الأسهم تستفيد من خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي

في 19 سبتمبر، ارتفعت أسواق الأسهم الأوروبية وآسيا والمحيط الهادئ ، بما في ذلك فيتنام، بشكل إيجابي بعد أن قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض أسعار الفائدة لأول مرة منذ أربع سنوات في الصباح الباكر من نفس اليوم.

المستثمرون الأجانب يوقفون البيع الصافي

في ليلة 18 سبتمبر وصباح 19 سبتمبر، شهدت سوق الأسهم الأمريكية ارتفاعًا حادًا بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بنسبة 0.5%، أي ما بين 4.75% و5%، إلا أنها عدّلتها بنهاية الجلسة بسبب المخاوف من خطر الركود الاقتصادي . وانخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس تقلبات العملة الأمريكية مقابل 6 عملات رئيسية، إلى حوالي 100.7 نقطة بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي. ويتوقع بعض المحللين استمرار انخفاض سعر الدولار الأمريكي العام المقبل، مع استمرار الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة.

علق السيد نجوين دوك كانغ، رئيس قسم التحليل في شركة باينتري للأوراق المالية، قائلاً إن التأثير الإيجابي الأكبر لخفض سعر الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي هو تخفيف الضغط على سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي، مما يُساعد بنك فيتنام المركزي على الحفاظ على سياسته النقدية المُيسّرة. في الواقع، خلال الشهرين الماضيين، كان السوق على يقين شبه مؤكد من أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة. وينعكس ذلك في الانخفاض المستمر لمؤشر الدولار الأمريكي العالمي وأسعار الصرف المحلية بعد أشهر عديدة من تثبيتها عند مستويات مرتفعة.

"قرار الاحتياطي الفيدرالي كان له تأثير إيجابي. ومع ذلك، لا ينبغي للمستثمرين توقع ارتفاع حاد في سوق الأسهم، لأن هذا ليس أمرًا جديدًا تمامًا، بل كان متوقعًا من السوق، وانعكس بشكل أو بآخر على مستوى الأسعار" - حلل السيد نجوين دوك كانغ.

لا تزال العوامل الإيجابية قائمة بالنسبة لسوق الأسهم، حيث يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بهدف يتراوح بين 2.75% و3% بحلول نهاية عام 2026. وإذا تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي بحزم حقًا، فسيكون هذا عاملًا إيجابيًا للغاية لدعم سوق الأسهم.

في الوقت الحالي، من المتوقع أن يتوقف رأس المال الأجنبي عن دورة البيع الصافي التي استمرت قرابة عامين، ويعود إلى الشراء الصافي. وفي الآونة الأخيرة، ظهرت مؤشرات على عودة رأس المال الأجنبي إلى بعض أسواق الأسهم المحيطة، مثل تايلاند وإندونيسيا، وفقًا للسيد خانج.

وفقًا للسجلات، بدأ المستثمرون الأجانب أيضًا بالعودة إلى الشراء الصافي في سوق الأسهم الفيتنامية خلال الجلسات الأربع الماضية على التوالي بعد فترة طويلة من البيع الصافي. وتحديدًا، في 17 سبتمبر، بلغت قيمة مشترياتهم الصافية أكثر من 524 مليار دونج، وفي 19 سبتمبر، تجاوزت قيمة مشترياتهم الصافية 471 مليار دونج.

صرح السيد لي تو كووك هونغ، المدير الأول لمركز التحليل في شركة رونغ فييت للأوراق المالية (VDSC)، بأنه مع دخول الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في دورة خفض أسعار الفائدة، ستبدأ فجوة أسعار الفائدة بين أزواج العملات في التقلص. وسيضعف الدولار الأمريكي نسبيًا مقارنةً بالعملات الأخرى. بمعنى آخر، سينخفض ​​الضغط على العملات الأخرى، لا سيما في الاقتصادات النامية مثل فيتنام، حيث يلعب رأس المال الأجنبي دورًا هامًا في الاستثمار والنمو الاقتصادي.

مع انخفاض سعر الفائدة على الدولار الأمريكي تدريجيًا، سيُهيئ ذلك بيئةً مواتيةً للبنك المركزي للحفاظ على سياسة داعمة بأسعار فائدة منخفضة، بما يُساعد الاقتصاد على الحفاظ على معدل نموه المُحتمل خلال الفترة الحالية (6%-7% سنويًا). كما يُمكن لمعظم القطاعات الاقتصادية أن تتوقع نموًا اقتصاديًا أفضل مع انخفاض أسعار الفائدة.

يعلق سوق الأسهم آمالًا كبيرة على خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي وخطة رفع الفائدة لجذب المستثمرين الأجانب إلى فيتنام. الصورة: لام جيانج

مسار أوضح للترقية

من الأخبار الإيجابية جدًا المتعلقة بسوق الأسهم إصدار وزارة المالية مؤخرًا التعميم رقم 68/2024/TT-BTC، الذي يسمح للمستثمرين المؤسسيين الأجانب بشراء الأسهم دون الحاجة إلى إيداع كامل المبلغ. وبناءً على ذلك، يُمكن للمستثمرين المؤسسيين الأجانب شراء الأوراق المالية في نفس اليوم (T+0) والدفع في الأيام التالية (T+1/T+2). وسيُطبق هذا التعميم اعتبارًا من بداية نوفمبر 2024.

