الصادرات لديها فرص نمو أكبر

وبحسب المحللين، فإن خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي لأسعار الفائدة للمرة الأولى منذ أكثر من أربع سنوات، سواء كان الخفض بنسبة 0.25% أو 0.5%، سيكون له تأثير على اقتصادات العالم، بما في ذلك فيتنام.

تقليل ضغوط سعر الصرف وتعزيز الصادرات

أشار السيد تران هوانغ سون، مدير استراتيجية السوق في شركة VPBank للأوراق المالية (VPBankS)، إلى أن خفض سعر الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي سيؤثر جزئيًا على الصادرات من حيث أسعار الصرف. في الوقت نفسه، لدى البنوك مجال أوسع لخفض أسعار الفائدة للمساعدة في تحفيز الاستهلاك، وتعزيز الإنتاج، وزيادة الطلب على السلع والمواد الخام المستوردة.

يُمثل الاستهلاك حوالي 70% من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، وتُجبر أسعار الفائدة المرتفعة الأمريكيين على تقليص إنفاقهم، كما أن عدد المنازل الجديدة المبنية منخفض، وأسعار المساكن مرتفعة. مع انخفاض أسعار الفائدة، سيزداد الطلب الاستهلاكي خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة، مما سيرفع الطلب الكلي العالمي. وبالتالي، ستنمو صادرات فيتنام بشكل إيجابي خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة.

التأثير الأبرز لخفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي هو تهدئة أسعار الصرف، مما يُخفف الضغط على كلٍّ من هيئات الإدارة والشركات. الصورة: هوانغ تريو

فيما يتعلق بالسياسة النقدية، يرى الخبراء أن تراجع الاحتياطي الفيدرالي عن سياسته سيُتيح لبنك الدولة الفيتنامي (SBV) مجالًا أوسع لخفض أسعار الفائدة، خاصةً بعد إعصار ياغي . وبالتالي، سيُساعد ذلك الشركات على التعافي بشكل أفضل.

وقال تران مينه هوانج، مدير الأبحاث والتحليل في شركة فيتكومبانك للأوراق المالية (VCBS)، إن أول خفض لسعر الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ أكثر من 4 سنوات سيساعد على تهدئة سعر صرف دونج/دولار أمريكي بسرعة، وتقليل الضغوط على أسعار الفائدة، وتعزيز أنشطة الاستيراد والتصدير والمساهمة في النمو الاقتصادي.

مع ذلك، يرى بنك فينسيا بي إس أن ضغط سعر الصرف لا يزال مستمرًا نظرًا للطلب المتزايد على العملات الأجنبية لدعم الاقتصاد المزدهر، وأن موارد الاحتياطي الوطني من النقد الأجنبي تُوزّع بهدف استقرار سوق الذهب. مع ذلك، لا يزال بإمكان البنك المركزي التدخل لإدارة سعر الصرف، وإن كان ذلك محدودًا.

سيكون هناك تأخير.

قال الأستاذ المشارك الدكتور نجوين هو هوان، المحاضر الأول في جامعة مدينة هو تشي منه للاقتصاد، إنه بشكل عام، سواءٌ أخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أم لا، فسيكون لذلك تأثيرٌ على الاقتصاد الفيتنامي، ولكن سيكون هناك تأخير. لتقييم فعالية السياسة النقدية الأمريكية، علينا الانتظار قليلًا. وعلّق الخبير قائلًا: "حاليًا، يشهد سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي انخفاضًا، مما سيساعد هيئة إدارة السياسة النقدية على "التنفس بشكل أفضل".

في غضون ذلك، صرّح السيد فو دوك هاي، مدير قسم تداول العملات في بنك فيتنام التجاري المساهم للتجارة الخارجية (إكسيم بنك)، بأنه في الربع الثاني من عام 2024، كان سعر صرف الدولار الأمريكي في السوق الدولية مرتفعًا، مما أدى إلى انخفاض قيمة الدونغ الفيتنامي بنحو 5% خلال هذه الفترة. ومع ذلك، فمنذ بداية يوليو 2024، توقعت الأسواق المالية المحلية والأجنبية دائمًا أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر 2024 بنسبة 0.25-0.5 نقطة مئوية.

