من قِبل فوتسي راسل (مؤسسة تصنيف دولية). عند الترقية، من المتوقع أن يصل رأس المال من صناديق الاستثمار المتداولة إلى مليارات الدولارات الأمريكية، دون احتساب تدفقات رأس المال من الصناديق النشطة. لذلك، لا يزال الاستمرار في إزالة العقبات وتعزيز عملية ترقية السوق استراتيجيةً مهمةً لزيادة تدفقات رأس المال الأجنبي إلى فيتنام.

مطلوب مخزون جديد لسوق الأوراق المالية

وبالنظر إلى البيانات، في عام 2017، قام المستثمرون الأجانب بعمليات شراء صافية قياسية في تاريخ سوق الأسهم الفيتنامية بقيمة تزيد عن 2 مليار دولار أمريكي للأسهم والسندات وشهادات الصناديق - أي ما يزيد 8 مرات عن قيمة الشراء الصافي في عام 2016.

استمرت عمليات الشراء الصافية ذات القيمة الكبيرة في عامي 2018 و2019. وأشار الخبراء إلى أن هذا يعود إلى تبسيط سجلات وإجراءات الاستثمار للمستثمرين الأجانب؛ وتشجيع سحب رأس المال الحكومي من الشركات ذات الإمكانات والنتائج التجارية الجيدة مثل سابيكو وفيناميلك...

وقال السيد هو سي هوا، مدير الأبحاث والاستشارات الاستثمارية في شركة DNSE للأوراق المالية، إنه إذا كانت معاملات المستثمرين الأجانب من عام 2014 إلى عام 2016 وصلت فقط إلى حوالي 700 مليار دونج، فإن الذروة في السنوات الأخيرة وصلت في بعض الأحيان إلى 60 ألف مليار دونج.

بالإضافة إلى العوامل الموضوعية الناتجة عن فروق أسعار الفائدة وخسائر سعر الصرف، أقرّ السيد هوا بانخفاض عدد الاكتتابات العامة الأولية ورأس مالها في السنوات الأخيرة. وقال: "الشركات التي تخطط للاكتتاب العام الأولي تتردد في دخول السوق بسبب الظروف المتقلبة".

وبحسب تقرير ديلويت حول الاكتتابات العامة الأولية لعام 2023، فإن الاتجاه النزولي في الاكتتابات العامة الأولية في فيتنام يعزى إلى ارتفاع أسعار الوقود، وزيادة الضيق في سوق رأس المال، وخاصة سوق سندات الشركات التي لم تحل بعد العديد من الاختناقات.

من ناحية أخرى، تُشجع الهيئات التنظيمية على شفافية المعلومات المالية، وتُطبق العديد من المعايير الدولية، مثل معايير إعداد التقارير المالية. وهذا يُسهم في خفض عدد الشركات المُدرجة في البورصة على المدى القصير.

إن غياب السلع الجديدة ذات الجودة العالية هو أيضًا أحد الأسباب التي دفعت ممثل أحد صناديق الاستثمار الأجنبية إلى التعليق على أن السوق الفيتنامية "تفتقر إلى شيء جديد وجذاب".

وعلى العكس من ذلك، يعتقد السيد هوا أيضًا أن التوحيد المالي والشفافية، على الرغم من تأثيرهما الجزئي على الكمية، إلا أنهما إيجابيان على المدى الطويل بالنسبة لسوق الأوراق المالية على وجه الخصوص وكذلك لتنمية سوق رأس المال بشكل عام.

تشير الإحصاءات إلى أنه خلال الأشهر الثمانية الأولى من هذا العام، باع المستثمرون الأجانب صافي مبيعات بقيمة تقارب 65,000 مليار دونج فيتنامي (ما يعادل 2.6 مليار دولار أمريكي) في سوق الأسهم الفيتنامية بأكملها. وهذا الرقم أعلى بكثير من صافي المبيعات البالغ 111.8 مليون دولار أمريكي في الفترة نفسها من العام الماضي، ويتجاوز صافي قيمة المبيعات لعام 2021 بأكمله (62,400 مليار دونج فيتنامي).

المصدر: https://tuoitre.vn/von-ngoai-tro-lai-chung-khoan-khi-nao-20240922104703265.htm