نقطة تحول تاريخية في سوق الأسهم الفيتنامية مع قرار الترقية من FTSE Russell

ويعتبر الكثيرون أن قرار ترقية الأوراق المالية بمثابة "نقطة تحول تاريخية" لسوق رأس المال في فيتنام.

في صباح الثامن من أكتوبر/تشرين الأول، أعلنت وكالة فوتسي راسل للتصنيف الائتماني رسميًا قرارها بترقية سوق الأسهم الفيتنامية من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة ثانوية. وأكد مجلس مؤشر فوتسي راسل أن فيتنام استوفت جميع المعايير اللازمة وفقًا لإطار تصنيف فوتسي للأسهم للدول. ويُعد هذا إنجازًا تاريخيًا، ويمثل نقطة تحول مهمة بعد أكثر من عقد من الجهود المبذولة لإصلاح سوق رأس المال الفيتنامية وتحسينها.

طفرة تجارية

فور الإعلان عن المعلومات المذكورة أعلاه، تفاعلت سوق الأسهم الفيتنامية بحماس. ففي أول 15 دقيقة فقط من مطابقة الأوامر، ارتفعت أسهم سلسلة من الأسهم بشكل حاد، مما دفع مؤشر VN إلى تجاوز مستوى 1700 نقطة.

على الرغم من ظهور ضغط جني الأرباح مباشرةً بعد ذلك، مما تسبب في تباطؤ السوق، إلا أن التدفق النقدي المحلي عاد بقوة في نهاية الجلسة، مما ساعد المؤشر على الإغلاق عند 1,697 نقطة، بارتفاع يزيد عن 12 نقطة مقارنة باليوم السابق. كما ارتفعت سيولة السوق بشكل كبير، لتصل إلى أكثر من 34,000 مليار دونج، مما يُظهر ثقة المستثمرين وتوقعاتهم الكبيرة. والجدير بالذكر أن المستثمرين الأجانب عكسوا فجأةً صافي مشترياتهم الذي تجاوز 156 مليار دونج، بعد سلسلة طويلة من البيع الصافي المتواصل منذ بداية العام.

رُقّيت سوق الأسهم الفيتنامية رسميًا من سوق مبتدئة إلى سوق ناشئة ثانوية بعد أكثر من ثماني سنوات من السعي. الصورة: لام جيانج

في منتديات الاستثمار، أصبح موضوع "ترقية الأسهم" محور نقاش. يعتقد العديد من المستثمرين أن هذه لحظة تاريخية، وقد تُطلق شرارة "موجة جديدة" لسوق الأسهم الفيتنامية. وصرح السيد لي كوانغ نهات، وهو مستثمر في مدينة هو تشي منه، بحماس: "بمجرد صدور خبر رسمي عن الترقية، سأُودع المزيد من الأموال لشراء أسهم البنوك والأوراق المالية. أعتقد أن هذه ستكون الفئة التي ستُوليها الصناديق الأجنبية أكبر اهتمام في الفترة المقبلة".

قيّمت شركة مايبانك للأوراق المالية قرار فوتسي راسل بترقية الأوراق المالية الفيتنامية بأنه "نقطة تحول تاريخية" في سوق رأس المال. وعلّق فريق خبراء مايبانك قائلاً: "هذا ليس مجرد دفعة قوية للسوق، بل هو أيضاً اعتراف بجهود الإصلاح المتواصلة التي تبذلها الحكومة الفيتنامية في تحسين الآليات، وفتح سوق رأس المال، وتهيئة ظروف مواتية للمستثمرين الأجانب".

تعتقد شركة فو هونغ للأوراق المالية (PHS) أن هذا الحدث سيفتح آفاقًا جديدة لتنمية سوق رأس المال الفيتنامي. فمع تعزيز ثقة المستثمرين، تنخفض تكلفة رأس المال للشركات، ويصبح من الأسهل جذب رأس المال الأجنبي، مما يدعم النمو الاقتصادي .

كما يُسهم تطوير سوق الأسهم في جعل فيتنام أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين، سواءً من حيث تدفقات رأس المال غير المباشرة (من خلال الأسهم والسندات) أو من حيث تدفقات رأس المال المباشر (الاستثمار الأجنبي المباشر). وبفضل ذلك، يُمكن خفض تكاليف الاقتراض الأجنبي، والتحكم في أسعار الصرف بشكل أكثر استقرارًا، مما يُسهم في تحقيق هدف الحكومة للنمو ذي الرقمين للفترة 2026-2030.

قال السيد نجوين ذا مينه، مدير تحليل العملاء الأفراد في شركة يوانتا فيتنام للأوراق المالية، إن الأثر الإيجابي للترقية لا يقتصر على انخفاض صافي مبيعات المستثمرين الأجانب، بل يشمل أيضًا إمكانية تعزيز عودة موجة الاكتتابات العامة الأولية. وأضاف: "في الآونة الأخيرة، باع المستثمرون الأجانب كميات كبيرة من أسهمهم وخفضوا حيازاتهم. وعند ترقية الأسهم الفيتنامية، سيحتاجون إلى إعادة شرائها لإعادة هيكلة محافظهم الاستثمارية. وهذه فرصة لفيتنام لتشجيع المزيد من الشركات الكبرى على طرح أسهمها للاكتتاب العام، وإدراج أسهمها في البورصة، والترحيب بعودة رأس المال الأجنبي".

رأس المال الأجنبي سوف ينفجر

وفقًا لمؤشر فوتسي راسل، يُتخذ قرار ترقية سوق الأسهم الفيتنامية في إطار عملية المراجعة الرسمية (OBR) المستندة إلى إطار تصنيف أسهم الدول التابع لمؤشر فوتسي. وسيدخل الترقية حيز التنفيذ رسميًا اعتبارًا من سبتمبر 2026، رهنًا بنتائج المراجعة المؤقتة في مارس 2026. وستُنفذ عملية التنفيذ على عدة مراحل، بالتشاور مع الجهات المعنية لضمان الاستقرار.

