تعافي الأسهم مع انخفاض السيولة

[إعلان 1]

بعد ثلاثة أسابيع متتالية من الانخفاضات الحادة في أواخر سبتمبر، بدأ مؤشر VN الأسبوع الأول من الربع الرابع من عام 2023 بتقلبات عديدة، وحافظ على انخفاضه للأسبوع الرابع على التوالي. في آخر جلسة تداول من الأسبوع، ارتفع مؤشر VN مجددًا، إلا أن حجم التداول كان أقل من متوسط 20 يومًا، مما يشير إلى أن التدفق النقدي لا يزال ضعيفًا. بالإضافة إلى ذلك، استمر المؤشر في التحرك بشكل جانبي مع تناوب الشموع الخضراء والحمراء في الجلسات الأخيرة. وهذا يدل على تردد كبير في توجهات المستثمرين.

بعد مرحلة التعديل الحالية لمؤشر VN إلى ما يقرب من 1100، تعتقد SGI Capital أن السوق ستدخل مرحلة التمايز لأن تقييم السوق عاد إلى مستوى معقول؛ لا تزال أسعار الفائدة منخفضة، مما يخلق الظروف للشركات للتعافي؛ قامت بعض الشركات بتحسين أساسياتها باستمرار، وتغلبت على القاع الصعب، وتستمر في الحفاظ على النمو في عام 2024.

في الأسابيع المقبلة، سيظل السوق حذرًا، إذ لم يتضح بعد مدى تأثير سحب البنك المركزي للسيولة على أسعار الفائدة قصيرة الأجل، ومدة استمراره، وكيف سيؤثر على أسعار فائدة السندات طويلة الأجل والودائع. وتتوقع شركة SGI Capital أن الربع الرابع سيكون بيئةً لا تتسم بفائض سيولة كبير ولا بإيجابية مفرطة من حيث النمو، ولكنها مناسبة للتمييز بين عمليات الشركات وحركة أسعار الأسهم.

أصدر شركة BSC للأوراق المالية تقريرا حديثا أعطى فيه سيناريوهين لسوق الأسهم في أكتوبر/تشرين الأول بناء على التوقعات الكلية والأحداث المهمة.

السيناريو الأول بحسب BSC هو أن تستقر المشاعر بعد سلسلة من الانخفاضات منذ منتصف سبتمبر/أيلول، إلى جانب الطلب الجيد عندما تعود المؤشرات ومجموعات الأسهم إلى مستويات تقييم أكثر معقولية.

وتحول المستثمرون الأجانب إلى الشراء الصافي في حين استمرت العوامل الاقتصادية الكلية في إظهار إشارات إيجابية حيث استمر صرف رأس المال الاستثماري العام بشكل إيجابي، وأظهرت أنشطة الإنتاج والأعمال في العديد من مجموعات الصناعة علامات تحسن.

من المتوقع أن يشهد السوق تباينًا مع بدء الشركات الإعلان عن نتائج أعمالها للربع الثالث. ويحتاج مؤشر VN إلى استقرار بعد الانخفاض ليعود إلى نطاق 1,150-1,170 نقطة.

في هذه الأثناء، في السيناريو الثاني، حلل بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه إذا استمر مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي في التعبير عن وجهات نظر "متشددة" قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الذي سيعقد في نهاية أكتوبر، فهذا يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يرفع سعر الفائدة التشغيلي مرة أخرى هذا العام ويحافظ على هذا المستوى من سعر الفائدة لفترة طويلة من الزمن.

يستمر وضع مبادلة الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي السلبي، وسيبدأ ضغط سعر الصرف في التزايد في الربع الأخير من عام 2023. ولا يُستبعد أن يواصل البنك المركزي إصدار سندات في السوق المفتوحة (OMO) واستخدام أدوات أكثر فعالية لموازنة السيولة واستقرار متغيرات الاقتصاد الكلي.

قد ينشأ قلقٌ وبيعٌ مكثفٌ إذا استمر السوق في التصحيح، مع توقع تراجع مؤشر VN إلى عتبة 1,100 ± 20 نقطة. في سيناريو إيجابي، من المتوقع أن تتقلب السيولة بين 20,000 و22,000 مليار دونج فيتنامي/جلسة، في حال تراكم مؤشر VN وارتفاعه قليلاً نحو نطاق 1,150-1,160 نقطة.

قد يستمر توتر أسعار الصرف، إلى جانب ضغوط البيع الحالية من المستثمرين الأجانب، مما سيؤثر بشكل كبير على السوق. مع ذلك، لا يزال الوضع الاقتصادي الكلي مواتياً نسبياً، وستختلف الشركات تدريجياً عند الإعلان عن نتائج أعمالها للربع الثالث في أكتوبر.

مع تطورات السوق الحالية، توصي BSC ببعض مجموعات الصناعة ذات المزايا في الفترة الأخيرة من العام بما في ذلك: مجموعة التصدير؛ مجموعة الاستثمار العام؛ مجموعة العقارات في المنطقة الصناعية؛ ومجموعة السلع والصناعة.

[إعلان 2]
مصدر