أدى هذا إلى انخفاض قيمة الدولار الأمريكي في السوق العالمية مقارنةً بالعديد من العملات الأخرى. ونتيجةً لذلك، انخفض سعر صرف الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي بشكل ملحوظ مقارنةً بالأشهر القليلة الماضية. تُظهر بيانات بنك فيتنام المركزي أن سعر الصرف المركزي انخفض من 24,600 دونغ فيتنامي مقابل الدولار الأمريكي (في 1 يوليو) إلى 24,151 دونغ فيتنامي (في 18 سبتمبر). كما انخفض سعر صرف الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي في البنوك التجارية انخفاضًا حادًا من 25,464 دونغ فيتنامي مقابل الدولار الأمريكي إلى 24,151 دونغ فيتنامي مقابل الدولار الأمريكي.

وفقًا للسيد هاي، ردًا على توقعات الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، اتخذ بنك الدولة الفيتنامي رد فعلٍ مُحدد. ففي الشهر الماضي، خفّض بنك الدولة الفيتنامي سعر فائدة السوق المفتوحة (OMO) (وهو سعر الفائدة الذي تُمنحه البنوك التجارية لرهن السندات الحكومية أو غيرها من الأوراق المالية القيّمة لاقتراض رأس مال من بنك الدولة الفيتنامي) من 4.5% إلى 4%.

يُظهر هذا الإجراء أن بنك الدولة قد سبق بنك الاحتياطي الفيدرالي في اتجاه أسعار الفائدة. وهذا يُساعد البنوك التجارية على الحصول على المزيد من رأس المال الرخيص لخفض تكاليف المدخلات، مما يُتيح مجالًا أكبر لخفض أسعار الإقراض، ويهيئ الظروف للشركات للحصول على رأس المال، ويعزز النمو الاقتصادي، كما علق السيد هاي.

التأثير العالمي

قبل أن يُجري الاحتياطي الفيدرالي أول خفض لأسعار الفائدة منذ أكثر من أربع سنوات، كانت البنوك المركزية حول العالم، بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي والمملكة المتحدة وكندا والمكسيك وسويسرا والسويد، قد خفضت أسعار الفائدة. ووفقًا لشبكة CNBC، أكد العديد من صانعي السياسات في هذه الدول استعدادهم للمضي قدمًا في إجراءات الاحتياطي الفيدرالي لمواجهة تباطؤ النمو الاقتصادي والحد من الضغوط التضخمية المحلية.

قال ريتشارد كارتر، رئيس أبحاث أسعار الفائدة الثابتة في شركة كويلتر شيفيوت لإدارة الاستثمارات، إن قرار الاحتياطي الفيدرالي سيؤثر حتمًا على أسعار الأصول حول العالم. فعلى سبيل المثال، بلغ الذهب أعلى مستوى قياسي له هذا الأسبوع وسط توقعات بخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة. ويميل النفط والسلع الأخرى، المُسعرة بالدولار، إلى اكتساب زخم عند انخفاض أسعار الفائدة في ظل انخفاض تكاليف الاقتراض، مما قد يُحفز الاقتصاد ويزيد الطلب.

الأسواق الناشئة حساسة بشكل خاص لهذه العوامل، مما يجعل تحركات الاحتياطي الفيدرالي أكثر أهمية بالنسبة لها من أي اقتصاد رئيسي آخر. ولا تقتصر تأثرات تحركات الاحتياطي الفيدرالي على الولايات المتحدة، بل تشمل أسواق الأسهم الأخرى أيضًا. ويجادل ريتشارد كارتر قائلاً: "إن تخفيضات أسعار الفائدة التي ينفذها الاحتياطي الفيدرالي تُخفّض تكلفة الاقتراض بالدولار، مما يُسهّل الحصول على السيولة للشركات حول العالم".

إكس ماي

هل ستستفيد الأسهم والعقارات؟

وفقًا للسيد تران هوانغ سون، سيساعد خفض سعر الفائدة الذي أجراه الاحتياطي الفيدرالي الشركات ذات الديون المرتفعة، مثل العقارات والتصنيع والتصدير، على تخفيف الضغوط المالية. وبالنظر إلى دورة 2012-2015، عندما خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى أدنى مستوى لها في التاريخ، كان لدى فيتنام سياسة لدعم أسعار الفائدة وحزمة دعم بقيمة 30 ألف مليار دونج، مما ساعد سوق العقارات "المتجمد" على التعافي بقوة في الفترة 2014-2016. وقد تحسنت أسعار العديد من أسهم العقارات منخفضة السيولة بشكل كبير، وارتفعت أسعارها بشكل كبير.

المصدر: https://nld.com.vn/xuat-khau-co-them-co-hoi-tang-truong-196240918194040659.htm