وفقًا للدكتور نجوين آنه فو، المحاضر في جامعة هو تشي منه المصرفية، فإن هذا الترقية يُسهم في جذب اهتمام كبير من صناديق الاستثمار الدولية، وخاصةً صناديق المؤشرات المتداولة التي تتبع مؤشرات الأسواق الناشئة. وأضاف السيد فو: "تُمثل هذه فرصةً لتعزيز سمعة الاقتصاد الفيتنامي على الساحة المالية العالمية. وسيظهر الأثر الإيجابي على الاقتصاد الكلي تدريجيًا، لا سيما من خلال حصول الشركات المدرجة على رأس المال الأجنبي لتوسيع أنشطتها التجارية".

ومع ذلك، حذّر الدكتور فو أيضًا من أن بعض الدول، بعد ترقيتها، شهدت مضاربات، مما أدى إلى ارتفاع حاد في السوق ثم تعديل حاد. وأوصى السيد فو قائلًا: "لقد عادت العديد من الأسواق إلى مجموعة الأسواق الناشئة بعد الترقية. على فيتنام توخي الحذر لتجنب تكرار هذا السيناريو".

أفاد السيد غاري هارون، رئيس خدمات الأوراق المالية في بنك إتش إس بي سي فيتنام، أنه خلال ستة أشهر منذ صدور آخر تقرير لمؤشر فوتسي راسل، شهدنا تعاونًا قويًا وموحدًا بين الجهات المعنية والمستثمرين الأجانب والمشاركين في السوق لإزالة العقبات الأخيرة أمام الترقية. إضافةً إلى ذلك، أعلنت هيئة الإدارة الفيتنامية عن خطة تهدف إلى تصنيف مؤشر MSCI (وهو تصنيف أكثر صرامة من فوتسي راسل) ضمن فئة "الأسواق الناشئة" بحلول عام 2030، مما يفتح الباب أمام جذب المزيد من تدفقات رأس المال الدولية واسعة النطاق.

حقق سوق رأس المال الفيتنامي تطورًا كبيرًا من حيث الكم والكيف. وزادت القيمة السوقية وعدد حسابات التداول بأكثر من سبعة أضعاف خلال عقد من الزمن. وفي هذا العام وحده، ارتفع مؤشر فيتنام بأكثر من 30%، متجاوزًا ذروة جائحة كوفيد-19 عندما كانت الثقة بدور فيتنام في سلسلة التوريد العالمية في أعلى مستوياتها، وفقًا للسيد هارون. ووفقًا لتوقعات قسم أبحاث الاستثمار العالمي في بنك HSBC، من المتوقع أن تجذب فيتنام ما بين 3.4 مليار و10.4 مليار دولار أمريكي من رؤوس الأموال الأجنبية بعد الترقية الرسمية.

صرّح السيد تران هوانغ سون، مدير استراتيجية السوق في شركة VPBank للأوراق المالية، بأنّ ترقية الأوراق المالية تُمثّل نقطة تحوّل تُساعد فيتنام على الاندماج بشكل أعمق في النظام المالي العالمي. وتُشير واقع المملكة العربية السعودية والكويت إلى أنّ تدفقات رأس المال النشطة والسلبية يُمكن أن تتدفق إلى فيتنام بما يتراوح بين 3 و7 مليارات دولار أمريكي بعد سريان قرار الترقية.

وفقًا للسيد سون، فإن إلغاء نظام التمويل المسبق (إيداع الأموال قبل التداول) سيساعد على جذب المستثمرين المؤسسيين، وزيادة قيمة المعاملات اليومية إلى 2-3 مليارات دولار أمريكي، وتحسين السيولة، والحد من تقلبات السوق. وأكد السيد سون: "إن تدفقات رأس المال الأكبر ستدعم الشركات في الترويج للاكتتابات العامة الأولية، وتوسيع نطاق رأس المال، ومساعدة سوق الأسهم على أن تصبح قناة فعّالة لتعبئة رأس المال، مما يساهم في تحقيق هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي بأكثر من 8% في عام 2025، والوصول إلى أرقام ثنائية الرقم في الفترة 2026-2030".

الاستمرار في الابتكار بشكل أعمق

اعتبرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الفيتنامية (SSC) أن إعلان فوتسي راسل عن ترقية سوق الأسهم الفيتنامية يعكس نتائج عملية إصلاح شاملة ومستدامة، تتماشى مع توجهات الحزب والدولة لبناء سوق أسهم شفافة وحديثة وفعالة ومتكاملة دوليًا. ووفقًا للهيئة، فإن هذا ليس سوى بداية مرحلة تطوير جديدة تتطلب مزيدًا من الابتكار المتعمق لتحقيق الأهداف طويلة المدى.

بصفتنا جهة تنظيمية، سنعمل بشكل وثيق مع FTSE Russell لضمان إتمام عملية الانتقال الرسمية في الموعد المحدد. وتلتزم هيئة الأوراق المالية بمواصلة تحسين الإطار القانوني، وتحديث البنية التحتية، والرقمنة الشاملة، مما يُهيئ أفضل الظروف للمستثمرين المحليين والأجانب للوصول إلى السوق الفيتنامية. والهدف هو جعل سوق الأسهم الفيتنامية وجهة موثوقة وشفافة وتنافسية في المنطقة والعالم، كما أكد ممثل هيئة الأوراق المالية.

س. نهونغ

المصدر: https://nld.com.vn/buoc-ngoat-lich-su-cua-chung-khoan-viet-nam-196251008221415105.htm