وبحسب الخبراء، فإن التعميم 68 هو خطوة مهمة لسوق الأسهم الفيتنامية للنظر في ترقيتها إلى وضع السوق الناشئة من قبل FTSE Russell بحلول عام 2025. وعلق قسم التحليل في شركة ميراي للأوراق المالية (MAS) بأن خطوة إزالة الاختناقات للمستثمرين الأجانب في معاملات الأوراق المالية ستساعد في تقليل التكاليف المالية وزيادة المرونة للمستثمرين.

بمجرد ترقيتها، يمكن لسوق الأسهم الفيتنامية جذب تدفقات نقدية من صناديق استثمارية كبيرة مثل صندوق Vanguard FTSE للأسواق الناشئة المتداول في البورصة. ويقدر خبراء Mirae Asset أنه بجذب حوالي 0.6% فقط من إجمالي استثمارات الصناديق الاستثمارية الكبيرة، يمكن لفيتنام صرف حوالي 474 مليون دولار أمريكي. ولن تأتي التدفقات النقدية الأجنبية فقط من الصناديق التي تستخدم مؤشر FTSE للأسواق الناشئة كمرجع، بل أيضًا من صناديق أخرى عند ترقية سوق الأسهم.

أفاد خبراء من مركز التحليل - شركة إس إس آي للأوراق المالية، بأن التعميم رقم 68 عدّل أربعة تعاميم تتعلق بتمكين المستثمرين المؤسسيين الأجانب من تداول وشراء الأسهم دون الحاجة إلى تمويل كافٍ (بدون تمويل مسبق)، وخطة عمل للإفصاح عن المعلومات باللغة الإنجليزية. ويُعد هذا خطوةً نحو تلبية سوق الأسهم الفيتنامية لمتطلبات الترقية إلى سوق ناشئة من قِبل مؤشر فوتسي راسل.

مع ترقية السوق إلى سوق الأسهم الناشئة، تشير التقديرات الأولية إلى أن تدفقات رأس المال من صناديق الاستثمار المتداولة قد تصل إلى 1.7 مليار دولار أمريكي، دون احتساب تدفقات رأس المال من الصناديق النشطة. وصرح خبراء SSI بأن مؤشر FTSE Russell يقدر أن إجمالي أصول الصناديق النشطة أعلى بخمس مرات من إجمالي أصول صناديق الاستثمار المتداولة.

وفقًا للسيد هوانغ هوي، محلل استراتيجي في شركة مايبانك للأوراق المالية، قد يحتاج مؤشر فوتسي إلى 6 أشهر أو أكثر لتقييم استقرار الآلية الجديدة والتشاور مع مستثمريه لترقية سوق الأسهم الفيتنامية في سبتمبر 2025، وبشكل أكثر تفاؤلاً في مارس 2025. وبمراقبة أسواق الأسهم التي خضعت لترقيات مماثلة، مع نمو قوي في أداء الأسهم قبل وبعد الترقية، يتوقع الكثيرون حدوث تطور مماثل لسوق الأسهم الفيتنامية في الأشهر الـ 12 المقبلة.

في الواقع، دعمت تدفقات رأس المال الأجنبي التوقعات جزئيًا، حيث انخفضت قيمة البيع الصافي إلى 147 مليون دولار أمريكي في أغسطس 2024، أي ربعها فقط مقارنةً بشهري مايو أو يونيو 2024. ومن المتوقع أن يجذب التقدم المطرد نحو ترقية سوق الأسهم المستثمرين الأجانب تدريجيًا للعودة إلى السوق الفيتنامية، والتحول إلى الشراء الصافي في الأشهر المقبلة، وفقًا للسيد هوانغ هوي.

قد يرتفع سعر الذهب إلى 2700 دولار للأوقية

ارتفعت أسعار النفط في 19 سبتمبر/أيلول بعد خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة. وبناءً على ذلك، جرى تداول خام برنت عند حوالي 74.47 دولارًا للبرميل، بينما ارتفعت أسعار خام غرب تكساس الوسيط إلى حوالي 70.98 دولارًا للبرميل.

عادةً ما تُعزز تخفيضات أسعار الفائدة التي يُجريها الاحتياطي الفيدرالي النشاط الاقتصادي والطلب على الطاقة، لكن الكثيرين يرونها أيضًا علامةً على ضعف سوق العمل الأمريكي، مما قد يُبطئ النمو الاقتصادي. كما تراقب الأسواق التوترات في الشرق الأوسط بعد انفجار سلسلة من أجهزة النداء اللاسلكي التي يستخدمها حزب الله، والتي يبدو أن المخابرات الإسرائيلية تقف وراءها.

ارتفعت أسعار الذهب أيضًا إلى حوالي 2,583 دولارًا للأوقية في 19 سبتمبر بعد تعديلها للانخفاض. في الجلسة السابقة، بلغت أسعار الذهب أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 2,599 دولارًا للأوقية. وصرح كيلفن وونغ، كبير محللي السوق لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في أواندا (الولايات المتحدة الأمريكية)، بأنه من المرجح أن تصل أسعار الذهب إلى مستوى قياسي جديد يتراوح بين 2,640 و2,700 دولار للأوقية هذا العام.

المصدر: https://nld.com.vn/chung-khoan-huong-loi-nho-fed-giam-lai-suat-196240919220343425.htm